民生加銀(yin)鑫安純債(zhai)(zhai)、博(bo)時安譽18個月、招(zhao)商臻選平(ping)衡、交銀(yin)中(zhong)(zhong)債(zhai)(zhai)1-5年(nian)(nian)政策性金融(rong)債(zhai)(zhai)等多(duo)只基(ji)金近日(ri)進入(ru)終止(zhi)運作狀(zhuang)態。其中(zhong)(zhong)，不乏成立近8年(nian)(nian)的老債(zhai)(zhai)基(ji)。據Wind數據統計，截(jie)至10月22日(ri)，今(jin)年(nian)(nian)以(yi)來，已有(you)超(chao)過210只基(ji)金清(qing)盤，其中(zhong)(zhong)股票型、混合型基(ji)金合計清(qing)盤數量創近五年(nian)(nian)新高。

　　業內人士認為(wei)，在(zai)當前公募基金數量超萬只的背景下，清盤(pan)更(geng)多是基金優勝(sheng)劣汰的表現(xian)(xian)，或成為(wei)行業常態(tai)化(hua)現(xian)(xian)象(xiang)(xiang)。由于市場(chang)行情(qing)的變化(hua)以及(ji)公司(si)投(tou)(tou)研資(zi)(zi)源的有限(xian)性，公司(si)需(xu)(xu)要適當通(tong)過清盤(pan)更(geng)好地集(ji)中投(tou)(tou)研。但是，對于清盤(pan)加(jia)速的現(xian)(xian)象(xiang)(xiang)，公司(si)也(ye)需(xu)(xu)要提高(gao)警惕，通(tong)過引入多元化(hua)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，分散集(ji)中度，避(bi)免產品資(zi)(zi)源的浪費。

　　清盤有跡可循

　　Wind數據顯(xian)示，截至(zhi)10月20日(ri)，上周共有多只產(chan)品(pin)宣告清盤。其(qi)中(zhong)，成立時間最長的博時安譽18個月已(yi)運作近8年。公告顯(xian)示，截至(zhi)10月17日(ri)，該基(ji)金資產(chan)凈值低于五(wu)千萬元(yuan)，觸(chu)發《基(ji)金合同》中(zhong)約(yue)定的基(ji)金終(zhong)止(zhi)條款。

　　回顧博時安譽18個月(yue)的運作(zuo)過往可以發現，這只老債基(ji)的清(qing)盤其實有跡(ji)可循。該基(ji)金(jin)最(zui)早成(cheng)立于(yu)2015年，發行25.95億份(fen)，有效認購總戶(hu)(hu)數達(da)7748戶(hu)(hu)。機(ji)構投(tou)資者和個人投(tou)資者持(chi)有份(fen)額幾乎各占一半。

　　作為一只定期開放類(lei)產品，該基金(jin)在近8年時間里(li)共(gong)經歷5次開放期，在每一個開放期，基金(jin)都遇到凈贖(shu)回(hui)，多(duo)次贖(shu)回(hui)疊加，致(zhi)使其最終謝幕。

　　尤(you)其是第一個封閉期結束后，該基(ji)金便遭遇大幅(fu)贖(shu)回(hui)。2017年(nian)中(zhong)(zhong)報顯示，開放后僅五天時間，基(ji)金便被凈(jing)贖(shu)回(hui)超過23億(yi)份(fen)，超過5000名(ming)投資者離(li)場，機構大幅(fu)度(du)撤退，其中(zhong)(zhong)有一家(jia)機構贖(shu)回(hui)超3億(yi)份(fen)，個人投資者份(fen)額占比升至(zhi)80%以上。

　　根據2017年(nian)年(nian)報，基(ji)金(jin)最終份(fen)額(e)為2.49億份(fen)，機構(gou)(gou)和個人所持份(fen)額(e)再度(du)持平，但機構(gou)(gou)投(tou)資者(zhe)持有的(de)1.36億份(fen)額(e)中，有1.2億份(fen)僅(jin)為一(yi)家機構(gou)(gou)持有。基(ji)金(jin)首(shou)個開(kai)放期結束于2017年(nian)7月5日，在最后幾天的(de)開(kai)放期內，機構(gou)(gou)持倉(cang)出現(xian)較大(da)騰挪，公司通(tong)過拉來新機構(gou)(gou)得(de)以平衡(heng)投(tou)資者(zhe)結構(gou)(gou)，并將機構(gou)(gou)份(fen)額(e)維持在1億元(yuan)以上。

