“三年(nian)為(wei)約”，成為(wei)多(duo)家公募基(ji)金產(chan)品的營銷熱點。

　　近期(qi)，多(duo)家(jia)基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司集中發行(xing)了(le)三年(nian)持(chi)有期(qi)的(de)主動權益基(ji)金(jin)(jin)，其中不乏易(yi)方達基(ji)金(jin)(jin)、華夏基(ji)金(jin)(jin)、廣發基(ji)金(jin)(jin)等(deng)頭部公(gong)司。而且，這些基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司都(dou)派出精(jing)兵強將，為(wei)三年(nian)持(chi)有期(qi)產(chan)品(pin)保駕護(hu)航(hang)。

　　在監(jian)管(guan)層(ceng)的(de)引導和(he)鼓(gu)勵下，基(ji)金(jin)公司紛紛布(bu)局鎖定期(qi)(qi)權益基(ji)金(jin)，三(san)年持有(you)期(qi)(qi)產(chan)品也在其(qi)中。研究機構(gou)測算發(fa)現，三(san)年持有(you)期(qi)(qi)設定有(you)利于提高投(tou)資(zi)收益，提升投(tou)資(zi)體驗。在推(tui)進公募基(ji)金(jin)高質(zhi)量發(fa)展(zhan)的(de)當下，“三(san)年之約”的(de)產(chan)品有(you)望在基(ji)金(jin)公司和(he)投(tou)資(zi)者之間建立(li)更(geng)為緊密的(de)紐(niu)帶(dai)。

　　多只產品相繼發行

　　三(san)年持(chi)有(you)期主(zhu)動(dong)權益基金正掀起發行熱(re)潮。

　　資料顯示，6月(yue)以來，易(yi)方達品質動能三年持(chi)(chi)有(you)(you)、申萬菱(ling)信(xin)養老目標日期2040三年持(chi)(chi)有(you)(you)、廣發成長動力三年持(chi)(chi)有(you)(you)等多只三年持(chi)(chi)有(you)(you)期的主動權益基金(jin)相繼發行。

　　以廣發成長(chang)動(dong)力三年持(chi)有(you)為例，公告顯示，該(gai)基(ji)金于6月17日(ri)至9月16日(ri)期間發行，并設定了80億元的(de)(de)首募(mu)規模上限。在投資上，該(gai)基(ji)金股(gu)票資產占基(ji)金資產的(de)(de)比例為60%-95%，其(qi)中投資于港股(gu)通(tong)標的(de)(de)股(gu)票資產的(de)(de)比例不(bu)得超(chao)過股(gu)票資產的(de)(de)50%。該(gai)基(ji)金將(jiang)運用“自上而下”的(de)(de)行業配置(zhi)方法，通(tong)過對國(guo)(guo)內外宏(hong)觀經(jing)濟(ji)走勢、經(jing)濟(ji)結構轉型方向(xiang)、國(guo)(guo)家經(jing)濟(ji)與(yu)產業政策導向(xiang)的(de)(de)深入研究，挖掘未來(lai)受(shou)益(yi)于行業成長(chang)的(de)(de)投資機(ji)會(hui)。

　　因為(wei)有(you)“三(san)年之(zhi)約(yue)”，這些新(xin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)產品的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)明顯“高配”。易方達(da)(da)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)和廣(guang)發(fa)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)不約(yue)而同地派(pai)出重(zhong)量級基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)執掌新(xin)產品，易方達(da)(da)品質動(dong)能三(san)年持(chi)有(you)的(de)(de)擬(ni)任(ren)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)陳皓現任(ren)易方達(da)(da)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)副總裁，是易方達(da)(da)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)旗下(xia)名氣最大的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)之(zhi)一；廣(guang)發(fa)成長(chang)動(dong)力三(san)年持(chi)有(you)的(de)(de)擬(ni)任(ren)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)則(ze)是鄭澄然，是廣(guang)發(fa)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)旗下(xia)績優新(xin)銳基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)。

　　除了密集“上新”三年持(chi)有(you)期基(ji)金(jin)(jin)產品外，此前已(yi)有(you)多(duo)只“三年之約(yue)”的基(ji)金(jin)(jin)產品成立。例如，6月7日，大成匠心(xin)卓越三年持(chi)有(you)混(hun)合基(ji)金(jin)(jin)的基(ji)金(jin)(jin)合同生效，最(zui)終(zhong)募(mu)(mu)集有(you)效認(ren)購總(zong)戶(hu)數9869戶(hu)，募(mu)(mu)集期間凈(jing)認(ren)購金(jin)(jin)額約(yue)4.33億元。此外，還有(you)多(duo)家(jia)基(ji)金(jin)(jin)公司的三年持(chi)有(you)期基(ji)金(jin)(jin)采用了發起式基(ji)金(jin)(jin)的模式，首募(mu)(mu)規模較為有(you)限。

