本(ben)報記者 孟(meng) 珂

　　自(zi)新(xin)證券法施行(xing)以(yi)來，對內(nei)幕交(jiao)易(yi)、信息(xi)披(pi)露違規等行(xing)為的(de)處罰力度明顯加(jia)強，資本市場(chang)法治(zhi)環境(jing)進一步優化。《證券日(ri)報》記(ji)者據(ju)證監(jian)會網站(zhan)不(bu)完(wan)全統計，今年以(yi)來截至12月8日(ri)，證監(jian)會和地方證監(jian)局共開出268張行(xing)政處罰決定書(shu)。

　　中郵證(zheng)(zheng)券首席研(yan)究官(guan)尚震宇對《證(zheng)(zheng)券日報(bao)》記者表示，今年證(zheng)(zheng)監系統罰單(dan)增多的(de)根本(ben)(ben)原因是(shi)監管(guan)層全面貫徹落實(shi)中央會(hui)議精神(shen)，在(zai)(zai)深化資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場制度改革進程中，更(geng)加嚴(yan)格規范(fan)市(shi)場行(xing)為(wei)，為(wei)充分發(fa)揮資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場資(zi)(zi)源優(you)化配置功能清除障礙。中國經濟轉型(xing)需(xu)要建立(li)在(zai)(zai)強大的(de)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場動力引擎(qing)基礎之上(shang)，這是(shi)監管(guan)層在(zai)(zai)新時(shi)代的(de)內在(zai)(zai)要求和歷史使命。

　　從(cong)處罰(fa)類型來看(kan)，在(zai)268張罰(fa)單中，涉及信披(pi)(pi)違規的共103張，涉及內(nei)幕交易的有89張，信披(pi)(pi)違規和內(nei)幕交易罰(fa)單合(he)計192張，占比為(wei)71.64%。

　　蘇寧(ning)金融研究(jiu)院特(te)約研究(jiu)員何南野對(dui)《證(zheng)券日報》記(ji)者表示(shi)，今年證(zheng)監系統罰單數量增多(duo)體現出監管部門在嚴格落(luo)實全面深化資本市場改革工作(zuo)，提升(sheng)稽查執法效能，加強投(tou)資者保護。

　　對于如何防(fang)范內(nei)幕交易(yi)和信披違規(gui)行為(wei)？尚震宇認為(wei)，最有效的手段是加大經濟(ji)處罰力(li)度，并(bing)且(qie)追(zhui)溯(su)歷(li)史(shi)經濟(ji)責任(ren)乃(nai)至(zhi)歷(li)史(shi)刑事責任(ren)，使其(qi)得不償失，從而形成(cheng)巨大威懾力(li)。改進偵查(cha)技術手段，優化檢(jian)測算法，擴大稽查(cha)調用數據的范圍與權限，使其(qi)交易(yi)與資(zi)金(jin)動向一覽無余。

　　何南野認為，進一步防范內幕交易和(he)信(xin)息披露(lu)違(wei)(wei)規(gui)現(xian)象(xiang)，一是(shi)上(shang)市公司要(yao)建立(li)完(wan)(wan)善的(de)(de)內控制度，要(yao)對(dui)(dui)各類(lei)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)行為提前進行預警和(he)防范；二是(shi)上(shang)市公司內部(bu)要(yao)建立(li)完(wan)(wan)善的(de)(de)信(xin)息傳(chuan)遞機(ji)制、信(xin)息披露(lu)機(ji)制，做(zuo)到專人(ren)負(fu)責(ze)，嚴格控制信(xin)息知(zhi)曉范圍；三是(shi)監管(guan)部(bu)門要(yao)加大打(da)擊(ji)范圍，對(dui)(dui)直接責(ze)任(ren)人(ren)要(yao)施以更加嚴格的(de)(de)處罰，同時，對(dui)(dui)典(dian)型(xing)案例(li)(li)要(yao)進行公告(gao)，以負(fu)面案例(li)(li)對(dui)(dui)內幕交易和(he)信(xin)批違(wei)(wei)規(gui)等行為形成有效震懾。

　　11月6日，中國(guo)證(zheng)(zheng)監會聯合(he)最高人民檢(jian)察院發布了12起(qi)證(zheng)(zheng)券(quan)違法犯罪典型案(an)(an)(an)例(li)。其中有6起(qi)證(zheng)(zheng)券(quan)違法典型案(an)(an)(an)例(li)分別是：雅某(mou)(mou)(mou)股份有限(xian)公(gong)司(si)(si)信(xin)息(xi)披露(lu)違法案(an)(an)(an)、華某(mou)(mou)(mou)股份有限(xian)公(gong)司(si)(si)信(xin)息(xi)披露(lu)違法案(an)(an)(an)、廖某(mou)(mou)(mou)強操縱(zong)證(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)案(an)(an)(an)、通某(mou)(mou)(mou)投資公(gong)司(si)(si)操縱(zong)證(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)案(an)(an)(an)、周某(mou)(mou)(mou)和內幕交易案(an)(an)(an)、吉(ji)某(mou)(mou)(mou)信(xin)托公(gong)司(si)(si)內幕交易案(an)(an)(an)。

　　值得關(guan)注(zhu)的(de)是，今年內(nei)幕交(jiao)易、操縱股市(shi)等案件呈現出一些新(xin)特點(dian)。何南(nan)野表示有以下幾(ji)點(dian)：一是上(shang)市(shi)公司(si)實際(ji)控制人、董監(jian)高與大(da)資金存在某種形(xing)式上(shang)的(de)關(guan)聯性，相互之間存在明(ming)顯的(de)利(li)益(yi)輸送(song)；二(er)是與自媒體、微信群等新(xin)型渠道相結(jie)合(he)，波(bo)及面更廣，危害(hai)性更大(da)。

　　談及(ji)即將(jiang)在(zai)全市(shi)場推(tui)行(xing)注冊(ce)制(zhi)的(de)背景下(xia)，資(zi)本(ben)市(shi)場中哪些“毒瘤”需鏟除？何南野表示，注冊(ce)制(zhi)的(de)核心(xin)，在(zai)于信(xin)息(xi)的(de)充分(fen)披(pi)露(lu)，因(yin)此(ci)，注冊(ce)制(zhi)下(xia)的(de)違規行(xing)為主要集中在(zai)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)，這對上市(shi)公司提出了更高(gao)的(de)要求(qiu)，要求(qiu)其能進(jin)一(yi)步改(gai)善信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)方式(shi)，實現信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)的(de)及(ji)時性、充分(fen)性和(he)準確性，讓資(zi)本(ben)市(shi)場及(ji)投資(zi)者充分(fen)了解公司的(de)各項情況變化。

　　尚(shang)震宇認為(wei)，未來違(wei)法違(wei)規行(xing)為(wei)會借助科技升級變得(de)更加隱(yin)蔽，比(bi)如動態IP下(xia)單交(jiao)易(yi)技術將使得(de)監管檢(jian)測更加困難，操縱市場行(xing)為(wei)可能通過金融衍生品嵌套(tao)運作。

　　預防措施方面，尚(shang)震宇建議，不(bu)斷優(you)化(hua)偵測算(suan)法，根據(ju)擴大調(diao)用的(de)數據(ju)范圍，動態實時監(jian)測，一旦發現，追本(ben)溯源，絕不(bu)放過，并(bing)根據(ju)審訊(xun)結果，優(you)化(hua)監(jian)測算(suan)法。