踏雪烏騅馬，英(ying)姿颯爽風(feng)。寥廓莽原(yuan)之上，萬馬奔騰(teng)之中，有一(yi)騎，正輕塵。

　　在(zai)公募基(ji)金(jin)疆場，無(wu)法不向執掌近1.3萬(wan)億元(yuan)資產的她投(tou)注目光(guang)，一如無(wu)法忽(hu)視風(feng)馳(chi)雪原上的那一位(wei)策(ce)馬(ma)揚鞭人。

　　她叫(jiao)王海璐(lu)，現任工(gong)銀(yin)瑞信(xin)黨(dang)委書記、總(zong)經理(li)，2019年1月開始(shi)執掌工(gong)銀(yin)瑞信(xin)。在男(nan)性占(zhan)據主導(dao)優勢的(de)公募基金界，女掌門雖不乏其(qi)人(ren)，但王海璐(lu)是(shi)別具特色的(de)一位(wei)。

　　“過去管交易，現在管投(tou)資，本質上都是追(zhui)求更(geng)高的勝率(lv)和盈(ying)虧比(bi)。”憑借在“宇宙行(xing)”十(shi)多年(nian)金融市(shi)場業務板塊工作的經驗，王海璐對投(tou)資有著自己的獨特理解：“相比(bi)之下，投(tou)資的時間(jian)跨度更(geng)長，確定性更(geng)高。”

　　穩扎穩打，追求高質量發展

　　“爆(bao)款(kuan)”是今年基金行業的熱詞，但工銀瑞信似乎并(bing)不刻意追逐。

　　今年7月，市(shi)場(chang)行情(qing)火爆，公司一(yi)(yi)位(wei)績優基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)找到王海璐(lu)，建議放緩發(fa)(fa)行步伐(fa)。過去一(yi)(yi)年，這位(wei)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)管理(li)的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)規模從幾十(shi)億元(yuan)快速增長到200多億元(yuan)。她想穩一(yi)(yi)穩，在(zai)適應這個體量后，再發(fa)(fa)新(xin)產品。這位(wei)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)是銷售(shou)渠道非常認可的(de)金(jin)(jin)(jin)牛基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)，管理(li)的(de)一(yi)(yi)只基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)在(zai)中國(guo)(guo)證(zheng)券報主辦的(de)第十(shi)七(qi)屆(jie)中國(guo)(guo)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)業(ye)金(jin)(jin)(jin)牛獎評選活動中榮獲三年期(qi)開放式股票型持續(xu)優勝金(jin)(jin)(jin)牛基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。

　　“某大型股份(fen)銀行定(ding)制了(le)(le)她的(de)(de)產品，如果(guo)發(fa)，在當時的(de)(de)市場(chang)熱度下(xia)，大概率是(shi)(shi)個爆款(kuan)。”王海璐(lu)(lu)說(shuo)。但(dan)任(ren)何事情(qing)都有兩面性，如果(guo)基(ji)金(jin)業績做不好，可能只是(shi)(shi)短期沖(chong)量(liang)，后續發(fa)展會受(shou)影響。王海璐(lu)(lu)同(tong)意了(le)(le)這位(wei)基(ji)金(jin)經理的(de)(de)建議。“工(gong)銀瑞信首先(xian)考慮的(de)(de)是(shi)(shi)投資者利益和客(ke)戶體驗，要(yao)的(de)(de)是(shi)(shi)中長期發(fa)展目標。”

　　基金業有(you)個統計，在(zai)(zai)全(quan)市場中，三(san)年前(qian)管理(li)規模(mo)超百億元(yuan)且至(zhi)今仍(reng)管理(li)相當或(huo)者更(geng)大(da)規模(mo)的(de)股票(piao)型基金經(jing)理(li)有(you)6位(wei)，若將時間拉長至(zhi)5年前(qian)，在(zai)(zai)全(quan)市場中僅有(you)3位(wei)。

　　王(wang)海璐不無擔憂：“短(duan)期(qi)沖的規模，一旦失去業績支撐，突(tu)破策略合(he)理邊界，最終(zhong)對客戶不利，規模也不可持續，猶如濺了個水花(hua)，可能只留(liu)下一點(dian)點(dian)增量。”

