進(jin)入11月以來，在(zai)金(jin)融(rong)市(shi)場外(wai)部(bu)流動性整體保持適度寬(kuan)裕的(de)背景下，滬深股市(shi)在(zai)日均成交量、兩融(rong)余額、公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)發(fa)行等反映資(zi)金(jin)進(jin)出(chu)(chu)與交易活躍性的(de)關(guan)鍵資(zi)金(jin)指標上，持續呈(cheng)現出(chu)(chu)溫(wen)和增(zeng)長的(de)向好格局。尤(you)其近期多只“爆款”公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)產品的(de)熱(re)發(fa)，再次令投資(zi)者嗅到增(zeng)量資(zi)金(jin)入場的(de)味道。

　　對于當前及未來一段(duan)時間A股(gu)市場(chang)的投資格局(ju)，多家(jia)私募(mu)(mu)機(ji)構均表示(shi)，盡管年(nian)末時點效應可能會(hui)對年(nian)內持續表現強勢的白(bai)馬藍(lan)籌板塊帶來一定兌現壓力，但(dan)增量(liang)資金的入(ru)場(chang)，仍將(jiang)會(hui)給(gei)部分(fen)個股(gu)板塊帶來新的投資機(ji)會(hui)。整體來看(kan)，在業績估(gu)值為王(wang)的市場(chang)環境下，二(er)線藍(lan)籌與二(er)線白(bai)馬，則被多家(jia)私募(mu)(mu)普遍看(kan)好(hao)。

　　增量資金入(ru)場跡象明顯

　　近(jin)期(qi)A股市(shi)場仍舊延續(xu)了年初以來個股漲跌分化(hua)、白馬藍籌板塊整體(ti)繼(ji)續(xu)保(bao)持強(qiang)勢的格局(ju)，而(er)值得(de)注(zhu)意(yi)的是，來自(zi)兩融(rong)余額、公募基(ji)金(jin)發(fa)行、機構投資者潛在(zai)資金(jin)頭寸變化(hua)等(deng)方面的情況也進一步顯(xian)示，在(zai)市(shi)場外部流動(dong)性環境整體(ti)偏(pian)暖的情況下，增(zeng)量資金(jin)入(ru)場的跡(ji)象(xiang)，正愈發(fa)明(ming)顯(xian)。

　　具(ju)體來看，在兩(liang)融(rong)(rong)余(yu)(yu)額方面，截至本周一（11月13日(ri)），滬深(shen)兩(liang)市兩(liang)融(rong)(rong)余(yu)(yu)額在經過連(lian)續6個(ge)交(jiao)易日(ri)的增長后，目前已(yi)達(da)到10269億元(yuan)的近(jin)兩(liang)年(nian)來新高，兩(liang)融(rong)(rong)余(yu)(yu)額占A股流通市值的比例則上(shang)升至2.22%。

　　市場成(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)方面，截至11月14日，上(shang)海市場單邊成(cheng)交(jiao)(jiao)也連續多達10個交(jiao)(jiao)易日保(bao)持在2000億元以上(shang)，11月以來的日均成(cheng)交(jiao)(jiao)金額較(jiao)9、10月份(fen)出現顯(xian)著增長(chang)。

　　而在(zai)新基(ji)金發(fa)行方面，近(jin)期中(zhong)歐恒(heng)利、嘉(jia)實價值精選、東方紅睿璽等多只偏股(gu)型基(ji)金、混合(he)基(ji)金出現“爆款熱發(fa)”，也在(zai)很大程度上彰顯出A股(gu)場外投(tou)資者風險(xian)偏好(hao)的顯著提(ti)升。在(zai)此之中(zhong)，多只公募基(ji)金產品(pin)短(duan)短(duan)幾天內就募集到超過50億元(yuan)、甚至100億元(yuan)的資金。

　　對此，作為最早一批從公募“轉私(si)”的私(si)募基金人士，上海(hai)匯利資產總經(jing)理何(he)震向(xiang)中國證(zheng)券報（ID：xhszzb）記(ji)者表示

