雖然A股市場沒(mei)有出現(xian)明顯的風格切換，但眾多(duo)基金經理(li)已經敏銳(rui)地捕捉到熱點散亂中的規(gui)律，開始聚焦優質成長(chang)股的未來。

　　富國轉型(xing)機遇(yu)擬任基金經理(li)曹(cao)文俊就表示(shi)，經歷一(yi)(yi)年(nian)的(de)(de)估(gu)值(zhi)體系分(fen)化，白馬藍(lan)(lan)籌(chou)估(gu)值(zhi)水平已(yi)普(pu)遍超越(yue)海外同行業(ye)的(de)(de)估(gu)值(zhi)水平，估(gu)值(zhi)修(xiu)復行情(qing)告一(yi)(yi)段落。縱向(xiang)來(lai)看，目前白馬藍(lan)(lan)籌(chou)估(gu)值(zhi)位于2007年(nian)以來(lai)中位數(shu)左右的(de)(de)位置(zhi)，而中小盤和(he)創(chuang)業(ye)板的(de)(de)估(gu)值(zhi)則(ze)分(fen)別比中位數(shu)低13%和(he)5%左右。天(tian)平已(yi)從白馬藍(lan)(lan)籌(chou)逐步轉向(xiang)平衡，在可期的(de)(de)未(wei)來(lai)將向(xiang)中小創(chuang)進(jin)一(yi)(yi)步傾斜，中小創(chuang)的(de)(de)春天(tian)越(yue)來(lai)越(yue)近了。

　　中小創的機遇

　　在基金(jin)經理們看(kan)來，雖(sui)然(ran)目前A股(gu)風格呈現弱平衡(heng)，但從個股(gu)表現來看(kan)，資金(jin)流(liu)向(xiang)中小創(chuang)的跡象十(shi)分明顯，這(zhe)意味著(zhu)，今年的牛(niu)股(gu)大概率會在中小創(chuang)中產生。

　　關于(yu)最近市場熱(re)議的(de)風格切換話(hua)題，海(hai)富通領先成(cheng)長基(ji)金(jin)經理李志認為(wei)(wei)，過去(qu)兩(liang)年(nian)(nian)強勢(shi)的(de)白酒和家電板塊近期相(xiang)比(bi)之下較為(wei)(wei)弱勢(shi)，一(yi)方面(mian)基(ji)本面(mian)反(fan)轉已持(chi)續兩(liang)年(nian)(nian)，很(hen)多投資者擔(dan)心現在已經接(jie)近這一(yi)輪(lun)反(fan)轉的(de)末端，而且近兩(liang)年(nian)(nian)這類股(gu)(gu)票(piao)的(de)估值修復(fu)也已經到了(le)一(yi)定的(de)階(jie)段。此外，國(guo)(guo)內很(hen)多藍籌股(gu)(gu)的(de)股(gu)(gu)票(piao)估值也在逐漸(jian)與國(guo)(guo)際接(jie)軌，很(hen)多投資者可(ke)能認為(wei)(wei)現在獲得超額收益的(de)機會相(xiang)比(bi)從前(qian)有所下降。因此從性價比(bi)來(lai)看，成(cheng)長板塊可(ke)能更優。

　　信誠盛世藍籌基金經理吳昊(hao)則表(biao)示，市場對新舊動能轉換實(shi)現高質量增(zeng)長(chang)的(de)信心將進一步加強，且截至目前(qian)，完成(cheng)一季報預(yu)披露的(de)中小創(chuang)公司總體實(shi)現了(le)較快的(de)增(zeng)長(chang)，仍維持(chi)成(cheng)長(chang)股(gu)全年(nian)占優(you)的(de)判斷。他(ta)表(biao)示，已就偏(pian)成(cheng)長(chang)的(de)醫藥、TMT板塊做了(le)一定超配(pei)，如果短期價值(zhi)板塊在一季報支撐(cheng)下(xia)有所反(fan)彈，將擇(ze)機置換部(bu)分個股(gu)到估值(zhi)有吸(xi)引力的(de)成(cheng)長(chang)品種上。

