中國證監會主席易會滿(man)日前在(zai)中國發(fa)展(zhan)高層論(lun)壇(tan)圓桌會上作主旨演講時(shi)，圍(wei)繞資(zi)本市場在(zai)推(tui)動(dong)高質(zhi)量發(fa)展(zhan)中的使命擔(dan)當、以全面(mian)深化改革推(tui)動(dong)資(zi)本市場實現結構性改善(shan)、穩步推(tui)進股票發(fa)行注冊(ce)制(zhi)改革、有序推(tui)動(dong)資(zi)本市場制(zhi)度型對外開放四大主題，闡明(ming)了最新的監管態度。

　　他(ta)談(tan)到，最近，在IPO現場檢查(cha)中出(chu)現高(gao)比例撤回申報材料的現象(xiang)。據初步掌握的情況(kuang)，并不(bu)是說這(zhe)些企業(ye)問題有多(duo)大，更不(bu)是因為做假賬撤回，其中一個(ge)重要原因是不(bu)少(shao)保薦機構執業(ye)質量不(bu)高(gao)。部分中介機構尚(shang)未真正(zheng)具備與(yu)注冊制相匹配(pei)的理念、組織和(he)能力，還在“穿新(xin)鞋走老路”。

　　他強調，注冊制(zhi)絕不(bu)意味著(zhu)放(fang)松審核(he)要求。要實現資本(ben)市場可(ke)持(chi)續發展(zhan)，需(xu)要充分(fen)考(kao)慮(lv)投(tou)融(rong)資的動態積極平衡(heng)。只有(you)一二(er)級市場都保(bao)持(chi)有(you)序穩定，才(cai)能逐步形成良(liang)好的新(xin)股發行(xing)生態。

　　四個關鍵詞詮釋新一輪深改

　　易會滿說，中國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)經過(guo)三十年發(fa)展(zhan)，在(zai)(zai)市(shi)場(chang)規模、體系結(jie)構、發(fa)展(zhan)質量和開放水(shui)平等方面取得了(le)長(chang)足進步。在(zai)(zai)新(xin)階段、新(xin)起(qi)點上，核心是(shi)要(yao)扎扎實實辦好(hao)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)自(zi)己的事，在(zai)(zai)自(zi)身穩(wen)健發(fa)展(zhan)的同時(shi)，更好(hao)服務實體經濟(ji)高(gao)質量發(fa)展(zhan)。他說，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)在(zai)(zai)新(xin)發(fa)展(zhan)階段主要(yao)的使命擔當，表現在(zai)(zai)市(shi)場(chang)化的資(zi)源(yuan)配(pei)置功能(neng)和激勵(li)約束機制(zhi)兩(liang)個方面。

　　“圍(wei)繞打造(zao)一個規范、透明、開放(fang)、有活力、有韌性的資(zi)本市(shi)場總目標，證監會實(shi)施了(le)新一輪(lun)全面(mian)深化資(zi)本市(shi)場改革(ge)。”易會滿表示，回(hui)顧兩年(nian)多來的實(shi)踐，主要推進了(le)“建(jian)制度、不干預、零容忍”九(jiu)字方針的落地，集中(zhong)體現(xian)在四個關鍵詞。

　　一是制度(du)。“我(wo)們將繼續(xu)堅持穩(wen)中求進(jin)、久(jiu)久(jiu)為(wei)功，加(jia)快構建更(geng)加(jia)成熟(shu)更(geng)加(jia)定型的基礎制度(du)體系(xi)，持續(xu)提升資本市場治理能力。”易會滿說。

