近期，基(ji)(ji)金(jin)(jin)行(xing)業(ye)悄然掀起基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)“定投(tou)團(tuan)”熱潮(chao)，十余位基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)帶頭自掏腰包定投(tou)自管基(ji)(ji)金(jin)(jin)，并在互聯網銷售平臺上曬出投(tou)資賬單(dan)。在基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)的帶領(ling)下，不少基(ji)(ji)民開(kai)始加入定投(tou)大軍，并隨著市場反彈有所收(shou)獲。此舉也(ye)引來合(he)規(gui)爭議(yi)：基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司如此操作(zuo)是否(fou)合(he)規(gui)？在買入時進行(xing)展示(shi)的基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)能(neng)否(fou)在賣出時也(ye)坦(tan)然相告？

　　業內人(ren)士表示，作(zuo)為基(ji)金銷售的一種手段，基(ji)金公司與(yu)基(ji)金經理在帶頭定投(tou)時，須聲明自己的銷售立(li)場，以(yi)防誤導(dao)投(tou)資者(zhe)。

　　基金經理帶頭定投惹爭議

　　基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)發行市(shi)場在經歷(li)了一季(ji)度(du)的冷清之(zhi)后，不少基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公司另(ling)辟蹊徑：在市(shi)場低點(dian)著手布局(ju)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)定(ding)投計劃，發力持營。4月(yue)，嘉實基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)(li)田光遠啟動“雙稀(xi)”基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)定(ding)投計劃，每周(zhou)1500元定(ding)投其管理(li)(li)的稀(xi)土和稀(xi)有金(jin)(jin)(jin)屬(shu)主題ETF產品。5月(yue)初，大成基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)劉淼開(kai)啟定(ding)投計劃，承諾每筆(bi)份額至少持有三年。華夏(xia)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)則(ze)發起“定(ding)投團”活動，由12名(ming)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)(li)帶頭(tou)定(ding)投，每周(zhou)定(ding)投金(jin)(jin)(jin)額在1000-10000元之(zhi)間(jian)；基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)(li)同步發布“定(ding)投日記”，曬(shai)出(chu)投資(zi)截(jie)圖(tu)，分享(xiang)投資(zi)理(li)(li)念。

　　這一(yi)系列做法引(yin)發合規(gui)爭議。有市場觀點認為，基(ji)金經理自(zi)購屬于重(zhong)要信(xin)息，應(ying)該通過正式信(xin)披(pi)的公告形(xing)式對全體投資者披(pi)露。

　　華夏(xia)基(ji)金對此回應稱，公司在官方平(ping)臺(tai)以及第三方平(ping)臺(tai)公開的基(ji)金經理(li)定(ding)投相關(guan)信(xin)(xin)息均(jun)符(fu)合相關(guan)法規要(yao)求，所有投資(zi)者均(jun)可以查(cha)看相關(guan)信(xin)(xin)息。

　　上海(hai)證券(quan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)評價研(yan)究中心高級(ji)分析(xi)師姚慧博士(shi)進一(yi)步解釋道(dao)：“根據現行基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)信息披(pi)露要求，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)自購(gou)并不(bu)屬(shu)于必(bi)須披(pi)露的信息。因此，從(cong)目前來看(kan)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公司可以自行選擇通過什么渠道(dao)披(pi)露該類信息。”

　　公開贖回信息有利有弊

　　在參與定(ding)投(tou)(tou)計劃(hua)的(de)(de)基金經(jing)理中(zhong)，華夏基金百億基金經(jing)理周可平(ping)是定(ding)投(tou)(tou)金額較(jiao)大的(de)(de)一位(wei)。他的(de)(de)定(ding)投(tou)(tou)計劃(hua)是：每周對自己管(guan)理的(de)(de)四只產品合計定(ding)投(tou)(tou)1萬元，并(bing)承諾(nuo)所有定(ding)投(tou)(tou)計劃(hua)至少(shao)持續到2023年底(di)。目前(qian)，周可平(ping)已經(jing)連續定(ding)投(tou)(tou)9期，其中(zhong)3只定(ding)投(tou)(tou)產品盈(ying)利10%左右。

　　基金經(jing)理(li)親自上陣定投(tou)，令(ling)不(bu)少基民感到(dao)安(an)心，有(you)投(tou)資(zi)者表示：“有(you)基金經(jing)理(li)一起定投(tou)，心里踏實多了。”但也有(you)投(tou)資(zi)者說：“賣出的時間點能(neng)不(bu)能(neng)也公布？”

　　基金經(jing)理是(shi)否會“買聲(sheng)大、賣聲(sheng)小”？業內人士認為，及時獲得贖回信息有利(li)于保護投(tou)資者利(li)益，但也有可能造成市場的過度解讀(du)。

