“兩新(xin)一重”投資空(kong)間廣闊

　　長期(qi)以來(lai)，保(bao)險(xian)資金在支持基礎設施項目(mu)建(jian)設中發揮著重要(yao)作用。截至今年6月末(mo)，保(bao)險(xian)資金運(yun)用余額(e)已達(da)20.1萬億元，通過(guo)投(tou)資債券、股(gu)票、債權(quan)(quan)、股(gu)權(quan)(quan)等方式滿足實體經(jing)濟需(xu)要(yao)。“兩新一重”建(jian)設很好地平衡了經(jing)濟短期(qi)托底和長期(qi)發展需(xu)要(yao)，從目(mu)前地方政府重點項目(mu)規劃看(kan)，2020年新基建(jian)投(tou)資規模將超過(guo)1.5萬億元，約占重點項目(mu)總投(tou)資的23%。

　　新型基(ji)(ji)礎(chu)設(she)施(shi)建設(she)方(fang)面(mian)，5G基(ji)(ji)建和(he)大(da)數據中心(xin)等(deng)底層基(ji)(ji)礎(chu)設(she)施(shi)硬件，包括云計算、人工智能等(deng)技(ji)術支撐層面(mian)，以及(ji)工業互聯網、物聯網和(he)傳統基(ji)(ji)礎(chu)設(she)施(shi)數字化改(gai)造(zao)等(deng)應(ying)用方(fang)面(mian)，都是保險資金重點關注的投資領域。

　　新型城(cheng)鎮(zhen)化建設方面，作為未(wei)來我國優化產業和空間(jian)布局的(de)重要途(tu)徑，即(ji)使(shi)是(shi)相對發達的(de)珠三角、長三角等(deng)大都市圈，與國際一流發展水平相比也存(cun)在明顯(xian)差距，特別是(shi)交通、出(chu)行、住房(fang)、醫療、教育、環境等(deng)民(min)生基礎設施領域還有不少短板。

　　重(zhong)大工(gong)程(cheng)建(jian)(jian)設方面(mian)，交通、水(shui)利(li)等設施在(zai)穩(wen)定(ding)生產、拉動投資(zi)(zi)、解決就(jiu)業(ye)方面(mian)發揮著(zhu)舉足輕重(zhong)的(de)作用(yong)，其中城市軌道交通和城際鐵(tie)路(lu)建(jian)(jian)設，以及(ji)水(shui)資(zi)(zi)源開發利(li)用(yong)、特高壓電網建(jian)(jian)設等重(zhong)大項目，建(jian)(jian)設周期長、投入資(zi)(zi)金(jin)量大、未來現金(jin)流和收(shou)(shou)益(yi)相對穩(wen)定(ding)的(de)特點(dian)，與保險資(zi)(zi)金(jin)對久期、收(shou)(shou)益(yi)的(de)要求(qiu)特點(dian)十分匹配(pei)。

　　保險資金參與

　　新型(xing)基(ji)礎設(she)施建設(she)。這代(dai)表(biao)了(le)未來產(chan)業(ye)升(sheng)級方向，也是培(pei)育形成“新動能”的(de)(de)重(zhong)要支(zhi)撐，且(qie)具(ju)備了(le)改革開放(fang)(fang)40多年來國家(jia)基(ji)礎設(she)施建設(she)與完(wan)善的(de)(de)堅實基(ji)礎。保(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金一貫注重(zhong)尋(xun)找更長周期內的(de)(de)投資(zi)(zi)機(ji)會(hui)，需要把業(ye)務拓展重(zhong)點放(fang)(fang)在信息基(ji)礎設(she)施和(he)(he)融合基(ji)礎設(she)施等方面(mian)，通過與優質主體合作，在5G、物聯網、智(zhi)(zhi)能制造、智(zhi)(zhi)慧(hui)交通、智(zhi)(zhi)慧(hui)醫療(liao)、智(zhi)(zhi)慧(hui)能源等可能帶(dai)來顛覆性影響的(de)(de)領域穩健布局(ju)。同時，由于相關行(xing)業(ye)具(ju)有(you)明顯的(de)(de)創新特征，通常以生產(chan)制造型(xing)和(he)(he)科技類(lei)企業(ye)居(ju)多，項目在風險(xian)(xian)收益方面(mian)可能具(ju)有(you)一定不確(que)定性，因此保(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金需要通過合理的(de)(de)產(chan)品設(she)計(ji)，在防范風險(xian)(xian)與實現收益之間實現平(ping)衡。