　　二是(shi)結(jie)構(gou)(gou)。他(ta)認(ren)為，結(jie)構(gou)(gou)性問題(ti)是(shi)制約(yue)當前(qian)資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)高質量發展最突出的因(yin)素(su)，主要(yao)包括融資(zi)(zi)(zi)結(jie)構(gou)(gou)、上市公司結(jie)構(gou)(gou)、中介機構(gou)(gou)結(jie)構(gou)(gou)、投資(zi)(zi)(zi)者結(jie)構(gou)(gou)、資(zi)(zi)(zi)金總量和期限結(jie)構(gou)(gou)等。“實(shi)踐證明，抓住了結(jie)構(gou)(gou)，就抓住了根本。”他(ta)以(yi)市場(chang)杠桿(gan)問題(ti)舉例，“市場(chang)波動(dong)很正常(chang)，只要(yao)沒(mei)有(you)過(guo)度（使用(yong)）杠桿(gan)，就不會出大事(shi)，關(guan)鍵是(shi)要(yao)有(you)一(yi)個合理(li)的資(zi)(zi)(zi)金結(jie)構(gou)(gou)。這幾年，我們(men)深刻汲取股(gu)市異常(chang)波動(dong)的教訓，關(guan)注場(chang)內(nei)場(chang)外、境(jing)內(nei)境(jing)外、各類市場(chang)主體(ti)，堅持看得清、可(ke)穿透、管得住，通過(guo)一(yi)系列(lie)措(cuo)施控制好杠桿(gan)資(zi)(zi)(zi)金規模(mo)和水(shui)平(ping)。目前(qian)，A股(gu)市場(chang)杠桿(gan)風險總體(ti)可(ke)控。”

　　三(san)是生態(tai)。易會滿說，資本市(shi)場是一(yi)個(ge)復雜的(de)(de)生態(tai)系統。生態(tai)好了，大家才(cai)會對(dui)這個(ge)市(shi)場產(chan)生信任(ren)有(you)信心，資源配置、財富(fu)管理、提高直接(jie)融資比重等功(gong)能才(cai)能有(you)效發揮。他強調，監(jian)管就(jiu)是要創造良(liang)好生態(tai)，維護公開公平公正的(de)(de)市(shi)場環境，讓各(ge)(ge)方都愿(yuan)意來、留得住。一(yi)方面(mian)強化“零容忍”的(de)(de)震懾，讓做壞事的(de)(de)人付出慘痛代價；另(ling)一(yi)方面(mian)加(jia)快(kuai)推動市(shi)場各(ge)(ge)方歸位盡責。

　　四是(shi)定力(li)。“資本市(shi)場(chang)外部環境復(fu)雜多(duo)(duo)變(bian)、參與主(zhu)體訴求多(duo)(duo)樣、市(shi)場(chang)行情有漲有跌，監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)者往(wang)往(wang)面臨(lin)著多(duo)(duo)元目標、兩難(nan)甚至多(duo)(duo)難(nan)選擇。”易會滿(man)說，這兩年證監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)會堅(jian)持九字方針(zhen)，扎扎實(shi)實(shi)辦(ban)好(hao)自己的(de)事，保持住了定力(li)。一(yi)(yi)是(shi)樹立正確的(de)監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)觀。堅(jian)持監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)姓監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)，堅(jian)定履(lv)行好(hao)法(fa)定職(zhi)責，堅(jian)決防止(zhi)監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)真空，要(yao)讓所有的(de)金融活動都納入監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)，敢(gan)于動真碰硬，不(bu)為噪音雜音所擾。二是(shi)貫(guan)徹“不(bu)干(gan)預(yu)”理念(nian)。科(ke)學把(ba)握政(zheng)府與市(shi)場(chang)、放和管(guan)(guan)的(de)關系，把(ba)該放的(de)放到位，把(ba)該管(guan)(guan)的(de)堅(jian)決管(guan)(guan)住，毫不(bu)動搖(yao)堅(jian)持市(shi)場(chang)化法(fa)治(zhi)化方向，避免不(bu)必要(yao)的(de)行政(zheng)干(gan)預(yu)。三是(shi)提(ti)高監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)透明度和可預(yu)期性(xing)。保持政(zheng)策的(de)連續(xu)性(xing)穩定性(xing)，對看準的(de)事不(bu)因市(shi)場(chang)一(yi)(yi)時的(de)變(bian)化而左右搖(yao)擺，堅(jian)持一(yi)(yi)步(bu)一(yi)(yi)個腳印(yin)，積小勝為大(da)勝。四是(shi)持續(xu)提(ti)升(sheng)監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)專業能(neng)力(li)。堅(jian)持科(ke)學監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)、分類監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)、專業監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)、持續(xu)監(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)，透過現(xian)象看本質，通過個性(xing)找共性(xing)，辯證把(ba)握事物規律。