　　機構偏好更迭或是清盤主因

　　可是，為何第一個(ge)開(kai)放期就被大額(e)贖回？是業績表現(xian)不(bu)佳嗎？

　　據Wind數據統計(ji)，首個封(feng)閉期內，該基(ji)金(jin)(jin)漲(zhang)幅約(yue)為2.37%，實現正收益，不(bu)過并(bing)未(wei)跑贏業(ye)績基(ji)準。基(ji)金(jin)(jin)凈(jing)值曾(ceng)于(yu)2016年(nian)下半年(nian)持續創新高，累(lei)計(ji)凈(jing)值最高漲(zhang)幅超過6%，并(bing)多(duo)次(ci)分紅。但2016年(nian)底后(hou)，凈(jing)值快速回調，基(ji)金(jin)(jin)也在2017年(nian)1月(yue)分紅后(hou)的(de)(de)兩年(nian)多(duo)時(shi)間里未(wei)再分紅。從這(zhe)一(yi)角(jiao)度看(kan)，業(ye)績的(de)(de)回調和(he)分紅的(de)(de)暫(zan)停(ting)或是當(dang)時(shi)許多(duo)投(tou)資(zi)者贖(shu)回的(de)(de)原因之(zhi)一(yi)。另外，亦不(bu)排除機構有(you)其他(ta)資(zi)金(jin)(jin)用(yong)途而贖(shu)回。

　　某公募基金人士表示，定(ding)開類(lei)產品就是容易遇到這樣的問題，因為每個開放申(shen)贖期，市場(chang)可能處于不同階(jie)段，很難預知。

　　第二個(ge)(ge)(ge)開(kai)放(fang)期(qi)，該基(ji)(ji)金再(zai)度被凈贖(shu)回，但投資(zi)人結(jie)構(gou)(gou)(gou)發(fa)生(sheng)較大逆轉。根據2019年(nian)(nian)中(zhong)報，機(ji)構(gou)(gou)(gou)所(suo)持(chi)(chi)份(fen)(fen)額占比已超過80%。此前持(chi)(chi)有1.2億份(fen)(fen)的機(ji)構(gou)(gou)(gou)全部(bu)贖(shu)回，換為另(ling)外一家機(ji)構(gou)(gou)(gou)申購1.52億份(fen)(fen)，也成為僅(jin)有的1名機(ji)構(gou)(gou)(gou)投資(zi)者。隨后，該機(ji)構(gou)(gou)(gou)一直持(chi)(chi)有，個(ge)(ge)(ge)人投資(zi)者份(fen)(fen)額則一路減少至2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)中(zhong)的1156.59萬份(fen)(fen)。最(zui)(zui)近一個(ge)(ge)(ge)開(kai)放(fang)期(qi)結(jie)束(shu)后，該機(ji)構(gou)(gou)(gou)離場，這也使得基(ji)(ji)金最(zui)(zui)終清盤。

　　持有已(yi)超過4年時間(jian)，為(wei)何最終選擇離場(chang)？

　　有(you)(you)業內(nei)人士(shi)分(fen)析稱，這可(ke)(ke)能是(shi)因為(wei)當前(qian)機構客(ke)戶投資(zi)偏好有(you)(you)所變(bian)化。中(zhong)途可(ke)(ke)以(yi)隨時(shi)進場(chang)，滾動贖(shu)回(hui)的持有(you)(you)期產品更(geng)受偏愛，而18個月定(ding)開(kai)(kai)產品封閉(bi)時(shi)間過長，加上只能定(ding)期申贖(shu)，靈活性有(you)(you)所欠缺。從(cong)相關數據來看，今年確實也有(you)(you)多只定(ding)開(kai)(kai)產品被清盤。