　　提高投資收益

　　資料顯示，自2018年市場(chang)出現第(di)一批三(san)(san)年持(chi)有期(qi)基金以(yi)來，此類產品的(de)發行和認(ren)購熱度不減。截至6月上旬，全市場(chang)共有142只三(san)(san)年持(chi)有期(qi)基金，規模合計約2151.15億元。

　　近(jin)期(qi)，基金(jin)公司紛紛“三年(nian)為約”，背后是公募基金(jin)高質量(liang)發展和高性價比(bi)投資的(de)綜合考量(liang)。

　　招商證券表示(shi)，4月26日，證監會(hui)發(fa)布(bu)《關于加快(kuai)推進(jin)公募基金(jin)行業高(gao)質(zhi)量發(fa)展的意見》，對于行業的長期(qi)健康發(fa)展具有(you)切實的指(zhi)導(dao)意義。意見中(zhong)(zhong)明確要求做好個(ge)人養老金(jin)投(tou)資公募基金(jin)政策落地工(gong)作(zuo)，指(zhi)導(dao)行業機(ji)構(gou)穩妥做好產(chan)(chan)品、系統、投(tou)教等準備，鼓勵行業機(ji)構(gou)開發(fa)各(ge)類具有(you)鎖定(ding)期(qi)、服務(wu)投(tou)資者(zhe)生命周期(qi)的基金(jin)產(chan)(chan)品。于是(shi)，基金(jin)公司(si)開始(shi)大舉(ju)布(bu)局鎖定(ding)期(qi)權益(yi)基金(jin)，三年持有(you)期(qi)產(chan)(chan)品亦(yi)在其中(zhong)(zhong)。

　　“三(san)年(nian)(nian)持(chi)有期產品(pin)(pin)的主(zhu)要特征在(zai)于投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者可(ke)以(yi)在(zai)任意時點(dian)申(shen)購基(ji)金，但申(shen)購后須(xu)持(chi)有三(san)年(nian)(nian)才能贖回。這(zhe)類產品(pin)(pin)的出現主(zhu)要是(shi)因為基(ji)金公(gong)司(si)希(xi)望通過持(chi)有期這(zhe)一措(cuo)施鎖定投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者的投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)年(nian)(nian)限，引導投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者由(you)趨勢投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)轉向長期投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，令投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者體驗到長期投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的價值所在(zai)，從而獲(huo)得較好(hao)的長期收益(yi)。”招商證券表(biao)示(shi)。

　　招商證券進一(yi)步測(ce)算(suan)發現(xian)，無(wu)論是投(tou)資(zi)(zi)于(yu)(yu)(yu)主(zhu)要股(gu)票(piao)指數還是投(tou)資(zi)(zi)于(yu)(yu)(yu)中證偏(pian)股(gu)基金指數，長期(qi)(qi)(qi)投(tou)資(zi)(zi)獲得(de)正向收(shou)益的(de)確定(ding)(ding)(ding)性(xing)更高(gao)。因(yin)此，三年(nian)(nian)持(chi)有期(qi)(qi)(qi)設定(ding)(ding)(ding)對于(yu)(yu)(yu)資(zi)(zi)金流動性(xing)需求不高(gao)的(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)有很大的(de)幫(bang)助，在降(jiang)低投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)頻繁買賣帶(dai)來的(de)交易成本(ben)同時，可(ke)以(yi)有效防止在市場短(duan)期(qi)(qi)(qi)回調過程中“追漲(zhang)殺(sha)跌”行為的(de)出現(xian)，從而提高(gao)投(tou)資(zi)(zi)收(shou)益，提升投(tou)資(zi)(zi)體驗。對于(yu)(yu)(yu)偏(pian)股(gu)基金投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)而言，相較于(yu)(yu)(yu)短(duan)期(qi)(qi)(qi)投(tou)資(zi)(zi)，持(chi)有三年(nian)(nian)能夠有效地提高(gao)正收(shou)益概(gai)率和平(ping)均收(shou)益，一(yi)定(ding)(ding)(ding)程度上能夠減少(shao)極(ji)端損失，同時流動性(xing)強于(yu)(yu)(yu)五(wu)年(nian)(nian)持(chi)有期(qi)(qi)(qi)，投(tou)資(zi)(zi)性(xing)價比更高(gao)。

