7月30日,全國人大財經委法案室主任、基金法的修法小組成員朱少平曾發表署名文章指出,對于PE,“修法后納入本法調整的私募基金包括PE基(ji)(ji)金(jin),但(dan)只是‘增量’部分,不(bu)包括法律修改前設立的存量私募基(ji)(ji)金(jin),特別(bie)是PE基(ji)(ji)金(jin),因為(wei)它們要么依法登記為(wei)公司,要么登記為(wei)合(he)伙企業(ye),然后(hou)對(dui)外宣(xuan)稱為(wei)‘基(ji)(ji)金(jin)’,其實這兩類(lei)組織(zhi)都不(bu)是修法后(hou)法律所指的‘基(ji)(ji)金(jin)’。”
上述內容曾引(yin)起(qi)業內廣泛討論,認為如此做法在PE監管(guan)上不夠(gou)清晰(xi),加劇了多頭監管(guan)的(de)局面。
昨(zuo)日,朱少(shao)平(ping)在京接受本(ben)報記者專(zhuan)訪,著力(li)解釋了之前因圍繞“部(bu)門爭奪(duo)PE監管權(quan)”引發的(de)(de)(de)對新基金法修(xiu)訂案的(de)(de)(de)誤(wu)讀,并(bing)闡(chan)述修(xiu)法的(de)(de)(de)指導思想和對行業的(de)(de)(de)具體好處(chu)。
“基金法(fa)修訂后(hou)不改變當前對PE行業(ye)的管理體制(zhi),某種程(cheng)度上更能為(wei)行業(ye)提供好的環境,促進行業(ye)發展。”朱(zhu)少平認(ren)為(wei)。
在他看來,PE基(ji)金同樣是基(ji)金的集(ji)合,發改委的備案制僅能(neng)引導投(tou)向,但對資(zi)金的募(mu)集(ji)、投(tou)資(zi)者利益保護都無約束(shu),而這正(zheng)是基(ji)金法的效力(li)所在。
“基金法(fa)修訂(ding)后明確的是(shi)(shi),凡是(shi)(shi)采取基金組織(zhi)形式的,均應納入法(fa)律(lv)規范;但凡是(shi)(shi)以公司和合伙企(qi)業(ye)為組織(zhi)形式的PE機構則不納入法(fa)律(lv)監管。”朱少平(ping)介紹道,“無論(lun)是(shi)(shi)修訂(ding)前還是(shi)(shi)修訂(ding)后,這(zhe)是(shi)(shi)一個統一的區分標準。”
目前,在發改委(wei)備案(an)的(de)PE機構基本上均為(wei)公(gong)司制(zhi)或合伙制(zhi)企業(ye),而宣(xuan)稱“基金”。就此來看,照此標準,則(ze)并無(wu)改變目前的(de)管理體制(zhi),而是實現(xian)了更加清晰的(de)劃分(fen)。
若最終照此修訂后,對PE行(xing)業(ye)會(hui)有怎樣(yang)的影響呢?
朱少平認為,PE機構按需選擇即是。采取公司制企業形式,在發改委備案可獲得政府引導基金注資,可根據相關政策申請減免報稅,有得到國內最大優質LP社保基金的資金等。采取(qu)基金形式,在(zai)(zai)證(zheng)監(jian)會注冊(ce)或備(bei)案,在(zai)(zai)獲取(qu)證(zheng)券賬戶(hu)方面較便利,更重(zhong)要的是(shi)相較于公(gong)司(si)制和合伙企業制稅負大幅減少。
對(dui)于繳稅問題(ti),朱少平認(ren)為這(zhe)是對(dui)行業的一(yi)大利(li)好因素。他認(ren)為基(ji)(ji)金只(zhi)是“資(zi)金的集合(he),投(tou)資(zi)的渠道(dao)”而已,不應成為市場納稅主體,既不必(bi)進行企業登記,也不能(neng)適用公(gong)司法與合(he)伙企業法。對(dui)此,新(xin)基(ji)(ji)金法修訂案將進一(yi)步(bu)明確(que)。
值(zhi)得一提的(de)是,引起(qi)業(ye)內(nei)最大關注的(de)《修訂草案》第(di)一百(bai)七(qi)十一條:“公開或(huo)者非公開募集資(zi)(zi)金,設立公司或(huo)者合伙企(qi)業(ye),其資(zi)(zi)產由第(di)三人管理(li),進行證券投資(zi)(zi)活動,其資(zi)(zi)金募集、注冊管理(li)、登記(ji)備案、信息披露、監(jian)督管理(li)等,參照適用本法。”
參照上述條文和朱少平解釋的修訂思路,即為私募股權投資(zi)(zi)不完全納入本法調整——公(gong)司制和(he)合伙企業制除(chu)外,但對其(qi)資(zi)(zi)金(jin)(jin)募集(ji)、注冊(ce)管(guan)理、登記(ji)備案、信息(xi)披露、監(jian)督管(guan)理等(deng),要參(can)照適用新基金(jin)(jin)法。
朱少平介(jie)紹說(shuo),對于這一規(gui)定立(li)法中也存在不同意見(jian),不是最后確定,最終(zhong)是否納入本法,要根據征求意見(jian)和常委會會議(yi)審議(yi)情況予以規(gui)定。
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