3月(yue)5日,上(shang)證綜(zong)指(zhi)沖高回落,全天維持弱勢震蕩。與此同時,創(chuang)業板表現搶眼,延續了上(shang)周的(de)上(shang)漲行情。事實上(shang),伴隨著(zhu)白(bai)馬股近期的(de)頹(tui)勢,以科技、通信、傳(chuan)媒等為代(dai)表的(de)中小創(chuang)股票終于“揚眉吐氣”,獲得了機(ji)構(gou)資金的(de)大(da)筆(bi)買入。
機構人士表示,雖然對(dui)于(yu)中小板反彈已有心理預期,認同其配置價值(zhi)正在(zai)逐(zhu)漸體(ti)現,但(dan)仍應強調業(ye)績(ji)和(he)估(gu)值(zhi)匹配的(de)合理性,謹慎(shen)判(pan)斷個股的(de)投資(zi)價值(zhi)。
資金蓄力中小創
根據(ju)光(guang)大證券金(jin)融(rong)工程研究團隊(dui)利用回歸模(mo)型(xing)進(jin)行的(de)測算,上(shang)周(zhou)偏(pian)股(gu)主動(dong)型(xing)基(ji)金(jin)倉位雖(sui)仍處于較(jiao)高水平,但(dan)有了明顯下(xia)(xia)調(diao)。截(jie)至3月2日,上(shang)周(zhou)偏(pian)股(gu)主動(dong)型(xing)基(ji)金(jin)平均倉位為(wei)86.60%,同(tong)比(bi)下(xia)(xia)調(diao)了2.05個(ge)百(bai)(bai)分點。其中,股(gu)票型(xing)基(ji)金(jin)平均倉位為(wei)89.44%,相(xiang)比(bi)上(shang)周(zhou)下(xia)(xia)調(diao)了0.68個(ge)百(bai)(bai)分點;偏(pian)股(gu)混合(he)型(xing)基(ji)金(jin)平均倉位為(wei)85.50%,相(xiang)比(bi)上(shang)周(zhou)下(xia)(xia)調(diao)了2.58個(ge)百(bai)(bai)分點。
與此同(tong)時,持續流出白馬股(gu)的機(ji)構資金正在(zai)大筆(bi)買入中(zhong)小(xiao)創股(gu)票。東方財富Choice數據顯(xian)示,截至3月5日,在(zai)最近10個交(jiao)易(yi)日中(zhong),共有110筆(bi)機(ji)構席位交(jiao)易(yi)登上龍虎(hu)榜(bang),其中(zhong)主板(ban)(ban)個股(gu)登榜(bang)22次,創業板(ban)(ban)個股(gu)29次,中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)個股(gu)59次,足見近期機(ji)構資金對于中(zhong)小(xiao)創股(gu)票的關注程度。
經統計(ji),在上述(shu)110筆(bi)登榜機構席(xi)位的交(jiao)易中,共有73筆(bi)凈(jing)(jing)(jing)(jing)賣(mai)出(chu),合計(ji)37.88億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),其中主板股票(piao)(piao)凈(jing)(jing)(jing)(jing)賣(mai)出(chu)18.09億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),占(zhan)(zhan)比47.76%;中小(xiao)板股票(piao)(piao)凈(jing)(jing)(jing)(jing)賣(mai)出(chu)16.38億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),占(zhan)(zhan)比43.25%;創(chuang)業(ye)板股票(piao)(piao)凈(jing)(jing)(jing)(jing)賣(mai)出(chu)3.40億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),占(zhan)(zhan)比8.98%。