A股(gu)市(shi)場正在(zai)逐步吸引居民儲蓄等增量資(zi)金(jin)(jin)流入，居民家庭資(zi)產配置走到新(xin)“十(shi)字路口(kou)”，資(zi)產管理(li)(li)行業發展(zhan)空間巨大(da)。作為(wei)專業機構投資(zi)者代表的公募基(ji)金(jin)(jin)迎(ying)來良好發展(zhan)時機，也將(jiang)挑(tiao)起責任重(zhong)擔。如何實(shi)現“光榮與夢想”，真正為(wei)投資(zi)者賺到錢，成(cheng)為(wei)擺在(zai)所(suo)有(you)基(ji)金(jin)(jin)管理(li)(li)公司面前的一道必答題。

　　中國證券(quan)報(bao)記者日(ri)前專訪了銀華(hua)基(ji)(ji)金總經理(li)王立新。這位行業老將擔任(ren)銀華(hua)基(ji)(ji)金總經理(li)已(yi)近(jin)14年，是資歷(li)最深的公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金總經理(li)之(zhi)一。截(jie)至目前，銀華(hua)基(ji)(ji)金七次榮膺金牛基(ji)(ji)金管理(li)公(gong)司。

　　前有“狼”后有“虎”

　　“這是一(yi)個非常好(hao)的(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)。”說起基(ji)金(jin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)，從(cong)業(ye)(ye)22年(nian)(nian)的(de)王立新難掩對(dui)它的(de)熱愛。“金(jin)融領域里資(zi)管(guan)(guan)(guan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)擁有較好(hao)的(de)業(ye)(ye)務(wu)模(mo)(mo)式，輕資(zi)本，市場風險小，業(ye)(ye)務(wu)相對(dui)穩定。”他說，但也面臨巨大(da)競爭(zheng)壓力，降費(fei)是需要直面的(de)問題。國(guo)外ETF降費(fei)明(ming)顯。去年(nian)(nian)，作(zuo)為(wei)ETF市場后(hou)來(lai)者的(de)富達甚至發行(xing)(xing)了(le)零費(fei)率(lv)ETF，目前全球市場ETF規(gui)模(mo)(mo)最大(da)的(de)三家資(zi)管(guan)(guan)(guan)機構Vanguard、BlackRock和(he)State Street都(dou)在打價格戰。價格戰攤(tan)薄了(le)資(zi)管(guan)(guan)(guan)公司利(li)潤，一(yi)些全球大(da)型資(zi)管(guan)(guan)(guan)公司近(jin)年(nian)(nian)來(lai)出(chu)現(xian)規(gui)模(mo)(mo)漲(zhang)(zhang)利(li)潤不漲(zhang)(zhang)的(de)局面。此(ci)外，為(wei)降低成本，提高競爭(zheng)力，美國(guo)資(zi)管(guan)(guan)(guan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)出(chu)現(xian)大(da)面積并(bing)購，集中度(du)不斷提升。

　　“外(wai)資(zi)(zi)資(zi)(zi)管公司(si)加入后將對行(xing)業格局產生深遠影響。”王立(li)新表(biao)示，中國的(de)資(zi)(zi)管市場還處在起(qi)步階段，居民(min)大部分財富以儲蓄為主。面對這片廣(guang)闊(kuo)的(de)藍海(hai)，外(wai)資(zi)(zi)資(zi)(zi)管機構(gou)爭相入局。

　　前有堵截，后有追兵。“銀行(xing)理(li)財(cai)子公(gong)司(si)未(wei)來也(ye)是(shi)個強(qiang)大的(de)競爭對(dui)手。”王立新坦言(yan)，盡管目(mu)前銀行(xing)理(li)財(cai)子公(gong)司(si)以低風險產(chan)品(pin)為主，從(cong)老百姓(xing)熟悉的(de)銀行(xing)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)過渡(du)到(dao)凈值(zhi)型產(chan)品(pin)還有一段路要(yao)走。但在中(zhong)國，銀行(xing)業務(wu)的(de)發展多半(ban)是(shi)高舉高打式，未(wei)來理(li)財(cai)子公(gong)司(si)會投入大量資源建設隊伍，開發系統，打造全功能(neng)的(de)資管機構，成為其他資管機構強(qiang)有力的(de)競爭對(dui)手。

