海外股票市場波動幅度加大，中國資產“避風港”特征凸顯。近期，美歐經濟體通脹水平居高不下，滯脹概率上升。有機構預測，美聯儲或以經濟衰退為代價對抗通脹，美股市場面臨資金流出壓力。與此同時，A股“深蹲”后持續反彈。自4月階段性觸底以來，上證指數已經上漲逾15%，走出亮眼的獨立行情。

　　在此背景下，越來越多的海外機構看好中國股市機會。知名對沖基金、主權基金等外資機構頻頻調研A股上市公司。同時，部分海外中國股票ETF創下單日資金凈流入新紀錄；北向資金連續三周流入A股市場，銀行成為“凈吸金”板塊。

　　分析人士指出，中國股市近期更具吸引力。展望后市，隨著經濟持續復蘇，中國權益市場相對海外權益市場的性價比仍然較優。

　　知名對沖基金頻頻調研A股公司

　　5月5日(ri)，比(bi)亞(ya)(ya)迪(di)股價(jia)仍在階段低位250元以下徘徊。大部分投(tou)資者(zhe)都沒有(you)預(yu)測到(dao)，一(yi)個多月后(hou)的(de)這(zhe)只股票會(hui)上(shang)漲(zhang)近40%，市值一(yi)度突破(po)萬億元。這(zhe)一(yi)天，一(yi)家(jia)名為(wei)Point72的(de)華爾街對沖基金，對比(bi)亞(ya)(ya)迪(di)進行了獨家(jia)電話會(hui)議(yi)調(diao)研。

　　在(zai)這場調(diao)研中，Point72的(de)分析師四人團隊，對比亞迪的(de)公司業務布局規劃以及與(yu)重點公司的(de)合作情況十分關注。

　　針對比亞迪(di)的(de)(de)核心技術(shu)，Point72團隊提問：DM-i超級混動的(de)(de)意義(yi)是什(shen)么？比亞迪(di)公司(si)給出的(de)(de)回答十分自信，稱DM-i超級混動將扮演燃油汽車(che)顛(dian)覆者的(de)(de)角色，是汽車(che)市場的(de)(de)一次“供給側改革”，有能(neng)力改變中國汽車(che)市場的(de)(de)消費結構。調研中，比亞迪(di)還向Point72介紹(shao)了公司(si)與美國科創企業Nuro的(de)(de)合作情況，以及旗(qi)下海(hai)洋(yang)系列的(de)(de)未來布局。

　　無獨有(you)偶，因(yin)“乘(cheng)(cheng)風破浪(lang)(lang)3”而“火出圈”的芒(mang)果超媒(mei)，也被Point72提前(qian)關注到(dao)(dao)。在“乘(cheng)(cheng)風破浪(lang)(lang)3”上(shang)映前(qian)一(yi)個(ge)月，Point72參(can)與了芒(mang)果超媒(mei)的調研，調研記錄中多(duo)次提到(dao)(dao)“乘(cheng)(cheng)風破浪(lang)(lang)3”的相關情(qing)況(kuang)。據芒(mang)果超媒(mei)董事(shi)、總(zong)經理蔡懷軍和董事(shi)會秘書(shu)吳俊介紹，盡管受到(dao)(dao)疫情(qing)因(yin)素擾動(dong)，但公司依托中臺系統有(you)力(li)保障了“乘(cheng)(cheng)風破浪(lang)(lang)3”等千人規模以上(shang)的內容項目制作有(you)序進行，并給予項目嘉賓最(zui)良好的創(chuang)作參(can)與體驗。

　　Point72的掌門(men)人(ren)是(shi)華(hua)爾街傳奇交易(yi)員史蒂芬(fen)·科恩（Steven A. Cohen）。二十(shi)世紀九(jiu)十(shi)年(nian)代末(mo)，正值科技股泡沫頂端，科恩創(chuang)立的首家(jia)對沖(chong)基金SAC因(yin)超高(gao)回報率一鳴驚人(ren)。在2013年(nian)因(yin)內幕交易(yi)被罰后(hou)，科恩被迫關閉SAC，并在四年(nian)后(hou)創(chuang)立Point72卷土重(zhong)來。

