科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)板開市兩(liang)周(zhou)，25只科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)板股票(piao)平均漲逾2倍(bei)，賺錢(qian)效應讓(rang)二級市場參與者笑逐顏開，也讓(rang)一級市場投資(zi)科(ke)技的(de)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)投機構(gou)信心大(da)增。在商業模式型創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新投資(zi)遭遇瓶頸之際，技術創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新正(zheng)在成為價值(zhi)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)造的(de)中堅力量，“硬科(ke)技”投資(zi)正(zheng)在日益風行。

　　活躍于一(yi)級市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)投機構(gou)更(geng)關心的(de)(de)(de)是(shi)：科(ke)(ke)技(ji)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)這種(zhong)高溢價(jia)(jia)，僅(jin)僅(jin)是(shi)短期(qi)投機博(bo)弈(yi)(yi)，還是(shi)將成為一(yi)種(zhong)常態？科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)試(shi)點注冊制，采用市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)詢價(jia)(jia)發(fa)行，首批發(fa)行市(shi)(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)均(jun)值(zhi)為53.40倍(bei)，中值(zhi)為46.15倍(bei)，IPO的(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)相(xiang)比行業(ye)(ye)(ye)市(shi)(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)并未低估(gu)，首批股(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)首發(fa)市(shi)(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)相(xiang)對行業(ye)(ye)(ye)平均(jun)溢價(jia)(jia)幅度(du)達159%。經過兩周上(shang)漲，截至8月(yue)4日(ri)，25只(zhi)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)股(gu)(gu)票(piao)平均(jun)市(shi)(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)達136.20倍(bei)。有創(chuang)(chuang)投人士坦言，考慮到(dao)科(ke)(ke)技(ji)企(qi)業(ye)(ye)(ye)估(gu)值(zhi)的(de)(de)(de)特殊性(xing)，部分企(qi)業(ye)(ye)(ye)估(gu)值(zhi)可能(neng)仍有提升空(kong)間(jian)，但科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)25只(zhi)股(gu)(gu)票(piao)整(zheng)體上(shang)漲，短期(qi)博(bo)弈(yi)(yi)的(de)(de)(de)因素(su)影(ying)響很大(da)，需(xu)要理性(xing)、冷靜(jing)、客觀(guan)地對待。從長期(qi)看，這些個股(gu)(gu)必將回歸(gui)基本面定價(jia)(jia)，分化(hua)(hua)不可避(bi)免，真正(zheng)的(de)(de)(de)、具有引領(ling)性(xing)、指標性(xing)的(de)(de)(de)硬(ying)科(ke)(ke)技(ji)企(qi)業(ye)(ye)(ye)將脫穎(ying)而出。若(ruo)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)的(de)(de)(de)戰略定位和(he)較好的(de)(de)(de)流動性(xing)得以保持，高科(ke)(ke)技(ji)新興企(qi)業(ye)(ye)(ye)新的(de)(de)(de)融(rong)資和(he)退出渠道暢通(tong)，基于科(ke)(ke)技(ji)型(xing)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)特殊性(xing)，科(ke)(ke)技(ji)股(gu)(gu)出現(xian)一(yi)定的(de)(de)(de)高估(gu)值(zhi)、高溢價(jia)(jia)可能(neng)會(hui)成為常態。這向(xiang)科(ke)(ke)技(ji)企(qi)業(ye)(ye)(ye)和(he)專注科(ke)(ke)技(ji)投資的(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)投機構(gou)釋放了積極信號，對一(yi)級市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)科(ke)(ke)技(ji)投資，特別是(shi)對硬(ying)科(ke)(ke)技(ji)投資，將產生(sheng)巨大(da)的(de)(de)(de)推(tui)動力。

　　數據(ju)顯示，首批25家科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)上市(shi)公司背后有(you)300多家投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)方潛伏，創(chuang)(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)構(gou)(gou)的(de)(de)滲(shen)透率超過90%。科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)在(zai)(zai)為(wei)(wei)創(chuang)(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)構(gou)(gou)提(ti)供新(xin)(xin)的(de)(de)退(tui)出(chu)渠道的(de)(de)同時，也在(zai)(zai)倒逼其(qi)調整投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)策略和(he)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)節奏，更多關注底(di)層科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)。目前一(yi)二(er)級市(shi)場的(de)(de)套利(li)差(cha)逐步(bu)消失，創(chuang)(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)(tou)行業(ye)正在(zai)(zai)回歸(gui)價值(zhi)發(fa)現的(de)(de)本質，部分創(chuang)(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)(tou)機(ji)構(gou)(gou)在(zai)(zai)募資(zi)(zi)(zi)、投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)和(he)退(tui)出(chu)上均面臨嚴(yan)峻考驗(yan)。中小機(ji)構(gou)(gou)的(de)(de)“錢荒”狀態(tai)(tai)未出(chu)現明顯緩解(jie)，越來(lai)越多的(de)(de)錢開始涌向資(zi)(zi)(zi)金(jin)渠道穩定(ding)、歷史業(ye)績優(you)異的(de)(de)頭部機(ji)構(gou)(gou)，“二(er)八效應”甚至(zhi)“一(yi)九效應”顯著。而(er)“硬(ying)科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)突破”的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)幾乎成了頂(ding)級機(ji)構(gou)(gou)的(de)(de)“兵家必爭之(zhi)地(di)”，因(yin)為(wei)(wei)基(ji)于人口、資(zi)(zi)(zi)金(jin)、模式的(de)(de)傳統紅利(li)已向人才、生(sheng)(sheng)態(tai)(tai)、技(ji)(ji)(ji)術(shu)等新(xin)(xin)型紅利(li)轉換，創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)和(he)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)也必然要從以模式創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)為(wei)(wei)主轉向以技(ji)(ji)(ji)術(shu)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)為(wei)(wei)主。不過，“硬(ying)科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)”的(de)(de)淘(tao)金(jin)可能并非易(yi)事。“硬(ying)科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)”需(xu)要較長時間(jian)(jian)的(de)(de)技(ji)(ji)(ji)術(shu)儲備，從研發(fa)、生(sheng)(sheng)產到被市(shi)場接受，需(xu)要很長的(de)(de)周期，其(qi)間(jian)(jian)存在(zai)(zai)很強的(de)(de)不確定(ding)性(xing)，需(xu)要投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)(gou)有(you)足夠(gou)的(de)(de)專業(ye)、耐心和(he)定(ding)力，需(xu)要對技(ji)(ji)(ji)術(shu)和(he)相關的(de)(de)市(shi)場具有(you)研判能力，也考驗(yan)其(qi)獲(huo)取長期穩定(ding)LP資(zi)(zi)(zi)源(yuan)的(de)(de)能力。