　　理(li)(li)財(cai)(cai)子公(gong)司(si)與基金管理(li)(li)公(gong)司(si)側重不同業務領域(yu)，基金管理(li)(li)公(gong)司(si)將(jiang)在權(quan)益市(shi)場(chang)長(chang)期(qi)發揮優勢(shi)。“未來理(li)(li)財(cai)(cai)子公(gong)司(si)更傾向于做資產配(pei)置，構建FOF或(huo)MOM組合，選擇(ze)基金管理(li)(li)公(gong)司(si)作為子管理(li)(li)人。”王立(li)新說，在此背景下，銀(yin)行理(li)(li)財(cai)(cai)子公(gong)司(si)依托合作基金管理(li)(li)公(gong)司(si)過硬的主(zhu)動管理(li)(li)能力(li)以及(ji)與客戶(hu)建立(li)的長(chang)期(qi)信任關(guan)系，將(jiang)逐(zhu)步形成自己的品牌影響(xiang)力(li)。而基金管理(li)(li)公(gong)司(si)必須強化主(zhu)動管理(li)(li)優勢(shi)，打造鮮明(ming)的公(gong)司(si)品牌。

　　“整個資(zi)(zi)管(guan)行(xing)業(ye)(ye)機(ji)(ji)(ji)構(gou)類(lei)型多樣。如果說未來對行(xing)業(ye)(ye)還有哪些期待，希望包括銀行(xing)理(li)財子公(gong)司在(zai)內(nei)的整個資(zi)(zi)管(guan)行(xing)業(ye)(ye)可以實現統一(yi)監管(guan)，各類(lei)機(ji)(ji)(ji)構(gou)都(dou)能在(zai)資(zi)(zi)管(guan)新規框架下公(gong)平競爭。大機(ji)(ji)(ji)構(gou)的進入(ru)將促進大家共同(tong)努力，一(yi)起把行(xing)業(ye)(ye)做大做強(qiang)。”他篤(du)定(ding)地說。

　　脫穎而(er)出的“法寶”

　　大浪(lang)淘(tao)沙始(shi)見金(jin)。

　　面對激烈的競爭，基金(jin)公司靠什(shen)么脫(tuo)穎而出？參與(yu)過(guo)行(xing)業(ye)變革，經歷過(guo)行(xing)業(ye)快速(su)發展期與(yu)瓶頸期，見證(zheng)過(guo)多(duo)家公司起落沉浮，王(wang)立新用二(er)十多(duo)年的從(cong)業(ye)經歷給出答案：在穩定的治理結構下，執行(xing)相對正確的戰略(lve)。

　　在(zai)王(wang)立新看(kan)來，優秀的(de)基金管理(li)公(gong)司要(yao)有穩定(ding)的(de)治(zhi)理(li)結構，穩定(ding)的(de)管理(li)層(ceng)，良好的(de)激勵機制。更為重要(yao)的(de)是(shi)，整個公(gong)司要(yao)用長遠眼光看(kan)待市場。

　　說(shuo)起基金行業的(de)(de)公(gong)司，他如(ru)數家(jia)珍：有(you)的(de)(de)公(gong)司擁有(you)穩定的(de)(de)治理結構和人(ren)(ren)才體(ti)系，形(xing)成了較好的(de)(de)企(qi)業文化，才具有(you)了持(chi)續(xu)競爭力；有(you)的(de)(de)公(gong)司主要人(ren)(ren)員(yuan)變化后，有(you)很大波(bo)動，但在(zai)雄(xiong)厚(hou)業務基礎上，經(jing)過(guo)一(yi)段(duan)時間調整重新步入正軌；有(you)的(de)(de)一(yi)度很好的(de)(de)公(gong)司，頻繁換帥(shuai)后沉寂下去。