　　近期，Point72對于(yu)中(zhong)國市場的重(zhong)視程度(du)與日俱(ju)增，比亞迪與芒果超(chao)媒僅是Point72大量調(diao)(diao)研A股上市公司(si)(si)的冰山(shan)一角。二季度(du)以來，這家華爾(er)街對沖基金調(diao)(diao)研A股上市公司(si)(si)49家（次），平(ping)均不到兩天就要調(diao)(diao)研一次。分(fen)行業來看，半導(dao)體設備(bei)、電子元件等行業成為(wei)其調(diao)(diao)研重(zhong)點(dian)，Point72在(zai)兩個(ge)多月內對7家半導(dao)體企(qi)業進行了調(diao)(diao)研。與此同(tong)時，食品、醫療保(bao)健、區域性銀行也受(shou)到了該(gai)基金的重(zhong)點(dian)關注。 

　　擁有輝煌歷史的Point72近期頻繁調研A股上(shang)市公司，嗅到了什么(me)味道？

　　外資邊“逛”邊“買”

　　近期，海外(wai)股(gu)票(piao)市場(chang)持(chi)續震蕩，創紀錄的(de)通脹水平(ping)、西方經濟體央行(xing)持(chi)續緊縮等因素，影響了海外(wai)資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者的(de)信心。在外(wai)圍市場(chang)“風雨大作”之(zhi)際，我國資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)走出亮眼的(de)獨立(li)行(xing)情。歐(ou)洲(zhou)老牌機構瑞士百達資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理多元資(zi)(zi)(zi)產(chan)高級(ji)策略(lve)師賽(sai)雅倫明確(que)表示，中國股(gu)票(piao)當(dang)前的(de)估值水平(ping)具備吸引力(li)，這一市場(chang)存在很多積極的(de)催化因素。

　　嗅到(dao)投資(zi)機遇的(de)不僅僅是Point72，越來(lai)越多(duo)的(de)海外機構看(kan)好中(zhong)國股(gu)(gu)市復蘇，對A股(gu)(gu)公司的(de)調(diao)研興(xing)趣愈(yu)發濃厚(hou)。Wind數據顯示，今年(nian)一季度外資(zi)機構調(diao)研A股(gu)(gu)上(shang)市公司達(da)2072家(jia)（次(ci)）。二(er)季度以(yi)(yi)(yi)來(lai)，這一數字已升至(zhi)2437家(jia)（次(ci)），較去年(nian)同期的(de)1236家(jia)（次(ci)）增長近一倍(bei)。摩(mo)根士(shi)丹(dan)利(li)、保銀資(zi)產、瑞銀集團二(er)季度以(yi)(yi)(yi)來(lai)的(de)調(diao)研最(zui)多(duo)，均在57家(jia)（次(ci)）以(yi)(yi)(yi)上(shang)。其(qi)中(zhong)，摩(mo)根士(shi)丹(dan)利(li)更是進行了72家(jia)（次(ci)）調(diao)研，幾(ji)乎(hu)每(mei)天都要調(diao)研一家(jia)（次(ci)）A股(gu)(gu)上(shang)市公司。

　　同時，頂級主權(quan)(quan)基金也加(jia)緊了調研A股(gu)公(gong)司(si)的步伐。新加(jia)坡政府投(tou)資有限公(gong)司(si)、加(jia)拿大(da)養老金計劃投(tou)資委員會、挪(nuo)威中央銀行投(tou)資管(guan)理(li)公(gong)司(si)，三家海外主權(quan)(quan)基金二季度以來(lai)調研A股(gu)上市公(gong)司(si)分別達26、12、4家（次）。而(er)在去年同期，這(zhe)三家機構的調研次數僅為16、2、1家（次）。

　　近期，海外機構(gou)在(zai)A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)不僅“逛(guang)”得(de)多(duo)，買得(de)更多(duo)。Wind數據顯示，北(bei)向(xiang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)已(yi)經(jing)(jing)連續三周加(jia)倉A股(gu)(gu)(gu)，上周再度凈(jing)買入174億(yi)元(yuan)，其中滬股(gu)(gu)(gu)通凈(jing)買入124億(yi)元(yuan)、深(shen)股(gu)(gu)(gu)通凈(jing)買入50億(yi)元(yuan)。分行業(ye)來看，銀(yin)行股(gu)(gu)(gu)上周獲得(de)北(bei)向(xiang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)凈(jing)買入25.8億(yi)元(yuan)，食品飲(yin)料、醫藥生物(wu)等行業(ye)同(tong)樣(yang)受到(dao)北(bei)向(xiang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)青睞。廣(guang)發(fa)證券分析稱，5月以來，中國金(jin)(jin)融(rong)市(shi)(shi)場(chang)改善、經(jing)(jing)濟(ji)(ji)企(qi)穩(wen)，而海外市(shi)(shi)場(chang)情緒不佳，經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增長放緩(huan)，導致全球(qiu)權益資(zi)(zi)金(jin)(jin)流向(xiang)中國資(zi)(zi)產(chan)，港股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)走勢較強也印證了這一投資(zi)(zi)取向(xiang)。

