公募基金降費浪潮下，作為大(da)資管行業一(yi)員(yuan)的券商資管也(ye)被推到了(le)“風口浪尖”。

　　近日，“券(quan)商系貨基管(guan)理(li)費(fei)率(lv)比(bi)公募體系高(gao)出一倍多”的說(shuo)法在(zai)業界傳(chuan)開。面對公募降(jiang)費(fei)潮，券(quan)商資管(guan)是(shi)“打不(bu)過就加入”還是(shi)繼續“按兵不(bu)動”？

　　2024年，公募基金降(jiang)費(fei)熱度不(bu)減。據Choice不(bu)完(wan)全統計，年內已有(you)超40只(zhi)基金產品(pin)加入了降(jiang)低(di)管理費(fei)率、托(tuo)管費(fei)率的行列(lie)。

　　從費(fei)率(lv)變動情況來看，十余只(zhi)基(ji)(ji)金產品下調幅度超過30個基(ji)(ji)點。例(li)如，東(dong)海(hai)祥(xiang)龍、東(dong)海(hai)美麗中國一年管理費(fei)率(lv)均下調了70個基(ji)(ji)點，國泰(tai)同益18個月持有(you)、國聯高股息精選、鵬(peng)華弘實、鵬(peng)華弘信等產品管理費(fei)率(lv)均調降了60個基(ji)(ji)點，紅塔紅土穩(wen)健(jian)精選、南方浩(hao)鑫穩(wen)健(jian)優選6個月持有(you)、鵬(peng)華全球中短債、長信利鑫等產品管理費(fei)率(lv)均調低(di)了40個基(ji)(ji)點。

　　除了降低管(guan)理費(fei)、托管(guan)費(fei)外(wai)，公(gong)募基金(jin)正在迎來申(shen)購(gou)(gou)費(fei)率(lv)的價(jia)格戰。例如，3月9日(ri)，財(cai)通(tong)基金(jin)發布公(gong)告(gao)稱(cheng)，自當日(ri)起(qi)，投資者(zhe)通(tong)過財(cai)通(tong)基金(jin)網上直銷非匯款方式認購(gou)(gou)財(cai)通(tong)數字(zi)經(jing)濟智選混合(he)型發起(qi)式證(zheng)券投資基金(jin)A類基金(jin)實(shi)行費(fei)率(lv)優惠，認購(gou)(gou)費(fei)率(lv)最低可享(xiang)受(shou)4折優惠。

　　公(gong)募基(ji)金降費“熱浪”也(ye)席卷到券(quan)商資管行業，券(quan)商系貨(huo)幣基(ji)金被指(zhi)管理費遠高出(chu)(chu)公(gong)募體系，有的(de)甚至高出(chu)(chu)一倍多。

　　多(duo)位業內人士表示(shi)，券商資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)(pin)(pin)與公(gong)(gong)(gong)募(mu)(mu)基(ji)金產(chan)品(pin)(pin)(pin)在大類上算是競品(pin)(pin)(pin)，但細分類型上還有諸多(duo)不(bu)同。如果(guo)沒(mei)有公(gong)(gong)(gong)募(mu)(mu)牌(pai)照(zhao)，券商資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)(pin)(pin)就相當于私(si)募(mu)(mu)產(chan)品(pin)(pin)(pin)，且即(ji)便有公(gong)(gong)(gong)募(mu)(mu)牌(pai)照(zhao)，券商資(zi)管(guan)也(ye)不(bu)只(zhi)發行公(gong)(gong)(gong)募(mu)(mu)產(chan)品(pin)(pin)(pin)。目前，多(duo)數大型券商資(zi)管(guan)的產(chan)品(pin)(pin)(pin)中私(si)募(mu)(mu)規模(mo)遠大于公(gong)(gong)(gong)募(mu)(mu)。從收入結構來看，多(duo)數券商資(zi)管(guan)營收也(ye)以(yi)私(si)募(mu)(mu)類業務為主，公(gong)(gong)(gong)募(mu)(mu)占(zhan)比(bi)較小。

