近日(ri)，全(quan)球股市在(zai)對(dui)經濟的憧憬中(zhong)(zhong)連(lian)日(ri)上漲(zhang)。在(zai)股市的喜(xi)人(ren)漲(zhang)勢中(zhong)(zhong)，一(yi)些機(ji)構開始提醒投資者對(dui)股市前景(jing)保持謹慎，注意規(gui)避市場風險。

　　消息刺激股市普遍上漲

　　7月6日，全球股(gu)市(shi)出現一片漲(zhang)聲，美國納斯(si)(si)達(da)克(ke)指(zhi)數(shu)(shu)刷新(xin)紀錄高位，標普(pu)500指(zhi)數(shu)(shu)從(cong)3月23日觸及的紀錄低位上(shang)漲(zhang)逾40%，道瓊斯(si)(si)指(zhi)數(shu)(shu)、納斯(si)(si)達(da)克(ke)指(zhi)數(shu)(shu)和標普(pu)指(zhi)數(shu)(shu)分別上(shang)漲(zhang)1.78%、2.21%和1.59%。在亞洲，7日股(gu)市(shi)繼續上(shang)揚(yang)，歐(ou)洲股(gu)市(shi)方(fang)面，從(cong)個(ge)股(gu)來看，蘋(pin)果、特斯(si)(si)拉、亞馬(ma)遜、阿里巴巴、京東等(deng)股(gu)票(piao)都創(chuang)下了歷史新(xin)高。其中特斯(si)(si)拉的股(gu)票(piao)大漲(zhang)逾13%，報1371.58美元(yuan)，再創(chuang)歷史新(xin)高，市(shi)值達(da)到2543億(yi)美元(yuan)。

　　從消(xiao)息(xi)面上看，對中(zhong)國(guo)經濟(ji)復蘇的預期(qi)提振樂觀情緒。美(mei)國(guo)數(shu)據也(ye)表現良(liang)好，美(mei)國(guo)供應(ying)管理(li)協會的數(shu)據顯示，美(mei)國(guo)服務業出現了(le)(le)驚人的增長(chang)，6月(yue)ISM非制造業PMI升至57.1，大幅好于預期(qi)值50；美(mei)國(guo)6月(yue)就業崗位增幅也(ye)創(chuang)下紀錄。公(gong)(gong)司(si)方面也(ye)有一些好消(xiao)息(xi)，如特斯拉前一周的報告(gao)稱，第二季度(du)公(gong)(gong)司(si)交(jiao)付了(le)(le)90650輛電動汽車，遠超市場預期(qi)，觸(chu)發股價繼續突破新高。

　　由于新冠(guan)肺炎(yan)疫情(qing)(qing)的暴發，2020年的股市(shi)(shi)跌宕起伏，表現驚心(xin)。在各國政府(fu)和央(yang)行紛紛出手后(hou)，暴跌的股市(shi)(shi)逐步轉穩，投資(zi)者(zhe)在期(qi)待經(jing)濟復蘇的情(qing)(qing)緒(xu)下(xia)買入股票，推動(dong)股市(shi)(shi)上漲。

　　美股(gu)經歷了(le)典型的(de)暴(bao)(bao)跌暴(bao)(bao)漲(zhang)。在(zai)三(san)次觸發熔斷機制(zhi)后，股(gu)市(shi)在(zai)政策支持下企穩并逐步走高(gao)。至6月30日，美國(guo)股(gu)市(shi)道瓊(qiong)斯指數已經從(cong)3月23日的(de)低位(wei)上漲(zhang)了(le)39%。

　　在歐(ou)洲，德國DAX指(zhi)數6月30日收盤比3月18日上漲(zhang)了45.8%，法國CAC40指(zhi)數6月30日比3月19日上漲(zhang)了28%。