　　在(zai)王海璐眼里，規模是個存量，如果用數學公式描述，就是在(zai)起始值上做減(jian)法，再(zai)做加法，然后(hou)形(xing)成排名(ming)。排名(ming)取決于消化多少“減(jian)項(xiang)”和實(shi)現多少“增(zeng)量”。如果把規模和排名(ming)當成主要目標，經營管(guan)理(li)動作就會(hui)變形(xing)。

　　工銀(yin)瑞信追求的是穩健、長期、可持續(xu)的高質量發展。從接手到(dao)現在，王(wang)海(hai)璐(lu)不斷調整(zheng)公募基金業務結構，加大體(ti)現主動(dong)管(guan)理能(neng)力的非貨幣基金規模發展，非貨幣基金和(he)養老金管(guan)理規模雙雙實(shi)現翻倍。

　　數據(ju)顯(xian)示，工(gong)銀瑞信非(fei)貨幣基(ji)金規(gui)模(mo)達(da)到2900多(duo)億(yi)元(yuan)(yuan)，占(zhan)公(gong)司公(gong)募規(gui)模(mo)的(de)(de)比(bi)(bi)例由22%提(ti)升(sheng)(sheng)至(zhi)56%。考驗基(ji)金公(gong)司中長期投(tou)資能力的(de)(de)養老金投(tou)資管理業(ye)務管理規(gui)模(mo)超過4900億(yi)元(yuan)(yuan)，在管理總規(gui)模(mo)中的(de)(de)比(bi)(bi)例由20%提(ti)升(sheng)(sheng)至(zhi)36%。股票型基(ji)金規(gui)模(mo)從(cong)2019年(nian)(nian)初的(de)(de)300億(yi)元(yuan)(yuan)增(zeng)至(zhi)目前(qian)的(de)(de)1320億(yi)元(yuan)(yuan)，非(fei)貨基(ji)規(gui)模(mo)從(cong)去年(nian)(nian)1300億(yi)元(yuan)(yuan)增(zeng)至(zhi)今年(nian)(nian)11月末(mo)的(de)(de)2900多(duo)億(yi)元(yuan)(yuan)；權益基(ji)金業(ye)績排(pai)名由此前(qian)處于同(tong)業(ye)前(qian)1/2分位(wei)提(ti)升(sheng)(sheng)至(zhi)目前(qian)的(de)(de)全市(shi)場(chang)前(qian)10%。

　　通過培育新(xin)的(de)增長點，工(gong)銀(yin)瑞信近(jin)兩年(nian)來(lai)消化了(le)資管新(xin)規(gui)實行后對貨幣(bi)基金、專(zhuan)戶、專(zhuan)項等(deng)業(ye)務帶來(lai)的(de)近(jin)4500億元存量規(gui)模影響，實現(xian)保(bao)持管理總(zong)規(gui)模平穩(wen)基礎上的(de)結構(gou)更優、質量更高。“工(gong)銀(yin)瑞信規(gui)模增長的(de)正向(xiang)循環正在形成。”王海璐說。

　　提高勝率，鼓勵開放式討論

　　對(dui)“客戶(hu)是衣(yi)食父母”這句婦孺皆(jie)知的(de)話，每家公(gong)司(si)的(de)理(li)(li)解和踐行并不一樣。“工(gong)銀瑞(rui)信要(yao)(yao)堅(jian)守資管業務本源(yuan)，把客戶(hu)滿意作為經(jing)營發展重要(yao)(yao)標尺。”王海璐認為，作為專業投(tou)資管理(li)(li)機構，最重要(yao)(yao)的(de)是把投(tou)資業績做好，選擇性價比高(gao)的(de)投(tou)資標的(de)，努力做好組合管理(li)(li)，提升(sheng)投(tou)資勝(sheng)率。

　　王海璐(lu)提出投(tou)研管理(li)總體思路，要求投(tou)研人員提高研究深度(du)(du)、寬(kuan)度(du)(du)、廣度(du)(du)和高度(du)(du)，并調整投(tou)資經理(li)的(de)考(kao)核指標，三(san)年業(ye)績(ji)排名在考(kao)核中占80%，短(duan)期(qi)業(ye)績(ji)占20%。“對重倉3個點(dian)以上的(de)股票，基金經理(li)必須持續跟蹤2年以上。”王海璐(lu)說，通過對優質(zhi)公司的(de)長期(qi)跟蹤，準確(que)把(ba)握(wo)公司戰略和經營方向(xiang)，做大概(gai)率正確(que)的(de)事情。