　　銀(yin)華(hua)基金得益于穩(wen)定的(de)(de)治理(li)結(jie)構和(he)良好的(de)(de)激勵機制，多年來股東(dong)與(yu)管理(li)層相對穩(wen)定，管理(li)層中有兩(liang)位(wei)甚至是(shi)創(chuang)始員(yuan)工(gong)。銀(yin)華(hua)也是(shi)業內較早推行員(yuan)工(gong)持股計(ji)劃和(he)團(tuan)隊(dui)增(zeng)量激勵政策的(de)(de)公司(si)之一，核(he)心團(tuan)隊(dui)成員(yuan)穩(wen)定。

　　“作為(wei)一家資(zi)(zi)管機構，我(wo)們(men)的(de)想法很簡單，就是要做長期正確的(de)事，立足于(yu)真正為(wei)投(tou)資(zi)(zi)者賺到錢。首先(xian)，體現在基金經(jing)理業績(ji)不僅(jin)要有超額(e)收(shou)益(yi)，而且(qie)超額(e)收(shou)益(yi)要穩定可(ke)持(chi)續。其(qi)次，從(cong)銷售、客戶服務(wu)角度說，以(yi)前只關注產品銷售，現在我(wo)們(men)的(de)落(luo)腳點發生變化：更加(jia)貼(tie)近投(tou)資(zi)(zi)者，從(cong)他(ta)們(men)的(de)需求和(he)感受出發，將合(he)適的(de)產品匹配合(he)適的(de)投(tou)資(zi)(zi)者。”王(wang)立新說。

　　堅持純粹的(de)初心才能(neng)真正踐行相對正確的(de)戰略。“銀華的(de)愿(yuan)景就(jiu)是要(yao)做(zuo)一(yi)家受投資者尊敬的(de)公司(si)，我們(men)的(de)使命(ming)就(jiu)是為投資者賺到錢(qian)，我們(men)的(de)價值觀就(jiu)是做(zuo)長期正確的(de)事。只要(yao)堅持做(zuo)長期正確的(de)事，愿(yuan)景和使命(ming)一(yi)定會實現。”王立新進一(yi)步解釋。

　　基(ji)(ji)于做長(chang)(chang)(chang)期正(zheng)確的(de)(de)(de)事這一理念，銀華實行(xing)了3年(nian)(nian)至(zhi)5年(nian)(nian)長(chang)(chang)(chang)期投(tou)資(zi)業(ye)績(ji)為(wei)主的(de)(de)(de)考核(he)機制。將(jiang)公(gong)司(si)經營情(qing)(qing)況、團(tuan)隊(dui)創收及長(chang)(chang)(chang)期業(ye)績(ji)達(da)成情(qing)(qing)況等(deng)因(yin)素進行(xing)綜(zong)合考量，有效地將(jiang)公(gong)司(si)、團(tuan)隊(dui)和個人(ren)(ren)利益捆(kun)綁(bang)。對長(chang)(chang)(chang)期業(ye)績(ji)不達(da)標(biao)的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)人(ren)(ren)員(yuan)，公(gong)司(si)會(hui)予以調(diao)崗(gang)或免(mian)職，并及時更換(huan)業(ye)績(ji)優秀的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)人(ren)(ren)員(yuan)，以保障基(ji)(ji)金(jin)持有人(ren)(ren)利益。

　　銀(yin)華的固收、權益、社保、企業年(nian)金等(deng)業務發展較為均衡，最(zui)(zui)讓他自豪的還(huan)(huan)是(shi)銀(yin)華的主動管理團隊。“無論是(shi)債券還(huan)(huan)是(shi)股票，現在的框(kuang)架、體系和隊伍，都是(shi)銀(yin)華歷史上最(zui)(zui)好的。過去一家公司(si)的明星(xing)基金經理、資(zi)深(shen)經理只有兩(liang)三個，整個公司(si)都靠他們，但現在有一種(zhong)百花齊放的感覺。”他說(shuo)。

