今年以來，雖然(ran)港(gang)股明顯跑輸A股，但是機構(gou)對港(gang)股的熱(re)情不減，基金經理(li)也十分看(kan)好(hao)港(gang)股市場的投資價值。

　　Wind數(shu)據顯示，今年10月(yue)初AH溢價指數(shu)達到154.23點(dian)，創近(jin)(jin)10年來新高(gao)。作為衡(heng)量AH股(gu)比(bi)價的主(zhu)要指標，目前該指數(shu)仍在高(gao)位附近(jin)(jin)波動。此外，今年以來，凈買入港股(gu)的南向(xiang)資金總(zong)額接(jie)近(jin)(jin)6000億港元，為歷年最高(gao)。

　　港(gang)股(gu)估值優勢(shi)凸(tu)顯

　　德邦基金海外與組合(he)投資(zi)部總(zong)經理郭成東認為，曾(ceng)經壓制港(gang)(gang)股低估值(zhi)的(de)因素已全(quan)(quan)面反轉。首先，新(xin)經濟企業(ye)帶來活水，流(liu)動性(xing)(xing)與估值(zhi)雙(shuang)提升；其(qi)次(ci)，港(gang)(gang)股企業(ye)盈利持續修復(fu)，2021年港(gang)(gang)股企業(ye)盈利增速或達23%，而2020年僅(jin)8%；第三，中美摩擦(ca)鈍化，疫(yi)苗(miao)發(fa)布漸行漸近，中國經濟復(fu)蘇強勁，事(shi)件(jian)風險因素已消退。從(cong)(cong)資(zi)產配(pei)置角度來看，港(gang)(gang)股極具配(pei)置價(jia)值(zhi)。無(wu)論從(cong)(cong)全(quan)(quan)球估值(zhi)還是AH比價(jia)角度看，當(dang)前(qian)位置港(gang)(gang)股的(de)高性(xing)(xing)價(jia)比值(zhi)得(de)關注。對(dui)國內投資(zi)者而言(yan)，港(gang)(gang)股相對(dui)A股互補性(xing)(xing)強，當(dang)前(qian)配(pei)置風口正轉向順(shun)周(zhou)期(qi)，而港(gang)(gang)股周(zhou)期(qi)板塊安全(quan)(quan)邊際(ji)更高，彈性(xing)(xing)空(kong)間更大。

　　國海富蘭克林(lin)QDII投資(zi)總(zong)監徐成也非常看好港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)投資(zi)機(ji)會。他(ta)表示，從(cong)估值(zhi)(zhi)看，目前恒(heng)生指數的(de)市(shi)(shi)盈率接近歷史估值(zhi)(zhi)低位水(shui)平，相較(jiao)A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)也有(you)較(jiao)為明顯(xian)的(de)價(jia)格優(you)勢，許(xu)多(duo)AH兩地上市(shi)(shi)的(de)公(gong)司H股(gu)(gu)(gu)估值(zhi)(zhi)明顯(xian)低于(yu)A股(gu)(gu)(gu)。從(cong)標的(de)質(zhi)量看，許(xu)多(duo)優(you)質(zhi)公(gong)司由于(yu)自身(shen)需求、股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)機(ji)制(zhi)、政策環境等多(duo)方面(mian)原因選擇赴港(gang)(gang)(gang)上市(shi)(shi)，港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)匯集了(le)諸多(duo)A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)上沒(mei)有(you)的(de)“硬(ying)核”企業(ye)(ye)，涵蓋(gai)金融(rong)、互聯網、科技、消(xiao)費、醫藥、物業(ye)(ye)等行業(ye)(ye)，投資(zi)機(ji)會廣(guang)泛(fan)。中概股(gu)(gu)(gu)回(hui)歸潮也將進(jin)一步激(ji)活港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，新(xin)(xin)經濟龍頭納入恒(heng)指有(you)利于(yu)改善指數結(jie)構，系(xi)統性拉升(sheng)港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)估值(zhi)(zhi)水(shui)平。從(cong)全(quan)(quan)球范圍看，港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)具(ju)備估值(zhi)(zhi)優(you)勢，且業(ye)(ye)績(ji)逐步企穩(wen)復(fu)蘇，具(ju)備較(jiao)強性價(jia)比優(you)勢。當前美股(gu)(gu)(gu)反彈后其性價(jia)比已(yi)有(you)所回(hui)落，疊(die)加全(quan)(quan)球流動性處(chu)于(yu)大的(de)寬松周期中，全(quan)(quan)球資(zi)金有(you)望(wang)重新(xin)(xin)回(hui)流港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)。