　　2019年6月，中(zhong)國(guo)人壽與萬(wan)達(da)信息股份有限公司達(da)成戰略合作框架協議(yi)，雙方(fang)在醫療健(jian)康(kang)、智慧城(cheng)市(shi)、云(yun)計算、大數據等核心領域加強(qiang)業(ye)務(wu)協同(tong)、發揮互補(bu)優勢，深度布局了一批包括一網通辦(ban)、市(shi)民(min)云(yun)、城(cheng)市(shi)大腦和城(cheng)市(shi)安全等“智慧城(cheng)市(shi)”領域項目，既服務(wu)于國(guo)家醫療體(ti)系改革，又進(jin)一步增強(qiang)了中(zhong)國(guo)人壽投資(zi)競(jing)爭(zheng)力(li)。

　　新型(xing)城鎮(zhen)化(hua)建(jian)(jian)設。除了(le)傳統針(zhen)對(dui)城鎮(zhen)升級的(de)新基(ji)建(jian)(jian)和老(lao)基(ji)建(jian)(jian)補短板(ban)外(wai)，還可以積(ji)極探討圍繞“人的(de)城鎮(zhen)化(hua)”提供配套保(bao)障(zhang)服(fu)務。如隨著城鎮(zhen)流(liu)動人口逐步落戶(hu)，重點區域的(de)安居產業(ye)(ye)鏈(lian)、商(shang)貿文(wen)娛業(ye)(ye)和交通物流(liu)業(ye)(ye)都是重要投資領域，有利于加速(su)產業(ye)(ye)和勞動力(li)聚集(ji)能力(li)更強(qiang)的(de)大都市圈建(jian)(jian)設。此(ci)外(wai)，在老(lao)舊(jiu)小區改造方(fang)面(mian)，初步測算涉及(ji)面(mian)積(ji)將超過(guo)40億平方(fang)米(mi)，投資總額(e)可達4萬億元(yuan)，按5年改造期(qi)匡算，每(mei)年新增投資規模約(yue)8000億元(yuan)。建(jian)(jian)筑企業(ye)(ye)更多受益于老(lao)舊(jiu)小區的(de)拆除重建(jian)(jian)，房地產企業(ye)(ye)則(ze)有望參與(yu)補齊物業(ye)(ye)管理服(fu)務短板(ban)，保(bao)險資金應(ying)該主動加強(qiang)與(yu)這些企業(ye)(ye)合作，提供相關項目融資支持。

　　2019年6月，中國人壽(shou)通過信(xin)托計(ji)劃向武漢(han)地產發放信(xin)托貸款，用(yong)于(yu)武漢(han)棚戶區改(gai)造項目，同(tong)年12月又以股權(quan)方式投資(zi)(zi)中建建信(xin)共享九號(hao)城鎮化投資(zi)(zi)私募(mu)基金(jin)烏(wu)魯木(mu)齊老(lao)城區改(gai)造PPP項目，這些(xie)項目收益(yi)率相對穩定、期(qi)限較長，在(zai)服務國家戰略和實(shi)體經濟(ji)同(tong)時，也獲得了很(hen)好的投資(zi)(zi)收益(yi)。