　　做實推票制度，是(shi)工(gong)(gong)銀瑞(rui)信(xin)的(de)一(yi)大法寶(bao)，被(bei)王海璐(lu)看作是(shi)推動投研(yan)一(yi)體化建設的(de)重要(yao)抓手之(zhi)一(yi)。工(gong)(gong)銀瑞(rui)信(xin)制訂了一(yi)整套(tao)規(gui)則，內部形成買方、賣方關系，鼓勵研(yan)究員對重點(dian)個股的(de)研(yan)究、推薦和跟蹤，根據推票的(de)實盤貢獻進行相應獎勵。

　　推票制(zhi)度的(de)效(xiao)果(guo)很(hen)快就顯現出來。工銀瑞信權益投(tou)(tou)研(yan)7個投(tou)(tou)資(zi)能力(li)中心(xin)的(de)業(ye)績，在今年都做到了行業(ye)前列(lie)。但是，客(ke)戶的(de)需求抬升非常快。為選出足夠多的(de)讓客(ke)戶放心(xin)的(de)好標的(de)，王海璐不斷創新管理(li)辦法。

　　工銀瑞(rui)信(xin)設(she)有(you)多個投資委(wei)員會，委(wei)員們(men)來自不同(tong)(tong)專(zhuan)業(ye)和領(ling)域。有(you)的(de)(de)對宏觀(guan)形(xing)勢有(you)深刻見解、擅長(chang)大類(lei)資產配置；有(you)的(de)(de)對風險收益(yi)的(de)(de)權衡(heng)有(you)獨到認(ren)識，通過對不同(tong)(tong)行業(ye)、不同(tong)(tong)板(ban)塊的(de)(de)再平衡(heng)，在實現較好(hao)收益(yi)的(de)(de)同(tong)(tong)時，有(you)效控制凈值回撤；有(you)的(de)(de)擅長(chang)挖掘優質公司(si)，充分分享企業(ye)成(cheng)長(chang)帶來的(de)(de)收益(yi)。“公司(si)把他們(men)組(zu)織在一起進(jin)行充分討(tao)論。這樣做并(bing)不是(shi)為了形(xing)成(cheng)一個聲音(yin)，而(er)是(shi)鼓勵充分碰撞，相(xiang)互挑戰觀(guan)點。”王(wang)海璐說。

　　以股票(piao)投資為例，工銀瑞(rui)信持(chi)倉(cang)靠前的(de)(de)股票(piao)被一只一只地討論，買的(de)(de)、賣(mai)的(de)(de)以及持(chi)觀望態度(du)的(de)(de)人(ren)員都(dou)坐在一起(qi)，各抒己見(jian)，思想碰撞(zhuang)。

　　王海(hai)璐用手指(zhi)著(zhu)會議室墻上的(de)兩幅畫說：“做(zuo)股票(piao)的(de)，像(xiang)這幅山(shan)水(shui)畫，側重寫意；做(zuo)債券的(de)，像(xiang)那(nei)幅工筆畫，更注(zhu)重精細。其(qi)實(shi)，二者(zhe)有(you)很多(duo)相(xiang)通之(zhi)處(chu)，是可以互相(xiang)借(jie)鑒的(de)。”不同(tong)觀(guan)點和角度，顯然有(you)助于基金經(jing)理拓展(zhan)思考的(de)深度和廣度，從而形成科學的(de)投資決策(ce)，提高投資勝率，最終導向為投資業績。

　　放眼全球，專業能力是市場的通行證

　　視野決定(ding)格(ge)局。公司的(de)眼(yan)光(guang)有多遠，市場就能做多大。作為萬(wan)億元規模(mo)基金(jin)的(de)掌(zhang)舵人，王海(hai)璐一(yi)直站(zhan)在高處眺望。

