臨近年末(mo),盡管“白龍馬”被絆了一跤,但A股的“冰與火之歌”仍在上(shang)(shang)演。截至12月17日(ri),今年以來上(shang)(shang)證綜指累計(ji)上(shang)(shang)漲(zhang)5.24%,上(shang)(shang)證50指數(shu)累計(ji)大(da)漲(zhang)23.32%,創業板指數(shu)則累計(ji)下(xia)跌9.08%。
多家(jia)公私募(mu)基(ji)金人(ren)士在接受中國證(zheng)券報記(ji)者采(cai)訪時認為(wei),2018年宏觀經濟(ji)穩(wen)中向(xiang)好(hao)的(de)(de)形勢(shi)決定(ding)(ding)了股(gu)(gu)(gu)市整體向(xiang)好(hao);供給側(ce)出清、舊動能淘汰(tai)與新動能崛起(qi)決定(ding)(ding)了股(gu)(gu)(gu)市結構(gou)性分(fen)化;流動性穩(wen)健中性、去(qu)杠桿繼續(xu)(xu)推進(jin)決定(ding)(ding)了股(gu)(gu)(gu)市延續(xu)(xu)慢牛行情。風格方面(mian),是價值龍頭(tou)和優質成長龍頭(tou)的(de)(de)績優“二(er)重唱”,關(guan)鍵(jian)因素在于業績增長。
四大增量資金助力
今(jin)年(nian)上半年(nian),對于“價值(zhi)投(tou)資(zi)的(de)(de)春天(tian)來了(le)”這一判斷,私募基金經理張朝(chao)(chao)(chao)(化名)當時(shi)一直(zhi)不(bu)愿接受(shou)。憑借(jie)兩(liang)年(nian)前(qian)成功(gong)躲過股市大幅波動時(shi)建立的(de)(de)自信,今(jin)年(nian)5月,張朝(chao)(chao)(chao)堅信白(bai)馬藍(lan)籌(chou)只(zhi)是(shi)“曇(tan)花(hua)一現”,應加大成長股的(de)(de)配(pei)置(zhi)。然而(er)(er),迎接他的(de)(de)卻是(shi)小票頻頻閃(shan)崩、白(bai)馬一路高歌,這讓他措手不(bu)及。當時(shi),張朝(chao)(chao)(chao)還不(bu)明白(bai)到底是(shi)市場(chang)矯(jiao)枉(wang)過正(zheng),還是(shi)A股風(feng)格已經轉向(xiang)。但在當前(qian)時(shi)點,張朝(chao)(chao)(chao)已經和(he)很多(duo)基金經理一樣,不(bu)僅接受(shou)了(le)現實,而(er)(er)且相信“價值(zhi)投(tou)資(zi)的(de)(de)時(shi)代來了(le)”。
在不少基(ji)金經(jing)理(li)看來,宏觀經(jing)濟穩(wen)中向好為2018年的A股走勢定下了主基(ji)調。星石投資合伙人(ren)、首(shou)席(xi)策略(lve)師劉(liu)可分析,從需求側(ce)(ce)角度看,消費(fei)仍是最重要驅動(dong)力;出口受益于國外(wai)經(jing)濟復(fu)蘇;房地(di)產、基(ji)建投資可能(neng)下滑(hua)但幅度不大,制造(zao)業投資有(you)望回升,因(yin)此整體經(jing)濟韌性依然強勁。從供(gong)給(gei)側(ce)(ce)角度看,供(gong)給(gei)側(ce)(ce)結構性改革從減(jian)法(fa)向加(jia)法(fa)過(guo)渡(du),去(qu)產能(neng)、去(qu)杠(gang)桿(gan)繼續推進的同時,補短板力度逐(zhu)步擴大,新動(dong)能(neng)正快速成長。
從(cong)通(tong)脹角度看(kan),銀(yin)華基金(jin)研(yan)究部總監董(dong)嵐楓預計(ji),2018年將呈現(xian)通(tong)脹溫(wen)和(he)、貨幣(bi)政策(ce)穩健、利(li)率緩慢下行、投資(zi)增速下行、經濟增長結構出現(xian)調整的情(qing)況。經濟動(dong)能的新增長點不斷(duan)涌(yong)現(xian),如中(zhong)高端消費、創新和(he)綠色低(di)碳等領域,這(zhe)有利(li)于經濟保持穩定。
“從就業、通脹、國(guo)際收支(zhi)、經濟成長的(de)角度來看,2018年都(dou)不太需要寬松的(de)貨幣(bi)政策支(zhi)持。”泰達宏利(li)副總經理(li)兼投資總監王彥杰表示,預(yu)計(ji)出(chu)口和消費是經濟比較有力的(de)支(zhi)撐。
