截至6月(yue)7日，北(bei)(bei)(bei)向資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)連(lian)續7日凈(jing)買(mai)(mai)入，追平(ping)今年以來(lai)連(lian)續凈(jing)買(mai)(mai)入時間紀錄；6月(yue)以來(lai)，北(bei)(bei)(bei)向資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)凈(jing)買(mai)(mai)入203億元(yuan)，超過5月(yue)全月(yue)水平(ping)；互聯互通實(shi)施后，北(bei)(bei)(bei)向資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)累計凈(jing)買(mai)(mai)入1.65萬(wan)億元(yuan)，回到歷(li)史高位水平(ping)……在歷(li)經短暫波動后，境(jing)外資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)投資(zi)(zi)(zi)A股市場(chang)節(jie)奏正(zheng)逐(zhu)漸(jian)(jian)恢復(fu)平(ping)穩，各方(fang)對(dui)外資(zi)(zi)(zi)投資(zi)(zi)(zi)的看法漸(jian)(jian)成共識。

　　多家(jia)境內外市(shi)場(chang)(chang)機構認(ren)為，依托于中國(guo)經(jing)濟長期(qi)(qi)向好(hao)與(yu)中國(guo)金(jin)融持續開放，人民(min)幣資(zi)產具(ju)備長期(qi)(qi)的吸引力(li)(li)和(he)競爭力(li)(li)。今(jin)年(nian)以來，跨境證券投(tou)資(zi)領(ling)域(yu)出現的波動是短期(qi)(qi)的。當前，A股估值性價比提升(sheng)、支(zhi)持政策接連出臺(tai)、盈(ying)利(li)支(zhi)撐有望加(jia)強，短期(qi)(qi)的市(shi)場(chang)(chang)調(diao)整恰恰提供了好(hao)的投(tou)資(zi)切入點。

　　波動是短期的

　　在連續(xu)多(duo)年(nian)呈現大額凈流入態勢后，今年(nian)前幾個(ge)月，跨(kua)境證券(quan)投資領域出現一(yi)定波(bo)動。債市(shi)(shi)(shi)方面，從2月開始，境外機構持(chi)有(you)(you)的(de)銀行間市(shi)(shi)(shi)場債券(quan)規模(mo)自(zi)歷史高位水平有(you)(you)所下降(jiang)；股市(shi)(shi)(shi)方面，3月北向資金一(yi)度出現凈賣出。

　　“近期跨(kua)境(jing)證券投(tou)(tou)資(zi)(zi)的調(diao)整，沒有(you)改變(bian)跨(kua)境(jing)資(zi)(zi)金均衡流動總體穩定(ding)的格(ge)局，也不會(hui)改變(bian)外資(zi)(zi)增持人民幣(bi)(bi)資(zi)(zi)產的長期趨(qu)勢。”國家外匯管理局副(fu)局長王春英(ying)分(fen)析，人民幣(bi)(bi)資(zi)(zi)產在很多方面仍具有(you)較(jiao)強吸引力，比如，投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報(bao)穩定(ding)；具有(you)相對獨立(li)的走勢，是分(fen)散投(tou)(tou)資(zi)(zi)風險的好選擇；能較(jiao)好滿足投(tou)(tou)資(zi)(zi)者資(zi)(zi)產配置需(xu)求。

　　景順長(chang)城基金經理(li)劉彥春(chun)等市場(chang)人士(shi)認為，今年國(guo)內(nei)證券(quan)市場(chang)走勢及跨境證券(quan)投資(zi)(zi)出現的(de)波動(dong)，主(zhu)要(yao)受(shou)海(hai)外政策調整(zheng)等多種外部(bu)因素影響，不反(fan)映長(chang)期趨(qu)勢。“外資(zi)(zi)不會因為利差(cha)的(de)一時變化而改變長(chang)期投資(zi)(zi)立場(chang)。”有市場(chang)人士(shi)如是說。

