“我認(ren)為自己是(shi)一個比較‘卷’的(de)人。”華寶(bao)基金權益(yi)投資部“中生代”基金經理丁(ding)(ding)靖斐(fei)對(dui)中國證券報記者表(biao)示，“加班到凌(ling)晨是(shi)家常(chang)便(bian)飯。”但這份高強度的(de)工作在丁(ding)(ding)靖斐(fei)眼里(li)卻并非負累，而(er)是(shi)熱情所在。

　　從(cong)(cong)賣方到(dao)買方，從(cong)(cong)研(yan)究(jiu)員到(dao)基金(jin)經(jing)理，從(cong)(cong)單一行業研(yan)究(jiu)到(dao)全(quan)市場(chang)分析，丁靖斐用深厚扎實的投(tou)研(yan)實力(li)為(wei)投(tou)資(zi)者帶來中長期(qi)超額收(shou)益顯著的持有體驗(yan)。2022年，丁靖斐所管(guan)理的重(zhong)點產品華寶資(zi)源(yuan)優(you)選混合入選2022年“金(jin)牛-長江最佳FOF標(biao)的基金(jin)榜單”。

　　由中證指(zhi)數公司推出的中證金(jin)(jin)選偏股基(ji)(ji)金(jin)(jin)策略指(zhi)數于今年6月正式發(fa)布。這只(zhi)指(zhi)數通過構(gou)建綜(zong)合評(ping)估體系，從主動偏股型基(ji)(ji)金(jin)(jin)中首批(pi)選取(qu)125只(zhi)風險收益(yi)特征(zheng)穩健的基(ji)(ji)金(jin)(jin)作為指(zhi)數樣(yang)本，目(mu)的是(shi)為投(tou)資(zi)者提(ti)供更(geng)豐富的業績(ji)基(ji)(ji)準和投(tou)資(zi)標的。在這一指(zhi)數樣(yang)本之中，丁靖斐管(guan)理的華寶國策導(dao)向混合亦(yi)赫然(ran)入選。

　　近期，擬由丁靖斐擔綱管(guan)理的華寶遠恒混合正在發(fa)(fa)行(xing)中(zhong)。丁靖斐在接受記者采訪時(shi)表示(shi)，新產(chan)品(pin)完成(cheng)建倉后仍將采取中(zhong)性略多倉位策略，將繼續從產(chan)業研究的視角出發(fa)(fa)，找尋中(zhong)國經濟蓬勃發(fa)(fa)展浪潮(chao)下(xia)的優質公司，為投資者打造波(bo)動適中(zhong)、全(quan)市(shi)場覆蓋(gai)、風(feng)格均衡的基(ji)金產(chan)品(pin)。

　　堅持均衡配置

　　談(tan)到自(zi)己的(de)(de)(de)選股思路，丁靖斐(fei)表示(shi)，產業研究(jiu)是(shi)自(zi)己的(de)(de)(de)出發(fa)點，只有立足于時代發(fa)展的(de)(de)(de)大方(fang)向，才能分享到中國經濟發(fa)展的(de)(de)(de)紅利。因此(ci)，了解(jie)公司所處行業的(de)(de)(de)發(fa)展前(qian)景和潛力以(yi)及公司的(de)(de)(de)市場地(di)位(wei)及競(jing)爭優(you)勢，盡(jin)量回避景氣處于下(xia)行周期(qi)的(de)(de)(de)產業，是(shi)丁靖斐(fei)投(tou)資管(guan)理(li)的(de)(de)(de)第(di)一步棋。

　　選(xuan)(xuan)到(dao)了具備成(cheng)長性的(de)(de)(de)行業(ye)，下一步便(bian)是(shi)精選(xuan)(xuan)個股(gu)。在(zai)丁(ding)靖(jing)(jing)斐看來，個股(gu)的(de)(de)(de)核(he)心(xin)收益一定是(shi)企業(ye)中長期(qi)成(cheng)長帶(dai)來內在(zai)價值的(de)(de)(de)持續增(zeng)長。除了考(kao)察企業(ye)是(shi)否具備良好的(de)(de)(de)商業(ye)模式等因素外，丁(ding)靖(jing)(jing)斐還特(te)(te)別提到(dao)了考(kao)察管(guan)(guan)(guan)理層(ceng)的(de)(de)(de)重要(yao)性。“我(wo)比較(jiao)(jiao)喜歡公司的(de)(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理層(ceng)具備勤奮這一特(te)(te)點。”丁(ding)靖(jing)(jing)斐表示，管(guan)(guan)(guan)理層(ceng)是(shi)否具備出色的(de)(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理能(neng)力、較(jiao)(jiao)高的(de)(de)(de)素質(zhi)水平、超前的(de)(de)(de)戰略(lve)眼光、靈活的(de)(de)(de)市場策(ce)略(lve)是(shi)自己調研的(de)(de)(de)重中之重。

