7月(yue)30日(ri)，由中(zhong)(zhong)國(guo)證券報主辦、國(guo)信證券獨家冠(guan)名、北京基(ji)金(jin)小鎮全(quan)面戰略合(he)作的(de)“變革(ge) 重塑 新機(ji)——2024金(jin)牛私募發展論(lun)壇(tan)”在深圳(zhen)舉(ju)行。中(zhong)(zhong)泰國(guo)際首(shou)席經濟學家李迅雷在演(yan)講中(zhong)(zhong)表示，深化金(jin)融(rong)改(gai)革(ge)和(he)高(gao)水(shui)平開放是(shi)(shi)資本市場穩中(zhong)(zhong)向(xiang)好的(de)基(ji)石，黨的(de)二十屆三中(zhong)(zhong)全(quan)會(hui)提(ti)出了深化金(jin)融(rong)改(gai)革(ge)的(de)七大任(ren)務：一是(shi)(shi)加快完(wan)善中(zhong)(zhong)央銀行制度；二是(shi)(shi)著力打造(zao)金(jin)融(rong)機(ji)構、市場、產品和(he)服務體系；三是(shi)(shi)健全(quan)投資和(he)融(rong)資相協調的(de)資本市場功能；四是(shi)(shi)深化金(jin)融(rong)市場監(jian)管和(he)改(gai)革(ge)；五是(shi)(shi)健全(quan)金(jin)融(rong)服務實(shi)體經濟的(de)激(ji)勵約束機(ji)制；六是(shi)(shi)推動金(jin)融(rong)高(gao)水(shui)平開放；七是(shi)(shi)加強(qiang)金(jin)融(rong)法(fa)治(zhi)建(jian)設。

　　健全投資和融資相協調的資本市場功能

　　加(jia)快完善中央銀行(xing)制(zhi)度方面，李迅雷表示(shi)，要健全貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)和(he)宏觀(guan)審慎政(zheng)策(ce)體系，著力營造良好的貨(huo)(huo)幣(bi)金融環境。貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)的趨(qu)勢會寬(kuan)松，要發揮好貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)工具總量(liang)和(he)結(jie)構雙重功能，暢通(tong)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)傳導機制(zhi)，充(chong)實貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)工具箱(xiang)，持續深(shen)化利率市(shi)場化改革，在央行(xing)公開市(shi)場操作中逐步增加(jia)國債買賣。

　　“著力打(da)造金融機構(gou)、市場(chang)、產品(pin)和服(fu)務(wu)體(ti)系(xi)。”李迅雷(lei)認為，要(yao)完善(shan)金融機構(gou)定(ding)位，堅持回歸本源、專注主業。支(zhi)持國有大型金融機構(gou)做優做強，提升(sheng)綜合(he)服(fu)務(wu)水平，當好服(fu)務(wu)實(shi)體(ti)經濟的主力軍和維護金融穩(wen)定(ding)的壓艙(cang)石(shi)。同時，嚴格(ge)中小金融機構(gou)準入標準和監(jian)管(guan)要(yao)求(qiu)，推動兼并重(zhong)組、實(shi)現減量提質，立足(zu)當地開展特色化(hua)經營，防止無序擴(kuo)張。

　　關于健全投資和融資相協(xie)調的資本市場(chang)功(gong)能，李迅(xun)雷(lei)表示，要嚴把發(fa)行上(shang)市準入(ru)關，進一(yi)步完善發(fa)行上(shang)市制度(du)，強(qiang)化發(fa)行上(shang)市全鏈條責任；嚴格(ge)上(shang)市公(gong)司持續監管(guan)，全面完善減持規則(ze)體(ti)系；深(shen)化退(tui)市制度(du)改(gai)革，加(jia)快形成應(ying)退(tui)盡退(tui)、及時出清的常態化格(ge)局；加(jia)強(qiang)交(jiao)易(yi)監管(guan)，嚴肅查處操縱(zong)市場(chang)、惡意(yi)做空等違法違規行為；加(jia)快投資端改(gai)革，推(tui)動長期(qi)資金入(ru)市，發(fa)展多元(yuan)化股(gu)權融資，推(tui)動區域性股(gu)權市場(chang)規則(ze)對接(jie)、標準統一(yi)。

　　他還表示(shi)，要(yao)加強(qiang)投(tou)資(zi)者權(quan)益保護(hu)。強(qiang)化(hua)上(shang)市公司(si)現金分紅監(jian)管，加大對分紅優質(zhi)公司(si)的激勵力度(du)，增強(qiang)分紅穩定性、持續性和可預期性。

　　針對目前外資(zi)在(zai)資(zi)本(ben)市場占(zhan)比比較低，李迅(xun)雷直言，要推(tui)(tui)動金融(rong)高水平開放，一是(shi)“引(yin)進來”，二是(shi)“走出去”，穩慎扎實推(tui)(tui)進人(ren)民(min)幣國(guo)際(ji)化，發展人(ren)民(min)幣離岸(an)市場，有序擴大資(zi)本(ben)市場制度型開放，提高外資(zi)在(zai)華(hua)開展股權投(tou)資(zi)、風險投(tou)資(zi)便利性。

　　A股需要提升新質生產力

　　具(ju)體到資本市(shi)(shi)(shi)場，在李迅(xun)雷看來，創造(zao)價值的公(gong)司(si)總是少(shao)數的，分化(hua)時代強者恒強、優勝劣汰。當前，A股市(shi)(shi)(shi)場低于1億美元（7.25億人民幣(bi)）市(shi)(shi)(shi)值的公(gong)司(si)有103家，面臨(lin)1元面值退(tui)市(shi)(shi)(shi)的僅(jin)27家，不(bu)到美股零頭，這并不(bu)是說明A股上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)很多都是好公(gong)司(si)。

　　“A股(gu)需要(yao)提升新質生產(chan)力，大(da)市(shi)值(zhi)(zhi)的行業翹楚太少，小公司估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)太貴，A股(gu)大(da)市(shi)值(zhi)(zhi)股(gu)票對股(gu)市(shi)的拉動(dong)作用有限，頭部(bu)公司份額(e)進一步(bu)提升的空間巨大(da)。”李迅雷解釋(shi)道，A股(gu)整(zheng)個估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)體系(xi)不(bu)太合理，2020年末(mo)提出(chu)“中(zhong)特估(gu)(gu)(gu)”（中(zhong)國(guo)特色估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)體系(xi)），未來將會(hui)繼續向成熟市(shi)場靠攏。

　　根據李(li)迅雷測算，1994年(nian)至(zhi)2024年(nian)7月，漲幅(fu)(fu)前20的(de)(de)股票等權組合累計復權收益達到425倍以(yi)上(shang)，而(er)期間萬得(de)全(quan)A指數(shu)漲幅(fu)(fu)只有(you)7倍左右。由于漲幅(fu)(fu)前20的(de)(de)股票在(zai)萬得(de)全(quan)A指數(shu)中的(de)(de)權重相對較(jiao)小(xiao)，其對指數(shu)上(shang)漲的(de)(de)貢獻卻沒有(you)想象的(de)(de)大(da)。比如1994年(nian)以(yi)來(lai)，剔除前20的(de)(de)股票后萬得(de)全(quan)A指數(shu)漲幅(fu)(fu)在(zai)5.5倍左右。