1月(yue)3日,人社部基金(jin)(jin)監(jian)管局副局長湯曉莉在(zai)《中國養老金(jin)(jin)精算報告(gao)2018-2022》發布式暨社保基金(jin)(jin)投資(zi)管理研討會上透露了(le)養老金(jin)(jin)投資(zi)運(yun)營的(de)首份(fen)年度成績(ji)單:從目前收(shou)到的(de)財務報告(gao)看,2017年底(di)達到5%或超過5%的(de)收(shou)益(yi)率(lv)不成問題。
對這一(yi)收益率,目前來(lai)看市場反響不一(yi)。
有分析人(ren)(ren)士表示,整體來(lai)看,運營的(de)首年(nian)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)能(neng)夠超(chao)過通(tong)脹率(lv)、銀行儲蓄利率(lv)和(he)國債利率(lv),算是(shi)實現了較好的(de)絕對收(shou)(shou)益(yi)。但也有評論人(ren)(ren)士認(ren)為,年(nian)化5%的(de)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)相比同期其他(ta)資管產品收(shou)(shou)益(yi)應屬中等(deng)水(shui)平(ping)。
湯曉莉也坦言,從和(he)委托省份的(de)交流看,他(ta)們對(dui)5%的(de)收益(yi)率(lv)還不(bu)是相當滿意(yi),希望投資(zi)回報率(lv)越高越好。
謹慎的投資首年
“2017年(nian)是(shi)(shi)養老保(bao)險投資運(yun)營(ying)的第一個整年(nian),社保(bao)基金理(li)事自是(shi)(shi)相當謹慎(shen),作為‘打底年(nian)’,可以說他(ta)們采取了審(shen)慎(shen)的投資原則(ze),并沒有很(hen)激(ji)進地大量(liang)投資股(gu)票市場。”湯(tang)曉莉解(jie)釋。
與公募基金去(qu)年(nian)整體的收益(yi)情況(kuang)相比,參與投(tou)資運營(ying)的養老金在權(quan)益(yi)類產品方(fang)面(mian)確實投(tou)入不多。
據銀河證券基(ji)金(jin)(jin)研究(jiu)中心的統計(ji),2017年,納(na)入(ru)統計(ji)口(kou)徑的128只標準股票型(xing)基(ji)金(jin)(jin)平均(jun)凈(jing)值增(zeng)(zeng)長率為16.66%;納(na)入(ru)統計(ji)口(kou)徑的342只混合偏股型(xing)基(ji)金(jin)(jin)平均(jun)凈(jing)值增(zeng)(zeng)長率為15.33%。
市場(chang)反映的現(xian)象亦然。據去年(nian)三季報顯示,基本養老(lao)金(jin)賬戶(hu)組合只出(chu)現(xian)于6只個股(gu)(gu)的前十大流通股(gu)(gu)股(gu)(gu)東名單中,且合計持股(gu)(gu)市值不(bu)到2億(yi)元(yuan)。
相(xiang)對于二級市(shi)場直接(jie)買股票,這些(xie)養(yang)老(lao)金(jin)組合賬(zhang)戶(hu)似乎更(geng)傾(qing)向于網(wang)下打新(xin)。東方財(cai)富Choice數(shu)據(ju)統計,自去(qu)年(nian)5月份以來,養(yang)老(lao)金(jin)賬(zhang)戶(hu)開(kai)始參(can)與新(xin)股網(wang)下配(pei)售(shou),不完全(quan)數(shu)據(ju)顯示,有18個(ge)養(yang)老(lao)金(jin)賬(zhang)戶(hu)先后(hou)參(can)與,涉及(ji)170只個(ge)股,共(gong)獲(huo)配(pei)新(xin)股約1518次。
由此也不(bu)難(nan)看出投資管理人的審慎態(tai)度。
21世紀經濟(ji)報(bao)道記者從部分公募(mu)基金(jin)人士處獲悉,養老金(jin)賬戶的(de)(de)(de)(de)投(tou)資是有(you)非(fei)常嚴格的(de)(de)(de)(de)持(chi)倉和(he)投(tou)資紀律限制的(de)(de)(de)(de),并每(mei)日上報(bao)情(qing)況。因為責任重大,對安全(quan)性要求自然更高,即使沒有(you)明確的(de)(de)(de)(de)盈利要求,但在(zai)沒有(you)建(jian)好安全(quan)墊的(de)(de)(de)(de)情(qing)況下,基金(jin)經理都不敢貿然下手。
入市資金(jin)最多不(bu)足1800億
在(zai)湯(tang)曉(xiao)莉看來(lai),實現養老保險(xian)制度的可持(chi)續發展,方法(fa)無外乎開源與節(jie)流,而“開源”就(jiu)是把已歸集上來(lai)的養老保險(xian)基(ji)金(jin)搞投資運營,實現錢(qian)生錢(qian)。
她透(tou)露說,到目前(qian)為(wei)止,全(quan)國已有9個省份和社保基金(jin)理事會簽訂養老保險基金(jin)委托(tuo)投(tou)資(zi)合同,委托(tuo)金(jin)額(e)為(wei)4300億元(yuan)。此外,西(xi)藏、甘肅、浙江(jiang)、江(jiang)蘇(su)也打算(suan)委托(tuo)投(tou)資(zi)運營,可增(zeng)加投(tou)資(zi)金(jin)額(e)約1500億元(yuan)。
