在市場震蕩調整的背景下，今年以來基金界掀起一波自購熱潮，50余家基金管理人出資超過23億元入市布局。梳理近十年基金自購歷史看，這些自購資金大多數成為逆勢抄底的“聰明錢”。近期，越來越多的基金人士表示，A股中長期投資價值凸顯，市場有望迎來階段性修復窗口。

　　掀起自購熱潮

　　3月18日，中(zhong)(zhong)歐基金(jin)(jin)(jin)、九(jiu)坤(kun)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)相繼發(fa)布自(zi)購公(gong)告。中(zhong)(zhong)歐基金(jin)(jin)(jin)稱，基于(yu)(yu)對中(zhong)(zhong)國資(zi)(zi)本市場長期健康(kang)穩定(ding)發(fa)展的信心，公(gong)司將于(yu)(yu)公(gong)告之日起30個交(jiao)易日內使用固有(you)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)自(zi)購旗下(xia)偏股(gu)型基金(jin)(jin)(jin)及(ji)FOF合計(ji)1.5億(yi)元。完成這次投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)后，中(zhong)(zhong)歐基金(jin)(jin)(jin)今年以來自(zi)購旗下(xia)偏股(gu)型基金(jin)(jin)(jin)及(ji)FOF總(zong)金(jin)(jin)(jin)額將達(da)到2.6億(yi)元。私募量(liang)化巨頭(tou)九(jiu)坤(kun)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)也發(fa)布公(gong)告稱，自(zi)3月18日起，采用每(mei)月定(ding)投(tou)(tou)(tou)的方式，以自(zi)有(you)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)申(shen)購旗下(xia)多(duo)頭(tou)資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品，每(mei)月定(ding)投(tou)(tou)(tou)金(jin)(jin)(jin)額為(wei)(wei)1000萬元人民幣，定(ding)投(tou)(tou)(tou)周期為(wei)(wei)3年，這已是九(jiu)坤(kun)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)近兩個月內第三(san)次自(zi)購旗下(xia)產(chan)品。

　　今(jin)年以來，基金(jin)業自(zi)購(gou)熱度不減(jian)。據不完全(quan)統計，截至3月20日，今(jin)年以來已經有(you)50余(yu)家(jia)公募基金(jin)管理(li)人自(zi)購(gou)，總(zong)金(jin)額超過了(le)23億元。

　　本(ben)輪自購潮始于春(chun)節(jie)前。1月27日，A股(gu)下(xia)跌(die)，易方達(da)、匯添富、廣發(fa)、富國、南方、嘉實、華夏等多(duo)家(jia)頭部(bu)公(gong)募(mu)基金公(gong)司發(fa)布公(gong)告(gao)，分別出(chu)資(zi)5000萬元到(dao)2億(yi)元不等，自購旗下(xia)權益(yi)類基金。諸多(duo)百億(yi)級私募(mu)也通過自購的(de)方式逆勢布局(ju)。據不完(wan)全(quan)統計，春(chun)節(jie)前一周，包括幻方量化、九坤投資(zi)、景林資(zi)產(chan)、漢和(he)資(zi)本(ben)、弘尚(shang)資(zi)產(chan)、欽(qin)沐資(zi)產(chan)和(he)靈(ling)均投資(zi)在內的(de)10家(jia)頭部(bu)私募(mu)先后宣(xuan)布自購，自購金額合計超過10億(yi)元。

　　春節之后，鵬華基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、中(zhong)銀基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、長城基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等公募跟進自(zi)(zi)購(gou)(gou)，自(zi)(zi)購(gou)(gou)發起(qi)主(zhu)體(ti)也由基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公司(si)擴展(zhan)到了基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)個人(ren)層(ceng)面(mian)。2月(yue)11日(ri)(ri)，南(nan)(nan)方(fang)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)羅安安出資(zi)(zi)100萬(wan)元(yuan)(yuan)認購(gou)(gou)其管理(li)(li)的(de)南(nan)(nan)方(fang)新興產業混合基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)；2月(yue)23日(ri)(ri)，南(nan)(nan)方(fang)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)駱(luo)帥出資(zi)(zi)200萬(wan)元(yuan)(yuan)認購(gou)(gou)其管理(li)(li)的(de)南(nan)(nan)方(fang)發展(zhan)機遇一年持有；2月(yue)25日(ri)(ri)，匯(hui)添富基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)楊瑨出資(zi)(zi)100萬(wan)元(yuan)(yuan)申購(gou)(gou)匯(hui)添富數字未來；2月(yue)28日(ri)(ri)，嘉(jia)實基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)譚麗(li)出資(zi)(zi)200萬(wan)元(yuan)(yuan)購(gou)(gou)買其管理(li)(li)的(de)嘉(jia)實價值創造三年持有；嘉(jia)實基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)也在2月(yue)份完成(cheng)年初公告的(de)5000萬(wan)元(yuan)(yuan)自(zi)(zi)購(gou)(gou)。

