8月5日，在由中(zhong)國建設銀行(xing)和中(zhong)國證(zheng)券(quan)報主(zhu)辦、民生加銀基金(jin)承辦的(de)(de)“2017年基金(jin)服務萬(wan)里(li)行(xing)——建行(xing)·中(zhong)證(zheng)報‘金(jin)牛’基金(jin)系列巡講”沈陽專(zhuan)場(chang)(chang)活動(dong)中(zhong)，華泰(tai)證(zheng)券(quan)策略首(shou)席研(yan)究員戴康表示(shi)：“水主(zhu)沉浮(fu)，制造(zao)(zao)為(wei)(wei)王”。他(ta)認為(wei)(wei)，當前決定市(shi)(shi)場(chang)(chang)運行(xing)的(de)(de)主(zhu)要(yao)邏(luo)輯(ji)仍(reng)然是流動(dong)性變化下的(de)(de)“水主(zhu)沉浮(fu)”，而杠桿轉移疊加“脫虛入實(shi)”的(de)(de)大環境(jing)仍(reng)使A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)估值難有系統性提升機(ji)會。結(jie)構上，戴康認為(wei)(wei)在存量博弈(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)震蕩階(jie)段(duan)，以結(jie)構性機(ji)會為(wei)(wei)主(zhu)，而現階(jie)段(duan)主(zhu)戰場(chang)(chang)將轉移至享受杠桿轉移及盈利(li)能力中(zhong)周(zhou)期修復的(de)(de)制造(zao)(zao)業(ye)領域。

　　戴康判斷，流動性(xing)中性(xing)水(shui)平趨勢將得到延續(xu)。一方面，通(tong)過穩(wen)定利率水(shui)平及去杠(gang)桿(gan)政策延續(xu)，長債利率水(shui)平保(bao)(bao)持高位震蕩；另(ling)一方面，通(tong)過短端(duan)流動性(xing)投(tou)放，保(bao)(bao)持量的(de)水(shui)平，引導實體經濟融(rong)資成本(ben)下行(xing)。

　　另(ling)外戴康強調，制(zhi)造(zao)業(ye)領域(yu)將是未來(lai)結構性(xing)機(ji)會的(de)(de)主戰(zhan)場。金融去(qu)杠桿(gan)及(ji)“脫虛入(ru)實”的(de)(de)大背景下(xia)，資金轉(zhuan)移將支(zhi)撐以民間投資為主的(de)(de)制(zhi)造(zao)業(ye)投資增(zeng)速上行(xing)。從內生增(zeng)長角度上看，制(zhi)造(zao)業(ye)領域(yu)經(jing)歷了(le)四年下(xia)行(xing)周期(qi)，完成了(le)其償付債(zhai)務周期(qi)，產能周期(qi)出(chu)現拐點，進入(ru)中(zhong)周期(qi)的(de)(de)盈利能力(li)修復階段。制(zhi)造(zao)業(ye)領域(yu)將成為A股(gu)市場投資的(de)(de)主戰(zhan)場。

　　戴康指(zhi)出，成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)股趨勢(shi)性行情或在2018年(nian)中(zhong)期(qi)來臨。DDM模型來看決定成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)行情的(de)(de)是“一(yi)個基底(di)、四(si)(si)個推(tui)力(li)”—估(gu)值合理是基底(di)，盈利、無風(feng)險利率、并(bing)購重(zhong)組(zu)周期(qi)、科(ke)創周期(qi)是四(si)(si)大推(tui)力(li)。當前成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)仍難言(yan)具(ju)備基底(di)，更缺四(si)(si)大推(tui)力(li)，市(shi)場未充分認(ren)知并(bing)購重(zhong)組(zu)對成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)估(gu)值的(de)(de)“第(di)三層(ceng)”影響。成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)趨勢(shi)性機會有(you)賴于：宏觀(guan)上流(liu)動性風(feng)險期(qi)度(du)過；中(zhong)觀(guan)上并(bing)購重(zhong)組(zu)周期(qi)對流(liu)動性敏感度(du)的(de)(de)影響被實(shi)質性消化(hua)和科(ke)創周期(qi)新階段的(de)(de)來臨，預計時間在2018年(nian)中(zhong)期(qi)左右。

　　從行業配置角度來看，戴康(kang)推薦(jian)主(zhu)(zhu)題投資“堅守龍(long)頭(tou)+唯(wei)(wei)新(xin)不(bu)破”。同時(shi)關注(zhu)“金(jin)色化工”組合：稀有金(jin)屬(shu)和電解鋁(lv)；化學原料；工程機械；銀行+保(bao)險。主(zhu)(zhu)題投資，繼續推薦(jian)雄安(an)主(zhu)(zhu)題，堅守龍(long)頭(tou)，唯(wei)(wei)新(xin)不(bu)破兩條主(zhu)(zhu)線，市場(chang)對無人零售+全面(mian)屏產業化趨勢認識不(bu)足，建議關注(zhu)相關投資機會。