一季度AI信創板塊領跑市場(chang)，讓(rang)公募基金(jin)(jin)市場(chang)“趨之若鶩”。公募基金(jin)(jin)一季報顯示，如謝治宇、葛蘭、孫(sun)權等知名基金(jin)(jin)經理紛紛調倉(cang)上車，海富通基金(jin)(jin)呂越(yue)超(chao)神之清倉(cang)新(xin)能源，“All in”AI信創板塊。

　　但近期該賽道遭遇接連回調，朱少醒、鐘帥、李曉星等知名(ming)基金經理在(zai)板塊回調前及時(shi)減持，落袋為安。

　　公募基金扎堆調倉也讓業(ye)內對“押注式(shi)投資(zi)”的關注度再次提(ti)高。業(ye)內人士(shi)表示，比起板塊行(xing)情延續與否，行(xing)業(ye)更應反思(si)押注賽道、快速切換式(shi)的投資(zi)方(fang)式(shi)所潛藏(zang)的風(feng)險。

　　信創接連回撤

　　一(yi)季(ji)度領跑全市場(chang)的信創(chuang)板塊(kuai)，近期卻(que)有“熄火”趨勢。Wind數據顯示，自4月21日以來至(zhi)5月5日收盤，申萬一(yi)級指(zhi)(zhi)數中，計(ji)算機(ji)板塊(kuai)跌幅超(chao)10%，位列區間(jian)內行業指(zhi)(zhi)數跌幅第二名(ming)。期間(jian)，如(ru)工業富聯、新(xin)易盛、新(xin)點軟(ruan)件等個股均跌超(chao)20%。

　　信創(chuang)板(ban)塊股(gu)價接連回撤，但從公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)和(he)上市公(gong)司的一(yi)季(ji)(ji)報(bao)來看(kan)，公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)卻在一(yi)季(ji)(ji)度紛(fen)紛(fen)持(chi)票“上車”。天相投顧數據顯示(shi)，一(yi)季(ji)(ji)度末，全部A股(gu)持(chi)倉中，金(jin)山辦公(gong)近三年首次進入(ru)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)前十大重倉股(gu)（統計口徑為公(gong)布2023年1季(ji)(ji)報(bao)的4845只積極投資偏股(gu)型基(ji)(ji)金(jin)），成(cheng)為公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)布局信創(chuang)的“縮影”。

　　甚至有基金經理選擇“換(huan)血(xue)All in信創”。例如(ru)海富通(tong)基金的基金經理呂(lv)越超。Wind數據顯示，2022年末，其在(zai)管4只(zhi)產品前(qian)十(shi)大重(zhong)倉(cang)股中(zhong)，新(xin)能源個股還占據“大半(ban)江山”，但一(yi)季度末，其在(zai)管的4只(zhi)產品前(qian)十(shi)大重(zhong)倉(cang)股已清倉(cang)新(xin)能源個股，轉而投向(xiang)AI信創的“懷(huai)抱”。

　　例如海(hai)富通股票，一(yi)季度(du)末，該基(ji)金(jin)(jin)(jin)前十(shi)大(da)重(zhong)倉股均為(wei)AI信創個股，包括昆侖萬維、三六零、藍色光標、寒武(wu)紀-U、科(ke)大(da)訊飛(fei)、深桑達A、金(jin)(jin)(jin)山辦公、湯姆貓、萬興科(ke)技、潤澤科(ke)技。不難看(kan)出，不少重(zhong)倉個股在(zai)一(yi)季度(du)內實現了翻(fan)倍，帶動(dong)該基(ji)金(jin)(jin)(jin)走出靚麗業績。Wind數據顯示，2023年(nian)以來，截至5月5日(ri)，該基(ji)金(jin)(jin)(jin)收益率達18.12%。

