上(shang)周五晚(wan)，由中(zhong)國人民銀行、銀監(jian)會(hui)、證監(jian)會(hui)、保監(jian)會(hui)、外匯局(ju)統一制定的《關于規范(fan)金融(rong)機構資(zi)產管(guan)理(li)業務的指(zhi)導(dao)意見(jian)（征(zheng)求意見(jian)稿）》（以下稱為“資(zi)管(guan)新(xin)規”）對外發(fa)布，正式向社(she)會(hui)公(gong)開征(zheng)求意見(jian)。內容涉及基(ji)(ji)本原則、資(zi)產管(guan)理(li)產品分(fen)(fen)類(lei)、投資(zi)者分(fen)(fen)類(lei)、打(da)破(po)剛性(xing)兌付的監(jian)管(guan)要求、消除多層嵌套和通道、統計制度等(deng)諸多方(fang)面，旨(zhi)在(zai)統一同類(lei)資(zi)管(guan)產品監(jian)管(guan)標準，防(fang)范(fan)和控制金融(rong)風險。資(zi)管(guan)新(xin)規基(ji)(ji)本上(shang)延續(xu)了(le)央(yang)行7月份在(zai)《金融(rong)穩定報告》中(zhong)的資(zi)管(guan)監(jian)管(guan)思路，因而基(ji)(ji)本符合市場(chang)預期。同時(shi)文件(jian)明確過渡期到2019年6月30日，新(xin)老(lao)劃斷的方(fang)式也為市場(chang)留出了(le)應對時(shi)間(jian)。

　　短期(qi)來(lai)(lai)看(kan)，資(zi)管新(xin)規(gui)并未直接(jie)對債(zhai)券市場(chang)形(xing)成(cheng)利空。相(xiang)反對非標資(zi)產投資(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)限(xian)制反而將增加債(zhai)券等標準化資(zi)產的(de)(de)(de)(de)(de)(de)配(pei)置需求，此(ci)外(wai)，債(zhai)券市場(chang)經過前期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)深度回(hui)調，或已經一定程度上價內(nei)體現(xian)了監(jian)管政策可能(neng)帶來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)負(fu)面影(ying)響，監(jian)管態度的(de)(de)(de)(de)(de)(de)明朗短期(qi)內(nei)可能(neng)帶來(lai)(lai)利率的(de)(de)(de)(de)(de)(de)溫和回(hui)調。中長期(qi)來(lai)(lai)看(kan)，需要關注細則的(de)(de)(de)(de)(de)(de)出臺以及新(xin)規(gui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)執行(xing)力度。隨(sui)著(zhu)監(jian)管預期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)逐步(bu)落(luo)地，資(zi)管業務(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規(gui)范(fan)化進程推(tui)進，債(zhai)券市場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)走(zou)勢將逐漸回(hui)歸基本面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)引導(dao)。

　　對股票(piao)(piao)市(shi)場(chang)的(de)(de)影(ying)響：規(gui)范資管行業將有助于(yu)股票(piao)(piao)市(shi)場(chang)的(de)(de)健(jian)康發展。打破剛性(xing)兌付(fu)，鼓勵(li)凈值型理財(cai)產(chan)品(pin)，隨著(zhu)無(wu)風險收益率的(de)(de)下降，未來權(quan)益配置的(de)(de)比例將有所提升(sheng)；對于(yu)杠桿比例加(jia)強限(xian)制(zhi)及持股集中(zhong)度的(de)(de)要(yao)求將降低資管產(chan)品(pin)的(de)(de)流動性(xing)風險，減小市(shi)場(chang)波動，有利(li)于(yu)股票(piao)(piao)市(shi)場(chang)的(de)(de)長期健(jian)康成長。