　　從相(xiang)(xiang)關基金(jin)產品的(de)(de)發行情況來看，近期A股市場整體正呈現出“增量資金(jin)入市加快(kuai)”的(de)(de)格局。雖(sui)然社會資金(jin)的(de)(de)增量入場目前相(xiang)(xiang)對還不十分明顯，但國內銀行高凈值客戶(hu)對于股票資產的(de)(de)投入，已經有非(fei)常明顯的(de)(de)增長。

　　從歷史縱向對比來看，當前A股市場的場外(wai)資金入場態(tai)勢(shi)，大致(zhi)可(ke)以(yi)類比于2006年年初的時(shi)期。而在當時(shi)，A股的一輪完(wan)整牛市才剛(gang)剛(gang)進(jin)入到中(zhong)場。

　　二線白(bai)馬藍籌被私募普遍看好

　　對(dui)于近期市(shi)場(chang)(chang)(chang)增量資(zi)(zi)金入場(chang)(chang)(chang)的(de)推動(dong)因(yin)素，以及其可能對(dui)A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)(chang)帶來的(de)直接(jie)影響，上海泓信(xin)投(tou)資(zi)(zi)董事(shi)長、投(tou)資(zi)(zi)總監尹(yin)克向(xiang)(xiang)中國證(zheng)券(quan)報（ID：xhszzb）記者表示，雖然(ran)今年(nian)市(shi)場(chang)(chang)(chang)整體表現并不算(suan)非常強勢，但許多投(tou)資(zi)(zi)機(ji)構的(de)投(tou)資(zi)(zi)收益率普遍要好于市(shi)場(chang)(chang)(chang)，進而(er)吸(xi)引(yin)了場(chang)(chang)(chang)外資(zi)(zi)金的(de)關注。而(er)近期基金的(de)熱賣，也正(zheng)是(shi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)情緒轉(zhuan)向(xiang)(xiang)樂觀這一積極(ji)變化(hua)的(de)體現。

　　尹克進一(yi)步表(biao)示，隨著一(yi)線藍(lan)(lan)籌估值的(de)快(kuai)速(su)上升，增(zeng)量資金也會(hui)向其(qi)他估值相對(dui)有吸引力(li)的(de)品種上擴散(san)，未(wei)來(lai)更(geng)看好二線藍(lan)(lan)籌股。

　　一方(fang)面，對于以滬深(shen)300為(wei)代表的一線藍籌，目前估值(zhi)已(yi)經(jing)修復完成(cheng)了很多；

　　另一(yi)方面，隨著部(bu)分打新(xin)資金(jin)的離場(chang)，也會對一(yi)線藍籌股帶來比較大的壓力。

　　此外，房地產行業(ye)景氣周期的尾部風險，可能會對未(wei)來金融股板(ban)塊帶來較為明顯(xian)的負(fu)面影(ying)響。

　　綜合以上三方(fang)面因(yin)素(su)，考慮到以中證500為代(dai)表的二(er)線藍籌股業績增(zeng)速保持在(zai)良好水平，估值也處于歷(li)史低位，預計后期將會有不錯的表現(xian)。

　　與此同(tong)時，何震也表示，二線(xian)白馬、二線(xian)藍籌應當會在本輪新增資金入場上明顯受益。

　　一方(fang)面，以(yi)食品(pin)飲料、釀酒為(wei)代表的部分(fen)一線白馬(ma)藍籌，經過年內一段長時期的推(tui)升(sheng)之后，目前估值已經偏貴(gui)；

　　另一(yi)方面，從(cong)博弈角度來看(kan)，類似白酒等相關年內(nei)漲(zhang)幅已經(jing)較(jiao)大的白馬板塊(kuai)，在資金吸引力上也會相對(dui)偏弱。

　　在(zai)此背景(jing)下，在(zai)景(jing)氣度、業(ye)績等方面繼續向好(hao)的行業(ye)中的二線(xian)藍籌、二線(xian)白(bai)馬，以及細分行業(ye)的龍(long)頭上市公司，將有望受到增量資金青睞(lai)。