　　還有不少海(hai)外投資者借道ETF布局中國(guo)資產(chan)。二季度以來，海(hai)外最(zui)大中國(guo)股(gu)票ETF——安(an)碩MSCI中國(guo)ETF（MCHI）凈流(liu)入近13億美(mei)(mei)元，折合人(ren)民幣約87億元。值得注意的是，該ETF在6月8日(ri)單日(ri)凈流(liu)入金額高(gao)達2.69億美(mei)(mei)元，折合人(ren)民幣約18億元，創下(xia)了安(an)碩MSCI中國(guo)ETF自2011年(nian)成立以來的最(zui)大單日(ri)資金凈流(liu)入紀錄。

　　該ETF追蹤MSCI中國指數，最新規(gui)模逾74億美元。前十大重倉股包括(kuo)騰訊控股、阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)、美團(tuan)、建(jian)設銀行(xing)、京東、網易、百度(du)、中國平安(an)、工(gong)商銀行(xing)、中國銀行(xing)。

　　廣發證券認為，隨著美(mei)聯儲持續(xu)(xu)緊縮，海外(wai)(wai)經濟增長放緩的幾率(lv)較大，中(zhong)國(guo)權益市場(chang)相(xiang)對海外(wai)(wai)權益市場(chang)的性價比(bi)優勢凸顯。中(zhong)國(guo)經濟持續(xu)(xu)顯現復(fu)蘇跡(ji)象，外(wai)(wai)資(zi)對中(zhong)資(zi)股的偏好有望繼續(xu)(xu)，預計北向資(zi)金將維持凈(jing)流入(ru)勢頭(tou)。

　　熱衷挖掘中小市值公司

　　A股上市公(gong)司調研(yan)(yan)記(ji)錄里出現外資(zi)機(ji)構(gou)身影，如今已是常態。在(zai)近(jin)期(qi)的(de)(de)(de)公(gong)司調研(yan)(yan)紀要中(zhong)(zhong)，外資(zi)機(ji)構(gou)常常占據名單的(de)(de)(de)“半壁(bi)江山”。誰是外資(zi)眼中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)“香餑餑”？中(zhong)(zhong)國證券報(bao)記(ji)者(zhe)梳理數據發現，近(jin)期(qi)反彈幅度較(jiao)大的(de)(de)(de)部分(fen)科創(chuang)板標的(de)(de)(de)備(bei)受外資(zi)機(ji)構(gou)青睞，在(zai)創(chuang)業板、科創(chuang)板上市的(de)(de)(de)“硬(ying)科技(ji)”企業逐漸成為外資(zi)調研(yan)(yan)的(de)(de)(de)主(zhu)要對象(xiang)。

　　二(er)季度以來，外資機構(gou)調(diao)研(yan)(yan)了(le)575家（次(ci)）創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)企(qi)業(ye)(ye)，641家（次(ci)）科創(chuang)板(ban)(ban)企(qi)業(ye)(ye)；對于上證(zheng)主板(ban)(ban)上市的企(qi)業(ye)(ye)，僅調(diao)研(yan)(yan)了(le)265家（次(ci)）。其中，熱(re)度較(jiao)高的是(shi)有“小華為”之稱的匯川技術。近期，該公司(si)舉行了(le)多場(chang)外資機構(gou)專(zhuan)場(chang)調(diao)研(yan)(yan)。加拿(na)大(da)養(yang)老金計(ji)劃投資委員(yuan)會更是(shi)在(zai)不足半個月的時間里，對這家企(qi)業(ye)(ye)調(diao)研(yan)(yan)了(le)兩次(ci)。

