原標題：葉飛又爆料(liao)！公募兩大“潛規則”是(shi)真的嗎？ 基金(jin)經理：不是(shi)普(pu)遍現象，但可能存(cun)在風控盲區

　　微博大(da)V葉飛又爆(bao)“猛料”！這一次他直指(zhi)公(gong)募(mu)基金“潛(qian)規則(ze)”——公(gong)募(mu)基金公(gong)司把自己(ji)的股票池(chi)交(jiao)出來(lai)了(le)。

　　圖片來源：采訪截圖

　　他口中(zhong)(zhong)的“潛規則”是指盤方(fang)找到基金(jin)經(jing)理，從(cong)基金(jin)經(jing)理的股(gu)票(piao)池中(zhong)(zhong)挑(tiao)選容易操作的標的，或者基金(jin)經(jing)理告訴盤方(fang)，哪些股(gu)票(piao)即將進入股(gu)票(piao)池，盤方(fang)提前“埋伏”在這(zhe)些股(gu)票(piao)中(zhong)(zhong)。

　　葉飛(fei)對記者稱：“盤方(fang)如果(guo)買(mai)了底(di)倉，如果(guo)自(zi)己要(yao)拉升股(gu)價的話，一方(fang)面(mian)可能涉嫌操縱(zong)股(gu)價，另(ling)外可能要(yao)花(hua)大(da)量的錢，通過公(gong)募基金完成從建底(di)倉到抬轎到出貨一條龍服(fu)務(wu)。”

　　對此(ci)，有業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)透露，有些基金公(gong)司(si)的股票池很大(da)，某種程度上(shang)可(ke)能出(chu)現(xian)(xian)盲(mang)區，若(ruo)基金經(jing)理出(chu)于(yu)人(ren)情(qing)，即使買(mai)了(le)不符合公(gong)司(si)投資理念的股票，如果買(mai)得(de)少很難被發現(xian)(xian)。不過，多位基金人(ren)士(shi)表示，這種情(qing)況不是普遍現(xian)(xian)象(xiang)。

　　葉飛向記者介紹分(fen)成(cheng)(cheng)的模式，“例如(ru)，盤方買(mai)了三個(ge)億，按10%算，將(jiang)其中3000萬的收益(yi)分(fen)給基(ji)金(jin)經理，出貨(huo)時再按照3%、5%的比例來分(fen)成(cheng)(cheng)。”他表(biao)示。并(bing)且(qie)，由于股票是從公募的股票池(chi)里挑出來的，經過層(ceng)層(ceng)盡(jin)調，基(ji)本上不會踩雷，所以(yi)這類情況很難查出來。

　　對于(yu)葉(xie)飛爆料(liao)，多(duo)位市場人士(shi)表(biao)示：“什(shen)么行業都(dou)可能出(chu)現老(lao)鼠屎，但這代表(biao)不了整個(ge)行業，更不能因(yin)此把小市值股票一(yi)棒(bang)子打死。即使真有(you)他說的情況(kuang)，也(ye)只(zhi)是少數。”

　　多位受訪基(ji)金經理認(ren)為(wei)，基(ji)金公(gong)司(si)(si)風(feng)控可能存在一定風(feng)控盲區，但這(zhe)并非普遍(bian)現象。主(zhu)要是因為(wei)，基(ji)金公(gong)司(si)(si)篩選股(gu)票的標準(zhun)普遍(bian)比較嚴格(ge)，而有(you)硬傷的上市公(gong)司(si)(si)，可能根本無法(fa)進入(ru)基(ji)金公(gong)司(si)(si)的核心(xin)股(gu)票池。

　　不過，也有基金(jin)經理(li)指(zhi)出(chu)：“基金(jin)公司里最專業的還(huan)是(shi)基金(jin)經理(li)，風(feng)控和監察稽核的人(ren)不一(yi)定判斷出(chu)基金(jin)經理(li)買的票是(shi)否(fou)符合公司投(tou)資理(li)念，所以投(tou)資標的的瑕疵還(huan)需依靠基金(jin)經理(li)提出(chu)來。”

　　與此(ci)(ci)同時，該基金(jin)(jin)經理指出(chu)，有些(xie)基金(jin)(jin)公司的股票(piao)池非常大，對于某(mou)些(xie)做交易(yi)的公募(mu)基金(jin)(jin)經理而言，很(hen)多股票(piao)都會買，買一(yi)個點或零(ling)點幾個點很(hen)難(nan)發現(xian)，而基金(jin)(jin)經理彼此(ci)(ci)間是相(xiang)互隔(ge)離的，其他基金(jin)(jin)經理也不清楚(chu)他到底買了哪些(xie)票(piao)，一(yi)定程度上是很(hen)難(nan)監控的。