　　機(ji)構(gou)提示(shi)，近期跨境證券投資的(de)波動(dong)是(shi)短(duan)期的(de)。債(zhai)市(shi)方面(mian)，境外(wai)機(ji)構(gou)持有的(de)境內債(zhai)券規模仍處(chu)于近年來高位水平，境外(wai)央行(xing)類機(ji)構(gou)持倉相對穩定。股市(shi)方面(mian)，3月(yue)(yue)北向資金(jin)凈(jing)賣出約451億元(yuan)(yuan)，在(zai)以往的(de)確不(bu)多見，但次月(yue)(yue)即(ji)恢復(fu)凈(jing)買入(ru)，在(zai)5月(yue)(yue)加大(da)買入(ru)力(li)度。最(zui)新數據顯示(shi)，截(jie)至6月(yue)(yue)7日，6月(yue)(yue)以來北向資金(jin)凈(jing)買入(ru)203億元(yuan)(yuan)，已超過5月(yue)(yue)全月(yue)(yue)水平；互聯互通實(shi)施后，北向資金(jin)累計(ji)凈(jing)買入(ru)規模也回到(dao)1.65萬億元(yuan)(yuan)的(de)歷史高位。

　　專家表示，近期國(guo)際貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)基金組(zu)織(zhi)（IMF）提高特別提款(kuan)權貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)籃子中人民(min)幣(bi)(bi)的(de)權重，充分反(fan)映(ying)國(guo)際社(she)會對中國(guo)經濟和(he)金融市場發展(zhan)的(de)認可和(he)信心。無論是從人民(min)幣(bi)(bi)在(zai)全(quan)球外匯儲備(bei)中的(de)占比(bi)，還是從國(guo)內股票和(he)債券市場上(shang)外資(zi)的(de)占比(bi)看，境外投資(zi)者進一步(bu)增持(chi)人民(min)幣(bi)(bi)資(zi)產都(dou)還有很大提升空間。

　　全面提升資本市場制度競爭力

　　ETF納入互聯互通獲原則同意、債市統一開放制度正式落地、支持境外機構設立基金管理公司……近期，一系列推進資本市場高水平對外開放的政策信號密集釋放，提振了包括境外機構在內的市場投資者的信心。　　　　   

　　4月，證監會(hui)(hui)主席易(yi)會(hui)(hui)滿在(zai)上市公司協會(hui)(hui)第(di)三(san)屆(jie)會(hui)(hui)員代表大(da)會(hui)(hui)上表示，證監會(hui)(hui)將抓緊研究推出新一(yi)輪自(zi)主開(kai)放務實舉措(cuo)，穩(wen)步(bu)擴(kuo)大(da)滬(hu)(hu)深港通標的范(fan)圍，推動滬(hu)(hu)倫通機制拓展優化，穩(wen)步(bu)擴(kuo)大(da)商品和金(jin)融期貨市場(chang)雙向開(kai)放，豐富(fu)國際化品種供給，全面提升(sheng)資本市場(chang)制度(du)競爭力。

　　同月，證監(jian)會發(fa)布的《關于加快推進(jin)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)行(xing)業高質量發(fa)展的意(yi)見(jian)》明確(que)，支持(chi)對(dui)中(zhong)國資本市(shi)場具有長期投(tou)資意(yi)愿的優質境外金(jin)融機構設立基(ji)(ji)金(jin)管(guan)理公(gong)司或擴大持(chi)股比例。

　　此外(wai)(wai)，定于8月(yue)起(qi)施(shi)行(xing)的(de)(de)期(qi)(qi)(qi)貨和衍(yan)生品(pin)法，將(jiang)填補涉(she)外(wai)(wai)期(qi)(qi)(qi)貨交易法律制(zhi)度的(de)(de)空白，為我國期(qi)(qi)(qi)貨市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)開(kai)放發(fa)展奠(dian)定扎(zha)實基礎。業內人士介紹，該法施(shi)行(xing)后(hou)，將(jiang)大大推進期(qi)(qi)(qi)貨市(shi)場(chang)(chang)對外(wai)(wai)開(kai)放，國際化(hua)商品(pin)期(qi)(qi)(qi)貨期(qi)(qi)(qi)權品(pin)種(zhong)有望(wang)不斷增加。

　　債券(quan)市(shi)場(chang)開放正不斷(duan)走向(xiang)深入，特別(bie)是近兩(liang)年來(lai)按(an)照“一套制(zhi)度(du)規則(ze)、一個債券(quan)市(shi)場(chang)”原則(ze)，在推進(jin)統一對外(wai)(wai)(wai)(wai)開放方(fang)面陸續取得(de)關(guan)鍵性進(jin)展。5月27日，人民銀行、證監會、外(wai)(wai)(wai)(wai)匯局聯合發布的(de)《關(guan)于進(jin)一步(bu)便利(li)境(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)機(ji)構投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)中國(guo)債券(quan)市(shi)場(chang)有(you)關(guan)事宜》具(ju)有(you)標志性的(de)意義。三部(bu)門表示，將持(chi)續優化各項制(zhi)度(du)安排，完善風(feng)險(xian)防范(fan)機(ji)制(zhi)，為境(jing)內外(wai)(wai)(wai)(wai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者提(ti)供(gong)更加(jia)友好、便利(li)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)環境(jing)。