　　重(zhong)大工程(cheng)建設(she)。保險(xian)資(zi)金(jin)(jin)作為資(zi)本市場長(chang)(chang)期(qi)限(xian)資(zi)金(jin)(jin)、大規模資(zi)金(jin)(jin)和穩收(shou)益資(zi)金(jin)(jin)，與重(zhong)大工程(cheng)建設(she)對長(chang)(chang)期(qi)投資(zi)和風險(xian)保障的需要天然契合，事實上(shang)長(chang)(chang)期(qi)以來，險(xian)資(zi)已支持(chi)了(le)一大批關系(xi)國計民生(sheng)的重(zhong)大項(xiang)目(mu)(mu)，既有效(xiao)統(tong)籌(chou)了(le)長(chang)(chang)期(qi)風險(xian)和收(shou)益，又緩解(jie)了(le)利率趨勢性(xing)下降帶來的配置壓力。未來在政策支持(chi)引(yin)導下，保險(xian)資(zi)金(jin)(jin)將進一步通(tong)(tong)過(guo)各類債權、股權或者(zhe)夾層形式(shi)，以及其(qi)他創新(xin)形式(shi)，支持(chi)交通(tong)(tong)、水利、能(neng)源、市政等重(zhong)大項(xiang)目(mu)(mu)建設(she)并逐(zhu)步拓(tuo)展(zhan)投資(zi)范圍。

　　中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽(shou)歷(li)來(lai)重(zhong)視重(zhong)大工程建設投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)，2018年以(yi)直(zhi)(zhi)接投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)股(gu)權形式(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)中(zhong)(zhong)電(dian)(dian)(dian)投(tou)(tou)(tou)核電(dian)(dian)(dian)公(gong)司，支(zhi)持(chi)打(da)造核電(dian)(dian)(dian)資(zi)(zi)(zi)產運(yun)營平(ping)臺。2019年以(yi)直(zhi)(zhi)接投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)股(gu)權形式(shi)再次(ci)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)青海黃河(he)上游(you)水(shui)電(dian)(dian)(dian)開發公(gong)司90億元，支(zhi)持(chi)打(da)造國(guo)內綜合性清潔能源旗艦平(ping)臺，設立“中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽(shou)-中(zhong)(zhong)國(guo)環(huan)保基礎設施債(zhai)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)計劃”，支(zhi)持(chi)垃(la)圾焚燒發電(dian)(dian)(dian)項目(mu)，在助力污染防(fang)治的(de)同時(shi)積極(ji)推進民生事(shi)業。在軌道交通領域等(deng)方面(mian)，僅2019年以(yi)來(lai)就通過多(duo)(duo)種渠道先后投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)北京(jing)、天津、武漢、寧波(bo)、南京(jing)、長(chang)沙等(deng)多(duo)(duo)個城市(shi)的(de)地鐵公(gong)路等(deng)基礎設施。

　　創新投資渠道

　　傳(chuan)統(tong)(tong)債(zhai)(zhai)(zhai)券投(tou)資(zi)是保險資(zi)金運用的(de)(de)主體(ti)，也是支持“兩新一(yi)重(zhong)(zhong)”的(de)(de)重(zhong)(zhong)要渠(qu)道(dao)。一(yi)是積極認(ren)購地方政府專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)券，這是基(ji)(ji)礎設(she)施建(jian)(jian)設(she)最重(zhong)(zhong)要的(de)(de)資(zi)金來(lai)源。今年新增(zeng)(zeng)3.75萬億元專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)并重(zhong)(zhong)點支持“兩新一(yi)重(zhong)(zhong)”建(jian)(jian)設(she)，從各(ge)地計(ji)劃項(xiang)(xiang)目看，雖然傳(chuan)統(tong)(tong)基(ji)(ji)建(jian)(jian)和新型城(cheng)鎮(zhen)化相(xiang)關(guan)債(zhai)(zhai)(zhai)券占比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)高，但針對(dui)(dui)新基(ji)(ji)建(jian)(jian)的(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券增(zeng)(zeng)速和占比(bi)(bi)提(ti)升很快(kuai)。二是大力投(tou)資(zi)相(xiang)關(guan)產(chan)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)(zhai)，從傳(chuan)統(tong)(tong)的(de)(de)鐵道(dao)債(zhai)(zhai)(zhai)和軌道(dao)交通產(chan)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)(zhai)，向(xiang)新基(ji)(ji)建(jian)(jian)領域(yu)拓展，把更(geng)多精力放在(zai)投(tou)資(zi)規(gui)模(mo)較(jiao)(jiao)大的(de)(de)5G、云計(ji)算和大數據(ju)等領域(yu)，方式從基(ji)(ji)礎設(she)施主體(ti)項(xiang)(xiang)目直接投(tou)資(zi)轉向(xiang)產(chan)業(ye)(ye)鏈和應用投(tou)資(zi)等。三(san)是強(qiang)化對(dui)(dui)城(cheng)投(tou)債(zhai)(zhai)(zhai)的(de)(de)投(tou)資(zi)管理，這類債(zhai)(zhai)(zhai)券通常都是為重(zhong)(zhong)大工程項(xiang)(xiang)目建(jian)(jian)設(she)服務的(de)(de)，且發行規(gui)模(mo)一(yi)般較(jiao)(jiao)大，可以重(zhong)(zhong)點關(guan)注資(zi)質合意發行人的(de)(de)重(zhong)(zhong)點個券。