　　進(jin)入3月(yue)，A股市(shi)(shi)場(chang)進(jin)一步震蕩回調。中(zhong)歐基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)表示，當市(shi)(shi)場(chang)進(jin)入“因跌而跌”的(de)負向(xiang)循環時(shi)(shi)，通(tong)常反映(ying)了(le)最(zui)悲(bei)觀者的(de)預期(qi)(qi)，但極(ji)端(duan)情緒(xu)終會散去，市(shi)(shi)場(chang)也終將(jiang)回歸基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)本面。在(zai)這一時(shi)(shi)期(qi)(qi)，公募自(zi)購(gou)陣容(rong)持續壯大，先是(shi)知(zhi)名基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)崔宸龍在(zai)3月(yue)的(de)第一天(tian)公布了(le)出資150萬元(yuan)的(de)自(zi)購(gou)信息，緊接著寶盈基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、萬家基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等(deng)(deng)公募也加(jia)入自(zi)購(gou)大軍，隨(sui)后睿(rui)遠(yuan)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、中(zhong)歐基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)二度加(jia)碼(ma)，分別出資1.5億元(yuan)購(gou)入旗下基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，中(zhong)庚基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)丘棟榮(rong)、嘉實基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)姚志鵬等(deng)(deng)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)“自(zi)掏腰包”陸續購(gou)入自(zi)己(ji)管理(li)的(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。嘉實基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)向(xiang)中(zhong)國證券(quan)報記者表示，公司多位基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)即將(jiang)進(jin)行自(zi)購(gou)。

　　與此同(tong)時，3月(yue)以(yi)來(lai)，越來(lai)越多的公募基金大佬旗下產品放(fang)開申(shen)購或(huo)調高申(shen)購限制(zhi)，張坤、陳光明(ming)、丘(qiu)棟榮等頂(ding)流(liu)大咖的身影悉數在列。丘(qiu)棟榮更是直言(yan)：“轉向系統(tong)性機會。”這對于普通投(tou)資(zi)者來(lai)說無疑釋放(fang)了重要的投(tou)資(zi)信號。

　　3月(yue)17日(ri)(ri)，陳光明(ming)旗下睿(rui)(rui)遠基金(jin)發布(bu)公告稱，3月(yue)18日(ri)(ri)起，睿(rui)(rui)遠均衡(heng)價值(zhi)三年(nian)持有期(qi)混合基金(jin)限(xian)制(zhi)申(shen)購(gou)及(ji)定(ding)(ding)期(qi)定(ding)(ding)額(e)投(tou)資(zi)金(jin)額(e)由1萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)調(diao)高(gao)至(zhi)10萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。同時(shi)，睿(rui)(rui)遠穩(wen)進(jin)配(pei)置兩年(nian)持有期(qi)混合基金(jin)限(xian)制(zhi)申(shen)購(gou)及(ji)定(ding)(ding)期(qi)定(ding)(ding)額(e)投(tou)資(zi)金(jin)額(e)由2萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)調(diao)高(gao)至(zhi)10萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。同日(ri)(ri)，中(zhong)(zhong)庚基金(jin)也發布(bu)公告，中(zhong)(zhong)庚價值(zhi)品質基金(jin)、中(zhong)(zhong)庚價值(zhi)先鋒基金(jin)自3月(yue)18日(ri)(ri)起開放日(ri)(ri)常申(shen)購(gou)。

　　此(ci)外，3月8日，由(you)張坤管理(li)的(de)易(yi)方達藍籌精選和(he)易(yi)方達優質精選大(da)額(e)申購、大(da)額(e)轉換轉入業(ye)務金額(e)限(xian)(xian)制由(you)此(ci)前的(de)1萬(wan)元提升(sheng)到5萬(wan)元。同日，匯(hui)豐(feng)晉信基金公告，陸彬管理(li)的(de)匯(hui)豐(feng)晉信智造先鋒(feng)和(he)匯(hui)豐(feng)晉信核心成長將限(xian)(xian)制申購、轉換轉入、定期(qi)定額(e)投資(zi)業(ye)務限(xian)(xian)額(e)由(you)原本的(de)1000元調高至10000元。

