從(cong)歐(ou)債危機到(dao)(dao)英國退歐(ou)，歐(ou)元(yuan)區(qu)的完整(zheng)性(xing)一直都是投資人對歐(ou)洲市場(chang)最擔憂(you)的風險之一。但是隨著歐(ou)洲經濟(ji)逐(zhu)漸復(fu)蘇，可(ke)以看到(dao)(dao)經濟(ji)的復(fu)蘇提(ti)升(sheng)的不只是企業的獲利，還提(ti)高了歐(ou)元(yuan)區(qu)的團(tuan)結，歐(ou)洲經濟(ji)正踏上全(quan)面復(fu)蘇之路(lu)。

　　2017年(nian)主(zhu)張法國脫離歐盟(meng)的(de)(de)(de)(de)勒龐敗(bai)選(xuan)，市場普(pu)遍(bian)認為(wei)歐盟(meng)的(de)(de)(de)(de)政(zheng)治風(feng)(feng)險(xian)已有所降低(di)，但(dan)最(zui)近意(yi)(yi)大(da)(da)利的(de)(de)(de)(de)大(da)(da)選(xuan)結果卻大(da)(da)出意(yi)(yi)外(wai)，主(zhu)張反移民的(de)(de)(de)(de)聯盟(meng)及反歐盟(meng)的(de)(de)(de)(de)五(wu)星運(yun)動(dong)黨在(zai)(zai)選(xuan)舉中獲(huo)得了勝利，成(cheng)立短短兩年(nian)的(de)(de)(de)(de)五(wu)星運(yun)動(dong)黨更成(cheng)為(wei)意(yi)(yi)大(da)(da)利獲(huo)得最(zui)多(duo)選(xuan)民支持(chi)的(de)(de)(de)(de)政(zheng)黨，盡管(guan)這個被市場認為(wei)是2018年(nian)歐洲最(zui)大(da)(da)風(feng)(feng)險(xian)的(de)(de)(de)(de)事件結果出人(ren)意(yi)(yi)料，但(dan)全球資(zi)本市場反應(ying)卻相對冷靜(jing)，究其根本在(zai)(zai)于經(jing)濟向好趨勢已經(jing)形成(cheng)。在(zai)(zai)全面復蘇(su)的(de)(de)(de)(de)趨勢下，先(xian)前主(zhu)張脫歐的(de)(de)(de)(de)意(yi)(yi)大(da)(da)利五(wu)星運(yun)動(dong)黨領袖Luigi Di Maio也已經(jing)公開(kai)表示“現(xian)在(zai)(zai)已經(jing)不再是離開(kai)歐元(yuan)區的(de)(de)(de)(de)時間(jian)了”，顯(xian)示經(jing)濟的(de)(de)(de)(de)復蘇(su)提(ti)(ti)升的(de)(de)(de)(de)不只是企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)獲(huo)利，還提(ti)(ti)高了歐元(yuan)區的(de)(de)(de)(de)團結。

　　根(gen)據(ju)歐(ou)(ou)盟委員會的(de)(de)(de)(de)調查，此前，作為歐(ou)(ou)洲第三大(da)(da)(da)經濟(ji)體(ti)的(de)(de)(de)(de)意(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)僅僅只(zhi)有45%的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)認為使(shi)用(yong)歐(ou)(ou)元(yuan)利(li)(li)(li)于意(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)，這個比例在所有使(shi)用(yong)歐(ou)(ou)元(yuan)的(de)(de)(de)(de)國家(jia)中，僅高(gao)于2015年(nian)才剛加入歐(ou)(ou)元(yuan)區的(de)(de)(de)(de)立陶宛。意(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)人(ren)(ren)對于歐(ou)(ou)元(yuan)反感的(de)(de)(de)(de)主要原因在于，不論在2008的(de)(de)(de)(de)金融海嘯(xiao)前，還是(shi)金融海嘯(xiao)后，意(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)經濟(ji)增長始(shi)終落后整(zheng)體(ti)歐(ou)(ou)元(yuan)區。2011年(nian)開始(shi)的(de)(de)(de)(de)歐(ou)(ou)債危機更使(shi)得意(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)經濟(ji)再度陷(xian)入了嚴重的(de)(de)(de)(de)衰退(tui)，部分人(ren)(ren)士將意(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)衰退(tui)歸(gui)咎(jiu)于歐(ou)(ou)盟對于成員國財政政策的(de)(de)(de)(de)限制。

　　但(dan)隨著歐(ou)洲央行的(de)(de)寬(kuan)松政(zheng)策(ce)逐(zhu)漸發揮效果，歐(ou)元區(qu)已(yi)進入(ru)全面(mian)復(fu)蘇(su)的(de)(de)階(jie)段，先前公布歐(ou)元區(qu)2017年四季度GDP環比增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)為(wei)2.4%，分國(guo)(guo)家(jia)來看德國(guo)(guo)、法國(guo)(guo)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)達2.5%，西班牙(ya)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)超(chao)過3%，意大利增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)為(wei)1.2%。歐(ou)元區(qu)整體失(shi)業(ye)率(lv)(lv)的(de)(de)下降反應的(de)(de)也是各國(guo)(guo)就業(ye)市場(chang)全面(mian)的(de)(de)改善。雖然(ran)趨勢一致，但(dan)不同國(guo)(guo)家(jia)間(jian)(jian)的(de)(de)差(cha)異仍(reng)(reng)大，德國(guo)(guo)失(shi)業(ye)率(lv)(lv)已(yi)降至4%以下，而西班牙(ya)仍(reng)(reng)超(chao)過15%，但(dan)這也顯示出(chu)歐(ou)元區(qu)許多(duo)國(guo)(guo)家(jia)的(de)(de)復(fu)蘇(su)仍(reng)(reng)有(you)很大的(de)(de)空間(jian)(jian)。

　　雖然意大(da)利的(de)(de)(de)選舉結果(guo)為歐(ou)元(yuan)(yuan)區(qu)的(de)(de)(de)政(zheng)治(zhi)增(zeng)添(tian)了(le)更多的(de)(de)(de)不確定性，但在(zai)當前(qian)穩健復蘇的(de)(de)(de)背景之下(xia)，我們認為歐(ou)元(yuan)(yuan)區(qu)瓦(wa)解的(de)(de)(de)極端的(de)(de)(de)情況(kuang)基本可(ke)以排(pai)除。從經濟(ji)基本面來(lai)(lai)看(kan)，歐(ou)元(yuan)(yuan)區(qu)不論整體的(de)(de)(de)PMI，或是德國(guo)、法國(guo)、西班牙(ya)及意大(da)利等(deng)主要國(guo)家的(de)(de)(de)PMI都還(huan)位在(zai)遠(yuan)高于(yu)50的(de)(de)(de)位置，顯示企業(ye)對(dui)于(yu)未來(lai)(lai)仍有(you)較強的(de)(de)(de)信心(xin)；貨幣政(zheng)策方面歐(ou)洲央行的(de)(de)(de)寬(kuan)松政(zheng)策也(ye)明顯降低了(le)所有(you)主要國(guo)家企業(ye)的(de)(de)(de)資金成本；從復蘇的(de)(de)(de)階段來(lai)(lai)看(kan)，2017年僅(jin)是歐(ou)元(yuan)(yuan)區(qu)進入全面廣泛復蘇的(de)(de)(de)開端，展(zhan)望未來(lai)(lai)在(zai)政(zheng)策及信心(xin)的(de)(de)(de)相互支(zhi)持下(xia)，預(yu)期持續增(zeng)長仍將是未來(lai)(lai)中(zhong)長期的(de)(de)(de)趨勢(shi)。