8月10日，受(shou)益于低估值板(ban)(ban)塊(kuai)的(de)爆發(fa)，上證指數(shu)(shu)(shu)以(yi)(yi)0.75%的(de)漲幅領跑三(san)大指數(shu)(shu)(shu)。申(shen)萬(wan)各(ge)行(xing)(xing)業指數(shu)(shu)(shu)中(zhong)，建(jian)筑裝飾、房地產指數(shu)(shu)(shu)表(biao)現強(qiang)勢，漲幅均超(chao)2%，非(fei)銀(yin)金融、銀(yin)行(xing)(xing)指數(shu)(shu)(shu)也分別(bie)上漲了1.27%、0.99%。盡管二季度以(yi)(yi)來銀(yin)行(xing)(xing)、地產板(ban)(ban)塊(kuai)頻現股東增持，但機構配(pei)置(zhi)比(bi)例依舊不(bu)高。有(you)基金人(ren)士預測(ce)，隨(sui)著(zhu)宏觀經濟持續向好，低估值的(de)周(zhou)期藍籌三(san)季度有(you)望迎來一波行(xing)(xing)情。

　　機構低配周期板塊

　　雖然10日(ri)金融、周期等低估(gu)值板(ban)塊表現強(qiang)勢，但從機(ji)構配置情況看(kan)，目前仍屬低配。

　　好買基金(jin)(jin)倉(cang)位(wei)(wei)測算顯示，截至8月7日，公(gong)募(mu)基金(jin)(jin)配(pei)置(zhi)(zhi)比(bi)例(li)位(wei)(wei)居(ju)前三的(de)(de)行(xing)業是醫藥、食品飲料和輕(qing)工制造，配(pei)置(zhi)(zhi)倉(cang)位(wei)(wei)分(fen)(fen)別為5.40%、5.35%和4.73%；基金(jin)(jin)配(pei)置(zhi)(zhi)比(bi)例(li)居(ju)后的(de)(de)三個行(xing)業是非銀行(xing)金(jin)(jin)融、煤炭和銀行(xing)，配(pei)置(zhi)(zhi)倉(cang)位(wei)(wei)分(fen)(fen)別為0.42%、0.54%和0.62%。

　　與(yu)公募基金低(di)配對應的(de)是，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)、地(di)(di)產等(deng)板塊頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)出(chu)現股(gu)(gu)東(dong)增持(chi)的(de)情(qing)況。Wind數據顯示，截至(zhi)8月10日，4月以(yi)來(lai)郵(you)儲(chu)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)、南京銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)、成(cheng)都銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)、渝農商行(xing)(xing)等(deng)多(duo)只銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)股(gu)(gu)出(chu)現股(gu)(gu)東(dong)增持(chi)。看好公司(si)成(cheng)長價(jia)(jia)值、穩定股(gu)(gu)價(jia)(jia)等(deng)因素(su)成(cheng)為股(gu)(gu)東(dong)增持(chi)的(de)常見理由。此外(wai)，二季(ji)度以(yi)來(lai)臥龍地(di)(di)產、金科股(gu)(gu)份等(deng)地(di)(di)產股(gu)(gu)也(ye)頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)出(chu)現股(gu)(gu)東(dong)增持(chi)。

　　經歷過(guo)7月初的大漲(zhang)后(hou)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)板塊近期(qi)震(zhen)蕩回落，破凈(jing)(jing)現(xian)象未有(you)改觀(guan)。截(jie)至8月10日，A股36家上市(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)共有(you)27家破凈(jing)(jing)，破凈(jing)(jing)比(bi)例高達(da)75%，整體(ti)平(ping)均市(shi)凈(jing)(jing)率為0.85倍(bei)(bei)。具體(ti)來(lai)看，僅有(you)寧波銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、招商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、青(qing)農商行(xing)(xing)、常(chang)熟銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、紫(zi)金(jin)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、杭州銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、張家港行(xing)(xing)、西安銀(yin)(yin)行(xing)(xing)和(he)(he)青(qing)島銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的市(shi)凈(jing)(jing)率在1倍(bei)(bei)以上，分(fen)別為2.2104倍(bei)(bei)、1.5348倍(bei)(bei)、1.2322倍(bei)(bei)、1.2110倍(bei)(bei)、1.1417倍(bei)(bei)、1.1097倍(bei)(bei)、1.0592倍(bei)(bei)、1.0484倍(bei)(bei)和(he)(he)1.0114倍(bei)(bei)，南京銀(yin)(yin)行(xing)(xing)和(he)(he)蘇州銀(yin)(yin)行(xing)(xing)則徘徊于(yu)0.99倍(bei)(bei)左(zuo)右。多數上市(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)市(shi)凈(jing)(jing)率集中在0.5倍(bei)(bei)至0.8倍(bei)(bei)之間(jian)。