　　在最近(jin)出臺的《基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理公司(si)績效考(kao)核與薪酬管理指引》中，對基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)相關(guan)人(ren)員購買自家基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)提出了具體要求，對于申購贖(shu)回(hui)(hui)披露情況(kuang)尚未明確。姚慧(hui)認為(wei)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)自購和贖(shu)回(hui)(hui)自家基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)都是(shi)重要信息。對投資(zi)者而言，贖(shu)回(hui)(hui)信息可能(neng)提示了只有(you)內部(bu)人(ren)才能(neng)獲得的基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)風險，例如預(yu)期(qi)收(shou)益不佳，或(huo)者因(yin)為(wei)較(jiao)(jiao)大規(gui)模贖(shu)回(hui)(hui)可能(neng)帶來的投資(zi)策略(lve)無法繼續等，對投資(zi)者具有(you)較(jiao)(jiao)大的參考(kao)意義(yi)。

　　不過(guo)，姚慧同時強調(diao)，投資(zi)(zi)者(zhe)和市場(chang)也有可能過(guo)度解讀該(gai)類(lei)信(xin)息(xi)，導致基金或資(zi)(zi)本市場(chang)因為投資(zi)(zi)者(zhe)的羊群效應而波動加(jia)(jia)劇，從(cong)而加(jia)(jia)劇基民的損失(shi)。總體而言，投資(zi)(zi)者(zhe)有獲得重要信(xin)息(xi)的權利(li)，溝(gou)通(tong)是消除誤解的良(liang)方，基金公司如果能夠在披(pi)露該(gai)類(lei)信(xin)息(xi)時做出合適的解釋，應該(gai)能在一定程度上避(bi)免投資(zi)(zi)者(zhe)的非(fei)理(li)性行為。

　　需明確銷售立場

　　業(ye)內人(ren)士(shi)認為，基(ji)金(jin)(jin)經理(li)定(ding)投(tou)屬于基(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售(shou)的(de)一種手段(duan)，基(ji)金(jin)(jin)公司(si)需要聲明(ming)自己的(de)銷(xiao)售(shou)立場(chang)。“這(zhe)種‘定(ding)投(tou)團(tuan)’方(fang)式非常(chang)(chang)類(lei)似專業(ye)人(ren)士(shi)直播帶貨基(ji)金(jin)(jin)，基(ji)金(jin)(jin)公司(si)和基(ji)金(jin)(jin)經理(li)并非獨立第三方(fang)。雖(sui)然他們和投(tou)資(zi)者同樣希(xi)望(wang)基(ji)金(jin)(jin)業(ye)績優秀，但(dan)是立場(chang)決定(ding)責任義務。”姚慧強(qiang)調(diao)說，基(ji)金(jin)(jin)公司(si)必須在非常(chang)(chang)醒(xing)目的(de)位置上提(ti)示投(tou)資(zi)者其銷(xiao)售(shou)立場(chang)。否則，很有可能因為投(tou)資(zi)者信任基(ji)金(jin)(jin)經理(li)的(de)專業(ye)性，而(er)存在誤(wu)導的(de)嫌疑。

　　多位參與(yu)定投(tou)(tou)計劃的基(ji)金(jin)經理(li)(li)(li)表示，當下市場進(jin)入(ru)可投(tou)(tou)資(zi)區間，但基(ji)民(min)卻(que)信心不足。開(kai)啟定投(tou)(tou)計劃，能夠(gou)幫助基(ji)民(min)“買在無人問(wen)津處，賣(mai)(mai)在人聲鼎(ding)沸時”。基(ji)金(jin)經理(li)(li)(li)現身(shen)說法，究竟能否達到(dao)基(ji)金(jin)公司預期的效果(guo)？姚慧(hui)表示，此舉確實有助于更多投(tou)(tou)資(zi)者了(le)解定投(tou)(tou)，是投(tou)(tou)資(zi)者教育的有效方式。同時，定投(tou)(tou)能夠(gou)簡化擇時難題，幫助投(tou)(tou)資(zi)者克(ke)服(fu)因情(qing)緒(xu)導致的不理(li)(li)(li)智買賣(mai)(mai)沖動。

　　不過，姚慧同時強(qiang)調(diao)，也(ye)正是因(yin)為定(ding)投不需要考慮擇(ze)時，隨(sui)之而來的(de)是投資收(shou)益被鈍化。因(yin)此，定(ding)投不適(shi)合所(suo)(suo)有人，也(ye)并不適(shi)合所(suo)(suo)有場景，同時它并不解決基金(jin)選擇(ze)問題。對于投資者而言(yan)，最重要的(de)始終是選擇(ze)同自身風險收(shou)益偏(pian)好及預期(qi)持有期(qi)限相(xiang)適(shi)應的(de)、歷史(shi)業績有保障的(de)基金(jin)產品。