基(ji)于此,2018年A股有望繼續演繹(yi)結(jie)構牛(niu)市(shi)(shi)。建信(xin)基(ji)金權益投資部總經理姚錦(jin)認為,“整(zheng)體(ti)上看,2018年經濟增長波動不大(da),但在企(qi)業微觀(guan)層面積極信(xin)號顯(xian)著增多,可能會出現宏觀(guan)和微觀(guan)數據及景氣的(de)背離,A股將繼續按照經濟轉型方向演繹(yi)結(jie)構性牛(niu)市(shi)(shi)。”
哪些增量基金將助(zhu)力A股?業內人士預計,可能(neng)存在四(si)股力量。首先是銀行資(zi)金。2018年融資(zi)需(xu)求增速將明顯(xian)回落,利(li)率(lv)水(shui)平有望回落,銀行資(zi)產(chan)端壓力可能(neng)逐(zhu)步顯(xian)現,將加大對權(quan)益類資(zi)產(chan)的配置(zhi)。
其次是居(ju)民(min)資金。嘉實基金首席策略師、嘉實主題混合基金經理(li)(li)方晗分(fen)析,A股(gu)(gu)賺錢效(xiao)應逐(zhu)步回歸、房地產市場(chang)冷卻、資本流(liu)出途徑缺乏等因素,可(ke)能促(cu)(cu)使居(ju)民(min)財富(fu)重新回歸A股(gu)(gu)市場(chang)。此(ci)外(wai),資管新規也可(ke)能動(dong)搖(yao)隱性剛兌(dui)預(yu)期支撐下的銀行理(li)(li)財吸引力。王(wang)彥杰表示,樓市調控和(he)理(li)(li)財產品監管趨(qu)嚴可(ke)能促(cu)(cu)使部分(fen)資金流(liu)向(xiang)股(gu)(gu)市,預(yu)計2018年(nian)初A股(gu)(gu)會有不錯表現。
三是保(bao)險保(bao)障(zhang)類資(zi)金(jin)。基金(jin)人士認(ren)為(wei),中國保(bao)險保(bao)障(zhang)類資(zi)金(jin)的(de)絕對規模持續穩定擴大(da),這類資(zi)金(jin)將按照(zhao)一定比例投(tou)資(zi)股市,帶來持續的(de)增量(liang)資(zi)金(jin)。
四是海外資金(jin)。A股(gu)(gu)正(zheng)逐漸變(bian)成開放市場,特別是在納入(ru)MSCI指數后,不僅被(bei)動配置(zhi)資金(jin)將(jiang)進入(ru),主(zhu)動管理資金(jin)也有(you)望加大對A股(gu)(gu)的配置(zhi)。
“整體來(lai)看,2018年(nian)(nian)A股資(zi)金(jin)面不會太緊(jin),全(quan)年(nian)(nian)增量資(zi)金(jin)預計達5000億元(yuan)左(zuo)右。市(shi)(shi)場保持健康上(shang)漲的概率仍較大,結構性機會較多。”董嵐楓說(shuo)。方晗預測(ce),2018年(nian)(nian)上(shang)證綜指有望(wang)繼續錄(lu)得10%左(zuo)右的正(zheng)收益(yi),機會主要來(lai)源于2018年(nian)(nian)二季度(du)之(zhi)前(qian),企業(ye)盈利尚(shang)在高位(wei),流動性環(huan)境不太可能(neng)在年(nian)(nian)初驟(zou)然收緊(jin),美股、港股等主要境外(wai)市(shi)(shi)場依然處在全(quan)球(qiu)經濟擴(kuo)張(zhang)和資(zi)本積極配置的樂觀氛圍下。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲明(ming)(ming):凡本網(wang)(wang)注明(ming)(ming)“來(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所有作(zuo)品(pin),版權均屬(shu)于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)聯合聲明(ming)(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書(shu)面授權不(bu)得轉載、摘編或利用其(qi)它(ta)方式(shi)使(shi)用上(shang)述作(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)注明(ming)(ming)來(lai)源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)品(pin),均轉載自其(qi)它(ta)媒體,轉載目的在于(yu)更好服務讀(du)者(zhe)、傳(chuan)遞信(xin)息之需(xu),并不(bu)代表本網(wang)(wang)贊(zan)同其(qi)觀(guan)點,本網(wang)(wang)亦(yi)不(bu)對其(qi)真實性負責,持異議者(zhe)應與(yu)原出(chu)處單位主張權利。
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