　　上投摩根基金(jin)認為，港股配置吸引(yin)力正在進一步(bu)(bu)提(ti)升，主要(yao)得益于三(san)個因素：中國經(jing)(jing)濟近(jin)期的(de)復(fu)蘇對周期股價(jia)(jia)值股的(de)拉動、內(nei)地(di)新經(jing)(jing)濟股投資價(jia)(jia)值的(de)提(ti)升以及本(ben)地(di)傳統經(jing)(jing)濟股正處于“估(gu)值洼地(di)”。港股目前仍很便(bian)宜，可(ke)謂當(dang)下(xia)全(quan)球的(de)“估(gu)值洼地(di)”。AH溢價(jia)(jia)仍維持(chi)在148點以上，為過去(qu)10年較高(gao)(gao)區間水平。隨著四(si)季度以來成長(chang)股出現高(gao)(gao)位回落(luo)、風格有(you)向價(jia)(jia)值股切換的(de)跡象，股息率(lv)又較其他市(shi)場主要(yao)指數相(xiang)對更(geng)高(gao)(gao)的(de)港股，有(you)望(wang)跟隨經(jing)(jing)濟復(fu)蘇的(de)腳步(bu)(bu)，越來越受到全(quan)球資金(jin)的(de)青睞(lai)。

　　看好消費醫藥科技

　　對于港股市(shi)場具體的(de)投資機會，郭成東認(ren)為(wei)，中(zhong)期來看，消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)、醫(yi)藥(yao)(yao)和(he)科技(ji)娛(yu)樂是居(ju)民(min)收入(ru)提升最大的(de)受益(yi)行業(ye)。伴(ban)隨著(zhu)疫(yi)情(qing)影響逐漸(jian)消(xiao)(xiao)(xiao)退，必(bi)需消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)品穩健增長(chang)，可選消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)如汽(qi)車板(ban)塊有(you)望迎(ying)來業(ye)績(ji)與估值雙修復；人(ren)口(kou)老齡化、國內創新藥(yao)(yao)崛起及消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)升級(ji)下，看好(hao)創新藥(yao)(yao)及醫(yi)療器械的(de)高成長(chang)性；博彩業(ye)或面臨寬松經(jing)濟環境，復蘇可期；教育行業(ye)需求剛性不改，高等教育毛(mao)入(ru)學率(lv)低(di)，教育優質(zhi)資源(yuan)仍舊稀缺(que)。

　　從(cong)國(guo)家戰略和估值方面考慮，郭(guo)成東認為，非銀(yin)金融尤(you)其是(shi)(shi)券(quan)商和保險是(shi)(shi)服務業增速最快(kuai)的(de)板塊，中(zhong)國(guo)資本市場(chang)的(de)地位將會伴(ban)隨著科技類公司融資需求的(de)提升而更上一個(ge)臺階，直接融資占比的(de)提升和活躍的(de)資本市場(chang)有(you)助(zhu)于科技類企(qi)(qi)業的(de)定價(jia)和國(guo)企(qi)(qi)改革的(de)推進，這(zhe)些板塊與(yu)部分周期行(xing)業在港(gang)股市場(chang)低估程度(du)尤(you)為突出。

　　徐(xu)成表示，短期看，在宏(hong)觀(guan)經(jing)(jing)(jing)濟向(xiang)好(hao)的(de)大背景下，港(gang)股中一些與宏(hong)觀(guan)經(jing)(jing)(jing)濟相關度(du)較高(gao)、低估值偏價值的(de)板(ban)(ban)塊(kuai)如金融(rong)、周期等(deng)，估值正在修復，是當下較好(hao)的(de)投資方向(xiang)。今(jin)年以(yi)來，港(gang)股醫療、消(xiao)費(fei)、科技、互聯網等(deng)板(ban)(ban)塊(kuai)在經(jing)(jing)(jing)歷一輪上漲(zhang)后(hou)估值有所(suo)抬升(sheng)，可能(neng)需要一段時間(jian)消(xiao)化(hua)估值，但中長期看發(fa)展潛力仍然很(hen)大。

　　從中長(chang)期看(kan)，徐成(cheng)表(biao)示(shi)，看(kan)好港股(gu)三個方向的(de)(de)投資機會：一(yi)是方興未艾(ai)的(de)(de)新經(jing)(jing)濟崛起，成(cheng)長(chang)空間大，可投資標的(de)(de)充足，將(jiang)以選(xuan)股(gu)為主，挖(wa)掘與新經(jing)(jing)濟有關的(de)(de)優質(zhi)標的(de)(de)；二(er)是穩(wen)定(ding)且(qie)持久的(de)(de)消費升級；三是如(ru)火如(ru)荼的(de)(de)產業升級。