傳統攤余成本法(fa)(fa)貨(huo)幣基(ji)(ji)金受限(xian)的大背景下,機(ji)構(gou)資(zi)金開始準(zhun)備調整資(zi)產(chan)配置方向(xiang),有意向(xiang)將部分貨(huo)基(ji)(ji)資(zi)金轉(zhuan)投為純債基(ji)(ji)金。但(dan)多(duo)位業(ye)內人士認(ren)為,由于貨(huo)基(ji)(ji)很難全面凈值(zhi)化,機(ji)構(gou)持有目的也各不相同,純債基(ji)(ji)金或無法(fa)(fa)對市值(zhi)法(fa)(fa)貨(huo)基(ji)(ji)形成替代效(xiao)應。
傳統的(de)貨幣基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)采取(qu)攤余成本法(fa)估值,即(ji)收益一(yi)直維持在1元(yuan)面值,增加的(de)收益以(yi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)份額方(fang)式體現(xian),而以(yi)市(shi)價估值的(de)貨幣基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)出(chu)現(xian),意味著未(wei)來這(zhe)一(yi)類貨幣基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)收益可(ke)能會出(chu)現(xian)波(bo)動。北京一(yi)位(wei)大(da)型(xing)公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經理近日向(xiang)記者透露,“近期有(you)部分機構投資者與我們(men)交流,若(ruo)貨幣基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)轉為凈值型(xing)產(chan)品,他們(men)或考慮一(yi)部分貨基(ji)資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)調整到純(chun)債基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)上。”
北京一(yi)位大型公募總經理也表(biao)示,“市場大部分資(zi)金是低風險(xian)資(zi)金,他們對銀行理財(cai)產品有著比較(jiao)大的(de)需(xu)求,尤其是對收(shou)益區間在5.5%~6.5%的(de)產品需(xu)求最大,無論是銀行委(wei)外還是保險(xian)資(zi)金,銀行理財(cai)的(de)替代性產品都會有很(hen)廣(guang)闊的(de)市場,在貨幣基(ji)(ji)金嚴監(jian)管、市值法(fa)估(gu)值趨(qu)勢下,貨基(ji)(ji)背后的(de)隱形剛兌(dui)也在逐(zhu)漸消失,與之風險(xian)收(shou)益類似(si)的(de)純債基(ji)(ji)金很(hen)有可能成為機構(gou)資(zi)金配置(zhi)的(de)重(zhong)點。”該(gai)總經理稱。
多位業內人士告(gao)訴記者(zhe),雖然市(shi)值(zhi)法(fa)貨(huo)(huo)基(ji)會對(dui)市(shi)場產(chan)生一定影響,部分機(ji)構資金有調倉需求(qiu),但預計(ji)貨(huo)(huo)基(ji)很難全面凈(jing)值(zhi)化(hua),凈(jing)值(zhi)化(hua)貨(huo)(huo)基(ji)也會穩(wen)健運作,其風險(xian)收益比、現(xian)金管理功能仍(reng)具特(te)色,而債市(shi)行情(qing)才是資金真正風向標(biao),因此,預計(ji)資金并不會因此產(chan)生大規模遷移現(xian)象。
北京上述大型公募基金(jin)經理表(biao)示,貨幣基金(jin)的熱度與(yu)市(shi)場環境存在(zai)一定(ding)相關性,各(ge)類資產的收益性價(jia)比的變化是機構資金(jin)相對敏感的。
該(gai)基金(jin)(jin)經(jing)理稱(cheng),“如(ru)(ru)果(guo)債市(shi)(shi)熊市(shi)(shi),債市(shi)(shi)下跌(die)到一(yi)定程度后,債市(shi)(shi)曲線是很平的(de),持有(you)短(duan)債和長(chang)債的(de)票息差不多(duo),但資金(jin)(jin)面松(song)下來的(de)話,曲線陡峭(qiao)化的(de)概率還是比較(jiao)大的(de)。資金(jin)(jin)驅動也會發生一(yi)些(xie)變化,如(ru)(ru)果(guo)單純從市(shi)(shi)場(chang)行為(wei)角度來說(shuo),當資金(jin)(jin)發現貨(huo)基拿到的(de)票息變低了,它就(jiu)會去拿一(yi)些(xie)久(jiu)期(qi)差不多(duo)、但可以賺到價差的(de)債基,資金(jin)(jin)就(jiu)有(you)更多(duo)動力從貨(huo)基轉向債基。”
不過,也有的(de)債基(ji)經(jing)理(li)則認為,由于債市(shi)牛熊(xiong)轉換和(he)持有目的(de)不同,純債基(ji)金或無(wu)法對市(shi)值(zhi)法貨(huo)(huo)基(ji)形成替代效應,貨(huo)(huo)基(ji)也很難全(quan)面凈值(zhi)化,預計分流市(shi)場(chang)資金的(de)體量(liang)有限(xian)。
北(bei)信瑞豐(feng)基(ji)(ji)金(jin)固(gu)收負責人、基(ji)(ji)金(jin)經理鄭猛(meng)分析:一方面,債券市(shi)場牛熊變化才是貨(huo)幣基(ji)(ji)金(jin)與純(chun)債基(ji)(ji)金(jin)需求(qiu)相互轉換的(de)(de)直接(jie)原因;另一方面,貨(huo)幣基(ji)(ji)金(jin)往往是機構或(huo)個人的(de)(de)流動性管理工具(ju),而債券基(ji)(ji)金(jin)是機構或(huo)個人希望(wang)能夠長(chang)期獲得(de)穩定(ding)收益或(huo)者短(duan)期進行追(zhui)漲殺跌的(de)(de)工具(ju),兩類(lei)基(ji)(ji)金(jin)購買的(de)(de)目的(de)(de)并不(bu)一樣。
北京一(yi)(yi)位(wei)中型公募(mu)基金經理也(ye)認為,預(yu)計(ji)市值法貨(huo)基導致機構(gou)資(zi)金分流(liu)的體量不會(hui)很大,而(er)且(qie)近期反而(er)是(shi)銀行存款(kuan)(kuan)利率上升(sheng),使(shi)得一(yi)(yi)部分資(zi)金流(liu)向了存款(kuan)(kuan)。但也(ye)有部分資(zi)金申購債基,主要是(shi)看好債市。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)”的(de)所(suo)有(you)作(zuo)品(pin)(pin),版權均屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者聯合聲明(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)以及(ji)作(zuo)者書面授權不得(de)轉(zhuan)載、摘編或(huo)利用其(qi)它(ta)(ta)方式使用上述作(zuo)品(pin)(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)來源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)品(pin)(pin),均轉(zhuan)載自其(qi)它(ta)(ta)媒體,轉(zhuan)載目的(de)在(zai)于(yu)更(geng)好服務(wu)讀者、傳遞信息之需,并(bing)不代表(biao)本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性負(fu)責,持異議(yi)者應與原出處單位主張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證(zheng)券報社版權(quan)所有,未經書面授(shou)權(quan)不(bu)得復制或(huo)建立(li)鏡像
經營許(xu)可證編號:京B2-20180749 京公網(wang)安備(bei)0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved