今年以來，A股結構性行(xing)情(qing)顯著(zhu)，基金發(fa)行(xing)勢頭強勁，爆款基金也(ye)層出(chu)不窮。Wind數(shu)據(ju)顯示，截至11月25日，今年以來新成立(li)基金共1197只，新成立(li)基金規模也(ye)達到(dao)2.69萬億元。

　　近日，基(ji)金(jin)(jin)(jin)發(fa)行市場稍顯(xian)降溫跡象。截(jie)至11月(yue)25日，本月(yue)新發(fa)基(ji)金(jin)(jin)(jin)37只，發(fa)行規模僅(jin)為1614億(yi)元，處于全年(nian)最低水(shui)平。值得一提的是，中小(xiao)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司已(yi)(yi)經在(zai)今(jin)(jin)年(nian)出現多(duo)起(qi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)募(mu)集(ji)失(shi)(shi)敗(bai)案例(li)。數(shu)據顯(xian)示，今(jin)(jin)年(nian)以來(lai)已(yi)(yi)有22只基(ji)金(jin)(jin)(jin)募(mu)集(ji)失(shi)(shi)敗(bai)。11月(yue)以來(lai)，已(yi)(yi)有5只基(ji)金(jin)(jin)(jin)募(mu)集(ji)失(shi)(shi)敗(bai)，包括1只股票基(ji)金(jin)(jin)(jin)，1只混合基(ji)金(jin)(jin)(jin)，2只債券基(ji)金(jin)(jin)(jin)和1只FOF。

　　冰火兩重天

　　今年(nian)是基(ji)金發(fa)行的大(da)年(nian)，年(nian)內新發(fa)基(ji)金的數量和(he)規模還在持續創下歷史新高。Wind數據顯示(shi)，截至11月25日(ri)，年(nian)內新成立基(ji)金總發(fa)行份額達26926.76億份，平均單只基(ji)金發(fa)行份額達到23.88億份。

　　從(cong)發行數(shu)量來看(kan)，此前只有2016年(nian)(nian)(nian)(nian)和2019年(nian)(nian)(nian)(nian)的新發基金數(shu)量破千。從(cong)發行份額(e)來看(kan)，2015年(nian)(nian)(nian)(nian)基金發行份額(e)排在(zai)第二，達到(dao)16554.62億(yi)份，2019年(nian)(nian)(nian)(nian)、2016年(nian)(nian)(nian)(nian)、2013年(nian)(nian)(nian)(nian)發行份額(e)均突破萬(wan)億(yi)份。

　　中國證券報記者注意到，在新發基(ji)金(jin)市場火爆(bao)的情形之下，仍有(you)多只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)新基(ji)金(jin)未能(neng)達到成立條(tiao)件，不(bu)得(de)已宣布發行(xing)失敗(bai)。11月份(fen)以來已有(you)5只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)基(ji)金(jin)發行(xing)失敗(bai)，包括1只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)股票基(ji)金(jin)，1只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)混合基(ji)金(jin)，2只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)債(zhai)券基(ji)金(jin)和1只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)FOF。2020年募(mu)集(ji)失敗(bai)的基(ji)金(jin)增至22只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，2019年募(mu)集(ji)失敗(bai)基(ji)金(jin)的數量(liang)為(wei)20只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。

　　業內(nei)人士(shi)看來，今年(nian)公募基金(jin)(jin)發行速(su)度快，產(chan)品眾多(duo)，主要是受近兩年(nian)市場交易機(ji)會增(zeng)多(duo)的(de)影響，而資金(jin)(jin)明顯(xian)偏(pian)好頭部(bu)基金(jin)(jin)，形成分化局(ju)面，造成中(zhong)(zhong)小基金(jin)(jin)發行困(kun)難，基金(jin)(jin)募集(ji)失(shi)敗的(de)案例也主要集(ji)中(zhong)(zhong)在中(zhong)(zhong)小公司。

　　中小基金公司悶頭叫苦

　　一般來說，基(ji)(ji)金(jin)(jin)合同生(sheng)效需要滿足三個條件，基(ji)(ji)金(jin)(jin)募(mu)集份額(e)不(bu)少于(yu)2億份，基(ji)(ji)金(jin)(jin)募(mu)集金(jin)(jin)額(e)不(bu)少于(yu)2億元人(ren)民(min)幣且基(ji)(ji)金(jin)(jin)認購人(ren)數不(bu)少于(yu)200人(ren)。多只基(ji)(ji)金(jin)(jin)募(mu)集失敗的原(yuan)因主(zhu)要還(huan)是在(zai)于(yu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)行(xing)業(ye)分(fen)化明顯，部分(fen)中小基(ji)(ji)金(jin)(jin)募(mu)集情況不(bu)樂觀。

　　總體上看，頭部基金公司明(ming)星基金經理管(guan)理的(de)新產品成為投資者的(de)首選目標。當頭部基金發(fa)行(xing)的(de)產品吸(xi)引了(le)市場最(zui)為活(huo)躍(yue)的(de)資金入場后(hou)，剩下(xia)的(de)中小(xiao)基金公司發(fa)行(xing)的(de)產品只能悶(men)頭叫(jiao)苦。

