近期，上市公司紛(fen)紛(fen)披露(lu)(lu)最新(xin)的業(ye)績(ji)情(qing)況(kuang)，“超預期”成為很多公司和行業(ye)的關鍵詞。有(you)(you)基金經(jing)理認為，1-2月(yue)經(jing)營數(shu)據以及(ji)一季度業(ye)績(ji)預告(gao)的披露(lu)(lu)，讓(rang)市場找到(dao)了定價的錨(mao)。也有(you)(you)基金經(jing)理坦(tan)言，一些行業(ye)和公司業(ye)績(ji)超預期是他們(men)沒料到(dao)的，將結合一線調(diao)研和最新(xin)數(shu)據修正(zheng)預期、調(diao)整(zheng)持倉(cang)。

　　對(dui)于(yu)接下來的投資(zi)，基(ji)金機(ji)構認(ren)為(wei)，市場已經出現了(le)很多高性價比的投資(zi)機(ji)會，建議關注一季報，選擇(ze)有確定性增長的板(ban)塊(kuai)，如上游資(zi)源、新(xin)能(neng)源等。

　　業績預告向好

　　3月(yue)(yue)(yue)以來，多家(jia)A股上(shang)市公司發布(bu)了(le)(le)1-2月(yue)(yue)(yue)主要經營(ying)數據。3月(yue)(yue)(yue)7日(ri)，貴州(zhou)茅臺(tai)歷史上(shang)首次發布(bu)該數據。多位(wei)白酒分析(xi)師(shi)認為，貴州(zhou)茅臺(tai)1-2月(yue)(yue)(yue)經營(ying)數據超過預期。生鮮超市龍(long)頭(tou)永輝超市、CXO龍(long)頭(tou)藥明康(kang)德、光(guang)伏龍(long)頭(tou)通威股份等公司也披(pi)露了(le)(le)1-2月(yue)(yue)(yue)經營(ying)數據，披(pi)露經營(ying)數據的公司大多保持良好的增(zeng)長(chang)勢頭(tou)。

　　此外，近期發布的(de)上市公(gong)(gong)司一(yi)季(ji)度業(ye)績(ji)預(yu)告(gao)同(tong)樣透露出向(xiang)好(hao)的(de)趨(qu)勢(shi)。通聯數據Datayes顯示，截至3月20日，共有44家公(gong)(gong)司發布了(le)一(yi)季(ji)度業(ye)績(ji)預(yu)告(gao)，38家公(gong)(gong)司預(yu)計盈利同(tong)比上升，其中24家公(gong)(gong)司預(yu)計凈利潤同(tong)比增幅超過50%。

　　按(an)行(xing)業(ye)來看，食品(pin)飲料、家電(dian)等行(xing)業(ye)顯示出較好的業(ye)績表現(xian)。中金公司(si)研報顯示，根據(ju)各行(xing)業(ye)上市公司(si)披(pi)露的1-2月(yue)經營數據(ju)，食品(pin)飲料、電(dian)力設備及新能源行(xing)業(ye)營收(shou)增速較高，超出市場一致預期(qi)。

　　首創(chuang)證券也表(biao)示，1-2月家用電器和音響器材零售額同比增長(chang)12.7%，表(biao)現(xian)超預期。東北證券則指(zhi)出，1-2月房地產(chan)投資同比增速(su)3.7%，扭轉去年下半年以來的負增長(chang)態勢，整體表(biao)現(xian)超預期。

　　基金經理修正預期

　　廣發(fa)基(ji)金宏觀策(ce)略部分析指出，上周國家統計局公布今年前兩(liang)個月(yue)(yue)的(de)主要(yao)經濟數(shu)據，整體(ti)來看，1-2月(yue)(yue)經濟數(shu)據遠超市場預期(qi)，顯示出經濟的(de)韌性(xing)。一方(fang)面是前期(qi)財政(zheng)前置發(fa)力(li)(li)(li)，電力(li)(li)(li)、交(jiao)通、水利的(de)1-2月(yue)(yue)投(tou)資增速都有反彈。另(ling)一方(fang)面是疫(yi)情精準防控，相比于去年1-2月(yue)(yue)，疫(yi)情對消費的(de)沖擊有所(suo)降低(di)。近期(qi)疫(yi)情防控措施升級，短期(qi)經濟下行(xing)的(de)擔憂并未消除，穩(wen)增長(chang)政(zheng)策(ce)需要(yao)繼續發(fa)力(li)(li)(li)。后續大概率還會看到央行(xing)降息降準等更(geng)為積極(ji)的(de)政(zheng)策(ce)。

