頂流基金經理如何在震蕩市中為投資者規避風險、守住收益？隨著基金公司密集披露基金2021年一季報，基金經理們的調倉“路數”陸續公開。

　　中國證券報(bao)記者發現(xian)，一季度，不少基(ji)(ji)(ji)金經(jing)(jing)(jing)理在倉位比(bi)例(li)上(shang)做(zuo)起文(wen)章，比(bi)如(ru)廣發基(ji)(ji)(ji)金基(ji)(ji)(ji)金經(jing)(jing)(jing)理傅(fu)友(you)興降低了倉位。但保持(chi)高倉位運作甚至是逆市加倉的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金經(jing)(jing)(jing)理大(da)有人在，這些基(ji)(ji)(ji)金經(jing)(jing)(jing)理在持(chi)倉結構上(shang)做(zuo)出調整，例(li)如(ru)睿遠基(ji)(ji)(ji)金的(de)(de)傅(fu)鵬(peng)博在一季度末的(de)(de)持(chi)倉中出現(xian)很多(duo)“新面孔”。

　　基金經理調倉忙

　　4月21日(ri)，睿遠(yuan)(yuan)基金(jin)旗(qi)下(xia)兩只公募基金(jin)披(pi)露一季(ji)報。公告(gao)顯示，由(you)傅鵬(peng)博和朱璘共同管(guan)理的睿遠(yuan)(yuan)成長價值混合(he)基金(jin)，在一季(ji)度依舊保持較高(gao)倉(cang)位(wei)(wei)運作。根據一季(ji)報，一季(ji)度末(mo)其股票倉(cang)位(wei)(wei)占比89.98%。這一數據相比2020年(nian)末(mo)有所提升。同日(ri)發布(bu)的睿遠(yuan)(yuan)均衡價值三年(nian)混合(he)基金(jin)截(jie)至一季(ji)度末(mo)的股票倉(cang)位(wei)(wei)占比88.06%，也屬高(gao)倉(cang)位(wei)(wei)運作。

　　但(dan)是(shi)睿遠基金一季(ji)度(du)末的(de)(de)持(chi)倉標(biao)(biao)的(de)(de)明顯發生(sheng)變化。公告顯示，在市場調整過程中，傅鵬博等基金經理(li)對(dui)上季(ji)度(du)組(zu)合(he)中的(de)(de)重(zhong)點(dian)(dian)公司做(zuo)了(le)調整，出現一些“新面孔”，食品飲料(liao)板(ban)塊標(biao)(biao)的(de)(de)則開始“淡出”。從行(xing)業分(fen)布看，組(zu)合(he)重(zhong)點(dian)(dian)配置了(le)TMT、化工材料(liao)、新能源和(he)建筑(zhu)建材等板(ban)塊，組(zu)合(he)的(de)(de)搭建考慮了(le)均衡性和(he)分(fen)散度(du)。

　　同(tong)樣的(de)情(qing)況也出現(xian)在銀(yin)華(hua)(hua)(hua)基金(jin)(jin)李曉星的(de)投資布局中。在李曉星管理的(de)基金(jin)(jin)中，以消費股(gu)(gu)為主要投資標的(de)的(de)銀(yin)華(hua)(hua)(hua)心誠混合基金(jin)(jin)，一(yi)季度(du)末股(gu)(gu)票倉(cang)位(wei)89.83%，與(yu)2020年底相比倉(cang)位(wei)微升(sheng)1.75個百(bai)分(fen)點。對比2020年四(si)季度(du)末，華(hua)(hua)(hua)蘭生(sheng)物、寧德時代退出前十(shi)大(da)重倉(cang)股(gu)(gu)，智(zhi)飛生(sheng)物、太陽紙業新(xin)晉前十(shi)大(da)重倉(cang)股(gu)(gu)，高端白酒股(gu)(gu)也遭不同(tong)程(cheng)度(du)減持。