　　一些知(zhi)名(ming)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理也忍不住調倉(cang)“上車”。例如(ru)興(xing)全基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)知(zhi)名(ming)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理謝治宇，其在管(guan)(guan)產品(pin)興(xing)全合潤混合（LOF）新晉中(zhong)際(ji)旭創為(wei)前(qian)十大(da)重(zhong)倉(cang)股，并新晉為(wei)新易盛第九大(da)流通(tong)股東；中(zhong)歐基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)知(zhi)名(ming)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理葛(ge)蘭在管(guan)(guan)的中(zhong)歐明睿新起(qi)點新晉金(jin)(jin)(jin)山(shan)辦(ban)公、同(tong)(tong)花(hua)順(shun)、寒武紀-U為(wei)前(qian)十大(da)重(zhong)倉(cang)股；富國(guo)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)知(zhi)名(ming)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理孫權在管(guan)(guan)的富國(guo)新興(xing)產業新晉金(jin)(jin)(jin)山(shan)辦(ban)公、同(tong)(tong)花(hua)順(shun)、大(da)華股份、萬興(xing)科技、三七(qi)互娛、科大(da)訊(xun)飛(fei)等為(wei)前(qian)十大(da)重(zhong)倉(cang)股。

　　知名基金經理提前“下車”

　　不過，信創板(ban)塊近期接連回調，讓市場(chang)擔憂(you)行(xing)情(qing)是否止步于此(ci)。一批基金經理選(xuan)擇(ze)提前下車，在下跌行(xing)情(qing)到來前“落袋為安”。

　　億(yi)聯(lian)網絡(luo)一(yi)季報顯示，一(yi)季度(du)末(mo)，富國基(ji)金基(ji)金經(jing)理朱少醒在(zai)(zai)管(guan)產品富國天惠(hui)精選成(cheng)長（LOF）為第六(liu)大(da)(da)流(liu)通股(gu)(gu)東(dong)，但與2022年末(mo)相比(bi)，朱少醒減持億(yi)聯(lian)網絡(luo)120萬股(gu)(gu)。值得一(yi)提(ti)的是，一(yi)季度(du)末(mo)，知名私(si)募大(da)(da)佬馮柳在(zai)(zai)管(guan)的高毅鄰山(shan)1號遠望(wang)私(si)募基(ji)金新晉該股(gu)(gu)第五大(da)(da)流(liu)通股(gu)(gu)東(dong)。

　　從億(yi)聯網(wang)絡的走勢來看，朱少醒(xing)的減持(chi)無疑踩對(dui)了(le)節(jie)奏。Wind數據顯示，2023年以來，截至3月23日，億(yi)聯網(wang)絡累(lei)計漲(zhang)超40%，期間(jian)一度(du)達(da)到(dao)90.81元/股(gu)的高點。但3月24日以來，該(gai)股(gu)出現下跌(die)行情(qing)，截至5月5日收盤，該(gai)股(gu)累(lei)計下跌(die)27.00%。

　　華夏(xia)基金知名基金經理(li)鐘帥(shuai)也選擇提前“下(xia)車”。潤澤科技一季報顯示，一季度末，鐘帥(shuai)在管產品華夏(xia)行業景(jing)氣(qi)混(hun)合為第二(er)大流通股東(dong)，但較2022年末，鐘帥(shuai)減(jian)持潤澤科技275.02萬股。

　　潤(run)澤科技也“復刻”了(le)先(xian)漲后跌(die)(die)的行情(qing)。Wind數據顯示，2023年以來，截至4月20日，潤(run)澤科技累(lei)計上漲73.96%。但4月21日至4月28日6個交易日內(nei)，該股(gu)跌(die)(die)超18%；“五一”假期后的2個交易日內(nei)，該股(gu)又(you)連續(xu)跌(die)(die)去4.03%。