　　回應市場關切

　　闡述注冊制改革重點

　　易(yi)會滿(man)表示(shi)，注冊制改(gai)革(ge)是這一輪(lun)全面(mian)深化(hua)資本市場(chang)改(gai)革(ge)的“牛鼻子”工程。“從(cong)科創板(ban)試點注冊制起步，到(dao)創業板(ban)實(shi)施‘存(cun)量+增(zeng)量’改(gai)革(ge)，注冊制改(gai)革(ge)已經取(qu)得(de)突破性進(jin)展。總的看，注冊制相關(guan)制度安排經受住(zhu)了(le)市場(chang)檢(jian)驗，市場(chang)運行保持(chi)平穩，市場(chang)活力進(jin)一步激發，達到(dao)了(le)預期效(xiao)果，各方(fang)總體(ti)是滿(man)意的。”他(ta)說，關(guan)于(yu)注冊制的內涵和外延(yan)還需(xu)要(yao)市場(chang)各方(fang)進(jin)一步深入討(tao)論，去偽存(cun)真(zhen)、增(zeng)進(jin)共(gong)識，確保改(gai)革(ge)行穩致遠。

　　針對市(shi)場關心(xin)的幾(ji)個熱(re)點(dian)問題，易(yi)會滿給予了詳細回應。

　　關(guan)于注(zhu)冊制(zhi)要(yao)不要(yao)審的問題，易(yi)(yi)會(hui)滿表(biao)示，注(zhu)冊制(zhi)絕不意味著放松審核要(yao)求(qiu)。現(xian)在(zai)科創(chuang)板、創(chuang)業板發(fa)行(xing)(xing)(xing)上(shang)市，交易(yi)(yi)所(suo)(suo)都要(yao)嚴格履行(xing)(xing)(xing)審核把關(guan)職責。證監(jian)(jian)會(hui)注(zhu)冊環節對交易(yi)(yi)所(suo)(suo)審核質(zhi)量及發(fa)行(xing)(xing)(xing)條件、信息披露的重(zhong)要(yao)方面進行(xing)(xing)(xing)把關(guan)并監(jian)(jian)督。從實踐情況看，這些(xie)安排(pai)行(xing)(xing)(xing)之有效(xiao)，也(ye)很有必要(yao)。

　　關(guan)于是否只要信(xin)息(xi)披(pi)(pi)露就可以(yi)(yi)上市(shi)(shi)的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)，易會滿說(shuo)，注(zhu)冊制(zhi)強調以(yi)(yi)信(xin)息(xi)披(pi)(pi)露為核心(xin)，發(fa)行條(tiao)件更(geng)加(jia)精(jing)(jing)簡優化(hua)(hua)、更(geng)具包(bao)容(rong)性，總體上是將(jiang)核準制(zhi)下發(fa)行條(tiao)件中可以(yi)(yi)由投(tou)資(zi)者判(pan)斷事項(xiang)轉化(hua)(hua)為更(geng)嚴格、更(geng)全(quan)面深入(ru)精(jing)(jing)準的(de)(de)(de)信(xin)息(xi)披(pi)(pi)露要求(qiu)。但中國(guo)的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場實際決(jue)定了僅(jin)僅(jin)靠形式上的(de)(de)(de)充分(fen)披(pi)(pi)露信(xin)息(xi)還不夠，中國(guo)股市(shi)(shi)有1.8億個人投(tou)資(zi)者，這(zhe)是哪個國(guo)家都沒有的(de)(de)(de)，必須(xu)從這(zhe)個最大的(de)(de)(de)國(guo)情市(shi)(shi)情出發(fa)來考慮(lv)問(wen)題(ti)。