　　讓基民真正獲利

　　愛之深，責之切。

　　“為什么(me)很(hen)多時候基金獲得(de)了較好(hao)業績，但一些投(tou)資者沒有賺到錢(qian)，很(hen)大(da)程(cheng)度上是因為部分(fen)投(tou)資者買(mai)入了超出(chu)自己(ji)風(feng)險承(cheng)受能力的(de)產品(pin)，高波動疊(die)加追漲殺跌(die)的(de)行為導致投(tou)資者實際(ji)收益(yi)遠低于基金收益(yi)，成為行業一大(da)憾事(shi)。”王立新(xin)直指痛點。

　　“有(you)(you)(you)些銀行(xing)作為(wei)基金(jin)銷售渠(qu)道，并沒有(you)(you)(you)把客(ke)戶獲取收益(yi)作為(wei)主要(yao)目(mu)標。”他一語道破，有(you)(you)(you)些銀行(xing)受到中間業務收入的利益(yi)驅動(dong)，誘導投(tou)資者(zhe)頻繁申贖，這凸顯投(tou)資者(zhe)教育(yu)的緊(jin)迫性。王立新說(shuo)：“這些年(nian)，行(xing)業一個明顯不足就(jiu)是(shi)投(tou)資者(zhe)教育(yu)做得不夠，沒有(you)(you)(you)實實在在地做，沒有(you)(you)(you)扎扎實實地推廣。未來(lai)，大(da)家應共同努力培育(yu)市場。”

　　事實上(shang)，業內已有(you)公(gong)司(si)較早關注(zhu)這(zhe)一(yi)問題并努(nu)力改變。“有(you)些兄弟基(ji)(ji)金公(gong)司(si)做得不錯，這(zhe)得益(yi)于(yu)它與像招商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)這(zhe)樣堅持(chi)(chi)以客戶利(li)益(yi)為中心的(de)優秀銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)合作。通(tong)過強制封閉的(de)方式鎖定(ding)持(chi)(chi)有(you)期，一(yi)定(ding)程度上(shang)遏制了投資者高買低賣的(de)情緒(xu)行(xing)(xing)為，從(cong)而讓基(ji)(ji)民‘被(bei)迫’賺到收益(yi)。”

　　更(geng)進一步看(kan)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)顧(gu)(gu)(gu)問(wen)模(mo)式也(ye)許是(shi)一個解決方(fang)案。“投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)買了基(ji)金后要(yao)拿得(de)住，最(zui)后賺到(dao)錢，需要(yao)有投(tou)(tou)資(zi)(zi)顧(gu)(gu)(gu)問(wen)的指導。”在(zai)(zai)王(wang)立新看(kan)來(lai)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)顧(gu)(gu)(gu)問(wen)模(mo)式在(zai)(zai)中(zhong)國能否成功存在(zai)(zai)兩個難點：一是(shi)國人(ren)在(zai)(zai)觀念上不(bu)太接受付(fu)費顧(gu)(gu)(gu)問(wen)模(mo)式，無論是(shi)股民還是(shi)基(ji)民，普(pu)(pu)遍(bian)認為自己比專業(ye)人(ren)士更(geng)強(qiang)，不(bu)愿為投(tou)(tou)資(zi)(zi)建議多付(fu)一次費。同時，對收益的需求比較飄忽，既(ji)要(yao)高(gao)收益，又不(bu)愿承擔風(feng)險。二是(shi)如何解決“最(zui)后一公里”問(wen)題，目(mu)前(qian)專業(ye)的投(tou)(tou)資(zi)(zi)顧(gu)(gu)(gu)問(wen)獲(huo)客成本(ben)很高(gao)，普(pu)(pu)遍(bian)難以(yi)觸(chu)達普(pu)(pu)通投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)。