近(jin)期，貨幣基金收益(yi)(yi)率(lv)大(da)幅下行。4月6日(ri)，天弘余額(e)寶(bao)貨幣基金7日(ri)年化收益(yi)(yi)率(lv)1.978%，跌破2%，這是(shi)該只貨幣基金歷史首次(ci)跌破2%收益(yi)(yi)率(lv)。

　　 天弘(hong)對余(yu)額(e)寶(bao)(bao)(bao)的(de)各項風控指標較(jiao)一(yi)般的(de)貨幣(bi)基金(jin)(jin)產品更為嚴格，這意味著，收(shou)益(yi)(yi)率下降的(de)路上(shang)絕(jue)不止余(yu)額(e)寶(bao)(bao)(bao)一(yi)個(ge)。事實上(shang)，市場(chang)上(shang)其他(ta)貨幣(bi)基金(jin)(jin)收(shou)益(yi)(yi)率普遍(bian)迎來下跌。據(ju)支付寶(bao)(bao)(bao)旗下的(de)余(yu)額(e)寶(bao)(bao)(bao)披(pi)露(lu)的(de)數據(ju)顯示，除天弘(hong)余(yu)額(e)寶(bao)(bao)(bao)外，其余(yu)28只(zhi)(zhi)(zhi)貨幣(bi)基金(jin)(jin)中，景順長(chang)城(cheng)景益(yi)(yi)貨幣(bi)A、中銀薪錢包貨幣(bi)、寶(bao)(bao)(bao)盈貨幣(bi)A等15只(zhi)(zhi)(zhi)基金(jin)(jin)的(de)7日年(nian)化(hua)收(shou)益(yi)(yi)率也跌破(po)2%，最低(di)的(de)長(chang)盛添利寶(bao)(bao)(bao)貨幣(bi)更是只(zhi)(zhi)(zhi)有1.64%。據(ju)數據(ju)統計，截至(zhi)4月6日，全市場(chang)670余(yu)只(zhi)(zhi)(zhi)貨幣(bi)基金(jin)(jin)的(de)平均(jun)7日年(nian)化(hua)收(shou)益(yi)(yi)率為1.96%，其中有330余(yu)只(zhi)(zhi)(zhi)的(de)7日年(nian)化(hua)收(shou)益(yi)(yi)率低(di)于2%，占比約(yue)五成。

　　 自年(nian)初以來，貨幣基(ji)金收益率逐步下跌(die)。這與市(shi)場利率的進(jin)一(yi)步下行有關(guan)。今年(nian)以來，為了(le)消除疫情的負面影響，支(zhi)持實體有序恢復活(huo)力，央行逆周(zhou)期調節力度加大，已先(xian)后進(jin)行了(le)3次(ci)降準，其中(zhong)，近三周(zhou)就連(lian)續2次(ci)定(ding)向降準。除此之外，央行還采取了(le)公(gong)開市(shi)場操作、定(ding)向再貸款再貼(tie)現(xian)等一(yi)系列寬(kuan)松(song)貨幣政策。

　　 在貨(huo)幣供(gong)應量相(xiang)對充足(zu)的情況下(xia)(xia)，國(guo)債、央行票據(ju)、商業票據(ju)等貨(huo)幣基(ji)金的主(zhu)要投資品(pin)種收益(yi)下(xia)(xia)行，導致貨(huo)幣基(ji)金的收益(yi)率也(ye)出現下(xia)(xia)降。預計(ji)短(duan)期利(li)率應該還(huan)會維(wei)持(chi)在一(yi)個較低水平，貨(huo)幣基(ji)金收益(yi)率可能暫時不會回轉上升。

　　 貨(huo)(huo)幣基金(jin)(jin)的(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)下(xia)行，那么余額(e)(e)寶等貨(huo)(huo)幣資(zi)金(jin)(jin)還(huan)是“寶”嗎(ma)？從歷史收(shou)(shou)益(yi)(yi)數據來看，天弘余額(e)(e)寶2016年也曾出現2%左右的(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)，但后續逐漸回升(sheng)至(zhi)4%以上。筆者認為，近(jin)期余額(e)(e)寶收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)走低，是受(shou)到疫情(qing)和經濟形(xing)勢影(ying)響，出現階段性的(de)(de)下(xia)降，實屬正常現象。但是，余額(e)(e)寶等貨(huo)(huo)幣基金(jin)(jin)對(dui)于(yu)投資(zi)者仍然具有(you)價值(zhi)。中長期收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)或仍有(you)上升(sheng)可能。