　　在均(jun)(jun)衡配(pei)置方(fang)面，丁(ding)靖斐亦有自己獨特(te)的(de)(de)(de)心得體會。在組合(he)中，她會從現金流(liu)(liu)貼現估值角度出(chu)發(fa)，將股(gu)票(piao)風格歸納(na)為三(san)大類(lei)型(xing)：成長(chang)類(lei)、價值類(lei)、成長(chang)價值類(lei)。丁(ding)靖斐表示，這(zhe)三(san)種(zhong)類(lei)型(xing)分別(bie)代表著不同(tong)的(de)(de)(de)現金流(liu)(liu)形態，而(er)均(jun)(jun)衡方(fang)法(fa)的(de)(de)(de)本質便是對不同(tong)期限的(de)(de)(de)現金流(liu)(liu)去做分散配(pei)置。“如果投資股(gu)票(piao)的(de)(de)(de)比例是90%的(de)(de)(de)話，我希望以上(shang)三(san)種(zhong)不同(tong)的(de)(de)(de)風格類(lei)型(xing)中樞分別(bie)配(pei)置30%。通過這(zhe)種(zhong)看起來相對簡單的(de)(de)(de)平均(jun)(jun)分配(pei)，一定程度上(shang)能夠長(chang)期實現全(quan)市場的(de)(de)(de)均(jun)(jun)衡配(pei)置及相應的(de)(de)(de)波動控制(zhi)。”

　　除了注重風格均衡(heng)(heng)，丁(ding)靖斐還注重行(xing)業與個股的(de)均衡(heng)(heng)。“一(yi)(yi)般來講(jiang)，我對單一(yi)(yi)行(xing)業的(de)配(pei)置(zhi)不(bu)會超過20%，前(qian)十大重倉股的(de)集中(zhong)度(du)一(yi)(yi)般不(bu)會超過50%。”以(yi)丁(ding)靖斐擔綱(gang)的(de)華寶國(guo)策導向混(hun)合為例，通聯數據(ju)顯(xian)示，截至二季度(du)末，該基(ji)金前(qian)十大重倉股合計權重僅(jin)為36.51%。

　　耐心等待市場回升

　　在丁靖(jing)斐看來，目前(qian)權(quan)益市(shi)(shi)場(chang)或(huo)已處于(yu)底(di)部(bu)區域。“從歷史經驗來看，市(shi)(shi)場(chang)股權(quan)風(feng)險(xian)溢價超過+2x標準差(cha)時，市(shi)(shi)場(chang)將迎來較大級別的(de)回升(sheng)。隨著(zhu)近(jin)期市(shi)(shi)場(chang)調(diao)整，當前(qian)上(shang)證綜指股權(quan)風(feng)險(xian)溢價已超過三年滾(gun)動平均+1x標準差(cha)，并(bing)逼(bi)近(jin)+2x標準差(cha)。”此外，綜合庫存(cun)周期、A股企業盈利周期等基本面(mian)相關歷史規(gui)律可(ke)以判斷，市(shi)(shi)場(chang)目前(qian)已經孕育了(le)較強的(de)向上(shang)內生(sheng)力(li)。市(shi)(shi)場(chang)的(de)大勢走向是(shi)積(ji)極正面(mian)的(de)，但此時或(huo)許正處在一個難熬(ao)的(de)磨底(di)階段，投資者需(xu)要(yao)有一定的(de)耐心去等待市(shi)(shi)場(chang)的(de)回升(sheng)。

　　丁靖(jing)斐(fei)表示，參(can)考(kao)歷史經驗，當市(shi)場(chang)(chang)從(cong)底部開始回升時，需(xu)重點(dian)關注兩大(da)主(zhu)線：一是契合(he)當前時代產業(ye)政策發展重點(dian)的行業(ye)，二是市(shi)場(chang)(chang)回升階段景氣(qi)明(ming)顯改善的行業(ye)。

　　談到第一(yi)條主線時(shi)(shi)，丁靖(jing)斐(fei)提到了科技(ji)與(yu)高(gao)端(duan)裝備(bei)兩大(da)板塊(kuai)。“目前科技(ji)板塊(kuai)已經歷(li)了相對充分的(de)(de)調整(zheng)及一(yi)定(ding)的(de)(de)風險釋放，而(er)未(wei)來隨著全球范圍(wei)內科技(ji)企業加大(da)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)科技(ji)研(yan)發和資(zi)本開支，人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)相關基(ji)礎設施需(xu)求(qiu)快(kuai)速(su)上升(sheng)(sheng)，基(ji)于此的(de)(de)諸多應用預計也將(jiang)先后涌(yong)現。”丁靖(jing)斐(fei)表(biao)示(shi)，“高(gao)端(duan)裝備(bei)板塊(kuai)在(zai)經歷(li)了長時(shi)(shi)間的(de)(de)調整(zheng)后，估值整(zheng)體處(chu)在(zai)較低水平；而(er)自立自強需(xu)求(qiu)的(de)(de)持續提升(sheng)(sheng)將(jiang)支撐這一(yi)板塊(kuai)或(huo)逐漸步入向上周期。”

　　談到第(di)二條主(zhu)線時，丁靖斐表示(shi)，隨(sui)著(zhu)經(jing)濟進(jin)入主(zhu)動補庫階(jie)段，將關(guan)注順周期行業在經(jing)濟見(jian)底之后的景氣回(hui)升(sheng)帶來的投資機遇。