　　他說，證監會始終強調信(xin)息披(pi)露的(de)真實準確完整，在審核中對(dui)信(xin)息披(pi)露質量嚴格把關。同時，要考慮板塊定位、是(shi)否(fou)符合產業政(zheng)策等問題。這是(shi)當前階(jie)段的(de)必要務實之(zhi)舉。

　　關于(yu)中介機構(gou)(gou)是(shi)否(fou)已經適應(ying)注冊(ce)(ce)制(zhi)環境的(de)(de)問題，易會滿(man)指(zhi)出，從核準制(zhi)到注冊(ce)(ce)制(zhi)，保(bao)薦機構(gou)(gou)、會計(ji)師事(shi)務(wu)所等中介機構(gou)(gou)的(de)(de)角(jiao)色發(fa)生了很大變化。以前(qian)的(de)(de)首要目標是(shi)提(ti)高發(fa)行人(ren)上市的(de)(de)“可批性”，現(xian)在(zai)應(ying)該是(shi)要保(bao)證發(fa)行人(ren)的(de)(de)“可投性”，這對“看(kan)門人(ren)”的(de)(de)要求實際上更(geng)高了。

　　他還(huan)談到最近在IPO現場(chang)檢(jian)查中(zhong)出現了高比例(li)撤(che)回申報材料(liao)的(de)(de)現象。“據初步(bu)掌握的(de)(de)情況(kuang)，并(bing)不(bu)(bu)是說這些企業(ye)問題有多大，更(geng)不(bu)(bu)是因為做(zuo)假賬撤(che)回，其(qi)中(zhong)一個(ge)重要原(yuan)因是不(bu)(bu)少(shao)保薦機(ji)構執(zhi)業(ye)質量不(bu)(bu)高。從目前(qian)情況(kuang)看，部分中(zhong)介機(ji)構尚未(wei)真正具備與注冊制相匹配的(de)(de)理念(nian)、組織和能(neng)力，還(huan)在‘穿新鞋走老(lao)路(lu)’。”易會滿(man)說，對(dui)此，證監(jian)會正在做(zuo)進(jin)一步(bu)分析，對(dui)發現的(de)(de)問題將(jiang)采取(qu)針對(dui)性措施。對(dui)“帶病闖關”的(de)(de)將(jiang)嚴肅(su)處理，決(jue)不(bu)(bu)允許一撤(che)了之。

　　“要(yao)進一步強化中(zhong)介把關責任，督(du)促其提升(sheng)履職(zhi)盡責能力。監管部門也(ye)需(xu)要(yao)進一步加強基礎(chu)制度(du)建設(she)，加快完善相關辦法、規定。”他(ta)表示。

　　關(guan)于如何保(bao)持(chi)一(yi)二(er)級市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)平衡協調發(fa)展的(de)問題，易會(hui)滿表示(shi)，近期(qi)，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)對IPO排隊(dui)現象比較關(guan)注(zhu)。有(you)(you)觀(guan)點認為，既(ji)然實(shi)行(xing)了(le)注(zhu)冊(ce)制，發(fa)行(xing)就應該完全放(fang)開(kai)，有(you)(you)多少發(fa)多少。對此(ci)，他(ta)指出，排隊(dui)現象是多重(zhong)因素造成(cheng)的(de)，總(zong)體上反映了(le)中(zhong)國實(shi)體經(jing)濟的(de)發(fa)展活力(li)和資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)吸引(yin)力(li)逐(zhu)步增強。“這與歷史上的(de)‘堰塞湖’是有(you)(you)區(qu)別的(de)，以(yi)前IPO停(ting)停(ting)開(kai)開(kai)，預(yu)期(qi)不明(ming)朗，有(you)(you)的(de)排隊(dui)要兩三年(nian)；注(zhu)冊(ce)制改(gai)革后，注(zhu)冊(ce)審核周期(qi)已經(jing)大幅縮短，接(jie)近成(cheng)熟(shu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)。要實(shi)現資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)可持(chi)續發(fa)展，需(xu)要充分考慮投融資(zi)的(de)動態積極平衡。”易會(hui)滿說，只有(you)(you)一(yi)二(er)級市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)都保(bao)持(chi)了(le)有(you)(you)序穩定，才能逐(zhu)步形成(cheng)一(yi)個良好的(de)新股發(fa)行(xing)生(sheng)態。當(dang)前，證監(jian)會(hui)正(zheng)按照優化服務、加強監(jian)管(guan)、去粗取精、壓(ya)實(shi)責任的(de)思路，充分運用(yong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化法治化手段，積極創造符合(he)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)預(yu)期(qi)的(de)IPO常態化。