　　招商基金(jin)研究部首席經濟(ji)學家李湛認為，開(kai)(kai)放(fang)資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)有(you)助(zhu)(zhu)于(yu)更(geng)好地實現(xian)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)價格發現(xian)功(gong)能(neng)，提高(gao)資源配置效率，還有(you)助(zhu)(zhu)于(yu)引入長期、低(di)成(cheng)本(ben)資金(jin)。開(kai)(kai)放(fang)也意味(wei)著與海外市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)聯系(xi)、聯動加(jia)強(qiang)，外部市(shi)(shi)場(chang)變化對國內市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)影(ying)響(xiang)可能(neng)加(jia)大(da)。“長期而(er)言，開(kai)(kai)放(fang)的(de)(de)利大(da)于(yu)弊，預計中(zhong)國資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)開(kai)(kai)放(fang)的(de)(de)大(da)門會越開(kai)(kai)越大(da)，國際競爭力也將(jiang)越來越強(qiang)。”他說。

　　調整后更具長期吸引力

　　今年以來(lai)，中國經濟面臨一定下行(xing)(xing)壓力(li)(li)，一些(xie)投資(zi)者(zhe)調(diao)整(zheng)投資(zi)策略屬(shu)正常現象。包括(kuo)不少國際(ji)(ji)投行(xing)(xing)在內的市場(chang)機構認為，隨著宏觀調(diao)控(kong)發(fa)力(li)(li)，中國經濟將迎來(lai)邊際(ji)(ji)改善，而風險釋放之后的人民(min)幣資(zi)產更具吸引力(li)(li)。

　　政(zheng)策面(mian)利(li)好(hao)、基本面(mian)轉(zhuan)好(hao)，共同(tong)給(gei)予機構投(tou)(tou)資(zi)(zi)人民幣資(zi)(zi)產的(de)底氣。摩根士丹利(li)近期表示，A股將(jiang)受益于(yu)各類穩(wen)經濟(ji)措(cuo)施，此外，包括個人養老金制度在內的(de)各類引入中長期投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)制度安排(pai)將(jiang)給(gei)市(shi)場帶來長期的(de)積極影響。

　　野村證券(quan)首席(xi)經濟學家陸(lu)挺(ting)告訴記者，近(jin)期相(xiang)關部門積(ji)極回應中(zhong)概股、企業(ye)境外(wai)上(shang)市、化解房地產(chan)風險等(deng)市場關切，釋放(fang)明確的政(zheng)策(ce)信號，對穩(wen)定市場提供良(liang)好政(zheng)策(ce)環境。“隨(sui)著監管加(jia)強(qiang)與(yu)市場溝通，此前對產(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)的一(yi)些疑慮(lv)已逐(zhu)步消(xiao)散，外(wai)資投資A股的意愿重(zhong)新提升(sheng)。”瑞銀全球金融市場中(zhong)國主管房東明說。

　　在(zai)企業(ye)盈(ying)利層面，高(gao)盛首席中國股(gu)票策略師劉(liu)勁津及其策略團(tuan)隊預計，上市公司盈(ying)利將(jiang)在(zai)下半年企穩回升。其中，第三季度每股(gu)盈(ying)利總體(ti)有(you)(you)望實現同比(bi)約4%的增長(chang)(chang)。野(ye)村(cun)證券近期發表的研(yan)究觀(guan)點稱，A股(gu)已具(ju)備估值支撐(cheng)，下半年經濟增長(chang)(chang)和企業(ye)盈(ying)利有(you)(you)望復(fu)蘇(su)。在(zai)景順首席全(quan)球市場(chang)策略師克里斯蒂娜看來，盡(jin)管近期A股(gu)市場(chang)情緒不高(gao)，但估值已具(ju)有(you)(you)相當吸引力，恰恰提供(gong)了(le)非(fei)常(chang)好(hao)的投資切入點。

　　另外，從(cong)多(duo)元配置需求角度(du)觀察(cha)，房東(dong)明認為，A股與海外股市相關性較低，基(ji)于分(fen)散風險需要，外資(zi)也需要配置A股。