　　而(er)對于年(nian)底前(qian)的A股(gu)市場進(jin)一(yi)步(bu)走向，何(he)震進(jin)一(yi)步(bu)表(biao)示，雖然年(nian)底前(qian)白馬藍籌(chou)整體會(hui)面臨(lin)一(yi)定獲利(li)拋壓，但增量資金(jin)的持續入場，仍將會(hui)支(zhi)持市場保(bao)持偏(pian)強震蕩。年(nian)底之前(qian)主要股(gu)指漲跌幅(fu)度預計都相(xiang)對不大，而(er)個股(gu)分化的特征可能還將延(yan)續。

　　此外，尹(yin)克也(ye)表(biao)示，目前(qian)上市公司(si)盈利仍在保持增(zeng)長，市場風險偏好也(ye)明顯回升，主要股指的(de)強勢也(ye)有望吸(xi)引更(geng)多的(de)新(xin)增(zeng)資金，中短期內A股將大概率依舊保持強勢。

　　在(zai)具體看(kan)好的(de)板塊和投資主題方面，何震表示(shi)，通信、新興消費、新能源、環保、TMT及房地產等領域中(zhong)的(de)二線藍籌(chou)和績優個股，值得繼續看(kan)好。尹(yin)克則表示(shi)，正積極(ji)看(kan)好鋼(gang)鐵、煤炭、有色(se)及化工等周期(qi)類板塊的(de)個股機會。

　　另一方(fang)面，對于年內已經(jing)持(chi)續(xu)較長時間(jian)的(de)(de)個股分化格局，目前多家私募(mu)基金整體仍然堅持(chi)“順勢而(er)(er)(er)為”的(de)(de)投(tou)資思(si)路(lu)。上海朱(zhu)雀投(tou)資認為，從(cong)2017年4季度到2018年上半年，隨著中(zhong)國經(jing)濟的(de)(de)復(fu)蘇(su)和(he)經(jing)濟質(zhi)量(liang)的(de)(de)提高，行(xing)(xing)業龍頭仍將持(chi)續(xu)受到追捧。而(er)(er)(er)上海鼎鋒資產也(ye)(ye)表示，從(cong)9月下旬開始(shi)，新發(fa)(fa)公(gong)募(mu)基金發(fa)(fa)行(xing)(xing)規模與發(fa)(fa)行(xing)(xing)數(shu)量(liang)明顯提升，這將使(shi)得“順勢而(er)(er)(er)為”的(de)(de)相對收益資金短期之內增加(jia)股票配置，也(ye)(ye)進一步強化了當(dang)前的(de)(de)市(shi)場趨勢和(he)龍頭的(de)(de)風(feng)格。

　　二(er)線板塊估值(zhi)降(jiang)至近兩年低(di)位(wei)

　　來自財匯大(da)數(shu)據(ju)終端的統計數(shu)據(ju)顯示，經過年初以來長達(da)10個多月白馬藍(lan)籌持續強勢、中(zhong)小市值個股(gu)整體表(biao)現偏弱的分(fen)化表(biao)現后，目前從反映中(zhong)等(deng)市值個股(gu)、二線藍(lan)籌個股(gu)的主要股(gu)指(zhi)來看，相關板塊(kuai)的整體估(gu)值也更趨便宜(yi)。

　　最新統計數(shu)據(ju)顯示，四(si)季度以(yi)來，滬(hu)深300指(zhi)數(shu)相對(dui)于中(zhong)證(zheng)500、上(shang)證(zheng)380、創業板指(zhi)的估(gu)值(zhi)優勢整(zheng)體(ti)持續縮窄，目前已處于自2016年年初以(yi)來接近兩年的低位。至今日(ri)（11月(yue)14日(ri)）收盤時(shi)，上(shang)述四(si)大指(zhi)數(shu)的市盈(ying)率水平分別為15.61倍、31.28倍、26.03倍和44.86倍。

　　而從各指數自(zi)身(shen)的(de)縱向對(dui)比(bi)來看，中證500、上證380等反映二線(xian)藍籌的(de)指數，當前估值也處于(yu)近(jin)兩年左(zuo)右的(de)低位。

　　數據來源：財匯(hui)大數據終端

　　數據來源(yuan)：財匯(hui)大數據終端