　　事實上(shang)，不少基金(jin)(jin)經(jing)理已經(jing)將新(xin)興(xing)產(chan)業投資(zi)視為(wei)今年最主(zhu)(zhu)要的(de)投資(zi)方(fang)向。多位(wei)基金(jin)(jin)經(jing)理也表示，“新(xin)舊動能(neng)轉換、科(ke)(ke)技立國、創新(xin)驅動、制造強(qiang)國”等將成為(wei)2018年政策主(zhu)(zhu)要推動的(de)方(fang)向。而在(zai)產(chan)業趨(qu)勢上(shang)行過程中，業績(ji)增長確(que)定的(de)科(ke)(ke)技龍(long)頭公司(si)大(da)概率在(zai)調整后會(hui)創新(xin)高。

　　提防“倒春寒”

　　雖(sui)然基金經理們對(dui)于(yu)今年投資中小創信(xin)心十(shi)足，但他們也提醒投資者，目前A股市場環境并未有實(shi)質(zhi)性變化，寬幅震(zhen)蕩短(duan)期仍將延續，要提防中小創在春(chun)天來臨(lin)之際突然一(yi)次“倒春(chun)寒”。

　　曹文俊認為，在中小創的(de)(de)春(chun)天真正(zheng)到(dao)來之(zhi)前(qian)，還需(xu)提(ti)防兩個“倒春(chun)寒”的(de)(de)風險(xian)點：第一，過(guo)(guo)往經歷幾年(nian)(nian)(nian)并(bing)購重組，業(ye)(ye)績(ji)(ji)對(dui)賭(du)到(dao)期(qi)(qi)(qi)后(hou)存在業(ye)(ye)績(ji)(ji)變臉、商(shang)譽減值的(de)(de)風險(xian)。2017年(nian)(nian)(nian)至2018年(nian)(nian)(nian)是(shi)業(ye)(ye)績(ji)(ji)對(dui)賭(du)到(dao)期(qi)(qi)(qi)的(de)(de)集中年(nian)(nian)(nian)限(xian)，從過(guo)(guo)去兩年(nian)(nian)(nian)實際經驗來看，業(ye)(ye)績(ji)(ji)對(dui)賭(du)到(dao)期(qi)(qi)(qi)后(hou)第四(si)年(nian)(nian)(nian)業(ye)(ye)績(ji)(ji)出現下(xia)滑(hua)的(de)(de)比例超過(guo)(guo)2/3，因此對(dui)于2014年(nian)(nian)(nian)之(zhi)后(hou)做過(guo)(guo)較多收(shou)購兼并(bing)的(de)(de)中小創而言(yan)是(shi)個共同性的(de)(de)風險(xian)點。其二，可(ke)能發生的(de)(de)美聯儲加(jia)息過(guo)(guo)快過(guo)(guo)猛(meng)，推(tui)延國(guo)內長端利(li)率(lv)下(xia)行的(de)(de)時點。按照(zhao)當前(qian)時點的(de)(de)宏觀判(pan)斷，受(shou)益于豬價下(xia)行周(zhou)期(qi)(qi)(qi)，2018年(nian)(nian)(nian)通脹風險(xian)不(bu)(bu)大。美聯儲的(de)(de)政(zheng)策是(shi)最大的(de)(de)不(bu)(bu)確定性，如(ru)果美聯儲加(jia)息過(guo)(guo)快過(guo)(guo)高，會通過(guo)(guo)匯率(lv)影(ying)響，對(dui)國(guo)內長端收(shou)益率(lv)產生顯著的(de)(de)影(ying)響，屆時國(guo)內利(li)率(lv)下(xia)行將遭遇(yu)諸(zhu)多限(xian)制(zhi)。

　　泰達宏利成長基金(jin)經理周(zhou)琦凱則表示，投資(zi)(zi)成長股應關注三大要素(su)：首先，具(ju)備投資(zi)(zi)空間，好的(de)成長股一定要具(ju)備估(gu)值(zhi)彈性，這和價(jia)值(zhi)藍籌股強調低估(gu)值(zhi)和確定性不同。第二，核心(xin)指標的(de)可跟蹤性。第三，做(zuo)好風險管理。