　　與上述在震蕩(dang)市場中保(bao)持高倉(cang)位(wei)運行(xing)的(de)基(ji)金(jin)經理(li)不同，金(jin)牛基(ji)金(jin)經理(li)、廣發基(ji)金(jin)傅(fu)友興(xing)降低了股票倉(cang)位(wei)，其代表產品(pin)廣發穩健增(zeng)長的(de)股票倉(cang)位(wei)由去年四季(ji)度末的(de)53.86%降至2021年一(yi)季(ji)度末的(de)48.98%。行(xing)業方面，傅(fu)友興(xing)結合公司基(ji)本面和估值，減持了醫藥、交運、傳媒等(deng)公司，適度增(zeng)加輕(qing)工等(deng)行(xing)業的(de)持倉(cang)。債(zhai)券(quan)方面，一(yi)季(ji)度國債(zhai)收益率(lv)波(bo)動幅度較小，組合的(de)債(zhai)券(quan)配(pei)置采用票息策略(lve)，以持有短久期的(de)高信用等(deng)級債(zhai)券(quan)為主(zhu)。

　　鉆研新機會

　　睿(rui)遠成(cheng)長價(jia)值混合(he)(he)(he)基(ji)金(jin)一季報表(biao)示，在(zai)選擇(ze)公司時，對(dui)其(qi)估值水平和(he)(he)增(zeng)長潛力(li)的(de)(de)評價(jia)更(geng)加(jia)嚴(yan)格，組(zu)合(he)(he)(he)的(de)(de)搭(da)建考慮了(le)均衡性和(he)(he)分(fen)散度。睿(rui)遠均衡價(jia)值三年混合(he)(he)(he)基(ji)金(jin)一季報表(biao)示，好公司需要在(zai)好的(de)(de)價(jia)格買(mai)入并(bing)長期(qi)持有才會(hui)有合(he)(he)(he)理回報，控制投資組(zu)合(he)(he)(he)的(de)(de)估值水平雖然可能(neng)錯失(shi)短期(qi)上漲，但能(neng)夠提高(gao)凈值的(de)(de)穩定性和(he)(he)投資組(zu)合(he)(he)(he)的(de)(de)長期(qi)回報率。

　　李(li)曉星則足足用了(le)4000余字回(hui)應了(le)市(shi)(shi)場(chang)熱點問題(ti)并坦(tan)然面對(dui)凈值(zhi)下(xia)跌(die)。他表示，經濟復蘇(su)超預期，基本面反映出更(geng)多業績超預期的(de)理(li)由(you)，近期的(de)市(shi)(shi)場(chang)調整帶(dai)來(lai)了(le)更(geng)便(bian)宜的(de)買入機會。當這些標的(de)自身變得(de)更(geng)好而價(jia)格變得(de)更(geng)便(bian)宜時，應該(gai)更(geng)樂觀而不是更(geng)悲觀。在這個時點，對(dui)于未來(lai)市(shi)(shi)場(chang)可(ke)以提供的(de)回(hui)報更(geng)加(jia)有信心。

　　廣發(fa)基(ji)金頂流基(ji)金經理劉(liu)格菘用較(jiao)長篇(pian)幅表(biao)達(da)了他對中(zhong)國制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)的(de)(de)長期(qi)看好。劉(liu)格菘表(biao)示，由于產業(ye)(ye)鏈長、帶動上下游發(fa)展的(de)(de)能(neng)力(li)(li)強、勞動力(li)(li)需求(qiu)大、技術(shu)設(she)備(bei)投入要求(qiu)高，制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)可以說(shuo)是立國之本，制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)的(de)(de)發(fa)展關系到(dao)一個國家的(de)(de)可持續發(fa)展能(neng)力(li)(li)。近幾年，我國具(ju)備(bei)全(quan)球(qiu)比(bi)較(jiao)優勢的(de)(de)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)行業(ye)(ye)占比(bi)不斷上升。立足中(zhong)國比(bi)較(jiao)優勢、需求(qiu)面向(xiang)全(quan)球(qiu)的(de)(de)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)會不斷在全(quan)球(qiu)復蘇中(zhong)受益，行業(ye)(ye)的(de)(de)龍(long)頭公(gong)司是未(wei)來配置(zhi)的(de)(de)重點方(fang)向(xiang)。