　　金(jin)鷹基(ji)(ji)金(jin)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)(jing)理(li)楊曉(xiao)斌表示，業績(ji)好的(de)(de)公(gong)司(si)陸續披露1-2月經(jing)(jing)營數(shu)據，該數(shu)據能(neng)夠讓投(tou)資(zi)者(zhe)在市場(chang)下跌的(de)(de)情(qing)況下，看(kan)到估(gu)值的(de)(de)錨。“業績(ji)預(yu)告的(de)(de)作用就在于讓市場(chang)恢復合理(li)的(de)(de)定價能(neng)力。”他認(ren)為，市場(chang)短期(qi)更(geng)多(duo)受風險偏好影響，但是(shi)長(chang)期(qi)看(kan)，市場(chang)本(ben)質(zhi)上是(shi)由企(qi)業盈(ying)利(li)決定的(de)(de)。在基(ji)(ji)本(ben)面沒(mei)有大變化、公(gong)司(si)盈(ying)利(li)狀況良好的(de)(de)情(qing)況下，市場(chang)大幅波動帶來(lai)的(de)(de)投(tou)資(zi)者(zhe)擔(dan)憂會慢(man)慢(man)緩解。同時(shi)，從(cong)估(gu)值的(de)(de)角度來(lai)看(kan)，上周低點時(shi)滬深300的(de)(de)估(gu)值水平已(yi)經(jing)(jing)接近(jin)2016年年初的(de)(de)估(gu)值水平，在市場(chang)預(yu)期(qi)穩定以后(hou)，沒(mei)有必要太悲觀(guan)。

　　另一(yi)(yi)位基金經(jing)理坦言，從(cong)國家統計(ji)局和部分上市公司發布(bu)的(de)數據(ju)來看，部分行業(ye)的(de)表(biao)現確實與他(ta)此前預(yu)(yu)計(ji)的(de)有出(chu)入，比如(ru)消費行業(ye)的(de)表(biao)現就比他(ta)預(yu)(yu)想的(de)要好，這讓他(ta)反思了(le)近期(qi)的(de)投(tou)資。他(ta)介紹：“為了(le)修正自己的(de)預(yu)(yu)期(qi)，近期(qi)頻繁(fan)調(diao)研(yan)上市公司，從(cong)調(diao)研(yan)獲(huo)取的(de)最新行業(ye)數據(ju)來看，大多數行業(ye)的(de)上市公司基本面(mian)良好，公司經(jing)營向好。”通(tong)過一(yi)(yi)線調(diao)研(yan)，除了(le)在當(dang)前時點堅定信(xin)心，他(ta)也將(jiang)在接下(xia)來的(de)投(tou)資中積(ji)極對組合持倉結構做出(chu)一(yi)(yi)些(xie)調(diao)整。

　　關注一季報機會

　　展望接(jie)下來的(de)市場(chang)(chang)，匯豐晉信(xin)宏觀(guan)策(ce)略分析(xi)師(shi)沈超表示，總體來看(kan)，雖然目前市場(chang)(chang)還(huan)有(you)一些(xie)不利(li)的(de)外部因(yin)(yin)素(su)，但估值(zhi)回落到(dao)中樞偏低(di)位置，市場(chang)(chang)已經出現(xian)了(le)很(hen)多高性(xing)價比的(de)投資機會(hui)。長遠看(kan)，在市場(chang)(chang)低(di)估值(zhi)的(de)位置買(mai)入并等(deng)待估值(zhi)修復，具(ju)有(you)較高的(de)確定性(xing)和潛(qian)在回報可能。短期看(kan)，政策(ce)呵護(hu)的(de)信(xin)號明顯，前期的(de)壓制因(yin)(yin)素(su)逐步緩解，對(dui)后市或許可以(yi)更樂觀(guan)一些(xie)。

　　對(dui)于具體(ti)的投資機會，招商基金(jin)表(biao)示，A股市(shi)場處于短(duan)期(qi)(qi)(qi)(qi)反彈(dan)發(fa)力(li)期(qi)(qi)(qi)(qi)，外圍(wei)短(duan)期(qi)(qi)(qi)(qi)沖(chong)擊的影響可能已經過去(qu)。在(zai)穩增長(chang)政(zheng)策(ce)繼續發(fa)力(li)下，市(shi)場有望迎來新一輪信用周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)和盈利周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)，可圍(wei)繞“信心恢復”與“錯殺”兩個(ge)關鍵(jian)詞布(bu)局(ju)投資機會。

　　廣發基金宏觀策略部認為，經過前期(qi)大(da)幅調整(zheng)，從A股(gu)(gu)主(zhu)要指數的(de)市盈率來(lai)看(kan)(kan)，估值已(yi)經非常接近(jin)2018年底(di)部區(qu)域。考(kao)慮到2018年無風(feng)險收益率明顯高(gao)于現在，因(yin)此從風(feng)險補償的(de)角度(du)來(lai)看(kan)(kan)，當前A股(gu)(gu)的(de)中長期(qi)配置價值已(yi)經比較(jiao)高(gao)。伴隨(sui)一季報業績(ji)預告逐步(bu)公(gong)布(bu)，股(gu)(gu)價有望向基本面回歸(gui)。目前來(lai)看(kan)(kan)，新能源相關的(de)細分行業景(jing)氣(qi)度(du)相對較(jiao)高(gao)。建議逐步(bu)關注高(gao)景(jing)氣(qi)成長的(de)代表(biao)板塊(kuai)，如光伏、風(feng)電等。

　　蜂巢基金表示，當前不宜再盲目殺跌，如果有二次探底，反而是加倉的時機。對于具體配置，蜂巢基金建議關注一季報，選擇有確定性增長的板塊，如上游資源、新能源板塊等。