“13個地方合計5800億(yi)元投資(zi)金(jin)額(e)。”湯曉莉認(ren)為(wei),這與(yu)4萬億(yi)元的(de)養老保險基金(jin)累(lei)計余額(e)相比(bi)還(huan)是(shi)比(bi)較少的(de),距離(li)我國養老保險基金(jin)投資(zi)運營達到(dao)萬億(yi)級別也有一(yi)定差(cha)距。
“可(ke)投(tou)入股(gu)市(shi)的(de)資金(jin)就(jiu)更少(shao)了,如(ru)果以(yi)30%可(ke)入股(gu)市(shi)的(de)上限比例計算,5800億(yi)元(yuan)參與運營的(de)養老金(jin)可(ke)入市(shi)部分最多(duo)也就(jiu)1740億(yi)元(yuan)。”1月4日,上海一位公募基(ji)金(jin)的(de)投(tou)資總監稱。
這相(xiang)比滬深兩市(shi)約58萬(wan)億的(de)A股總市(shi)值來說(shuo),不過千分之三。該投(tou)資總監表(biao)示,其實(shi),目(mu)前(qian)市(shi)場熱議的(de)養老(lao)金入(ru)市(shi)對股價的(de)拉升作用幾乎可(ke)忽略不計,而正(zheng)面影響(xiang)更多是(shi)有利于促(cu)進市(shi)場長(chang)期(qi)價值投(tou)資理念的(de)形成。
收(shou)益率(lv)水平是關鍵
公募基金(jin)2017年的良(liang)好表(biao)現(xian)有(you)目共睹,此前也(ye)有(you)諸多資(zi)管(guan)界人士(shi)表(biao)態,公募基金(jin)應該是養(yang)老金(jin)投資(zi)的主力軍。2016年12月披露(lu)的基本養(yang)老金(jin)中標的21家投資(zi)管(guan)理(li)人中,基金(jin)公司(si)占到14家。
基金(jin)業協會副會長鐘蓉薩日前表(biao)示,受托關(guan)系(xi)、托管安排和(he)每日估值(zhi)這三點均(jun)被基本養(yang)老基金(jin)、社(she)會保障基金(jin)、企業年(nian)金(jin)和(he)職業年(nian)金(jin)采用,它們是公(gong)募基金(jin)制度(du)的(de)核(he)心,也是公(gong)募基金(jin)為什么能(neng)成為養(yang)老金(jin)投資管理(li)主力軍的(de)重要原因。
2017年(nian),養老金(jin)賬戶投(tou)資為何落后于公募基(ji)金(jin)整(zheng)體收益(yi),這就與風險偏好低(di)直接相關。正如湯(tang)曉莉(li)在論壇上所說,“在基(ji)金(jin)的安(an)全跟基(ji)金(jin)的高投(tou)資回報之(zhi)間,必須(xu)要(yao)有一(yi)個(ge)權(quan)衡,不可(ke)能既要(yao)社保基(ji)金(jin)理事會(hui)做到萬(wan)無一(yi)失,又要(yao)特(te)別高的收益(yi)率,這個(ge)目(mu)標很(hen)難實(shi)現。”
中(zhong)歐(ou)基(ji)金董事(shi)長(chang)竇玉明(ming)表示,養老投資經常被誤解成(cheng)需(xu)要絕對地安全第一,所以只能(neng)投資于(yu)低風險(xian)產(chan)品。事(shi)實(shi)上,養老基(ji)金屬(shu)于(yu)長(chang)期資金,每年(nian)資產(chan)價格的(de)(de)波動并非真正的(de)(de)威脅,其真正的(de)(de)威脅在于(yu)為了確(que)保每年(nian)都(dou)有盈利,致使長(chang)期回報(bao)低微、達(da)不到退休后體面生活的(de)(de)最終目的(de)(de)。
他建議應(ying)充分利(li)用好(hao)養老金的長(chang)期投資(zi)屬性,爭取(qu)更(geng)好(hao)的投資(zi)回(hui)報。其中,投資(zi)工(gong)具的收(shou)益(yi)率水平(ping)是關鍵(jian)。
據Wind資訊及人社部公開數(shu)據顯(xian)示,當前銀(yin)行(xing)1至(zhi)3年(nian)(nian)(nian)定期存(cun)款(kuan)的(de)年(nian)(nian)(nian)收(shou)益(yi)率(lv)約為1.5%至(zhi)2.75%,銀(yin)行(xing)理財產品(pin)年(nian)(nian)(nian)化回(hui)報率(lv)在3.4%至(zhi)4.95%之間,企業年(nian)(nian)(nian)金十(shi)年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)化回(hui)報率(lv)約7.6%,而權益(yi)基(ji)金過去十(shi)年(nian)(nian)(nian)的(de)年(nian)(nian)(nian)化回(hui)報則將近(jin)15%。
鐘(zhong)蓉薩也認為(wei),應該是通(tong)過資產配置(zhi)和(he)風險(xian)控(kong)制讓養老金投資更安全。不能將安全性簡單地理解為(wei)絕對保本,也需(xu)要看(kan)到投資收(shou)益不足的風險(xian)。
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