近日(ri)，沉悶已久的(de)順周期(qi)板塊“多點開花”，采掘、有色金屬、化工、建(jian)筑材料、鋼(gang)鐵等個股漲(zhang)(zhang)幅居前。Wind數據(ju)顯示，截至11月23日(ri)，本月以來的(de)中(zhong)證周期(qi)100指數上(shang)漲(zhang)(zhang)16.80%，而同期(qi)上(shang)證指數上(shang)漲(zhang)(zhang)5.89%。

　　受此影響，不少順周期主(zhu)題基(ji)(ji)金重新回歸投資者視野。基(ji)(ji)金經(jing)理(li)普遍認為，在經(jing)濟復蘇以(yi)及消費(fei)增(zeng)長的背景(jing)下，順周期板塊的發力絕(jue)非曇花一現，更(geng)多低(di)估值細分行業或存在反彈機會。

　　市場風格發生變化

　　諾德基金經理應穎認為，煤炭(tan)有色等順周(zhou)期板塊在當前(qian)時點上(shang)漲的主要原因是(shi)，市場預期明(ming)年(nian)全球(qiu)經濟有望(wang)逐步從(cong)困境(jing)中復蘇，上(shang)游資源(yuan)品價格上(shang)漲，補庫存周(zhou)期預期強烈。

　　“市場(chang)風(feng)格在一(yi)(yi)定程度(du)上(shang)發生變(bian)化(hua)，原因或(huo)在于市場(chang)長期(qi)看好的(de)消費、醫藥等(deng)賽道的(de)部分(fen)個股(gu)，估值(zhi)(zhi)相對(dui)偏高，當前位置(zhi)的(de)股(gu)價已(yi)較充分(fen)地(di)反映了(le)未來預期(qi)，或(huo)需要明年業績端的(de)支撐來進(jin)一(yi)(yi)步提升估值(zhi)(zhi)，因此呈現滯脹態勢。”應穎表示。

　　萬(wan)家瑞隆基金經理劉洋認(ren)為(wei)，11月份以來，新冠疫苗研發取得進展，全球(qiu)經濟(ji)(ji)復蘇的(de)確定性加強，國內經濟(ji)(ji)增長(chang)情況持續向好。此外，銅、鋁(lv)以及化(hua)(hua)工(gong)產(chan)品(pin)等(deng)價格近(jin)期(qi)快速上漲(zhang)，市場普遍預期(qi)短期(qi)內全球(qiu)貨幣政策仍將維持較為(wei)寬松的(de)狀態，大宗商品(pin)漲(zhang)價趨勢有望持續。在經濟(ji)(ji)復蘇、貨幣寬松以及漲(zhang)價預期(qi)等(deng)因(yin)素的(de)催化(hua)(hua)下，前期(qi)滯漲(zhang)且估值相對較低的(de)順周(zhou)期(qi)板(ban)塊(kuai)如(ru)有色、鋼(gang)鐵、化(hua)(hua)工(gong)等(deng)領域個(ge)股大幅(fu)上漲(zhang)。

　　主題基金受關注

　　在近期“煤(mei)飛色舞(wu)”的(de)行情加(jia)持下，不少順周期主題基(ji)金再度進入投資者的(de)視(shi)野(ye)。富國(guo)中證(zheng)煤(mei)炭(tan)指數、信誠(cheng)800有色、鋼鐵ETF、煤(mei)炭(tan)ETF等多只基(ji)金備受市(shi)場關注。

　　實際上(shang)，第三季(ji)度(du)(du)已(yi)有基金開(kai)始提前布(bu)局傳(chuan)統周(zhou)期性行業(ye)。創金合信工(gong)(gong)業(ye)周(zhou)期股票在三季(ji)報中提及，疫情導致政策逆周(zhou)期調節力度(du)(du)加大，基建作為逆周(zhou)期最重要的(de)調節手(shou)段，近(jin)期的(de)趕工(gong)(gong)跡象明顯，維(wei)持工(gong)(gong)程機械和開(kai)工(gong)(gong)端建材(cai)的(de)重點配置。另外，部分化工(gong)(gong)行業(ye)的(de)景氣度(du)(du)底部回升，報告期內已(yi)增(zeng)加了化工(gong)(gong)龍頭(tou)個股的(de)配置。

