牛年開局A股持續調整，2月24日由于海外消息面等因素遭遇急挫。截至24日收盤，主要股指較春節前已普遍下跌超2%。來自多家公私募基金的最新策略研判顯示，目前多數機構對于A股短中期走向的展望仍偏向正面，但也有少數機構建議投資者短期內應適當防御。與此同時，盡管近期市場“八二”行情持續顯現，但私募機構對于市場風格切換的判斷，仍顯示出較大分歧。

　　謹慎樂觀看待后市

　　萬家基金表示，春(chun)節后(hou)A股(gu)持續走軟，主(zhu)要原因(yin)是12月底以(yi)來股(gu)指上漲幅度較大(da)，部分(fen)投資(zi)者獲利(li)了結。整體而言，市場繼續向下(xia)調整的空間有限(xian)。該機構對A股(gu)后(hou)市給(gei)出“震蕩”的研判觀點。

　　摩根士(shi)丹利(li)華鑫基金認(ren)為，近期(qi)歐美經濟(ji)(ji)數據(ju)持續改善，全球經濟(ji)(ji)復蘇預期(qi)加(jia)強，美債(zhai)長端(duan)收益率出現(xian)上行。在資(zi)金面趨緊的(de)環(huan)境下(xia)，前期(qi)漲幅較大的(de)消費及科技板塊核(he)心資(zi)產(chan)估值(zhi)承壓。就(jiu)后(hou)市(shi)(shi)而言，在全球經濟(ji)(ji)復蘇的(de)背景下(xia)，A股市(shi)(shi)場(chang)整體仍然向好(hao)。

　　中歐基金分析稱，24日(ri)港股上調(diao)印(yin)花稅(shui)稅(shui)率的消息對A股市(shi)場帶來擾動，在大市(shi)值白(bai)馬股板塊急跌之后，市(shi)場情緒短期內可(ke)能難以(yi)再(zai)次快(kuai)速恢復。考慮到3月將(jiang)是一個(ge)較為重要的時間窗口，短線A股可(ke)能仍以(yi)震(zhen)蕩為主(zhu)。目前(qian)整體宏觀基本面狀態表現為繁榮，中歐基金對于當前(qian)資(zi)產(chan)配置的建(jian)議(yi)仍為結構性超配股票資(zi)產(chan)。

　　私(si)募(mu)機構觀點方面，金牛私(si)募(mu)世誠投(tou)資總經理陳(chen)家琳表示(shi)，春節后(hou)A股持續調整，更多(duo)是(shi)源(yuan)于對前期過(guo)快(kuai)上漲的自我修正。在本輪急跌之后(hou)，不(bu)少龍頭股已經在相當程度上釋放了估(gu)值壓(ya)力，后(hou)續投(tou)資者不(bu)應過(guo)度擔憂。

　　世(shi)誠(cheng)投資認為，當前驅動(dong)A股(gu)市場持續(xu)(xu)走強的(de)(de)基(ji)本因素(su)并沒有任(ren)何(he)變化。具體包(bao)括：宏(hong)觀經濟及上(shang)市公(gong)司質量(liang)持續(xu)(xu)提升，資本市場支(zhi)持實體經濟轉型(xing)升級的(de)(de)樞(shu)紐地(di)位進一(yi)步加強，基(ji)于(yu)資產配置理念的(de)(de)資金（不是(shi)出于(yu)“賺快錢(qian)”目的(de)(de)入(ru)(ru)市的(de)(de)杠(gang)桿資金）持續(xu)(xu)流入(ru)(ru)市場等。

　　與此同時(shi)，也有基金機構持(chi)謹(jin)慎預期(qi)。博(bo)時(shi)基金宏(hong)觀(guan)策略(lve)部高級(ji)策略(lve)分析師劉(liu)揚表示，本輪調(diao)整具有全球普遍(bian)性，A股(gu)市場中高估值的(de)權重抱(bao)團股(gu)和海外科技(ji)股(gu)均(jun)出現了不(bu)同程(cheng)度下跌。美債長端收益率超(chao)預期(qi)回升(sheng)或是(shi)導火索(suo)，但更多是(shi)A股(gu)中長期(qi)性價(jia)比指標已相(xiang)對極端所致(zhi)，股(gu)票(piao)估值進(jin)入(ru)對利率波動敏感的(de)階段(duan)。在當前時(shi)點，建議投資者不(bu)斷降低倉位，防御為上(shang)。

　　風格切換分歧較大

　　在24日A股(gu)主要股(gu)指普遍急(ji)跌(die)的背景下(xia)，兩市個(ge)股(gu)在結構上(shang)仍然漲(zhang)多(duo)跌(die)少。截至當日收(shou)盤，兩市個(ge)股(gu)漲(zhang)跌(die)比為2071:1946，上(shang)漲(zhang)個(ge)股(gu)數量較下(xia)跌(die)個(ge)股(gu)數量多(duo)125只。而在市場“八二”行情持續顯現的背景下(xia)，僅就私募(mu)(mu)機構的研判(pan)來看，目(mu)前私募(mu)(mu)業內對于市場風格是(shi)否已經出現一輪持續性切換的看法，仍然分(fen)歧較大。

　　國內某(mou)三方機構24日最(zui)新(xin)公布(bu)的(de)一份問卷調查顯示(shi)，對于機構重倉的(de)大(da)市值白(bai)馬股能否(fou)再次結構性走強、再現“二八”行情的(de)問題(ti)，有57.14%的(de)私(si)募認為，目前大(da)市值白(bai)馬股的(de)結構性走弱(ruo)只是(shi)“中場休息”；而認為該板(ban)塊結構性強勢將(jiang)會(hui)瓦解的(de)私(si)募比例(li)為42.86%。

　　私募機構戊戌資產總經理陳戰偉(wei)表示，大市(shi)值(zhi)白馬(ma)股(gu)在(zai)過去幾年享受了過高的溢價，其對流動(dong)性(xing)邊際(ji)變(bian)化的敏(min)感度極高，一旦市(shi)場賺錢效應減弱甚至消失，該類(lei)個股(gu)就可能進入負反(fan)饋之(zhi)中。雖然近期(qi)核心(xin)資產板(ban)塊整體快速(su)回調，但也(ye)不(bu)意味著相關(guan)結(jie)構性(xing)趨(qu)勢行情已經結(jie)束。大市(shi)值(zhi)白馬(ma)股(gu)多數(shu)都有支撐。

　　金(jin)牛私募泊(bo)通投(tou)(tou)資董事長盧(lu)洋則分析指(zhi)出，投(tou)(tou)資者對(dui)于A股(gu)市場均值回(hui)歸的(de)(de)(de)力量(liang)不應低(di)估。在(zai)經(jing)過此前多年的(de)(de)(de)結(jie)構性拉漲(zhang)之(zhi)后，大市值白(bai)馬股(gu)的(de)(de)(de)估值已經(jing)較為昂(ang)貴(gui)，當(dang)前A股(gu)市場風格(ge)切換的(de)(de)(de)“勢(shi)能(neng)”非常大。在(zai)這一勢(shi)能(neng)轉換背后，投(tou)(tou)資者尤其需(xu)要關注到銀行、保險等(deng)一些委(wei)外資金(jin)可能(neng)出現的(de)(de)(de)轉向。