A股市場“深(shen)蹲(dun)”的料峭(qiao)春寒(han)中，公私募(mu)機構一(yi)波波自(zi)(zi)購(gou)卻熱情似(si)火(huo)。3月以來，易(yi)方(fang)達基(ji)金(jin)、中歐基(ji)金(jin)、睿遠基(ji)金(jin)、天(tian)弘基(ji)金(jin)等多家公募(mu)基(ji)金(jin)公司宣布大手筆出資認購(gou)旗下基(ji)金(jin)產品，丘棟榮、姚志鵬、崔(cui)宸龍(long)等知名基(ji)金(jin)經理也(ye)自(zi)(zi)掏腰包(bao)，并承(cheng)諾持(chi)有較長的期限。

　　平心而論，在市(shi)場(chang)出現一(yi)輪較大級別調整、信心不足之(zhi)際，基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司和基(ji)金(jin)(jin)經理掏出真金(jin)(jin)白銀購買(mai)自家基(ji)金(jin)(jin)是市(shi)場(chang)的(de)積極(ji)力量(liang)，無(wu)疑(yi)是值(zhi)得肯定的(de)。

　　一方面，行(xing)勝(sheng)于言，用(yong)真金(jin)白銀“說話”，基金(jin)自(zi)購能(neng)夠彰(zhang)顯(xian)行(xing)業及(ji)投資管理(li)人對市場的信(xin)(xin)心，給持有(you)人傳(chuan)遞(di)基金(jin)公司(si)和(he)基金(jin)經(jing)理(li)知行(xing)合一、擔當自(zi)信(xin)(xin)的積極信(xin)(xin)息。如陳(chen)光明旗下睿遠基金(jin)直(zhi)言“不(bu)應讓恐(kong)懼占據內(nei)心”，中(zhong)庚基金(jin)稱(cheng)“當前市場的投資機(ji)會(hui)(hui)已(yi)經(jing)由我們之前判斷(duan)的結構性(xing)機(ji)會(hui)(hui)轉向系統性(xing)機(ji)會(hui)(hui)”。

　　另一方(fang)面，通過(guo)自(zi)購(gou)將包括基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公司(si)、基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)及(ji)高管的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理(li)人利益(yi)與募集(ji)渠道、基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)持(chi)有人的(de)利益(yi)捆綁(bang)在一起(qi)，“共乘(cheng)一條船”，讓基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理(li)人更(geng)盡(jin)職盡(jin)責。券商研報(bao)顯示(shi)，當采用具備(bei)控制變量(liang)的(de)OLS回(hui)歸(gui)模型進行(xing)(xing)分(fen)析后，有足(zu)夠的(de)統計(ji)學理(li)由相信(xin)，與沒有發生(sheng)自(zi)購(gou)行(xing)(xing)為的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)相比(bi)，那(nei)些有自(zi)購(gou)舉動(dong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)能顯著地降低其所管理(li)投資組合的(de)風險（波動(dong)率）。美國(guo)市場上的(de)數據顯示(shi)，發生(sheng)自(zi)購(gou)行(xing)(xing)為基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)在隨后一年的(de)管理(li)中能顯著降低風險。這意(yi)味著基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)自(zi)購(gou)可能會讓基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)更(geng)注重風險控制，自(zi)購(gou)存在正向激勵作用。

　　桃李不(bu)(bu)言，下自(zi)成(cheng)蹊。在(zai)這場(chang)基(ji)金(jin)自(zi)購(gou)(gou)的(de)(de)導向上，基(ji)金(jin)機(ji)構不(bu)(bu)要(yao)將(jiang)(jiang)其(qi)(qi)(qi)作為營銷的(de)(de)噱頭，更不(bu)(bu)要(yao)將(jiang)(jiang)其(qi)(qi)(qi)異化(hua)為一種低(di)成(cheng)本的(de)(de)營銷，否則，自(zi)購(gou)(gou)成(cheng)色將(jiang)(jiang)大打折扣。基(ji)金(jin)自(zi)購(gou)(gou)一般都是基(ji)于中長期具有投(tou)(tou)資(zi)價值的(de)(de)研(yan)判，追(zhui)求中長期收益，也(ye)是為了(le)引(yin)導長期投(tou)(tou)資(zi)。若基(ji)金(jin)自(zi)購(gou)(gou)成(cheng)為營銷的(de)(de)“重(zhong)頭戲”，尤(you)其(qi)(qi)(qi)是在(zai)過(guo)于注重(zhong)短期收益的(de)(de)當下，無疑將(jiang)(jiang)加重(zhong)基(ji)金(jin)經理的(de)(de)業績壓力，從而(er)可能(neng)對基(ji)金(jin)經理的(de)(de)客觀、冷(leng)靜判斷和操(cao)作產(chan)生干擾，結果可能(neng)將(jiang)(jiang)適得其(qi)(qi)(qi)反(fan)。

　　當然，雖然不作(zuo)過分營(ying)銷，但對于自(zi)購信息披(pi)露(lu)需要更加透明。除了公告之外，目前基金(jin)公司、基金(jin)經理(li)和(he)基金(jin)員(yuan)工自(zi)購等信息在年(nian)報和(he)半年(nian)報進行披(pi)露(lu)，相對存在一定的時滯，可以考慮在基金(jin)公司季報中進行披(pi)露(lu)，除了申(shen)購信息，同時披(pi)露(lu)贖回情(qing)況。

　　此(ci)外，需要更多基金(jin)(jin)公司(si)建立(li)長(chang)效的自(zi)購機制，實(shi)力(li)強大的頭部基金(jin)(jin)公司(si)每年(nian)安排一(yi)部分利潤做(zuo)自(zi)購，自(zi)購金(jin)(jin)額有望持續提升，成為資(zi)本市場(chang)源源不斷(duan)的長(chang)期資(zi)金(jin)(jin)。若基金(jin)(jin)自(zi)購規模(mo)達到一(yi)定的比例，意(yi)味(wei)著基金(jin)(jin)管理(li)(li)人也同時承擔(dan)基金(jin)(jin)投資(zi)虧(kui)損的風險(xian)，這將(jiang)重塑基金(jin)(jin)管理(li)(li)人與基金(jin)(jin)持有人關系(xi)，從而實(shi)現(xian)多方面“共贏”。