　　另類產品(pin)在支持“兩新一重”建(jian)(jian)設方面發(fa)揮著更(geng)直接、更(geng)突出的(de)(de)作用。一是重點參(can)與(yu)新基建(jian)(jian)中(zhong)現(xian)金流(liu)較穩定的(de)(de)“重資(zi)(zi)產”項目(mu)(mu)建(jian)(jian)設，如5G通(tong)訊網絡、數據(ju)中(zhong)心(xin)等；二是投(tou)(tou)資(zi)(zi)參(can)與(yu)新型(xing)城(cheng)(cheng)鎮(zhen)化(hua)相關基礎設施(shi)建(jian)(jian)設、投(tou)(tou)資(zi)(zi)和運營，如以(yi)債權計劃方式(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)廉租住房(fang)、公(gong)共租賃住房(fang)和納(na)入國(guo)家計劃的(de)(de)棚戶區改造項目(mu)(mu)以(yi)及長租公(gong)寓，探索通(tong)過供(gong)應(ying)鏈(lian)金融產品(pin)為參(can)與(yu)新型(xing)城(cheng)(cheng)鎮(zhen)化(hua)建(jian)(jian)設優質企業的(de)(de)上(shang)游供(gong)應(ying)商提(ti)供(gong)資(zi)(zi)金，挖掘新型(xing)城(cheng)(cheng)鎮(zhen)化(hua)過程中(zhong)軌道交(jiao)通(tong)、城(cheng)(cheng)市配電網、市政(zheng)、商業不(bu)動產項目(mu)(mu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)機會等；三是努(nu)力(li)提(ti)高一攬子解決方案能力(li)，以(yi)提(ti)升(sheng)規模、優化(hua)策(ce)略、創新產品(pin)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)導向，針對(dui)中(zhong)央重大(da)決策(ce)部署的(de)(de)重點區域(yu)(yu)和重點領域(yu)(yu)，滿(man)足系統(tong)性(xing)和大(da)體量投(tou)(tou)資(zi)(zi)項目(mu)(mu)需求。

　　保險資(zi)金還(huan)需要大力創新權(quan)益類(lei)(lei)產(chan)品，在(zai)(zai)“兩新一(yi)重(zhong)”范圍內(nei)布(bu)局(ju)長(chang)期(qi)(qi)投資(zi)標的(de)。一(yi)級市場(chang)上采取長(chang)期(qi)(qi)股權(quan)投資(zi)、股權(quan)投資(zi)計劃、股權(quan)投資(zi)基金以及其他創新產(chan)品形(xing)式，通過權(quan)益型、股權(quan)類(lei)(lei)金融(rong)工具參(can)與投資(zi)，為相(xiang)關企(qi)業和大型項目提(ti)供長(chang)期(qi)(qi)資(zi)金支持。二(er)級市場(chang)上積極布(bu)局(ju)“兩新一(yi)重(zhong)”導(dao)向的(de)行業龍頭和優質公(gong)司(si)，特別(bie)是在(zai)(zai)政策利(li)好(hao)和經濟發(fa)展推動下(xia)，未(wei)來(lai)3-5年相(xiang)關股票標的(de)大概(gai)率處于高景氣周期(qi)(qi)，值得(de)重(zhong)點關注。通過多種投資(zi)渠道(dao)，努力支持“兩新一(yi)重(zhong)”建設，展現作為有(you)專長(chang)、有(you)特色、負責任資(zi)產(chan)管理(li)人的(de)良好(hao)形(xing)象(xiang)。