　　自購獲利頗豐

　　基金(jin)公(gong)司(si)每(mei)一次大規模(mo)自(zi)購真(zhen)的(de)(de)是(shi)在(zai)逢低買(mai)入？中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記(ji)者(zhe)梳理了最近十年基金(jin)公(gong)司(si)的(de)(de)自(zi)購行為發(fa)現，每(mei)次基金(jin)公(gong)司(si)大規模(mo)自(zi)購都在(zai)市場(chang)的(de)(de)相對底部，自(zi)購資金(jin)獲利頗豐。

　　需(xu)要說明的(de)是(shi)，每年年底(di)均(jun)是(shi)基(ji)金公(gong)(gong)司自(zi)購(gou)的(de)高峰期，每年11月(yue)(yue)、12月(yue)(yue)基(ji)金公(gong)(gong)司的(de)自(zi)購(gou)次數均(jun)較(jiao)多(duo)。此外(wai)，經歷了(le)2019年-2020年牛市，基(ji)金公(gong)(gong)司積(ji)累了(le)豐厚利(li)潤，2021年各個月(yue)(yue)的(de)自(zi)購(gou)均(jun)較(jiao)多(duo)。因此，在統計(ji)時，我們剔除了(le)每年的(de)11月(yue)(yue)、12月(yue)(yue)和2021年全年。

　　在近十年(nian)中，每年(nian)基金公(gong)司自購(gou)次數較多的月(yue)份，當月(yue)市場(chang)均有較大幅度的下跌，甚至(zhi)處于當年(nian)乃至(zhi)近幾年(nian)的低點(dian)，基金公(gong)司自購(gou)高(gao)峰后，市場(chang)會有所反彈(dan)。

　　Wind數(shu)(shu)據顯示，2012年(nian)3月，上證(zheng)指數(shu)(shu)跌幅達6.82%，在當年(nian)12個月中(zhong)跌幅最大(da)。當年(nian)3月基金(jin)公司自(zi)購次(ci)(ci)數(shu)(shu)達8次(ci)(ci)，僅次(ci)(ci)于當年(nian)11月和12月。其(qi)中(zhong)，金(jin)鷹基金(jin)申購金(jin)鷹持久回報B3500萬元，興全基金(jin)申購興全輕(qing)資(zi)產2000萬元。

　　2013年(nian)6月(yue)，上證(zheng)指(zhi)數跌(die)幅達13.97%，當月(yue)指(zhi)數點位更是一(yi)度跌(die)至1849.65點，創下近十(shi)年(nian)新低。7月(yue)，基金公司(si)紛紛開(kai)始(shi)自(zi)購(gou)，自(zi)購(gou)次數達13次，成(cheng)為(wei)當年(nian)自(zi)購(gou)次數最多(duo)的月(yue)份。銀河(he)基金申購(gou)銀河(he)行(xing)(xing)業優選2000萬(wan)(wan)元，中(zhong)歐(ou)基金申購(gou)中(zhong)歐(ou)行(xing)(xing)業成(cheng)長(chang)A320萬(wan)(wan)元。自(zi)7月(yue)開(kai)始(shi)，市場也(ye)開(kai)始(shi)了(le)一(yi)輪反彈，到(dao)2013年(nian)底(di)，上證(zheng)指(zhi)數突破2100點。

　　2014年(nian)3月(yue)，雖然上證指數(shu)跌幅僅有(you)1.12%，但(dan)自此之后，市場(chang)開啟了長(chang)達一年(nian)多的(de)大牛市。當年(nian)3月(yue)基金公司自購次數(shu)達7次，僅次于當年(nian)11月(yue)。興(xing)業基金申(shen)購興(xing)業定期(qi)開放A3000萬元，華(hua)商基金申(shen)購華(hua)商創新成長(chang)1900萬元。