　　小票要玩完？

　　某基(ji)金公司資深(shen)基(ji)金經理表示，經過微博大V這(zhe)事(shi)后，部(bu)分(fen)基(ji)金公司的(de)風控肯定會(hui)有所(suo)改變，也會(hui)更(geng)嚴。“同業群(qun)里(li)聽人說，有部(bu)分(fen)基(ji)金公司直接(jie)出了小票不(bu)讓(rang)碰(peng)的(de)規則(ze)，尤(you)其(qi)是前(qian)十大重倉股中不(bu)允許(xu)出現小票的(de)情況(kuang)。”

　　不過，中(zhong)證(zheng)君采訪了部分基(ji)金經理表(biao)示，公司暫未出臺(tai)相關規則。

　　“小(xiao)市值股(gu)票(piao)并不一(yi)(yi)定會(hui)導致風險，很多(duo)公司(si)都是從小(xiao)市值成長起來的，如(ru)果(guo)(guo)一(yi)(yi)棒子(zi)打(da)死，也(ye)(ye)會(hui)錯失很多(duo)投資機會(hui)。”李明表示，但他也(ye)(ye)不會(hui)買極(ji)小(xiao)市值的股(gu)票(piao)，如(ru)果(guo)(guo)股(gu)票(piao)體(ti)量(liang)過小(xiao)，交易量(liang)也(ye)(ye)很小(xiao)，本身(shen)流動性(xing)就存在(zai)問題。

　　上述私募人士也(ye)指出，購買的股票(piao)市值至少要高于50億(yi)，否則流(liu)動性會存在問題(ti)。

　　不僅是(shi)(shi)基(ji)(ji)金公司(si)風控層面(mian)，還(huan)有多位(wei)基(ji)(ji)金經理(li)(li)就此對(dui)自身投資進行反(fan)思(si)，他們表(biao)示，即使是(shi)(shi)市場中部分上市公司(si)參(can)與了市值(zhi)管理(li)(li)，對(dui)于持長期投資理(li)(li)念的基(ji)(ji)金經理(li)(li)而言，無(wu)非也就是(shi)(shi)讓股(gu)價(jia)產生一時波動，在對(dui)基(ji)(ji)本面(mian)沒有重大影響下，不會(hui)過度(du)關注。但針對(dui)微博大V所說，無(wu)論是(shi)(shi)否真有公募基(ji)(ji)金經理(li)(li)參(can)與，在此后投資中，也會(hui)將(jiang)部分短期影響股(gu)價(jia)因素(su)，納入(ru)選擇標(biao)的的因素(su)之一。

　　股票池構建嚴格

　　實際上，基(ji)金(jin)公司股票池構建嚴格，并(bing)非(fei)基(ji)金(jin)經理能決定哪只(zhi)股票進入股票池，而核心股票池的(de)標的(de)，更需(xu)要經過(guo)層層篩選。

　　某北方(fang)基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理李明(化名(ming))告訴中證君(jun)其(qi)所(suo)在(zai)公(gong)募投(tou)(tou)研風控的(de)框(kuang)架：若我(wo)們發現某一(yi)標的(de)不(bu)(bu)錯，在(zai)經(jing)(jing)過(guo)財務等基(ji)(ji)本面分析后，會(hui)(hui)安排研究員進(jin)行(xing)實(shi)地(di)調(diao)研，若標的(de)質量不(bu)(bu)錯，則(ze)進(jin)入(ru)(ru)公(gong)司(si)一(yi)級(ji)股票(piao)池(chi)，但(dan)若想要(yao)進(jin)入(ru)(ru)二級(ji)或三級(ji)股票(piao)池(chi)，需(xu)基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理跟(gen)公(gong)司(si)提交(jiao)調(diao)研報(bao)告，由(you)研究員團隊組(zu)織(zhi)多次調(diao)研，并撰寫多篇深度報(bao)告，所(suo)以并不(bu)(bu)是基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理單個人可(ke)以操縱全過(guo)程(cheng)(cheng)。經(jing)(jing)過(guo)這一(yi)流程(cheng)(cheng)后，提交(jiao)公(gong)司(si)全體投(tou)(tou)研會(hui)(hui)進(jin)行(xing)討(tao)論。“很多票(piao)在(zai)這個過(guo)程(cheng)(cheng)中就被斃了(le)，投(tou)(tou)研會(hui)(hui)中一(yi)堆基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理會(hui)(hui)質疑，若投(tou)(tou)票(piao)通不(bu)(bu)過(guo)，根(gen)本沒(mei)辦法進(jin)入(ru)(ru)公(gong)司(si)核心的(de)股票(piao)池(chi)。”

