上(shang)(shang)(shang)周市場震蕩(dang)上(shang)(shang)(shang)行，上(shang)(shang)(shang)證綜指和(he)深證成(cheng)指分(fen)別(bie)上(shang)(shang)(shang)漲1.91%和(he)1.28%，A股ETF幾乎全線上(shang)(shang)(shang)漲，總成(cheng)交額(e)502.40億(yi)元，較前一周大(da)幅增加67.91億(yi)元。以區間成(cheng)交均價估(gu)(gu)算，上(shang)(shang)(shang)周A股ETF份額(e)總體減少24.50億(yi)份，資金凈流(liu)出(chu)約8.08億(yi)元。業(ye)內人士指出(chu)，部分(fen)科(ke)技龍頭股估(gu)(gu)值(zhi)較高或(huo)是(shi)部分(fen)資金撤離的(de)(de)因素之(zhi)一。與此同時，很(hen)多基(ji)本面優異(yi)的(de)(de)二(er)線藍籌股并(bing)未(wei)享受到估(gu)(gu)值(zhi)擴張，未(wei)來有望走(zou)出(chu)估(gu)(gu)值(zhi)修(xiu)復行情。

　　科技類ETF份額再度減少

　　Wind數據顯示，上周主要寬(kuan)基指(zhi)數ETF份(fen)(fen)(fen)額(e)有(you)所增(zeng)加(jia)。華夏上證50ETF份(fen)(fen)(fen)額(e)增(zeng)加(jia)2.01億份(fen)(fen)(fen)，總份(fen)(fen)(fen)額(e)為(wei)148.60億份(fen)(fen)(fen)；華泰柏瑞滬(hu)深300ETF份(fen)(fen)(fen)額(e)增(zeng)加(jia)1.99億份(fen)(fen)(fen)，總份(fen)(fen)(fen)額(e)為(wei)88.55億份(fen)(fen)(fen)。創業(ye)板方面，華安(an)創業(ye)板50ETF份(fen)(fen)(fen)額(e)增(zeng)加(jia)0.50億份(fen)(fen)(fen)，易方達創業(ye)板ETF、天(tian)弘創業(ye)板ETF份(fen)(fen)(fen)額(e)分別減少1.84億份(fen)(fen)(fen)和0.80億份(fen)(fen)(fen)。

　　窄基指數(shu)ETF中(zhong)(zhong)，國(guo)(guo)泰(tai)中(zhong)(zhong)證(zheng)全指證(zheng)券公司(si)ETF份額增(zeng)加1.40億(yi)(yi)份，華寶中(zhong)(zhong)證(zheng)銀行ETF、國(guo)(guo)泰(tai)中(zhong)(zhong)證(zheng)軍工ETF份額分(fen)別增(zeng)加1.00億(yi)(yi)份和(he)0.68億(yi)(yi)份。科技(ji)類ETF份額繼前一周減少后，再(zai)度(du)出現縮水。國(guo)(guo)泰(tai)中(zhong)(zhong)證(zheng)全指通(tong)信設(she)備ETF、華夏中(zhong)(zhong)證(zheng)5G通(tong)信主題ETF、富國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)證(zheng)科技(ji)50策略ETF份額分(fen)別減少2.55億(yi)(yi)份、2.65億(yi)(yi)份、3.73億(yi)(yi)份。

　　以區間成交(jiao)均價估(gu)算(suan)，上周A股ETF份額總體(ti)減少(shao)24.50億(yi)份，資金凈流(liu)出(chu)約8.08億(yi)元(yuan)。

　　二線科技股將迎估值提振

　　12月以來，科技股份(fen)額(e)(e)連續兩周減少(shao)。Wind數據(ju)顯示，截至12月13日(ri)，本月以來華夏中證(zheng)5G通信主題ETF、富(fu)國中證(zheng)科技50策略ETF、國泰(tai)中證(zheng)全指通信設備ETF份(fen)額(e)(e)分別減少(shao)8.02億份(fen)、5.73億份(fen)、4.92億份(fen)。

　　對于部分(fen)資金(jin)(jin)撤離科技類ETF，某私募基金(jin)(jin)經理表(biao)示，部分(fen)科技龍(long)(long)頭股估值較高是資金(jin)(jin)流出(chu)的(de)主(zhu)要(yao)因素(su)之(zhi)一(yi)，即(ji)便以2020年的(de)盈利預測看，其估值也已經不便宜。需(xu)要(yao)指出(chu)的(de)是，當(dang)前(qian)科技股整(zheng)體仍(reng)屬結構性行(xing)情，5G、消費電子領域的(de)龍(long)(long)頭股享(xiang)受到了估值與業績(ji)的(de)雙重提振，但(dan)(dan)是仍(reng)有一(yi)些二線科技股未來(lai)的(de)業績(ji)成(cheng)長也十分(fen)確定，但(dan)(dan)目(mu)前(qian)的(de)估值相比龍(long)(long)頭仍(reng)有較大(da)差距(ju)，因此是布(bu)局(ju)的(de)主(zhu)要(yao)方向。

　　一位公(gong)募基(ji)(ji)金分析師則表(biao)示，雖然個股(gu)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)水平受盈利(li)預期、流動性等(deng)多(duo)方面因素(su)影響，但從過往經驗看，存(cun)在一個相對區間。例如制造業公(gong)司的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)區間是(shi)(shi)15倍到(dao)25倍，消費品公(gong)司的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)區間是(shi)(shi)20倍到(dao)30倍，高成長類的(de)(de)新興公(gong)司估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)可以高達30倍到(dao)45倍。目前一線科技龍頭股(gu)因為較強的(de)(de)業績確定性和優質的(de)(de)基(ji)(ji)本面，市場給出了(le)很(hen)高估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，但是(shi)(shi)很(hen)多(duo)基(ji)(ji)本面優異的(de)(de)二線藍(lan)籌(chou)(chou)股(gu)并未享受到(dao)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)擴張，預計隨著市場風(feng)險偏好提(ti)升，二線藍(lan)籌(chou)(chou)將(jiang)(jiang)迎(ying)來(lai)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)修復(fu)，兩者(zhe)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)剪刀差將(jiang)(jiang)走向(xiang)收(shou)斂。