　　亞洲股(gu)市估值6月份也已(yi)經飆升(sheng)至(zhi)10年半高位(wei)。據路孚特的(de)數據，MSCI亞太地(di)區(qu)指(zhi)(zhi)數6月上(shang)漲了4.83%，超(chao)過MSCI全球指(zhi)(zhi)數3.03%的(de)漲幅。截至(zhi)6月底，該指(zhi)(zhi)數的(de)12個(ge)月預(yu)期市盈率（P/E）為15.62，創下自2009年12月以來的(de)新高。6月份印度(du)、中國香港、菲(fei)律(lv)賓和中國臺(tai)灣地(di)區(qu)的(de)基準股(gu)指(zhi)(zhi)均上(shang)漲超(chao)過6%。新西蘭、印度(du)和馬(ma)來西亞股(gu)市的(de)估值在該地(di)區(qu)最高，12個(ge)月預(yu)期市盈率分別為30.7、19.3和17.4。在2020年6月30日至(zhi)7月6日這短短5個(ge)交易(yi)日內，中國上(shang)證(zheng)綜指(zhi)(zhi)就由2961.52點上(shang)漲至(zhi)3332.88點，漲幅達到12.5%。

　　與股票市場(chang)的火熱(re)形成鮮(xian)明對比的是(shi)，美國(guo)貨(huo)幣市場(chang)基(ji)金(jin)出現資(zi)金(jin)外流。根(gen)據(ju)投資(zi)公司協(xie)會的數據(ju)，美國(guo)貨(huo)幣市場(chang)基(ji)金(jin)的資(zi)產自5月份的峰值4.8萬(wan)億美元(yuan)(yuan)以來，已經縮水了近1400億美元(yuan)(yuan)。反(fan)映出投資(zi)者在樂觀情(qing)緒(xu)引領下對風險(xian)資(zi)產的偏好正在急速上升。

　　機構提醒注意規避風險

　　面對火熱的股(gu)市(shi)，多(duo)家金融(rong)機(ji)構紛(fen)紛(fen)發聲，提醒(xing)投資者謹慎入市(shi)，尤其是需注(zhu)意(yi)不同(tong)地區風(feng)險，制(zhi)定不同(tong)策略(lve)。值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的是，不少金融(rong)機(ji)構提到美國(guo)股(gu)市(shi)風(feng)險。

　　“亞(ya)洲似乎比美國更(geng)好(hao)地控制了病毒，也許是時(shi)候(hou)讓他們的市場(chang)趕上來了。”Bleakley顧問集團首席投資策略師布克(ke)瓦說(shuo)。

　　華爾街(jie)著名經濟學家加里·希林(lin)（Gary Shilling）表示(shi)，美股可能(neng)會出現與大蕭條(tiao)時期類似的(de)(de)大幅暴(bao)跌。他(ta)認為，投資者最(zui)終會意識到，經濟從新冠肺炎疫情(qing)衰退中恢(hui)復(fu)可能(neng)需(xu)要(yao)比預期更長的(de)(de)時間，因(yin)此明年股市可能(neng)會下跌30%-40%。他(ta)警告稱，歷史可能(neng)會重演，標普500指(zhi)數可能(neng)會像20世紀30年代初那樣再次(ci)暴(bao)跌。

　　花(hua)旗策略(lve)師認為，由于看漲和看跌的(de)力(li)量(liang)相互抵消，明年這個(ge)時(shi)候，全球股(gu)市與目(mu)前(qian)的(de)位置(zhi)將(jiang)基本(ben)保持(chi)不變。基于新冠肺炎(yan)疫情風(feng)險(xian)和對過于樂觀的(de)盈利預測的(de)擔憂，股(gu)市有可(ke)能陷入僵局(ju)，不要追漲股(gu)市。

　　此外，花旗策略(lve)師(shi)在(zai)(zai)其季(ji)度(du)全球股票報告中表示，他們不(bu)會在(zai)(zai)當前水平(ping)上追(zhui)高股市，但(dan)更愿(yuan)意等(deng)待下(xia)一次下(xia)跌(die)。花旗仍增持(chi)美國(guo)和新興市場股票，并(bing)在(zai)(zai)策略(lve)上保(bao)持(chi)防御傾向。

　　摩根大通策略師馬泰卡（MislavMatejka）6日表示(shi)，2020年下半年，股(gu)票的風險回報率沒有吸引力，股(gu)票的收益率可能會落(luo)后(hou)于(yu)債券和(he)現(xian)金。