　　來(lai)工銀(yin)瑞(rui)信(xin)前，王海璐在工商銀(yin)行(xing)(xing)專注債券、外(wai)匯和(he)人民(min)幣(bi)國(guo)(guo)際(ji)化的相(xiang)關業務。2016年，她親身經(jing)歷(li)了世界銀(yin)行(xing)(xing)在中國(guo)(guo)發(fa)售首只SDR“木蘭債”發(fa)行(xing)(xing)和(he)風險對沖的全(quan)過程。她曾赴(fu)巴塞爾向國(guo)(guo)際(ji)清算銀(yin)行(xing)(xing)副行(xing)(xing)長介紹中國(guo)(guo)債券市(shi)場的發(fa)展(zhan)和(he)開放政策，與(yu)全(quan)球多(duo)家重(zhong)要人民(min)幣(bi)債券投資機構有過深(shen)入交(jiao)流(liu)。豐富(fu)的實(shi)戰(zhan)經(jing)歷(li)和(he)全(quan)球視(shi)野，讓她對國(guo)(guo)內外(wai)金融市(shi)場的認識更(geng)加(jia)深(shen)刻(ke)，做起(qi)業務更(geng)加(jia)自(zi)信(xin)。

　　“境外(wai)客(ke)戶大多(duo)非常成熟(shu)，會全(quan)方位審視合作伙伴的(de)專業能力(li)。”王海璐(lu)說(shuo)，工銀瑞信股東（工商銀行(xing)、瑞士(shi)信貸）在(zai)(zai)全(quan)球(qiu)有良好的(de)金融機構客(ke)戶根基(ji)，為公(gong)(gong)司國(guo)際化提(ti)供了有利條件(jian)。目前(qian)，公(gong)(gong)司在(zai)(zai)全(quan)球(qiu)擁有許(xu)多(duo)資(zi)管業務牌照，包括(kuo)歐(ou)洲、美國(guo)和中國(guo)香港等地(di)。

　　在歐洲(zhou)，工銀(yin)瑞(rui)信發行了UCITS基金(jin)（歐盟可轉讓證券集(ji)合投資(zi)(zi)計劃）。通過這只產品(pin)，公司得(de)到了歐洲(zhou)一些地方監管部門的(de)資(zi)(zi)格認(ren)證，拿到市場(chang)“入場(chang)券”。同(tong)時，這只產品(pin)掛鉤標普中(zhong)國(guo)500指數(shu)，給了海外(wai)客戶“一鍵買(mai)入中(zhong)國(guo)”的(de)投資(zi)(zi)選擇。此外(wai)，工銀(yin)瑞(rui)信積極參與(yu)跨境ETF通的(de)創新工作(zuo)。

　　王海(hai)璐表示，隨著中國(guo)金(jin)融業(ye)全面(mian)加快對(dui)外(wai)開放，“海(hai)外(wai)資金(jin)引進來”和“境(jing)內資金(jin)走出(chu)去”的需求(qiu)持續增長，公司國(guo)際化業(ye)務發展步伐將會加快。

　　專業能力既是海(hai)外(wai)市(shi)場敲(qiao)門磚，也是國內市(shi)場試金(jin)石。

　　面對國內(nei)越來越多的(de)銀行理(li)財子公司的(de)成(cheng)立，王(wang)海璐頗為坦然：“我(wo)的(de)態度是開放、合作、共贏(ying)。”國內(nei)理(li)財市場足(zu)夠大，僅居民財富就達200多萬(wan)億元。機構投資(zi)管理(li)需(xu)求(qiu)在(zai)(zai)日益提升，養(yang)老金(jin)構成(cheng)行業(ye)長期、穩定的(de)資(zi)金(jin)來源，海外(wai)資(zi)金(jin)也在(zai)(zai)不斷加速進入。

　　不(bu)同投(tou)資(zi)者有(you)不(bu)同的(de)定位(wei)。王(wang)海璐(lu)認為：“關鍵要有(you)好的(de)產(chan)品(pin)、好的(de)業績來(lai)滿足客戶和市場(chang)的(de)需求。”目前，工銀(yin)瑞信(xin)已與包括(kuo)四大行在(zai)內(nei)的(de)十幾(ji)家銀(yin)行的(de)理(li)財子公(gong)司(si)建立(li)了業務(wu)合作(zuo)關系。“對基(ji)金(jin)公(gong)司(si)而言，他們是(shi)新的(de)客戶群，在(zai)績優公(gong)募基(ji)金(jin)產(chan)品(pin)供給和委托投(tou)資(zi)管理(li)方面，彼此有(you)著廣(guang)闊(kuo)的(de)合作(zuo)空間。”王(wang)海璐(lu)自信(xin)地說。

　　厚植文化，“教會徒弟餓不死師傅”