　　當然(ran)，在(zai)(zai)投資者(zhe)一(yi)端(duan)，對三(san)年持有期基金(jin)產(chan)品(pin)，仍然(ran)處于逐步接受的(de)(de)過程中(zhong)。“歷(li)史業(ye)績數據顯(xian)示出該類產(chan)品(pin)優(you)勢(shi)明顯(xian)，但是三(san)年持有期基金(jin)產(chan)品(pin)要求投資者(zhe)的(de)(de)資金(jin)‘沉淀’三(san)年，要求投資者(zhe)有忍受三(san)年市場波動的(de)(de)耐心，在(zai)(zai)零(ling)售端(duan)，還要做大(da)量的(de)(de)溝通工作，之前也有頭部基金(jin)公司(si)的(de)(de)三(san)年期產(chan)品(pin)賣得很(hen)艱難(nan)。”一(yi)家股份制銀(yin)行上海分行的(de)(de)理財經理表示。

　　市場向好趨勢不改

　　近期，A股市場震(zhen)蕩上(shang)行(xing)。德邦(bang)基(ji)(ji)金黎瑩指出，隨著疫情防控(kong)形勢向(xiang)好(hao)，經濟(ji)逐步復蘇(su)，穩(wen)增長(chang)政策力度(du)加大(da)，前期擾動經濟(ji)基(ji)(ji)本面(mian)的因素(su)逐漸消(xiao)散；在海(hai)外(wai)方(fang)面(mian)，美聯儲6月的縮(suo)表措施未采取主動拋售方(fang)式，對(dui)流動性的影響相(xiang)對(dui)有限(xian)。綜合(he)來看(kan)，A股市場中長(chang)期向(xiang)好(hao)趨勢不變。

　　鑫元基(ji)金(jin)指(zhi)出(chu)，近期A股的(de)反彈主要演繹兩種邏(luo)(luo)輯(ji)(ji)：一(yi)是貨幣(bi)階段寬(kuan)松下(xia)的(de)行業景氣度改善(shan)，比如光伏(fu)、電動(dong)車等板塊(kuai)走強；二(er)是經濟復蘇(su)邏(luo)(luo)輯(ji)(ji)下(xia)的(de)內需價值品種修復，例(li)如食品飲料(liao)、金(jin)融等板塊(kuai)上漲(zhang)。

　　“兩種邏輯的(de)背后是中(zhong)美兩國之間的(de)宏觀經濟周期(qi)(qi)錯位。這也是為(wei)什么A股近期(qi)(qi)會走(zou)出獨(du)立(li)行情(qing)的(de)重要(yao)原因(yin)。目(mu)前來(lai)看(kan)，周期(qi)(qi)錯位的(de)情(qing)況短期(qi)(qi)內仍將持(chi)續，市(shi)場上升動力猶(you)存。后期(qi)(qi)仍需要(yao)關注(zhu)全球金(jin)融市(shi)場波動帶(dai)來(lai)的(de)影(ying)響，如海外股指(zhi)表現，美債(zhai)收(shou)益(yi)率走(zou)向等；國內方面(mian)，需要(yao)緊盯中(zhong)下游開工端數據的(de)變化，以及近期(qi)(qi)南方降雨天氣對基(ji)建領域(yu)的(de)影(ying)響。”鑫(xin)元基(ji)金(jin)表示。

　　對于(yu)“三年之約”的基金產品，基金經理則(ze)更(geng)需(xu)要對市(shi)場(chang)機會有足夠的中(zhong)長期研判。

　　“長期看股票是(shi)(shi)‘稱重(zhong)機’，決定(ding)股票漲跌的(de)(de)(de)長期因素是(shi)(shi)企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)盈利和對(dui)未來(lai)盈利的(de)(de)(de)預期。對(dui)于成(cheng)長板塊，還(huan)是(shi)(shi)維持(chi)樂觀觀點。由于基本面(mian)相對(dui)占優，且未來(lai)增長的(de)(de)(de)路(lu)徑清晰度(du)比較高，所以(yi)還(huan)是(shi)(shi)更看好成(cheng)長股的(de)(de)(de)未來(lai)空間。短期看，市場波動依然(ran)存在，并(bing)呈現出結構(gou)分(fen)化，這不(bu)僅是(shi)(shi)成(cheng)長和價值(zhi)之間的(de)(de)(de)結構(gou)分(fen)化，成(cheng)長風格內部也(ye)會(hui)出現比較大(da)的(de)(de)(de)分(fen)化，包(bao)括行(xing)業(ye)(ye)之間的(de)(de)(de)分(fen)化，甚至同(tong)一(yi)個行(xing)業(ye)(ye)不(bu)同(tong)環節的(de)(de)(de)分(fen)化。我的(de)(de)(de)思路(lu)是(shi)(shi)沿著產(chan)業(ye)(ye)方向選細分(fen)行(xing)業(ye)(ye)。具體到行(xing)業(ye)(ye)上，重(zhong)點關注光伏(fu)中(zhong)下游(you)（包(bao)括組(zu)件、分(fen)布式(shi)）、電動車等(deng)領域。”鄭澄然(ran)表示。