　　匯川(chuan)技術(shu)作為綜合產品與(yu)解決方案供應(ying)商(shang)，專注于工業(ye)(ye)自動化與(yu)新(xin)能源領域(yu)。在(zai)其中一(yi)場調研中，外(wai)資機構就匯川(chuan)技術(shu)的業(ye)(ye)務競(jing)爭(zheng)短板進(jin)行提(ti)問，匯川(chuan)技術(shu)介紹(shao)稱，公司(si)新(xin)能源汽車業(ye)(ye)務今(jin)年的目標是收入端要實現快速(su)增(zeng)長，利潤端實現盈虧(kui)平衡或略有盈利。公司(si)在(zai)高(gao)端領域(yu)的主(zhu)要競(jing)爭(zheng)對手(shou)是西門子、三菱和歐姆(mu)龍。當(dang)前差距較大的原因主(zhu)要是生態方面(mian)的因素。

　　從中不(bu)難看出(chu)，與以往不(bu)同，外(wai)資機構(gou)對(dui)于A股的(de)挖掘越(yue)來(lai)(lai)越(yue)深(shen)入，只(zhi)投(tou)資行業白馬(ma)的(de)時代早已過去。一(yi)位資深(shen)外(wai)資基(ji)金經理表示，隨(sui)著科學(xue)研(yan)發(fa)技術的(de)進步，中國制造業優勢從下游逐(zhu)漸(jian)轉向中上游，這(zhe)股浪潮中涌現出(chu)越(yue)來(lai)(lai)越(yue)多極具潛力(li)的(de)中小(xiao)型公司。這(zhe)一(yi)趨勢對(dui)機構(gou)投(tou)資者的(de)投(tou)研(yan)覆蓋(gai)能力(li)提(ti)出(chu)了更高要求(qiu)，對(dui)外(wai)資機構(gou)更不(bu)例外(wai)。

　　去年(nian)年(nian)初，符合資(zi)格(ge)的上交所科(ke)創(chuang)板股(gu)票納入滬深港通股(gu)票范圍，此(ci)舉大大提升了外資(zi)機(ji)(ji)構對(dui)科(ke)創(chuang)板公司(si)的關注(zhu)度。運行一年(nian)半以來，越來越多的跡象表明(ming)，外資(zi)機(ji)(ji)構對(dui)科(ke)創(chuang)板的熱情高(gao)漲。同花順數(shu)據(ju)顯示，近20個交易日，科(ke)創(chuang)50指(zhi)數(shu)成分股(gu)獲北(bei)向資(zi)金凈流入38.76億元。

　　在上述外資(zi)(zi)基金經(jing)理看來(lai)，外資(zi)(zi)機構(gou)在中國的(de)投研團隊正在擴大，投資(zi)(zi)范圍(wei)沿著產(chan)業鏈逐漸向下(xia)細(xi)化是必然趨勢(shi)。“對于(yu)大市值(zhi)股(gu)票，大家(jia)的(de)研究已經(jing)非(fei)常深入細(xi)致。如果想在越(yue)來(lai)越(yue)激烈的(de)博弈中獲取更(geng)多超額收益，便(bian)需要將投資(zi)(zi)覆蓋(gai)面(mian)擴大到中小(xiao)市值(zhi)公司。”

　　此外，“雙碳”主(zhu)題也成為外資機(ji)(ji)構看好(hao)的(de)(de)投資方向。近日，知名(ming)資管(guan)機(ji)(ji)構富蘭(lan)克(ke)林(lin)鄧普頓陸(lu)續在德(de)意(yi)志交(jiao)易所、倫(lun)(lun)敦交(jiao)易所和(he)意(yi)大利交(jiao)易所，推出富蘭(lan)克(ke)林(lin)MSCI中國(guo)巴(ba)黎氣候ETF（Franklin MSCI China Paris-Aligned Climate UCITS ETF）。據悉，該ETF將大舉投資于低碳經濟轉型(xing)中的(de)(de)中國(guo)公(gong)司(si)。富蘭(lan)克(ke)林(lin)鄧普頓EMEA ETF業務發展主(zhu)管(guan)卡羅琳·巴(ba)倫(lun)(lun)表(biao)示：“富蘭(lan)克(ke)林(lin)MSCI中國(guo)巴(ba)黎氣候ETF是兩(liang)年(nian)前推出的(de)(de)產品系列(lie)的(de)(de)有效擴(kuo)充。通過(guo)投資低碳轉型(xing)的(de)(de)中國(guo)股票，可以(yi)為投資者提供令人(ren)興奮的(de)(de)增長機(ji)(ji)遇(yu)。”