同一時間段內(nei),還發生了37筆(bi)凈(jing)(jing)(jing)(jing)買入(ru),合計(ji)8.56億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),其中主板股票(piao)(piao)凈(jing)(jing)(jing)(jing)買入(ru)僅6190.22萬元(yuan)(yuan)(yuan),占(zhan)(zhan)比7.23%;中小(xiao)板股票(piao)(piao)凈(jing)(jing)(jing)(jing)買入(ru)5.61億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),占(zhan)(zhan)比65.59%;創(chuang)業(ye)板股票(piao)(piao)凈(jing)(jing)(jing)(jing)買入(ru)2.33億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),占(zhan)(zhan)比27.18%。
若以龍虎榜機(ji)構席位交易數據作(zuo)為樣本,在最近10個(ge)交易日中,機(ji)構資(zi)(zi)金在A股(gu)市場(chang)整體(ti)呈現流(liu)(liu)出(chu)趨(qu)勢(shi),且不同板塊之間分化明顯。機(ji)構資(zi)(zi)金整體(ti)來(lai)看(kan)正悄然從主(zhu)板撤(che)離,中小板和創業板機(ji)構資(zi)(zi)金雖然也有所流(liu)(liu)出(chu),但總體(ti)有進(jin)有出(chu),動作(zuo)更(geng)多(duo)表現為調倉而非出(chu)逃。
另一方面(mian),向來最先察(cha)覺“春江(jiang)水(shui)暖”的(de)北上資金(jin)近期持股(gu)占(zhan)比也在發(fa)生分化(hua)。根(gen)據招商(shang)證券的(de)統計,2月滬港(gang)通、深港(gang)通的(de)持股(gu)分布中(zhong)(zhong)(zhong),主板(ban)(ban)占(zhan)比下降明(ming)顯(xian),中(zhong)(zhong)(zhong)小板(ban)(ban)和創業(ye)板(ban)(ban)占(zhan)比提升(sheng)。其中(zhong)(zhong)(zhong),主板(ban)(ban)持股(gu)市值占(zhan)比80.17%,較(jiao)(jiao)1月末下降2.13%;中(zhong)(zhong)(zhong)小板(ban)(ban)占(zhan)比17.13%,較(jiao)(jiao)前期提升(sheng)1.84%;創業(ye)板(ban)(ban)占(zhan)比2.7%,較(jiao)(jiao)前期微升(sheng) 0.29%。其中(zhong)(zhong)(zhong),TMT類行業(ye)明(ming)顯(xian)加倉,金(jin)融、地產、家(jia)電類行業(ye)全面(mian)減倉。
機會敲門成長股
“風格轉變只是(shi)一個階段(duan)性的(de)(de)現象,中長期(qi)來看白馬(ma)股(gu)仍是(shi)主導(dao)慢牛(niu)行(xing)情(qing)最重要的(de)(de)力(li)量。”前(qian)海開源(yuan)基金(jin)首席(xi)經濟學家(jia)楊(yang)德龍表示,近期(qi)中小創(chuang)的(de)(de)反彈主要是(shi)由(you)于部分優質成長股(gu)已完成超跌。但他(ta)同時強調(diao),從A股(gu)市場新增資金(jin)動向及供給(gei)側(ce)改革方面來看,白馬(ma)股(gu)的(de)(de)投資邏輯依然沒有改變。
海通證券策略分(fen)析(xi)師荀玉根也(ye)指出,上(shang)周市場(chang)(chang)風格(ge)更偏(pian)向成長,風格(ge)突變更多源于IPO發(fa)行制度改(gai)革(ge)的(de)市場(chang)(chang)討論(lun),以(yi)及部分(fen)價值龍(long)頭業(ye)績不達預期。市場(chang)(chang)風格(ge)偏(pian)向成長的(de)誘因是(shi)制度改(gai)革(ge)利(li)好新興行業(ye),本(ben)質是(shi)價值龍(long)頭和成長龍(long)頭估(gu)值盈利(li)匹(pi)配度趨同(tong)。
