近(jin)日,備(bei)受市場關注的分級基金轉(zhuan)(zhuan)型(xing)方案(an)出臺,《國際(ji)金融報》記者(zhe)了(le)解(jie)到(dao),目(mu)前(qian)有(you)分級產品的公募基金公司正(zheng)準(zhun)備(bei)將(jiang)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)方案(an)上報監管(guan)部門。千億(yi)規(gui)模的分級基金轉(zhuan)(zhuan)型(xing)將(jiang)面臨哪些(xie)困境?
今年4月,監(jian)管就奏響(xiang)了(le)分(fen)級(ji)基(ji)金走向大(da)結局的(de)(de)旋律(lv),時隔兩月,一(yi)切按部就班,一(yi)批基(ji)金公司將會在6月底推(tui)出分(fen)級(ji)基(ji)金轉(zhuan)型方案。所(suo)謂(wei)分(fen)級(ji)基(ji)金,即通過對基(ji)金收(shou)益或(huo)凈資產的(de)(de)分(fen)解,形(xing)成兩級(ji)或(huo)多級(ji)份額。這個曾因“加杠(gang)桿”而聞名的(de)(de)產品,外人眼饞只看(kan)利好,而購(gou)買的(de)(de)投資者卻有(you)著萬千滋味。
《國際(ji)金(jin)融(rong)(rong)報》從幾(ji)家有分級產品(pin)的基金(jin)公司負責(ze)人處了解到,目前(qian)暫(zan)不(bu)太(tai)方便公布分級基金(jin)的轉型方案,需要在月底先(xian)上交(jiao)監(jian)管部(bu)門,一切按(an)照監(jian)管的指(zhi)(zhi)示。“目前(qian)可(ke)以肯定的是,會轉型為(wei)LOF或者指(zhi)(zhi)數(shu)產品(pin),但(dan)清盤的可(ke)能性不(bu)太(tai)大(da)。”某華南中(zhong)型公募負責(ze)人告訴《國際(ji)金(jin)融(rong)(rong)報》記者。
一邊即將推出轉(zhuan)型方案,另(ling)一邊受近期A股市場波動(dong),分級(ji)基金也是其中(zhong)的(de)受害者(zhe)之一。《國際金融報》記(ji)者(zhe)根據可統(tong)計的(de)數據發現,6月19日收盤(pan),A股盤(pan)中(zhong)跌(die)至(zhi)3000點以下(xia),當日269只分級(ji)基金中(zhong)有159只場內(nei)價格出現下(xia)跌(die),有近50只場內(nei)跌(die)停。
需要注(zhu)意的(de)(de)(de)是,根據資(zi)管新規(gui)(gui),擁有分(fen)級(ji)(ji)產品的(de)(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)公司需要在2020年底前(qian)完成全部分(fen)級(ji)(ji)基金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)規(gui)(gui)范工作,但(dan)部分(fen)規(gui)(gui)模(mo)過小的(de)(de)(de)分(fen)級(ji)(ji)基金(jin)(jin)(jin)或將提前(qian)進行整改。3億(yi)元規(gui)(gui)模(mo)以(yi)(yi)下的(de)(de)(de)分(fen)級(ji)(ji)基金(jin)(jin)(jin)要在明年6月(yue)底之前(qian)完成轉(zhuan)型;3億(yi)元規(gui)(gui)模(mo)以(yi)(yi)上(shang)的(de)(de)(de)分(fen)級(ji)(ji)基金(jin)(jin)(jin),可以(yi)(yi)將轉(zhuan)型期(qi)限放寬到資(zi)管新規(gui)(gui)過渡期(qi)結束。
按照分級基(ji)金(jin)合(he)同,母基(ji)金(jin)和A/B類份額不僅(jin)有基(ji)金(jin)凈值還有交易價格(ge)。部分投資(zi)(zi)者(zhe)會擔心是(shi)否有人(ren)在(zai)轉型后從(cong)中套(tao)利。一位(wei)公募界人(ren)士告訴(su)《國際(ji)金(jin)融報》記者(zhe),一旦分級基(ji)金(jin)轉型成LOF型產品,投資(zi)(zi)者(zhe)套(tao)利的機會會更小(xiao),不用(yong)過(guo)于擔心。
業內人(ren)士普遍認為,當前分(fen)級基金轉型(xing)主(zhu)要面(mian)臨(lin)著凈值(zhi)轉型(xing)等主(zhu)要困難(nan),比如子(zi)份(fen)(fen)額如何估值(zhi),子(zi)份(fen)(fen)額往往存在折(zhe)價(jia)或者溢(yi)價(jia),這(zhe)意味著折(zhe)價(jia)的子(zi)份(fen)(fen)額持(chi)有者獲益,而溢(yi)價(jia)的子(zi)份(fen)(fen)額持(chi)有者受損,兩(liang)類(lei)子(zi)份(fen)(fen)額的折(zhe)溢(yi)價(jia)問(wen)題很難(nan)解(jie)決。