　　國泰中證(zheng)鋼鐵(tie)ETF在三季報中表示，目前鋼鐵(tie)行(xing)(xing)業(ye)上(shang)市公(gong)司平均估值(zhi)仍處于低(di)位，加上(shang)較(jiao)好(hao)的(de)分(fen)(fen)紅(hong)率，使(shi)得行(xing)(xing)業(ye)具(ju)有(you)較(jiao)好(hao)的(de)投資安全邊際(ji)和資產配(pei)置價值(zhi)。“從行(xing)(xing)業(ye)風格(ge)來(lai)看，當(dang)前部分(fen)(fen)前期漲(zhang)幅(fu)較(jiao)大的(de)行(xing)(xing)業(ye)估值(zhi)已達歷(li)史高位，疊加四季度(du)A股有(you)估值(zhi)切換(huan)的(de)傳統，當(dang)前估值(zhi)較(jiao)低(di)、漲(zhang)幅(fu)居后的(de)行(xing)(xing)業(ye)板(ban)塊有(you)一定概率會迎來(lai)價值(zhi)重估。”

　　后續或有更大投資機會

　　中信保誠基(ji)金認為，結合(he)當前市場和板(ban)塊(kuai)估值(zhi)分化(hua)(hua)情況，行(xing)業配(pei)置上建議(yi)向攻守兼備(bei)的(de)低估值(zhi)順周(zhou)期板(ban)塊(kuai)進行(xing)傾斜，一方面(mian)有望受益于(yu)經濟修復和盈利改善，另一方面(mian)也有助于(yu)防御流(liu)動(dong)性明顯收緊(jin)的(de)沖擊，建議(yi)重點關注銀行(xing)、保險、地(di)產等金融(rong)板(ban)塊(kuai)，電氣設備(bei)、化(hua)(hua)工等周(zhou)期成(cheng)長(chang)板(ban)塊(kuai)，家電、輕(qing)工等可選(xuan)消費板(ban)塊(kuai)。

　　劉洋表示，順周期板塊基本面向好(hao)邏(luo)輯短期仍將持(chi)續，相對看好(hao)有色和(he)化(hua)工板塊。

　　浙商基金經(jing)理賈騰表示，當前(qian)市場以經(jing)濟(ji)修復為主線(xian)，順周期(qi)整體板(ban)塊(kuai)后續或(huo)有(you)更大(da)的(de)投(tou)資機(ji)會，國(guo)內(nei)經(jing)濟(ji)正由寬貨幣(bi)向(xiang)(xiang)寬信用狀(zhuang)態邁進，隨著疫情(qing)沖擊逐步(bu)減弱，第四季度經(jing)濟(ji)上行(xing)動能仍在，此(ci)階段權益(yi)資產可能會有(you)較(jiao)好表現。而(er)從不同板(ban)塊(kuai)的(de)基本(ben)面來(lai)(lai)(lai)看(kan)(kan)，順周期(qi)行(xing)業縱(zong)向(xiang)(xiang)對比(bi)自身的(de)歷史估值(zhi)水平，仍處于較(jiao)低(di)位(wei)置；橫向(xiang)(xiang)對比(bi)前(qian)期(qi)火熱(re)的(de)其他板(ban)塊(kuai)來(lai)(lai)(lai)看(kan)(kan)，估值(zhi)水位(wei)落(luo)差較(jiao)大(da)，未來(lai)(lai)(lai)看(kan)(kan)好以銀(yin)行(xing)為代表的(de)金融板(ban)塊(kuai)。