　　貝萊德則將美國(guo)股票評(ping)級從(cong)“增(zeng)持”降(jiang)至“中(zhong)性”。他們認為，隨著新(xin)增(zeng)確診病例以創紀錄的速度增(zeng)長，美國(guo)股市從(cong)3月(yue)下旬低點(dian)開始的大(da)規模上漲可能會放(fang)緩。

　　經濟深度衰退陰影仍存

　　從世界經(jing)濟走勢和國際大(da)環境(jing)來(lai)看，也需要對股(gu)票市場的火(huo)熱保持一定的清醒(xing)。分析人士(shi)認為，全球經(jing)濟深度衰退的觀點沒有改變(bian)，疫情帶來(lai)的改變(bian)將(jiang)逐漸開始作用(yong)。

　　國際貨(huo)幣基金(jin)(jin)組織(zhi)在(zai)其《全球金(jin)(jin)融(rong)穩(wen)定》報(bao)告中表示，金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場的(de)樂觀(guan)情緒與(yu)全球經濟的(de)演(yan)變之間已經出現了脫(tuo)節，這種脫(tuo)節增加(jia)了風險資產價(jia)格再次修正(zheng)的(de)風險，許(xu)多股票和公司債券市(shi)場的(de)估值似乎過(guo)高。

　　國際貨(huo)幣基金組織預計，2020年全球產(chan)出將(jiang)萎縮4.9%，比4月份預測的(de)萎縮3%更為嚴(yan)峻，因4月時(shi)使用的(de)數據是在大范圍商業(ye)封鎖剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)展開(kai)時(shi)獲得(de)的(de)。預計2021年的(de)復蘇也將(jiang)較(jiao)弱，如(ru)果再次(ci)(ci)(ci)暴發新(xin)的(de)重大疫情，可(ke)能會使當年經(jing)濟增長縮減至0.5%。當地時(shi)間(jian)6月25日報道，國際貨(huo)幣基金組織發出警告稱(cheng)，如(ru)果新(xin)冠肺炎疫情傳播范圍再次(ci)(ci)(ci)擴大、封鎖措(cuo)施(shi)重新(xin)實施(shi)或貿(mao)易緊張局勢再次(ci)(ci)(ci)激增，股票和其他風險(xian)資產(chan)的(de)市場可(ke)能會遭受第二(er)次(ci)(ci)(ci)暴跌。

　　世界(jie)銀行也預計，2020年全球經濟可能(neng)出現5.2%的負增(zeng)長。

　　與(yu)此同時(shi)，全球新冠(guan)肺(fei)炎確(que)診病例數(shu)量持續上升，人們對(dui)世界(jie)經濟(ji)(ji)復蘇的(de)擔憂也有所增加。美國(guo)佛羅里達州(zhou)、德(de)克薩斯州(zhou)、亞(ya)利桑那州(zhou)和佐治亞(ya)州(zhou)等20多個州(zhou)，新冠(guan)肺(fei)炎住院(yuan)治療(liao)人數(shu)繼續增加。確(que)診病例激增，特(te)別是(shi)在放寬限制措施的(de)州(zhou)，使(shi)得經濟(ji)(ji)重啟的(de)勢頭停止，并且(qie)很容易轉化為看空情緒(xu)。

　　由于(yu)疫情沖擊，不少國(guo)家(jia)加強了各種(zhong)管控。在(zai)(zai)國(guo)際(ji)貿(mao)(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)領域，摩擦也未(wei)見消(xiao)散。日(ri)本和韓國(guo)貿(mao)(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)爭端遠未(wei)出現平息現象。7月6日(ri)，歐盟(meng)和美國(guo)貿(mao)(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)摩擦又有加大跡象。當天，歐盟(meng)議員以壓(ya)倒(dao)性(xing)多數支持一項提案，允許(xu)歐盟(meng)在(zai)(zai)貿(mao)(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)爭端中更快地進行報復，目(mu)標直指美國(guo)征(zheng)收的(de)關稅。在(zai)(zai)惡劣的(de)外部環境下，世界經濟復蘇仍面(mian)臨考驗(yan)。