9月28日，由中國證券報主辦的“2021金牛資產管理論壇暨國信證券杯·第十二屆中國私募金牛獎頒獎典禮”在上海舉行。多位金牛私募掌舵人就“萬億成交下的A股新局”這一話題進行了深入交流，參加討論的嘉賓認為，盡管面臨內外部不確定性因素，A股市場長期表現整體樂觀。與此同時，未來市場內部的結構性投資機會仍然較為豐富。

　　A股長期前景樂觀

　　今年以來，A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)運行(xing)環境發生(sheng)較(jiao)大變化，在(zai)(zai)大市(shi)值白馬股(gu)(gu)板塊整體(ti)重(zhong)心回(hui)調、內部持續(xu)分化的(de)(de)(de)同時，市(shi)場(chang)波動性(xing)(xing)與成交(jiao)量持續(xu)維持高(gao)位。在(zai)(zai)此(ci)(ci)背(bei)景下，對(dui)于(yu)A股(gu)(gu)投資邏輯(ji)(ji)是(shi)否(fou)發生(sheng)變化以及中長期市(shi)場(chang)表(biao)現等(deng)問題，石鋒資產董事(shi)長郭鋒表(biao)示(shi)，資本(ben)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)投資邏輯(ji)(ji)仍然(ran)是(shi)行(xing)業景氣(qi)度下的(de)(de)(de)投資。從(cong)歷(li)史上(shang)看，多數時候，景氣(qi)度高(gao)的(de)(de)(de)行(xing)業在(zai)(zai)A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)都有(you)不錯表(biao)現。最終市(shi)場(chang)不管如(ru)何變化，總體(ti)還會回(hui)歸(gui)到“內生(sheng)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)引(yin)領(ling)和(he)增長”。在(zai)(zai)此(ci)(ci)背(bei)景下，應在(zai)(zai)相對(dui)高(gao)景氣(qi)行(xing)業內，尋(xun)找能夠高(gao)增長、業績兌現的(de)(de)(de)投資標的(de)(de)(de)。此(ci)(ci)外，郭鋒認為，當前(qian)中國(guo)正(zheng)在(zai)(zai)從(cong)制(zhi)造(zao)業大國(guo)向制(zhi)造(zao)業強國(guo)邁進，大消費也是(shi)可持續(xu)、比(bi)(bi)較(jiao)穩(wen)定且(qie)競爭(zheng)格局和(he)壁壘都不錯的(de)(de)(de)賽道(dao)。因此(ci)(ci)，對(dui)于(yu)A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)中長期表(biao)現比(bi)(bi)較(jiao)樂觀，市(shi)場(chang)在(zai)(zai)長期維度上(shang)預計將(jiang)螺旋(xuan)式(shi)上(shang)升(sheng)。

　　盤京投(tou)資董事長莊濤表(biao)示，從長期來看(kan)，貨幣環境(jing)寬松局面可能持(chi)續。在這種局面下，沒有理由不(bu)看(kan)好權益市(shi)場。當前市(shi)場面臨的(de)問題(ti)是(shi)短期估值比較高，市(shi)場階段(duan)性調整(zheng)并不(bu)代表(biao)著投(tou)資熱情的(de)消散，A股中長期趨勢值得看(kan)好。

　　從經濟(ji)基本面角度來(lai)看，潤暉投資(zi)CEO閔(min)昱(yu)認為(wei)，中(zhong)(zhong)國(guo)目(mu)前處(chu)于(yu)極好的(de)發(fa)展(zhan)時期，在前瞻性產業中(zhong)(zhong)，我國(guo)的(de)影響力在大(da)幅(fu)增長。光伏(fu)、新(xin)能源、AI等領域(yu)一(yi)旦實現產業規模翻番，成(cheng)本將會成(cheng)比例下降，從而降低整個產業鏈的(de)成(cheng)本，為(wei)未來(lai)5至(zhi)10年制造業和外(wai)貿的(de)良(liang)好發(fa)展(zhan)打下堅實基礎。因此(ci)，非常(chang)看好中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)長期的(de)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢。

　　相聚資(zi)本總經理(li)梁輝分析(xi)，從中期(qi)來看，A股市場預計(ji)仍然是“偏慢牛的市場”，難以(yi)出現(xian)以(yi)往(wang)市場表現(xian)的整體(ti)性大(da)起大(da)落，這對投資(zi)者將是長期(qi)利好。

　　尋找業績高增長標的

　　具體到(dao)第(di)四季度和明年初，市場風格是否生變？行業板塊上該(gai)如何配置(zhi)？

　　對此，郭(guo)鋒表(biao)示(shi)，資本市場(chang)(chang)本質的(de)投(tou)資邏輯，仍(reng)然是(shi)在(zai)(zai)行業景(jing)氣度(du)下(xia)的(de)投(tou)資。從(cong)歷史(shi)上看，多(duo)數時(shi)候，當年(nian)景(jing)氣度(du)高的(de)行業在(zai)(zai)A股市場(chang)(chang)都有不錯表(biao)現，應在(zai)(zai)相(xiang)對高景(jing)氣行業內尋找能夠高增(zeng)長、業績兌現的(de)投(tou)資標的(de)。

　　莊濤(tao)表(biao)示，這幾年(nian)的(de)(de)資本市場(chang)和(he)整(zheng)個經(jing)濟呈現出的(de)(de)特(te)點與20年(nian)前相(xiang)比有特(te)別顯(xian)著(zhu)的(de)(de)變化，就(jiu)是“分(fen)化”。隨(sui)著(zhu)整(zheng)體經(jing)濟復雜程(cheng)度(du)的(de)(de)提高和(he)多年(nian)的(de)(de)優勝劣汰(tai)，行(xing)(xing)業之間以及行(xing)(xing)業內企業之間的(de)(de)分(fen)化達到較高程(cheng)度(du)，這是一個全球(qiu)特(te)征。莊濤(tao)看(kan)好(hao)新興產(chan)業和(he)符合中國經(jing)濟產(chan)業升級方(fang)向(xiang)(xiang)的(de)(de)行(xing)(xing)業，尤其(qi)是制造業。“偏新興的(de)(de)方(fang)向(xiang)(xiang)估(gu)值(zhi)可能會比較高，但是在流動性寬松的(de)(de)背景下，市場(chang)對股(gu)票估(gu)值(zhi)的(de)(de)容忍也會較高，這些方(fang)向(xiang)(xiang)的(de)(de)相(xiang)關(guan)公司盈利增長值(zhi)得看(kan)好(hao)。”莊濤(tao)表(biao)示。

　　梁輝表示(shi)，未來硬核科技方面(mian)或出現投資機(ji)(ji)會，自主創新、半導(dao)體、計算機(ji)(ji)等行業值得關注(zhu)。閔昱認為，未來兩年中(zhong)國人工智能(neng)或是一個嶄新賽(sai)道，其中(zhong)一些細分領域可以重點關注(zhu)。