　　2015年6月，市場在經歷一輪(lun)大幅上(shang)漲后(hou)急(ji)轉直下。2015年6月上(shang)證指(zhi)數(shu)跌幅超(chao)7%，7月、8月上(shang)證指(zhi)數(shu)跌幅均超(chao)10%。自6月開始(shi)，基(ji)金(jin)(jin)公司(si)開始(shi)不斷自購(gou)(gou)(gou)，基(ji)金(jin)(jin)公司(si)三個月累(lei)計自購(gou)(gou)(gou)達113次，累(lei)計凈申(shen)購(gou)(gou)(gou)額達14.7億(yi)元(yuan)(yuan)。其中(zhong)(zhong)，匯添(tian)富基(ji)金(jin)(jin)7月6日(ri)和7月8日(ri)兩次申(shen)購(gou)(gou)(gou)匯添(tian)富國企(qi)創新增長A合計超(chao)1億(yi)元(yuan)(yuan)；中(zhong)(zhong)加基(ji)金(jin)(jin)申(shen)購(gou)(gou)(gou)中(zhong)(zhong)加改革紅利5000萬元(yuan)(yuan)；嘉(jia)實基(ji)金(jin)(jin)7月22日(ri)申(shen)購(gou)(gou)(gou)嘉(jia)實低(di)價策略(lve)2000萬元(yuan)(yuan)；華商基(ji)金(jin)(jin)、前海開源基(ji)金(jin)(jin)7月申(shen)購(gou)(gou)(gou)旗(qi)下基(ji)金(jin)(jin)均超(chao)2000萬元(yuan)(yuan)。自10月開始(shi)，市場有所反(fan)彈，上(shang)證指(zhi)數(shu)從9月底的3000點左右反(fan)彈至3500點之上(shang)。

　　除此之外(wai)，在2016年(nian)5月、2017年(nian)6月均是基金(jin)公司(si)當(dang)(dang)年(nian)的(de)(de)自(zi)(zi)購高峰，這一(yi)自(zi)(zi)購時間(jian)點要(yao)么處在當(dang)(dang)年(nian)的(de)(de)市(shi)場(chang)底部，要(yao)么是市(shi)場(chang)上漲初期。2019年(nian)，市(shi)場(chang)開(kai)(kai)啟(qi)了(le)(le)一(yi)輪(lun)結(jie)構性牛(niu)市(shi)，當(dang)(dang)年(nian)8月，基金(jin)公司(si)自(zi)(zi)購30次，不過，記者梳理(li)發現，各家公司(si)均自(zi)(zi)購了(le)(le)自(zi)(zi)家當(dang)(dang)年(nian)發行的(de)(de)養老目標基金(jin)。2020年(nian)3月，上證指數(shu)(shu)跌幅(fu)近5%，基金(jin)公司(si)自(zi)(zi)購37次，僅次于當(dang)(dang)年(nian)12月的(de)(de)自(zi)(zi)購次數(shu)(shu)。自(zi)(zi)此之后，市(shi)場(chang)也開(kai)(kai)啟(qi)了(le)(le)一(yi)輪(lun)牛(niu)市(shi)。

　　雖然基金(jin)(jin)(jin)公司自(zi)購(gou)的目的并(bing)不全是(shi)在(zai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)低點買入(ru)(ru)獲利，但在(zai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)相(xiang)對(dui)低點買入(ru)(ru)的基金(jin)(jin)(jin)確實獲利頗豐。以(yi)2015年(nian)(nian)6月(yue)(yue)、7月(yue)(yue)、8月(yue)(yue)自(zi)購(gou)的基金(jin)(jin)(jin)為(wei)例，當時基金(jin)(jin)(jin)公司均是(shi)在(zai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)大跌時為(wei)提振市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)信心而買入(ru)(ru)。匯添富基金(jin)(jin)(jin)2015年(nian)(nian)7月(yue)(yue)自(zi)購(gou)的匯添富國企創(chuang)新增長A，假(jia)(jia)如(ru)持(chi)有至今年(nian)(nian)3月(yue)(yue)19日，收益率已接近100%；中加基金(jin)(jin)(jin)2015年(nian)(nian)8月(yue)(yue)自(zi)購(gou)中加改革紅利5000萬元，假(jia)(jia)如(ru)持(chi)有至今年(nian)(nian)3月(yue)(yue)19日，收益率也超(chao)過45%。

　　此外，2012年(nian)3月5日(ri)，興全(quan)基金自購的興全(quan)輕(qing)資產如(ru)果(guo)持有(you)至今，收益率(lv)超(chao)過6倍；即便僅持有(you)兩年(nian)至2014年(nian)3月5日(ri)，收益率(lv)也超(chao)80%。