獨立財經(jing)評論員郭施(shi)亮向(xiang)《國際金(jin)融報》記者分(fen)析稱,分(fen)級基(ji)金(jin)轉型,本(ben)身(shen)就是防風險守底(di)線的重要體(ti)現,而(er)分(fen)級基(ji)金(jin)可能更傾向(xiang)于指數(shu)型LOF基(ji)金(jin)、指數(shu)基(ji)金(jin)等,若用戶明顯流失,基(ji)金(jin)吸引(yin)力(li)驟(zou)降(jiang),反而(er)會加劇分(fen)級基(ji)金(jin)清盤(pan)風險,轉型壓力(li)不(bu)少。
著名對(dui)沖基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經理(li)韓瑋(wei)在(zai)接受《國(guo)際金(jin)(jin)(jin)(jin)融報》記(ji)者(zhe)采訪時(shi)表(biao)示,規(gui)模較(jiao)小的分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)會率先轉(zhuan)型,為以(yi)后規(gui)模大的分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)轉(zhuan)型提供成功經驗。分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)母基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的持有(you)(you)人和(he)(he)同時(shi)持有(you)(you)相等A和(he)(he)B份(fen)額(e)的持有(you)(you)人基(ji)本不存在(zai)問題,實(shi)質上(shang)仍就是持有(you)(you)普通(tong)的指數基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。而對(dui)持有(you)(you)分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)單(dan)一份(fen)額(e)的投(tou)(tou)資者(zhe),存在(zai)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)凈值與交易價格的差異問題,需要一些智慧來解決好這(zhe)個問題才能令多數投(tou)(tou)資者(zhe)滿(man)意,在(zai)轉(zhuan)型過程中可能會出現一些漏洞(dong)和(he)(he)套利機會,但(dan)建議(yi)投(tou)(tou)資者(zhe)盡(jin)量不要參與套利,以(yi)避免(mian)遇到規(gui)則(ze)調整(zheng)風(feng)險,投(tou)(tou)資者(zhe)避免(mian)因小利而忘大義,應從大局出發配合(he)分(fen)級(ji)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)轉(zhuan)型順(shun)利完成。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來(lai)源:中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有(you)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)者聯合(he)聲明(ming),任何組織未經中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者書面授(shou)權(quan)不(bu)得轉(zhuan)載、摘編或利用其(qi)它方(fang)式使用上述(shu)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來(lai)源非(fei)中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均(jun)轉(zhuan)載自其(qi)它媒(mei)體,轉(zhuan)載目的在于更好(hao)服務讀(du)者、傳遞信息之需,并(bing)不(bu)代表(biao)本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)贊(zan)同其(qi)觀點(dian),本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)真(zhen)實(shi)性負責,持異議者應與原出處單(dan)位主張權(quan)利。
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