　　“每家(jia)公(gong)司(si)都(dou)有(you)大的(de)(de)股(gu)票池(chi)(chi)，基(ji)金(jin)經理只能從股(gu)票池(chi)(chi)里(li)選(xuan)，組建自己的(de)(de)小的(de)(de)股(gu)票池(chi)(chi)，不可能隨意買市面(mian)上某(mou)一(yi)只股(gu)票。而且我(wo)們的(de)(de)股(gu)票池(chi)(chi)都(dou)是嚴(yan)格(ge)篩選(xuan)標(biao)準的(de)(de)，對市值和流動性都(dou)有(you)要求(qiu)，還(huan)要求(qiu)行業發(fa)展比較景氣，并且嚴(yan)格(ge)的(de)(de)審批程序(xu)。此外，ST的(de)(de)、受過(guo)監管(guan)處罰的(de)(de)都(dou)是零容忍(ren)的(de)(de)。每個公(gong)司(si)都(dou)有(you)對股(gu)票池(chi)(chi)的(de)(de)管(guan)理辦法，這(zhe)是最基(ji)本(ben)的(de)(de)公(gong)司(si)制度。”上述(shu)公(gong)募(mu)人士也表示。

　　此外(wai)，基金公司(si)風控(kong)負責把控(kong)投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)整體(ti)風險，例(li)如是(shi)否可能(neng)踩雷，控(kong)制大幅(fu)回(hui)撤，但在細節上(shang)不(bu)(bu)會(hui)干涉(she)投(tou)(tou)資(zi)研究(jiu)的(de)(de)決策(ce)。例(li)如，風控(kong)可能(neng)會(hui)關注產(chan)品整體(ti)的(de)(de)風險敞(chang)口，討論若出現極端情(qing)況，對產(chan)品凈值產(chan)生的(de)(de)影響(xiang)，一(yi)般并不(bu)(bu)會(hui)凌(ling)駕于投(tou)(tou)研之上(shang)。

　　事件進程：

　　5月(yue)13日(ri)：遭私募大佬(lao)葉飛公開(kai)“討債” 中源家居(ju)：他有(you)點(dian)碰瓷的意味

　　5月(yue)13日：爆料市值管理被賴賬遭中源家居否認(ren) 私募大(da)佬葉飛：說(shuo)我碰瓷(ci) 證監會見

　　5月13日：中源家居(ju)：控(kong)股股東等均未(wei)直(zhi)接或通過第三方(fang)開展“市值管理”

　　5月13日(ri)：遭私募(mu)大佬(lao)葉(xie)飛公開“討(tao)債”？中源家居收(shou)上交(jiao)所監管函(han)

　　5月(yue)14日：中源家居回應葉飛爆(bao)料：已(yi)報警

　　5月14日：證(zheng)監會回應微博大(da)V爆料事件：已約談(tan)公司及(ji)相關各方并啟動核查程序

　　5月14日：18位董事長今夜無眠？私(si)募(mu)大V再(zai)發聲明稱將舉報！監管回應(ying)：一查到(dao)底

　　5月15日：大(da)V葉(xie)飛回(hui)應爆料：不會再做(zuo)中介 已經沒人找我

　　5月16日：對話“私募冠(guan)軍(jun)”葉飛：首次披(pi)露“交易”下家 涉(she)多家券(quan)商(shang)

　　5月16日：“爆料(liao)門”再(zai)發(fa)酵(jiao)：4家券商卷入(ru) 都曾參(can)與“市值(zhi)管理”？天風證券回應

　　5月16日：證監會依法對(dui)相關(guan)賬戶涉嫌操縱(zong)中源家居(ju)等(deng)股票(piao)行為立案調查

　　5月17日(ri)：葉飛回應相關股票暴跌：肯(ken)定跌

　　5月17日：安吉(ji)縣(xian)公安局：已正(zheng)式受(shou)理中源(yuan)家(jia)居報(bao)案 案由并非“誹謗”

　　5月18日：4家(jia)涉嫌(xian)券商(shang)全部回應(ying)“葉(xie)飛事件” 有券商(shang)成立專項工作組開展調(diao)查

　　5月(yue)18日：葉飛現身(shen)談爆料動(dong)機：不(bu)是為(wei)幾(ji)萬塊錢 我(wo)們中間(jian)人(ren)沒實力“黑吃黑”

　　5月18日：但斌(bin)最新發聲(sheng)：根本不認識葉飛