　　“大(da)多(duo)數私募(mu)產(chan)品(pin)費(fei)率(lv)本身就較高(gao)(gao)。”滬(hu)上(shang)某券(quan)商資(zi)(zi)管(guan)業(ye)務(wu)部(bu)門負(fu)責(ze)人(ren)稱，從目(mu)前(qian)情況(kuang)來看(kan)，非公(gong)募(mu)型的資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品(pin)主(zhu)要針(zhen)對高(gao)(gao)凈值(zhi)人(ren)群，在(zai)這樣的背景下(xia)，券(quan)商資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品(pin)更看(kan)重業(ye)績(ji)表現。若產(chan)品(pin)業(ye)績(ji)大(da)幅跑贏市場(chang)，產(chan)品(pin)費(fei)率(lv)相對較高(gao)(gao)也能被投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)接受，若產(chan)品(pin)業(ye)績(ji)表現不佳，后續為了留(liu)住(zhu)客(ke)戶以及(ji)保(bao)有產(chan)品(pin)規模，券(quan)商資(zi)(zi)管(guan)可(ke)能也不得(de)不進入“卷(juan)”費(fei)率(lv)模式。

　　不過(guo)，自資(zi)管(guan)(guan)新規(gui)過(guo)渡期以(yi)來，以(yi)券(quan)(quan)商(shang)資(zi)管(guan)(guan)為主(zhu)的私募(mu)資(zi)管(guan)(guan)業(ye)務持續(xu)被(bei)壓縮。中基協數據(ju)顯示，截至1月底，券(quan)(quan)商(shang)私募(mu)資(zi)管(guan)(guan)產品(pin)總(zong)規(gui)模為5.25萬億元（包含資(zi)管(guan)(guan)子公(gong)司，不包含私募(mu)子公(gong)司），環比(bi)微(wei)降1.12%，同比(bi)下降13.67%。

　　為此，越(yue)來越(yue)多券商資管(guan)開始謀(mou)求布局公募賽道。據上海證券報(bao)記者不完(wan)全(quan)統計，包(bao)括持牌券商在內(nei)，公募持牌券商資管(guan)已超過15家，還有廣發資管(guan)、光(guang)證資管(guan)、安(an)信資管(guan)和(he)國金資管(guan)等正(zheng)排隊申請公募管(guan)理人(ren)資格(ge)。

　　“拿(na)到公募(mu)牌(pai)照后，券(quan)商資(zi)管(guan)發行的(de)部(bu)分產品就得與(yu)公募(mu)同臺競技(ji)了(le)。”上述券(quan)商資(zi)管(guan)業務部(bu)門負責人(ren)分析稱，除了(le)關注(zhu)產品的(de)收益情況，現在越來越多投資(zi)者對于(yu)費(fei)率的(de)敏感(gan)性在上升。在當前高度競爭(zheng)的(de)市場環境下(xia)，部(bu)分券(quan)商資(zi)管(guan)也(ye)在快速跟進基金降費(fei)，主動下(xia)調旗(qi)下(xia)資(zi)管(guan)產品的(de)管(guan)理費(fei)率、托管(guan)費(fei)率。

　　打鐵還需自身硬。在大資管(guan)時代，不論市場如(ru)何變(bian)遷，金(jin)融機(ji)構讓(rang)利投資者是大勢所趨，對于券商(shang)資管(guan)而(er)言(yan)，主動管(guan)理能力是為投資者持續創造價值的基礎(chu)。

　　“長期還得比拼投(tou)(tou)研(yan)能(neng)力(li)和(he)(he)風險(xian)控制能(neng)力(li)。”安徽某券商資(zi)(zi)管人(ren)士(shi)認為，除了降費(fei)，資(zi)(zi)管行業應在(zai)投(tou)(tou)研(yan)能(neng)力(li)升(sheng)級、回報客(ke)(ke)戶(hu)(hu)價(jia)值、滿足客(ke)(ke)戶(hu)(hu)需求(qiu)、客(ke)(ke)戶(hu)(hu)服務和(he)(he)陪伴、運營管理等全(quan)方位做(zuo)出努力(li)，提(ti)升(sheng)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)獲得感。他(ta)還提(ti)到，要給(gei)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)提(ti)供真正切實有效的專業資(zi)(zi)產(chan)配(pei)置和(he)(he)投(tou)(tou)顧(gu)服務，在(zai)高(gao)估值、狂熱時為投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)做(zuo)好風險(xian)提(ti)示，在(zai)低谷(gu)、悲觀(guan)、低估值時為投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)提(ti)供陪伴和(he)(he)鼓勵(li)服務，平抑(yi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)頻(pin)繁“追漲殺跌”的擇時沖動。