辛苦了(le)一(yi)年(nian)(nian)，又到(dao)了(le)年(nian)(nian)底(di)基金(jin)業績大盤(pan)點的(de)時候。與(yu)以往不同的(de)是，今年(nian)(nian)的(de)市(shi)(shi)場(chang)行情很好地詮釋了(le)牛市(shi)(shi)、熊(xiong)市(shi)(shi)和震蕩市(shi)(shi)的(de)三市(shi)(shi)一(yi)體。

　　國泰基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理楊飛調(diao)侃(kan)道，今年(nian)等(deng)于走完了三年(nian)的(de)(de)行情。不過在(zai)這樣的(de)(de)極端年(nian)份里面(mian)，楊飛卻將管理的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)做得有聲有色，業(ye)績排名居同(tong)類(lei)型基(ji)金(jin)(jin)前20位。值得關注(zhu)的(de)(de)是，曾(ceng)經(jing)研究(jiu)過6年(nian)醫藥行業(ye)的(de)(de)他，在(zai)即將到來的(de)(de)2016年(nian)，又找到了新的(de)(de)藍海(hai)。

　　成長股也要合理估值

　　Choice數據顯示，今年(nian)以來截至11月(yue)30日，楊飛管理的國泰估值優勢(shi)混合，以91.36%的回報位列1107只偏(pian)股(gu)混合型基金第(di)20位，對于(yu)今年(nian)特殊的市場行情(qing)而言，這樣(yang)的業績算得(de)上相當(dang)不(bu)錯。

　　在回顧今年(nian)以來的(de)(de)(de)投資歷程(cheng)時，楊飛表示，“今年(nian)1月(yue)份較多配置了(le)(le)計算機行業和信息服務業，而從上半年(nian)來看，確實這些(xie)行業也(ye)是走得(de)最好的(de)(de)(de)。不過到了(le)(le)5月(yue)份，所(suo)配置的(de)(de)(de)重(zhong)倉股估值(zhi)(zhi)已(yi)(yi)經(jing)到了(le)(le)50倍左右，這時候就已(yi)(yi)經(jing)非(fei)常貴(gui)了(le)(le)，所(suo)以我果(guo)斷降低這部分倉位，并增持了(le)(le)新能源車等估值(zhi)(zhi)不太(tai)高的(de)(de)(de)行業。”

　　“我在6~8月(yue)(yue)時，基(ji)本都保持60%多(duo)的倉位運行(xing)(xing)(xing)，但持倉沒有明顯(xian)變化(hua)，依然是(shi)以中(zhong)(zhong)小盤成長(chang)股為(wei)主，只是(shi)換了(le)(le)一些(xie)行(xing)(xing)(xing)業。到了(le)(le)8月(yue)(yue)底(di)，其實已經進行(xing)(xing)(xing)了(le)(le)第二波調整，不過我也沒在最低位補(bu)倉，而是(shi)到了(le)(le)9月(yue)(yue)中(zhong)(zhong)旬(xun)才開始加倉，現在回過頭來看，雖然不是(shi)最低點，但也是(shi)在底(di)部區域。”楊飛繼續分享(xiang)道。

　　另外(wai)，從(cong)楊飛主要(yao)掌舵的(de)三只基金(jin)(jin)還可以發現，不(bu)僅國(guo)泰估值優(you)勢混(hun)合收益頗(po)豐，而且國(guo)泰中小盤成(cheng)長(chang)混(hun)合和國(guo)泰金(jin)(jin)龍行(xing)業混(hun)合，今年以來(lai)也取得了76.86%和69.29%的(de)回報(bao)。

　　此外，從(cong)十大(da)重倉股也(ye)可以發現(xian)，楊(yang)飛現(xian)在青(qing)睞的行業(ye)主要集中在環保、電子、新能源汽車產業(ye)鏈(lian)。