　　銀行股(gu)大(da)面積(ji)破凈背后(hou)是低估值個股(gu)的(de)集體表現不(bu)佳。截至8月10日，申萬行業(ye)中，采掘和銀行板(ban)塊(kuai)今(jin)年以來的(de)跌(die)幅(fu)分別為13.10%和8.31%，交通運(yun)輸、紡織服裝和建(jian)筑(zhu)裝飾也(ye)位居板(ban)塊(kuai)跌(die)幅(fu)榜前列。

　　投資機會或在四季度

　　隨(sui)(sui)著(zhu)國內經(jing)濟態勢持續向(xiang)好，基(ji)金(jin)(jin)(jin)人士(shi)認為(wei)，金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)等周期(qi)板(ban)塊后市(shi)仍有投資機(ji)會。世誠(cheng)投資指出(chu)，雖然金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)等周期(qi)板(ban)塊在(zai)7月初強勁上揚(yang)，隨(sui)(sui)后回吐(tu)了(le)大(da)部分漲(zhang)幅，但(dan)基(ji)于這些(xie)龍頭(tou)公(gong)司(si)已(yi)經(jing)建立起(qi)來的核(he)心競爭力、投資者結構的變化、機(ji)構資金(jin)(jin)(jin)持續流入等諸多因素，龍頭(tou)公(gong)司(si)將持續享(xiang)有估值溢(yi)價。預計金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)等周期(qi)板(ban)塊還會在(zai)四季度迎來下一輪的脈沖式(shi)行情(qing)。

　　一位私募(mu)基金(jin)經理(li)則(ze)表示，市場風格(ge)從成長風格(ge)轉向(xiang)低(di)估(gu)(gu)值藍(lan)籌風格(ge)，一般需要較好(hao)的(de)宏觀經濟預期(qi)。隨(sui)著經濟向(xiang)好(hao)態勢持續，相比于高估(gu)(gu)值的(de)消費、醫藥等板塊(kuai)，低(di)估(gu)(gu)的(de)保險、銀行(xing)、地(di)產板塊(kuai)有望迎來進一步的(de)估(gu)(gu)值修復(fu)。

　　和聚投資認為(wei)，在(zai)未來一段(duan)時間，無論國外還是國內，都將保持(chi)充裕的(de)(de)(de)流動性(xing)環境，為(wei)整個(ge)資本市場(chang)在(zai)下(xia)半年積聚人氣提供了重要(yao)基礎。尤其是低估(gu)值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)傳統(tong)周期板塊，會(hui)受到更(geng)多資金的(de)(de)(de)關注。主要(yao)原(yuan)因在(zai)于，各(ge)方對(dui)下(xia)階(jie)段(duan)中國宏觀(guan)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)表現整體(ti)樂觀(guan)。工業端在(zai)二季(ji)度(du)已經(jing)顯示出(chu)了非常強勁的(de)(de)(de)修(xiu)復(fu)態勢，三季(ji)度(du)以來，從經(jing)濟(ji)(ji)(ji)數據看(kan)，整個(ge)宏觀(guan)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)活(huo)動更(geng)呈現出(chu)較(jiao)為(wei)活(huo)躍的(de)(de)(de)狀態。總(zong)體(ti)而言，隨著生產、需求的(de)(de)(de)進一步復(fu)蘇(su)，在(zai)上半年經(jing)受過(guo)極端壓力測(ce)試(shi)的(de)(de)(de)順周期低估(gu)值(zhi)(zhi)品(pin)種(zhong)，如化工、建(jian)材、煤炭等(deng)有望迎來估(gu)值(zhi)(zhi)和盈利(li)的(de)(de)(de)雙(shuang)升，看(kan)好上述板塊在(zai)四季(ji)度(du)的(de)(de)(de)表現。