　　銀華基金知名基金經理(li)李曉星也在季(ji)報中直言，去年三四(si)季(ji)度布(bu)局了(le)不(bu)少人工智能(neng)相關(guan)標的，包括芯片、辦公(gong)應(ying)用等，彼(bi)時對TMT配(pei)置要(yao)高于(yu)(yu)市(shi)場平均(jun)。“我們擅長的成(cheng)(cheng)長股投資是有估(gu)值約束的業績成(cheng)(cheng)長股，在市(shi)夢率投資時段，并不(bu)是我們所擅長的，所以我們在一季(ji)度對于(yu)(yu)TMT板(ban)塊有所減倉(cang)，現在的配(pei)置大概率少于(yu)(yu)市(shi)場平均(jun)。”

　　警惕押注式投資風險

　　一(yi)邊(bian)是下跌行情(qing)，一(yi)邊(bian)是公募基(ji)金紛(fen)紛(fen)調倉換股(gu)。展望后市(shi)，不少業內人士表示，從投資經驗來看，公募基(ji)金應警惕押(ya)注式(shi)投資潛(qian)藏的(de)風險(xian)。

　　“過于想(xiang)要(yao)尋找行情的主(zhu)線，往(wang)往(wang)是投(tou)資(zi)失敗的開端。”有行業觀察人士稱，基金經理(li)若想(xiang)長期賺錢，不一定必須抓住短期行情主(zhu)線；押注賽道(dao)、快速切換式的投(tou)資(zi)方式，反而更加(jia)值得反思。

　　“天下沒有不散的筵席(xi)，一旦游戲結束，押賽(sai)道(dao)就可(ke)能坐在市場釋(shi)放巨大風(feng)險的‘火山口’上。”業(ye)(ye)內人士認為，行業(ye)(ye)主題投資本身(shen)具有一定局限性，即使(shi)是容量較(jiao)大的行業(ye)(ye)，也會(hui)有周期和(he)景氣度變化。

　　“過去幾(ji)年(nian)，一些(xie)做賽(sai)道(dao)投資(zi)的(de)行業(ye)主(zhu)題基金在某些(xie)階段獲得了良好(hao)回報，吸引新(xin)的(de)投資(zi)者進入市場，但很(hen)多人只看到了這(zhe)類基金的(de)良好(hao)收益(yi)，卻沒有關(guan)注到這(zhe)類產品(pin)的(de)風險。比(bi)如近兩年(nian)，曾(ceng)經暴漲(zhang)的(de)新(xin)能源賽(sai)道(dao)的(de)回落，就讓很(hen)多基金投資(zi)者吃不消。”上述業(ye)內人士表示(shi)。

　　在(zai)一位私募研究總(zong)監看來，投(tou)資熱門(men)賽道股要(yao)警惕“站隊”，“既要(yao)看到當前的(de)高景氣度，也要(yao)看到未(wei)來的(de)隱(yin)憂，最關鍵的(de)是要(yao)關注隱(yin)憂變為現實的(de)節(jie)點，若數據(ju)驗證行業的(de)隱(yin)憂正在(zai)變為現實，我會毫不留情調倉”。

　　對于AI賽道的(de)(de)后市(shi)判斷(duan)，李曉(xiao)星(xing)在季報中(zhong)表示(shi)，目前TMT板塊(kuai)的(de)(de)交易占(zhan)比已(yi)經(jing)超過(guo)了(le)(le)40%。盡(jin)管市(shi)場中(zhong)有(you)不少聲音稱這(zhe)次不一樣，交易占(zhan)比創(chuang)新(xin)高代表了(le)(le)主線行情(qing)的(de)(de)確立，但太陽底下沒有(you)新(xin)鮮事，過(guo)度的(de)(de)熱情(qing)在某(mou)個(ge)階(jie)段也(ye)總會消退(tui)。李曉(xiao)星(xing)也(ye)提(ti)示(shi)，AI產業的(de)(de)發展不會一蹴而(er)就，中(zhong)間必(bi)然會有(you)曲折，包括數據隱私、倫(lun)理等(deng)潛(qian)在風險，可能造成板塊(kuai)后續波動。對于后續投資機會，“賣水(shui)人”硬(ying)件先行的(de)(de)算力產業鏈(lian)，以及AI為用戶(hu)賦(fu)能的(de)(de)垂直類應用場景值得關注。