　　楊(yang)飛認為，“這三個行(xing)業都是新興行(xing)業，景(jing)氣度非常高，而且從中(zhong)報來看(kan)，盈利都是趨勢(shi)向上，重要的(de)(de)是這三個行(xing)業的(de)(de)估值并沒有計算機(ji)行(xing)業那么貴，泡沫化沒那么嚴(yan)重，因此下半年這三個行(xing)業的(de)(de)收益不會比計算機(ji)行(xing)業差。”

　　2016加碼大健康

　　而(er)當談到接下來最后(hou)一個月(yue)的行情以及(ji)2016年的投資機會時，楊飛認(ren)為，“之前(qian)的市場(chang)，杠桿過(guo)大(da)(da)使得(de)波(bo)(bo)動加大(da)(da)，而(er)在(zai)(zai)去(qu)杠桿的過(guo)程中，波(bo)(bo)動同(tong)樣非常(chang)大(da)(da)，隨著杠桿規范使用(yong)，市場(chang)將會在(zai)(zai)正常(chang)范圍內波(bo)(bo)動，這其實是非常(chang)好的事情，也使得(de)我對慢(man)牛更(geng)有信心。”

　　“不過12月(yue)份整體(ti)上(shang)看(kan)，我對指數的(de)判斷偏中性，我覺得12月(yue)份依然(ran)是震蕩市，可能個股的(de)上(shang)漲(zhang)沒(mei)有11月(yue)份多，但(dan)如(ru)果選到好的(de)行業股票，還是會有比較大的(de)漲(zhang)幅。”楊飛(fei)繼續分析道。

　　至于明年的(de)行(xing)業布(bu)局，楊飛(fei)坦言，“我(wo)個人仍然是偏(pian)好成長(chang)股，明年布(bu)局的(de)行(xing)業也(ye)沒有變化，依(yi)然在(zai)成長(chang)類的(de)新興(xing)行(xing)業，而我(wo)現(xian)在(zai)看好的(de)這些行(xing)業，如(ru)果出現(xian)像之(zhi)前計算機(ji)行(xing)業一樣，短時間內漲幅達兩三倍，我(wo)也(ye)會(hui)(hui)進行(xing)行(xing)業切換，但整體(ti)的(de)投資核心不會(hui)(hui)改變。”

　　值(zhi)得關注的(de)(de)是(shi)，其(qi)實(shi)在2008年楊飛入(ru)行(xing)時，他曾經整整看了六年的(de)(de)醫藥行(xing)業(ye)，正是(shi)基于這(zhe)樣的(de)(de)研(yan)究(jiu)基礎(chu)，2016年楊飛打算把投(tou)資(zi)范疇延伸(shen)至與大健康相關的(de)(de)主題投(tou)資(zi)領域。

　　楊飛指出，“大(da)健(jian)康(kang)其實除了(le)醫藥生物等(deng)行業(ye)，其實還包括生態環保、文化(hua)娛樂、養老等(deng)方面，可選標的比(bi)較多，目前市場(chang)上(shang)醫藥保健(jian)等(deng)主題基(ji)金(jin)也(ye)比(bi)較多，我可能覆蓋范圍更(geng)廣(guang)一(yi)些，而對(dui)醫藥生物的配置(zhi)比(bi)例主要會集(ji)中在(zai)醫療服務和新興醫療產業(ye)，比(bi)如基(ji)因(yin)檢測、細胞治(zhi)療這個方向。”

　　“此外，還有一些轉(zhuan)型的(de)公(gong)司也是(shi)值得關注的(de)。比(bi)如現(xian)在產業(ye)(ye)資本和地(di)產也都在涉(she)及養老方向，這個市場(chang)空間很(hen)大，這時候用傳統的(de)PE估值就(jiu)不太合(he)適，可能(neng)一個地(di)產企業(ye)(ye)PE只(zhi)有10倍，但是(shi)如果收購了跟養老相關的(de)公(gong)司，可能(neng)估值就(jiu)會(hui)到30倍、50倍。”楊(yang)飛進一步(bu)指(zhi)出。