此外,他還表示(shi),上(shang)周雖然成(cheng)(cheng)長股走勢更強(qiang),但是(shi)在(zai)成(cheng)(cheng)長股內部依舊是(shi)龍頭占(zhan)優(you),龍頭漲幅居前源于盈利趨(qu)勢向好,估值和(he)盈利匹配度較佳。隨著(zhu)我國(guo)行(xing)業擴(kuo)容(rong)空間收窄和(he)集中度不斷提升,龍頭效(xiao)應(ying)將是(shi)中長期趨(qu)勢,未來(lai)市場風格有望由價值龍頭擴(kuo)散到成(cheng)(cheng)長龍頭,兩者攜手前行(xing)。
西南證券策略分(fen)析師朱(zhu)斌則從(cong)基本面(mian)和(he)催化劑兩個維度(du),判斷成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)(gu)春(chun)天的(de)(de)到來。“成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)(gu)的(de)(de)估值已經回落到合理(li)區間(jian),從(cong)估值和(he)業績增速匹配來看,當前的(de)(de)成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)(gu)(以電子為代表)已經具(ju)備較高的(de)(de)配置價值。”
不拘板塊選個股
楊(yang)德龍(long)(long)表示(shi),每次(ci)調(diao)整恰巧是優質白馬股(gu)(gu)的(de)“上車(che)”機(ji)會(hui),尤其是對(dui)(dui)于前期踏空白馬股(gu)(gu)行情(qing)的(de)投資者而(er)(er)言。中(zhong)(zhong)小創板(ban)塊方面,預計此次(ci)反彈后會(hui)出(chu)現分化,一些(xie)真正具有成(cheng)長性的(de)個股(gu)(gu)會(hui)走(zou)出(chu)獨立行情(qing)。他指出(chu),對(dui)(dui)中(zhong)(zhong)小創可以借鑒主板(ban)的(de)投資方法,先(xian)選擇(ze)看好的(de)行業,例如芯片、5G、人(ren)(ren)工智能、無人(ren)(ren)機(ji)等,再選擇(ze)其中(zhong)(zhong)的(de)龍(long)(long)頭股(gu)(gu),從而(er)(er)抓住反彈機(ji)會(hui)。但對(dui)(dui)于高估(gu)值的(de)小盤股(gu)(gu),仍然要謹慎。
國海(hai)富蘭克(ke)林基金經(jing)理吳西燕認為,對(dui)于高估值中小創,則要(yao)仔細甄別(bie)中長(chang)(chang)期(qi)業績高增(zeng)長(chang)(chang)的(de)真偽。她表示,選股應關注公(gong)(gong)司長(chang)(chang)期(qi)的(de)成(cheng)長(chang)(chang),比如創業板經(jing)過兩年(nian)多的(de)下(xia)跌,板塊(kuai)中有相當一部分優秀(xiu)公(gong)(gong)司估值在(zai)20多倍,未來(lai)三年(nian)可以看到復合(he)30%成(cheng)長(chang)(chang)空間,這樣(yang)的(de)公(gong)(gong)司就具(ju)有很好的(de)投資(zi)價(jia)值。
吳(wu)西燕指出,隨著市(shi)場短期(qi)見底,當(dang)前可能正是(shi)精選(xuan)被錯殺(sha)的(de)(de)價值藍籌和優質(zhi)成長股(gu)的(de)(de)好(hao)時機(ji)(ji)。她表示,預(yu)計2018年不(bu)同的(de)(de)板塊之間的(de)(de)指數(shu)差異將會(hui)被弱化,很難再(zai)通過選(xuan)對(dui)上(shang)證50或(huo)滬深(shen)300就(jiu)能取得(de)一個(ge)板塊性(xing)機(ji)(ji)會(hui),關鍵還是(shi)選(xuan)股(gu)擇(ze)時。“創業(ye)板并(bing)非不(bu)能碰,只(zhi)要公司基本面向(xiang)好(hao),業(ye)績增(zeng)長的(de)(de)確(que)定性(xing)高,估值位于合理水平,同樣值得(de)關注。無論風(feng)格(ge)還是(shi)行業(ye),最終還是(shi)要歸于選(xuan)股(gu)。”
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