今年以來(lai)，基(ji)(ji)金(jin)發行市場紅火，基(ji)(ji)金(jin)公司歡天喜地的(de)同時，也(ye)有著隱隱焦慮。上海一(yi)位基(ji)(ji)金(jin)業內人士道出了原(yuan)因，基(ji)(ji)金(jin)公司并不能得到賬面上的(de)全部(bu)管理(li)費(fei)收入，爆款基(ji)(ji)金(jin)發行帶來(lai)的(de)收入“蛋糕(gao)”會被渠道方以客(ke)戶(hu)維護費(fei)（尾隨傭金(jin)）的(de)名義分走(zou)。部(bu)分新(xin)基(ji)(ji)金(jin)封閉(bi)期一(yi)旦(dan)打開(kai)就遭巨額贖回，留給(gei)基(ji)(ji)金(jin)公司的(de)不過是發行盛宴(yan)里(li)的(de)“一(yi)小塊蛋糕(gao)”。

　　驚人的尾隨傭金

　　天(tian)相投顧(gu)提供的半年報數據(ju)顯(xian)示(shi)，141家(jia)基金公司合計管(guan)理費(fei)(fei)收入為399.29億(yi)(yi)元，較去年同期增長31%，管(guan)理費(fei)(fei)收入增長超1億(yi)(yi)元的公司達到(dao)27家(jia)。基金銷售渠道從(cong)中分了一杯羹。數據(ju)顯(xian)示(shi)，上半年基金公司共向銷售機構(gou)支付客戶維護費(fei)(fei)97.49億(yi)(yi)元，比(bi)去年同期的66.51億(yi)(yi)元增加46.58%。

　　多位基金公司(si)(si)人士向記者表示，管(guan)理費(fei)(fei)名義(yi)上歸基金公司(si)(si)所有，但實際操作中，要(yao)按照一定比(bi)例(li)(li)以客戶維護費(fei)(fei)的名義(yi)返傭支付給銷售渠道方(fang)。渠道方(fang)越強，這個(ge)比(bi)例(li)(li)就越高。小的基金公司(si)(si)甚至可能會(hui)把六到(dao)七(qi)成(cheng)的管(guan)理費(fei)(fei)劃給渠道方(fang)。

　　部分基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)的客(ke)戶(hu)維護費(fei)(fei)(fei)占管(guan)(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入比例(li)較高。如(ru)恒越基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、鵬(peng)揚(yang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、中銀證(zheng)券(quan)、恒生前(qian)海基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、華泰資(zi)管(guan)(guan)、華融(rong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、朱雀基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、凱石基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等8家公司，客(ke)戶(hu)維護費(fei)(fei)(fei)占管(guan)(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入比例(li)均超過50%。換句(ju)話說，這些(xie)公司管(guan)(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入的一大半均交給(gei)了渠道方。

　　產(chan)(chan)品(pin)受(shou)歡迎、好(hao)賣，不等于基金(jin)公司就可以給渠道(dao)方少交錢(qian)。以爆款刷屏的睿遠基金(jin)為例，尾傭比率依舊高達(da)39.11%。如果從單只(zhi)基金(jin)產(chan)(chan)品(pin)角度看，這一(yi)(yi)數據(ju)更為夸(kua)張(zhang)。據(ju)統計，有220只(zhi)基金(jin)產(chan)(chan)品(pin)的尾傭比率超過70%，大部分為固收類產(chan)(chan)品(pin)。“這類基金(jin)的管理費(fei)本來就低，渠道(dao)方即便分成比例高，也賺不到多少，銷售服務費(fei)就是用來補貼銷售的。”一(yi)(yi)位(wei)接近渠道(dao)方人士(shi)透(tou)露道(dao)。

　　爆款基金也有煩惱

　　今(jin)年以來，權益類(lei)基金發行一(yi)度較為(wei)火(huo)爆，一(yi)日售罄、比例(li)配(pei)售、爆款等層出不(bu)窮。這些(xie)基金發行時，基金公司和基金經理的號召力(li)不(bu)容小覷。那么是不(bu)是意味著，在面對爆款基金時，銷售機構會降低費用搶著賣呢(ni)？其(qi)實不(bu)然(ran)。

　　如果(guo)將首發規模超50億(yi)元(yuan)的基金視為(wei)(wei)(wei)爆款“及格線”，半年(nian)報數據顯示(shi)，共(gong)有19只基金上(shang)榜。這些基金合計交(jiao)付的客戶(hu)維護費為(wei)(wei)(wei)4億(yi)元(yuan)。其中(zhong)，首發規模最大的廣發科(ke)技先鋒(feng)，上(shang)半年(nian)客戶(hu)維護費5400萬元(yuan)，尾傭比率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)37%；首發規模居(ju)第(di)二(er)的易方達(da)研究(jiu)精選(xuan)，上(shang)半年(nian)客戶(hu)維護費為(wei)(wei)(wei)3708萬元(yuan)，尾傭比率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)47.47%。

　　即便爆款基金已經交付如此高額的尾隨傭金，仍然不能避(bi)免渠道方“贖(shu)舊買(mai)新”，更有甚(shen)者已演變成“贖(shu)新買(mai)新”的激進模(mo)式。

　　剛剛成(cheng)立就要面(mian)對大量資金(jin)的(de)流出，爆款基金(jin)的(de)基金(jin)經理(li)頗(po)為(wei)苦惱。一(yi)(yi)位基金(jin)經理(li)向記者(zhe)透露：“新基金(jin)封閉期(qi)一(yi)(yi)旦打開(kai)就會(hui)遇到巨額贖回，最后規模可能僅剩一(yi)(yi)半。”

　　不僅僅是(shi)新基金，對于已成立有一(yi)段(duan)時(shi)間、被歷史(shi)業績證明過(guo)的(de)爆(bao)款基金，當下仍需每(mei)年向銷售(shou)機構支(zhi)付一(yi)定比例(li)的(de)尾傭。例(li)如，華安媒(mei)體互聯(lian)網上半年客戶維(wei)護(hu)費3909萬元，尾傭比率高達43.29%。