　　“注冊制改(gai)(gai)革(ge)(ge)涉及利(li)益復雜、影響(xiang)深遠、敏感性強，各(ge)方面(mian)都高度關注，需(xu)要各(ge)參(can)與方共同(tong)努力，支(zhi)持(chi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)、呵護改(gai)(gai)革(ge)(ge)，把改(gai)(gai)革(ge)(ge)條件(jian)準備得更充分一些，推動這項(xiang)重大改(gai)(gai)革(ge)(ge)平穩(wen)落地。”易(yi)會滿說。

　　推動資本市場對外開放

　　提示兩大風險點

　　截至(zhi)2020年(nian)底，外資持續3年(nian)保(bao)持凈流入，境(jing)外投資者持有A股資產(chan)突(tu)破3萬(wan)億元。對此(ci)，易會滿表示，中國資本市(shi)場的吸引力(li)是強的，外資也獲得了良好回報，而且潛(qian)力(li)還很大。

　　“當前，市場上也出現(xian)了一些(xie)有趣的現(xian)象。比如，部(bu)分學者、分析師關注外部(bu)因(yin)(yin)素遠遠超(chao)過國(guo)(guo)內(nei)因(yin)(yin)素，對(dui)美(mei)債(zhai)收益率(lv)的關注超(chao)過LPR、Shi-bor和中國(guo)(guo)國(guo)(guo)債(zhai)收益率(lv)，對(dui)境外通(tong)脹預期(qi)的關注超(chao)過國(guo)(guo)內(nei)CPI。對(dui)這種現(xian)象我不作評(ping)價，但對(dui)照新發展(zhan)格局(ju)，建(jian)議大家做些(xie)思考。”他說(shuo)。

　　易會滿表示，下一(yi)(yi)步，證(zheng)監(jian)會將(jiang)堅(jian)(jian)持(chi)資本市場對外開(kai)(kai)放(fang)(fang)，對機(ji)構(gou)設置(zhi)，開(kai)(kai)辦業(ye)務(wu)、產(chan)品持(chi)開(kai)(kai)放(fang)(fang)支持(chi)的(de)態度。同時，要(yao)(yao)注重(zhong)統(tong)籌開(kai)(kai)放(fang)(fang)與(yu)防范風險的(de)關系，當前(qian)要(yao)(yao)注意兩方(fang)(fang)面(mian)情況。一(yi)(yi)是(shi)(shi)防范外資大進大出(chu)(chu)。“對于資本正(zheng)常的(de)跨境流動，我們(men)樂見其成(cheng)，但熱(re)錢大進大出(chu)(chu)對任何(he)市場的(de)健康發展都是(shi)(shi)一(yi)(yi)種傷害，都是(shi)(shi)要(yao)(yao)嚴格管控的(de)。”他說，在這方(fang)(fang)面(mian)，應(ying)該加強(qiang)研判(pan)，完善制度，避免被動。二(er)是(shi)(shi)妥善處置(zhi)中概股問(wen)(wen)題。“證(zheng)監(jian)會一(yi)(yi)直在尋(xun)求(qiu)與(yu)美方(fang)(fang)相關監(jian)管機(ji)構(gou)加強(qiang)合作，多(duo)次提(ti)出(chu)(chu)解決(jue)方(fang)(fang)案，但始終未得到全(quan)面(mian)的(de)積極回應(ying)。我們(men)堅(jian)(jian)信，合作是(shi)(shi)共(gong)贏(ying)的(de)選擇，要(yao)(yao)想解決(jue)問(wen)(wen)題必須(xu)坐下來，分歧只(zhi)能通過協商來解決(jue)，別(bie)無他路。”他說。