上(shang)(shang)周有兩(liang)個(ge)新(xin)聞很有意思。一是六(liu)成(cheng)以(yi)上(shang)(shang)的可比股(gu)票方向(xiang)基(ji)金(jin)累計單位凈(jing)值(zhi)已超越6124點(dian)時的水平。也就(jiu)是說,雖然上(shang)(shang)證指數只爬到(dao)歷(li)史高點(dian)半(ban)山腰的位置,但你在股(gu)市最高點(dian)買(mai)基(ji)金(jin)持有到(dao)現(xian)在,有超過六(liu)成(cheng)的概率是賺錢的。二是境內和境外的主動偏股(gu)基(ji)金(jin)冠軍今年以(yi)來的業(ye)績齊超50%大(da)關,為近8年來的首次。
在很多人仍對公募(mu)基金的(de)投(tou)資能(neng)力(li)表示懷疑(yi)的(de)情況下,這兩個新聞說明,國內(nei)基金公司在一定(ding)程度上(shang)還是能(neng)夠獲取超額(e)收益的(de),至(zhi)少沒有大(da)家想象的(de)那么(me)差。
粗略分(fen)析一下6124點以來這(zhe)十年(nian)偏股基金(jin)(jin)超額收益的(de)來源可以發現,熊市跌得少和(he)震蕩市多(duo)賺錢是(shi)主(zhu)要原因。例如,2008年(nian)股指下跌65%,同期股票型(xing)基金(jin)(jin)只跌了50%;2015年(nian)的(de)巨幅震蕩市中,滬(hu)深300指數全年(nian)上(shang)漲5.58%,但同期股票型(xing)基金(jin)(jin)和(he)混合型(xing)基金(jin)(jin)漲幅分(fen)別達到(dao)19.53%和(he)43.96%。當然,這(zhe)與偏股基金(jin)(jin)的(de)倉(cang)位限制有關(guan),但總體來說,基金(jin)(jin)公司在風險控制上(shang)仍(reng)表現出專業(ye)投(tou)資(zi)者的(de)優勢和(he)價值。
另一(yi)方面,股市高點十年以(yi)來(lai),公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)始(shi)終(zhong)處于人才流(liu)失(shi)的(de)(de)(de)狀態。不(bu)僅在2006年、2007年公(gong)(gong)轉私了一(yi)大批行業前十年培(pei)養的(de)(de)(de)明星基金(jin)經(jing)(jing)理,之(zhi)后涌現出的(de)(de)(de)優秀基金(jin)經(jing)(jing)理也在不(bu)斷離開。在這(zhe)種背景下(xia),偏股基金(jin)能(neng)取得這(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)業績殊(shu)為不(bu)易(yi),這(zhe)也說(shuo)明公(gong)(gong)募(mu)投研的(de)(de)(de)體系化(hua)和平(ping)臺化(hua)建(jian)設正(zheng)在逐漸完善。針(zhen)對人才流(liu)失(shi)的(de)(de)(de)現實,行業已經(jing)(jing)建(jian)立起了較為有效(xiao)的(de)(de)(de)應對機(ji)制,不(bu)斷培(pei)養出新生力量(liang)形成(cheng)基金(jin)經(jing)(jing)理梯隊(dui)。
實際上(shang),第二條新聞進一步佐證(zheng)(zheng)了公募(mu)基金(jin)(jin)(jin)的(de)投(tou)資(zi)能(neng)力。截至10月18日,今年(nian)(nian)以來上(shang)證(zheng)(zheng)指數(shu)上(shang)漲8.8%,股(gu)(gu)票型基金(jin)(jin)(jin)和偏股(gu)(gu)混合(he)型基金(jin)(jin)(jin)的(de)同期收(shou)益(yi)分(fen)別為(wei)15.33%和13.78%,境(jing)內外的(de)主(zhu)動偏股(gu)(gu)基金(jin)(jin)(jin)冠軍業績更是齊(qi)超50%。今年(nian)(nian)港股(gu)(gu)走強,為(wei)偏股(gu)(gu)基金(jin)(jin)(jin)提(ti)供了獲(huo)取收(shou)益(yi)的(de)新機(ji)會,很多基金(jin)(jin)(jin)經理(li)也(ye)表現出(chu)捕捉(zhuo)A股(gu)(gu)結構性機(ji)會的(de)能(neng)力。如果四季(ji)度市場保持平穩,今年(nian)(nian)偏股(gu)(gu)基金(jin)(jin)(jin)整體上(shang)大概率仍將取得(de)超額收(shou)益(yi)。
當然,公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)獲取超額收(shou)益(yi)(yi)是(shi)(shi)一方面(mian),投(tou)資(zi)者能否(fou)享受到是(shi)(shi)另(ling)一方面(mian)。公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)之所(suo)以讓很多人感(gan)覺(jue)不(bu)(bu)賺(zhuan)錢(qian),很大程度上(shang)不(bu)(bu)是(shi)(shi)因為(wei)基(ji)金(jin)做得不(bu)(bu)好(hao),而應該(gai)歸因于基(ji)金(jin)買(mai)得不(bu)(bu)好(hao)。一是(shi)(shi)沒有選對基(ji)金(jin),二是(shi)(shi)買(mai)的(de)時(shi)(shi)點不(bu)(bu)對。換句話說,在股市走向狂熱的(de)高點時(shi)(shi),決定(ding)投(tou)資(zi)者收(shou)益(yi)(yi)的(de)不(bu)(bu)應該(gai)是(shi)(shi)偏股基(ji)金(jin)的(de)投(tou)資(zi)能力,更應該(gai)是(shi)(shi)及時(shi)(shi)轉向固(gu)定(ding)收(shou)益(yi)(yi)基(ji)金(jin)。
和(he)公募產業鏈(lian)上(shang)投資端的(de)(de)摸索與成長相比,長期以來(lai)銷售端的(de)(de)進步并不(bu)明顯(xian)。盡管(guan)有(you)余額寶(bao)的(de)(de)成功,但(dan)它(ta)并沒(mei)有(you)解決基金(jin)銷售中普(pu)遍存在的(de)(de)傭金(jin)導(dao)向、規模(mo)導(dao)向問(wen)題(ti),投資者很(hen)難在購買基金(jin)時得到科學、有(you)效的(de)(de)配置建議(yi)。即使公募FOF的(de)(de)推(tui)出在一定程度上(shang)能夠緩(huan)解這一問(wen)題(ti),但(dan)若想(xiang)根治,還有(you)待銀(yin)行(xing)等渠道的(de)(de)角色轉變(bian)。
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