　　A股中長期投資價值凸顯

　　在(zai)不少基金管理人(ren)的眼中，持續震蕩(dang)的市場為(wei)“聰(cong)明(ming)錢(qian)”跌出投(tou)資(zi)的“黃金坑(keng)”。而在(zai)3月16日國(guo)務院金融穩定發展委員會召開(kai)專(zhuan)題會議后，越來越多基金人(ren)士認為(wei)，A股中長(chang)期投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)凸顯，市場有(you)望迎來階段(duan)性修復(fu)窗(chuang)口。在(zai)這一背景下(xia)，不少業內人(ren)士表(biao)示，在(zai)市場震蕩(dang)格局(ju)下(xia)，信心比黃金更珍貴。

　　“目前市(shi)場(chang)(chang)處于(yu)中(zhong)長(chang)期(qi)底部(bu)區(qu)域，或將是權益(yi)市(shi)場(chang)(chang)布局的(de)好時機。”諾德(de)基(ji)金基(ji)金經(jing)理曾文宏表示，本輪下跌市(shi)場(chang)(chang)比較充(chong)分定價(jia)了各個(ge)(ge)風險事(shi)件，通過(guo)權益(yi)市(shi)場(chang)(chang)指數的(de)下跌，風險充(chong)分釋放(fang)之后，中(zhong)長(chang)期(qi)看目前市(shi)場(chang)(chang)處于(yu)構筑底部(bu)的(de)階段，所以(yi)在這個(ge)(ge)階段能夠以(yi)性價(jia)比較高的(de)價(jia)格買入看好的(de)股票。

　　“短期市場(chang)快速(su)大(da)幅(fu)回撤的(de)概率已經較小，3月將維持震蕩態勢。”創金合信基(ji)金首(shou)席經濟學家魏(wei)鳳春(chun)表示，全球市場(chang)短期沖(chong)擊最激(ji)烈的(de)時刻(ke)正在過去(qu)，風險資產將進(jin)入(ru)震蕩整固期，但(dan)整體(ti)還處(chu)于左側超跌反彈范(fan)疇(chou)。

　　曾文宏進一(yi)(yi)步(bu)表(biao)示：“核(he)心(xin)(xin)的一(yi)(yi)點(dian)在于短期下跌急促(cu)且伴隨著流動性風險因素，市(shi)場最缺的就是(shi)信心(xin)(xin)。信心(xin)(xin)對(dui)我(wo)們而言，確實比黃金還重要，相信我(wo)國資(zi)本市(shi)場在這場大變局中，能起到(dao)表(biao)率作(zuo)用。”

　　3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專(zhuan)題(ti)會議，研(yan)究(jiu)當前經濟(ji)形勢和資本市場(chang)(chang)問(wen)題(ti)。一系列利好政策為市場(chang)(chang)吃(chi)下一顆(ke)“定心丸(wan)”。多家基金公司(si)認為，市場(chang)(chang)有望迎來階段性修復窗(chuang)口(kou)。“A股市場(chang)(chang)整體性價比(bi)凸(tu)顯，當下已是精挑細選布局時(shi)點。”鵬華基金人士表示。

　　匯豐晉信基(ji)金宏觀策略分析師沈超表示，應(ying)看到多重利(li)好(hao)因素。一是新版新冠(guan)診療方(fang)案發(fa)布，后續(xu)防疫對經(jing)濟影響有望減輕；二(er)是地緣局勢邊際(ji)緩和，原(yuan)油(you)價格已經(jing)明顯回(hui)落，國內(nei)輸(shu)入性通脹(zhang)壓(ya)力(li)減輕；三(san)是資金面(mian)壓(ya)力(li)減輕。

　　東(dong)方基金預計，經過(guo)前期(qi)的調整(zheng)，市場預期(qi)更加(jia)理性(xing)，部分長(chang)期(qi)優質資產和新經濟高成長(chang)公(gong)司(si)或已(yi)具備投資價值(zhi)。

　　對于反彈布局策(ce)略，魏鳳春認(ren)為有兩條(tiao)路(lu)徑：一是(shi)長期(qi)(qi)景氣(qi)賽道(dao)里，前期(qi)(qi)跌幅(fu)較大(da)的(de)行業(ye)，估值也回到(dao)絕對低(di)位；二是(shi)在新的(de)產業(ye)趨勢中尋找(zhao)邊(bian)際變化。