　　清盤基金數量創新高

　　據Wind數(shu)據統計(ji)，截至10月(yue)22日，今(jin)年(nian)以來，全市場(chang)清(qing)盤基金(jin)已(yi)超(chao)過210只。其中，股票型、混(hun)合(he)型基金(jin)合(he)計(ji)清(qing)盤數(shu)量超(chao)過160只，為近(jin)五年(nian)新(xin)高。

　　多家公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司旗下(xia)均有清盤(pan)產品，部分公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司甚(shen)至出現由于基(ji)(ji)金(jin)(jin)清盤(pan)而導(dao)致(zhi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理無(wu)基(ji)(ji)可管的狀(zhuang)態。

　　為何今年(nian)權益類基(ji)金清盤加速？清盤原因都有哪些？基(ji)金公司如何看待清盤？

　　多(duo)家公募基(ji)(ji)金(jin)公司對(dui)中(zhong)國證券(quan)報記者表(biao)示，對(dui)于基(ji)(ji)金(jin)清盤(pan)，常見(jian)原因有(you)主要機構客戶離(li)場、基(ji)(ji)金(jin)押注的(de)賽道不適應行情、同類(lei)型基(ji)(ji)金(jin)數量過多(duo)、基(ji)(ji)金(jin)策略表(biao)現(xian)減(jian)弱等等。以此前熱門的(de)打新策略為例，不少產品都在(zai)近年(nian)走向了清盤(pan)。

　　不(bu)(bu)過，他們表示(shi)，基金(jin)(jin)清盤(pan)更多其(qi)實是基金(jin)(jin)行業內新陳代謝的正常表現(xian)，畢竟現(xian)在存量(liang)公募基金(jin)(jin)數(shu)量(liang)已超(chao)萬只，相(xiang)較于這一體量(liang)而言，200余只清盤(pan)基金(jin)(jin)其(qi)實并不(bu)(bu)算多。

　　有大型(xing)公(gong)募基金公(gong)司內部(bu)人士告訴(su)記者，公(gong)司目前(qian)的(de)(de)態(tai)度恰(qia)恰(qia)是(shi)希望能夠進行一些優勝劣汰，畢竟“產品(pin)太多了，產品(pin)類型(xing)也(ye)太多了”，在(zai)繁多的(de)(de)產品(pin)面前(qian)，投研資源(yuan)是(shi)很有限的(de)(de)，因此更希望集(ji)中到(dao)一些優勢產品(pin)、有特色的(de)(de)產品(pin)上重點(dian)發力(li)，清(qing)盤其(qi)實(shi)更像是(shi)常(chang)態(tai)化(hua)的(de)(de)動作。

　　不(bu)過，對(dui)于中小(xiao)公募(mu)機(ji)構(gou)而言，在基(ji)金(jin)產(chan)品本身數(shu)(shu)量不(bu)多，申請新產(chan)品耗費成(cheng)本較大(da)(da)的(de)背景下，面對(dui)清盤(pan)，多數(shu)(shu)機(ji)構(gou)會(hui)選擇盡力(li)保盤(pan)。但是，部(bu)分中小(xiao)公募(mu)基(ji)金(jin)公司(si)也表(biao)(biao)示(shi)，對(dui)于機(ji)構(gou)定制產(chan)品來(lai)說，一(yi)旦遭遇撤資，基(ji)金(jin)規模就很(hen)難再做大(da)(da)，保盤(pan)難度也比較大(da)(da)。“有時候不(bu)得不(bu)另(ling)辟(pi)蹊徑，采取(qu)激(ji)進(jin)的(de)投(tou)資策(ce)略(lve)來(lai)吸引新的(de)投(tou)資者。”一(yi)位基(ji)金(jin)人士表(biao)(biao)示(shi)。

　　對于這一情況(kuang)，有業內(nei)人士建(jian)議，在(zai)基(ji)金募集(ji)初期(qi)和運作(zuo)過程中，要有意識地(di)保持(chi)投資者的分散度(du)，如覆蓋大(da)中小規模機(ji)(ji)構，不同地(di)域(yu)機(ji)(ji)構，不同子領域(yu)機(ji)(ji)構等(deng)等(deng)，以避免單一客(ke)戶的贖回給基(ji)金正常(chang)運作(zuo)帶(dai)來較大(da)影響。