今年(nian)以來，醫(yi)藥基金(jin)業(ye)績領先。對(dui)于醫(yi)藥板(ban)塊的投資價值，民(min)生加銀基金(jin)經理高松表示，醫(yi)藥行(xing)業(ye)是未(wei)來10年(nian)、20年(nian)甚(shen)至(zhi)更(geng)長時期都不需(xu)要擔心(xin)增(zeng)長需(xu)求的行(xing)業(ye)之一。投資醫(yi)藥板(ban)塊，要堅守持續性，少做擇時。

　　堅持醫藥主賽道

　　長期穩健投資

　　高松(song)畢業于北京大學醫(yi)學部臨床專業，北大醫(yi)學部心血管研究(jiu)所(suo)獲(huo)博(bo)士學位，在加(jia)(jia)拿大多(duo)倫(lun)多(duo)大學醫(yi)學院糖尿病研究(jiu)中心完成博(bo)士后研究(jiu)。2010年進(jin)入基(ji)金行業，2015年開始(shi)擔任基(ji)金經理(li)(li)。高松(song)目前管理(li)(li)4只公募基(ji)金，自2016年12月起管理(li)(li)的民生加(jia)(jia)銀(yin)養老(lao)服務任職回(hui)報101.49%。

　　據悉(xi)，高(gao)松擔任基(ji)金經(jing)理的民生加(jia)銀醫(yi)藥健(jian)康股票基(ji)金將(jiang)于8月5日開始發(fa)行(xing)。投(tou)資醫(yi)藥板(ban)塊有較高(gao)的專業門檻，普通投(tou)資者通過醫(yi)藥類基(ji)金參與是不(bu)錯的選擇。

　　高松把自(zi)己(ji)的(de)(de)投資風格總(zong)結為(wei)四(si)個字：慢、準、長(chang)、穩。他強調堅(jian)持在能(neng)力圈內精選(xuan)好的(de)(de)賽道(dao)和優(you)質龍頭公司，專注以(yi)醫藥(yao)為(wei)主賽道(dao)做大消費投資，輔以(yi)科技，不(bu)做周期。在選(xuan)擇(ze)(ze)板塊方面，高松注重行業景(jing)氣度和競(jing)爭格局的(de)(de)分析，選(xuan)擇(ze)(ze)標的(de)(de)時，堅(jian)守業績估值匹配原則和堅(jian)守安全邊際原則。

　　對于(yu)基金風控，高(gao)松會通過倉位(wei)控制(zhi)實現風控目標。高(gao)松的倉位(wei)不做(zuo)激進配置，一直是中性偏保守(shou)倉位(wei)，除非在(zai)市場(chang)特別悲觀時(shi)升至高(gao)倉位(wei)。

　　關注細分領域

　　結構性機會

　　“醫藥行業(ye)具有長期(qi)(qi)成長性，并(bing)兼具消費屬性和科技屬性。”高松認為，醫藥行業(ye)蘊含巨(ju)大的(de)投資機會，其(qi)長期(qi)(qi)成長性有三大因素支撐(cheng)：一是需(xu)(xu)求端(duan)，人口老(lao)齡(ling)化(hua)導致醫藥投資長期(qi)(qi)需(xu)(xu)求劇增；二(er)是支付(fu)端(duan)，過(guo)去和未(wei)來的(de)衛生費用將長期(qi)(qi)維持高增長；三是供給端(duan)，醫療資源(yuan)不(bu)足且分配嚴重(zhong)不(bu)均(jun)衡，未(wei)來改善空間巨(ju)大。

　　高(gao)松表(biao)示，28個申萬一(yi)級(ji)行(xing)業中(zhong)(zhong)，過去20年(nian)(nian)，醫(yi)藥板塊有(you)14年(nian)(nian)的漲幅居(ju)于中(zhong)(zhong)上游，只(zhi)有(you)2014年(nian)(nian)倒數第一(yi)。而即便是在2014年(nian)(nian)，只(zhi)要選出(chu)漲幅在行(xing)業居(ju)30%~50%分(fen)(fen)位(wei)的股票，就能在同(tong)類(lei)基(ji)金(jin)(jin)排名(ming)中(zhong)(zhong)保住前(qian)30%分(fen)(fen)位(wei)。2014年(nian)(nian)之(zhi)前(qian)的幾年(nian)(nian)，醫(yi)保擴(kuo)容階段，醫(yi)藥行(xing)業處于黃金(jin)(jin)時期。基(ji)金(jin)(jin)如果配置了醫(yi)藥板塊中(zhong)(zhong)漲幅前(qian)30%的股票，每年(nian)(nian)都會處于同(tong)類(lei)基(ji)金(jin)(jin)的前(qian)兩名(ming)。2015年(nian)(nian)是醫(yi)改進入深水區(qu)的第一(yi)年(nian)(nian)，之(zhi)后的5年(nian)(nian)，配置醫(yi)藥板塊中(zhong)(zhong)漲幅前(qian)30%的股票，每年(nian)(nian)在同(tong)類(lei)基(ji)金(jin)(jin)的排名(ming)均可(ke)達到(dao)前(qian)7.74%分(fen)(fen)位(wei)。

　　對于(yu)(yu)市(shi)場關注(zhu)的(de)(de)(de)醫藥(yao)股估(gu)(gu)值過高(gao)現(xian)(xian)象，高(gao)松認為是由(you)于(yu)(yu)部(bu)分(fen)個(ge)股出(chu)現(xian)(xian)了比(bi)較明顯的(de)(de)(de)基金(jin)抱團現(xian)(xian)象，而多數(shu)二線和三線公司估(gu)(gu)值并(bing)不(bu)高(gao)，有一些甚至(zhi)偏(pian)低，比(bi)如仿制藥(yao)板(ban)塊(kuai)(kuai)等。而且，當前的(de)(de)(de)整(zheng)體估(gu)(gu)值溢價率并(bing)未超過2015年(nian)6月的(de)(de)(de)高(gao)點。他建議不(bu)必(bi)過于(yu)(yu)關注(zhu)醫藥(yao)板(ban)塊(kuai)(kuai)整(zheng)體估(gu)(gu)值的(de)(de)(de)高(gao)低，更多留(liu)意醫藥(yao)行業細(xi)分(fen)領域(yu)的(de)(de)(de)結(jie)構(gou)性機會(hui)。未來看好創(chuang)新(xin)藥(yao)、醫療(liao)器械、連鎖醫療(liao)服務(wu)等細(xi)分(fen)板(ban)塊(kuai)(kuai)，尤其注(zhu)重挖掘二、三線藥(yao)企的(de)(de)(de)投資機會(hui)。