　　資深基(ji)金(jin)(jin)(jin)研(yan)究(jiu)專(zhuan)家王群航認為，市場(chang)行(xing)情、同類(lei)型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)業(ye)績、基(ji)金(jin)(jin)(jin)的細分(fen)選擇定位、公司總體的投研(yan)水平(ping)、發(fa)行(xing)市場(chang)的激(ji)烈競爭(zheng)等，都可能是造成基(ji)金(jin)(jin)(jin)發(fa)行(xing)失(shi)敗的原(yuan)因。

　　上海一(yi)家公募基金(jin)(jin)(jin)(jin)人士稱，今(jin)(jin)年(nian)發(fa)行(xing)(xing)的(de)新(xin)產(chan)品總量創下歷年(nian)新(xin)高，導(dao)致基金(jin)(jin)(jin)(jin)整體數量太多，自然會出現募集失敗(bai)案例增多。同時，今(jin)(jin)年(nian)發(fa)行(xing)(xing)市場(chang)兩極(ji)分化(hua)過(guo)于(yu)嚴(yan)重(zhong)，頭部(bu)基金(jin)(jin)(jin)(jin)公司(si)旗下的(de)新(xin)基金(jin)(jin)(jin)(jin)幾乎吸引了場(chang)外大部(bu)分資金(jin)(jin)(jin)(jin)。此(ci)外，今(jin)(jin)年(nian)的(de)爆款基金(jin)(jin)(jin)(jin)多為(wei)頭部(bu)基金(jin)(jin)(jin)(jin)公司(si)與占領渠道優(you)勢的(de)銀行(xing)(xing)聯手打造(zao)，對(dui)于(yu)中小基金(jin)(jin)(jin)(jin)公司(si)而言，發(fa)行(xing)(xing)更是(shi)難上加難。

　　由于今(jin)年賺(zhuan)錢效應明顯，導致多(duo)家基金公司爭相上報(bao)相關主題基金，但在(zai)市場降溫后，場外(wai)資金暫時保(bao)持觀望。此(ci)外(wai)，今(jin)年債(zhai)市表現一(yi)(yi)般，也成為多(duo)只債(zhai)券型基金募集失敗的(de)原因(yin)之一(yi)(yi)。

　　多只基金仍等候入場

　　本(ben)月已有兩(liang)只百(bai)億爆(bao)款(kuan)基金誕生，匯(hui)添富穩健(jian)匯(hui)盈一年和易(yi)方達高(gao)質量(liang)嚴選(xuan)三年的首募規模分(fen)別為170.86億元、148.32億元。此(ci)外，匯(hui)添富數字生活六(liu)個月和易(yi)方達悅(yue)興一年持有期(qi)混合的發(fa)行規模均超(chao)過百(bai)億元。

　　隨著2020年接近尾聲，新(xin)基金的募集和上報工作還在緊鑼密鼓進(jin)行(xing)。Wind數據顯示，截至(zhi)目前(qian)，仍有113只基金處于發行(xing)期，年底前(qian)還將有不少新(xin)基金陸續(xu)成立。

　　對于(yu)后市(shi)，諾德基金經理(li)胡志偉認(ren)為，市(shi)場(chang)(chang)對于(yu)經濟在明年進一(yi)步復蘇有(you)非常強(qiang)的(de)預期，但后續市(shi)場(chang)(chang)上(shang)(shang)漲(zhang)大概(gai)率是小(xiao)幅緩慢的(de)上(shang)(shang)漲(zhang)。同時，上(shang)(shang)游偏周期的(de)行業(ye)將(jiang)會有(you)比較好的(de)驅(qu)動因(yin)素，再加上(shang)(shang)煤炭、有(you)色、鋼鐵等行業(ye)龍頭業(ye)績不俗，市(shi)場(chang)(chang)短(duan)期上(shang)(shang)漲(zhang)趨勢料持(chi)續。

　　浙商基(ji)金(jin)經(jing)理賈騰認為(wei)(wei)，隨著疫情沖擊因素逐步減弱，四季度經(jing)濟上行(xing)存在較(jiao)強動能，此階段權益資產可能會(hui)有較(jiao)好(hao)表現。從不同板(ban)塊(kuai)的(de)基(ji)本(ben)面來(lai)看(kan)(kan)，順周期(qi)行(xing)業縱(zong)向對比自身的(de)歷(li)史(shi)估(gu)值(zhi)水(shui)平(ping)，仍處(chu)于較(jiao)低位置(zhi)；橫向對比前期(qi)火熱的(de)其(qi)他板(ban)塊(kuai)來(lai)看(kan)(kan)，估(gu)值(zhi)水(shui)位落(luo)差較(jiao)大。從結構來(lai)看(kan)(kan)，當(dang)前市場以經(jing)濟修(xiu)復(fu)為(wei)(wei)主線，順周期(qi)行(xing)業的(de)性價比更好(hao)，看(kan)(kan)好(hao)以銀行(xing)為(wei)(wei)代(dai)表的(de)金(jin)融板(ban)塊(kuai)。