　　基金業(ye)人(ren)才流失頻頻，如何留住人(ren)才，是每個基金公司都要面對的問題。

　　工(gong)銀瑞信2019年員工(gong)離職率是(shi)6%，2020年是(shi)4%，而基金行業(ye)一般在(zai)10%以(yi)上。對這一結(jie)果，王海璐基本(ben)滿意：“說明大多數員工(gong)高度認同公司的價值觀、企業(ye)文(wen)化和平臺價值。”

　　在(zai)工銀瑞信，平臺價(jia)值不是(shi)虛的(de)，而是(shi)實打實地(di)體現在(zai)工作中。公(gong)(gong)司醫藥(yao)研究團(tuan)隊提出發一只(zhi)QDII產品。“QDII很小眾，目前渠道并不認可(ke)(ke)。”王(wang)海璐(lu)有些顧(gu)慮(lv)。但基金(jin)經理認為，滬港通(tong)的(de)醫藥(yao)股太少，如果有了(le)QDII通(tong)道，可(ke)(ke)以覆蓋更多在(zai)香港上市的(de)醫藥(yao)企業(ye)，增加公(gong)(gong)司全球視野，有利于(yu)投(tou)研對內(nei)地(di)醫藥(yao)企業(ye)的(de)理解(jie)。在(zai)了(le)解(jie)情況后，王(wang)海璐(lu)當即支持醫藥(yao)團(tuan)隊發QDII產品，親自部署(shu)渠道發行工作。    

　　平臺(tai)價值還(huan)體現在投(tou)資標的多樣(yang)性上。工(gong)銀瑞信(xin)實行全資產多策略，基本覆蓋全球市場和標的。“公司有持(chi)倉，就(jiu)會投(tou)入資源，關注市場，同時吸引人才(cai)留下來。”王海璐(lu)說。

　　工銀瑞信有面文化墻，墻上“共(gong)(gong)創、共(gong)(gong)建、共(gong)(gong)享、協作、包容”十(shi)個字非常醒目，提醒著每天(tian)來(lai)來(lai)往往的員工。

　　公司研(yan)究(jiu)成果充分發布(bu)，專業會議全部(bu)開放。每次會議都有(you)紀要，不在(zai)線的同事(shi)可以看(kan)會議紀要。“只要你勤(qin)奮，愿意學，工銀瑞(rui)信就能夠(gou)提供(gong)充足的資源。”王海璐說(shuo)。

　　基金行(xing)業(ye)屬于智力密集型行(xing)業(ye)，人員競爭非常激烈。“競爭是好(hao)事，但合(he)作比競爭更好(hao)。”王海璐說，工銀瑞信注(zhu)重合(he)作，內部(bu)構(gou)建了“傳(chuan)幫帶”機制，營造出良好(hao)的合(he)作文化(hua)氛圍。

　　在人(ren)才使用上，王(wang)海璐不搞(gao)整齊劃一。每個人(ren)能力不同，擔(dan)當(dang)的(de)(de)職責(ze)也不一樣，比如(ru)，有的(de)(de)被調到(dao)權(quan)益部(bu)去做投資，有的(de)(de)則繼(ji)續在研究部(bu)做研究，但在內部(bu)職級上給予提升。

　　對于(yu)基金管理，王海璐鼓勵依托(tuo)團(tuan)隊協作，以投研能力中(zhong)心為單位(wei)開展，在(zai)考核激勵機制上強調團(tuan)隊價(jia)值貢獻，不會出現(xian)“教會徒弟餓死師傅”的現(xian)象。

　　同時，充(chong)分包容。“做投資，事(shi)前霧里看(kan)花，事(shi)后人人諸葛亮。”王(wang)海(hai)璐說(shuo)，投資經(jing)理內心(xin)受(shou)到很多煎熬，領導在理解專(zhuan)業的基礎上對業績正常波動足夠寬容，才能幫(bang)助投資經(jing)理輕裝上陣。

　　平(ping)時(shi)，王(wang)海璐(lu)喜歡跟員工(gong)談(tan)心。“作(zuo)為黨委書記，這是(shi)我(wo)本(ben)職工(gong)作(zuo)之一(yi)。”她說，黨建(jian)已(yi)成為工(gong)銀瑞信發展的“紅色引(yin)擎”，推動著人(ren)才隊(dui)伍、家園(yuan)文(wen)化的建(jian)設(she)，引(yin)領(ling)保(bao)障投研、經營高質量發展。

　　時光(guang)不語，真正(zheng)行穩致遠的，往(wang)往(wang)是(shi)清醒的遠見者。