　　 事實(shi)上，雖然短期(qi)內余(yu)額寶(bao)等(deng)貨幣基(ji)(ji)金(jin)在收益率(lv)上的聚“寶(bao)”效應有(you)所(suo)下降，但貨幣基(ji)(ji)金(jin)避險(xian)(xian)價值卻在凸現，成為投資者“避險(xian)(xian)”首要選擇(ze)。

　　 據(ju)中(zhong)國證券(quan)投(tou)資基(ji)金(jin)業(ye)協會公示的(de)(de)數據(ju)顯示，截至今年(nian)2月底，16.36萬(wan)億元的(de)(de)公募基(ji)金(jin)規(gui)模中(zhong)，貨基(ji)規(gui)模為(wei)8.08萬(wan)億元，占比近一(yi)半。而相比去(qu)年(nian)末的(de)(de)規(gui)模，今年(nian)前(qian)兩(liang)月貨基(ji)規(gui)模猛增(zeng)9605.52億元。在收益率不斷下(xia)降之際，基(ji)金(jin)規(gui)模卻(que)出現(xian)了(le)明(ming)顯的(de)(de)上漲(zhang)。

　　 貨幣(bi)基(ji)金之(zhi)所(suo)以避(bi)險價值凸(tu)顯，是因為現(xian)金為王的(de)時(shi)期可能已經來(lai)臨。突然爆發(fa)的(de)疫情給全(quan)球(qiu)經濟帶來(lai)了巨大沖擊，海內外資(zi)本市場大幅(fu)震蕩。全(quan)球(qiu)主(zhu)要(yao)股指(zhi)、大宗商品(pin)均出現(xian)了較大幅(fu)度下跌，黃金這類(lei)傳統(tong)的(de)避(bi)險資(zi)產(chan)也(ye)出現(xian)失靈。

　　 這(zhe)是因為市場預期較為悲觀且投(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)會較少(shao)時，盡量保持資(zi)(zi)(zi)產的(de)流動(dong)性與安全性是投(tou)資(zi)(zi)(zi)者的(de)優先(xian)考慮(lv)，而資(zi)(zi)(zi)產的(de)收益性退居其次。這(zhe)既(ji)有助于投(tou)資(zi)(zi)(zi)者防范風險(xian)，也有利于投(tou)資(zi)(zi)(zi)者有“錢(qian)”力(li)去抓住未來可能出現的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)會。

　　 因(yin)(yin)而(er)，在(zai)當(dang)前全球金(jin)(jin)融(rong)市場劇烈震蕩(dang)的(de)(de)環境下(xia)(xia)，貨(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)反而(er)走俏。一方面，穩(wen)健(jian)成(cheng)為目前許多人理財(cai)時考(kao)慮的(de)(de)主要因(yin)(yin)素。貨(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)雖然收益率下(xia)(xia)降(jiang)，但作為安全性較(jiao)(jiao)高(gao)的(de)(de)正(zheng)收益產品，具有較(jiao)(jiao)高(gao)避(bi)險價值。另一方面，貨(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)隨(sui)取隨(sui)用，在(zai)靈活(huo)性上也(ye)具有優勢。而(er)且，比銀(yin)行活(huo)期存款收益率更(geng)高(gao)。這些因(yin)(yin)素導致，貨(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)在(zai)收益率下(xia)(xia)降(jiang)的(de)(de)情況下(xia)(xia)，反而(er)更(geng)受投資者(zhe)青睞。

　　 在眾多流(liu)(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)管理產(chan)(chan)品中，對于優先考慮資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)安全性(xing)(xing)和(he)流(liu)(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)，即風(feng)險厭惡型投資(zi)(zi)(zi)者來說，目前貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)依然(ran)(ran)是(shi)普通投資(zi)(zi)(zi)者較好的(de)避險選擇，公募貨基(ji)、銀行類(lei)貨基(ji)等(deng)現(xian)金(jin)管理理財產(chan)(chan)品也都是(shi)相對較好的(de)現(xian)金(jin)管理工(gong)具。所(suo)以(yi)，余額寶(bao)等(deng)貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)的(de)聚(ju)“寶(bao)”效應并未消失，仍然(ran)(ran)是(shi)一(yi)種性(xing)(xing)價比(bi)高(gao)的(de)現(xian)金(jin)管理工(gong)具。當然(ran)(ran)，如果(guo)投資(zi)(zi)(zi)者希望進一(yi)步提高(gao)收(shou)益，也可更多地(di)關注(zhu)股債(zhai)市場，選擇同類(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)中的(de)優秀品種，例(li)如，中短債(zhai)基(ji)金(jin)在收(shou)益性(xing)(xing)、安全性(xing)(xing)和(he)流(liu)(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)上表現(xian)也不錯。