近期信用事件持續發(fa)酵，短期內就有多家公(gong)司陸(lu)續發(fa)生債(zhai)務違約(yue)。違約(yue)事件的出(chu)(chu)現(xian)集中在(zai)民企，但覆(fu)蓋面(mian)積較大。從投資機構來(lai)看，“踩雷”機構涉及(ji)公(gong)募基金(jin)(jin)、銀行、保險等。從債(zhai)券(quan)評級和(he)金(jin)(jin)額來(lai)看，出(chu)(chu)現(xian)AAA級債(zhai)券(quan)違約(yue)的現(xian)象，也出(chu)(chu)現(xian)違約(yue)金(jin)(jin)額達到百億以上的情況(kuang)。

　　在摩根士丹利華鑫基金(jin)固(gu)定收益投資部施同(tong)亮看來，民企違約本不是件(jian)新鮮事(shi)，近幾年(nian)也時(shi)有(you)發生(sheng)，但今年(nian)覆蓋(gai)范圍(wei)廣泛(fan)，加上政策環境的收緊，對債(zhai)市影響較大。

　　施同亮分析指出(chu)，本輪債(zhai)券違約集中出(chu)現，首先是因為(wei)信用(yong)環境的(de)(de)(de)收緊(jin)。政策從(cong)去(qu)年(nian)(nian)的(de)(de)(de)降低(di)(di)金融杠桿已經過渡到今年(nian)(nian)的(de)(de)(de)降低(di)(di)宏(hong)觀杠桿率、結(jie)構(gou)性去(qu)杠桿階段。信用(yong)投放的(de)(de)(de)基調偏緊(jin)，針對融資(zi)的(de)(de)(de)監管(guan)趨嚴。其(qi)次，金融機構(gou)負債(zhai)增長(chang)緩(huan)慢。再次，融資(zi)結(jie)構(gou)調整帶(dai)來對應(ying)產業的(de)(de)(de)短(duan)期(qi)不適應(ying)。第四，地方政府融資(zi)受(shou)到限(xian)制。

　　對于年內(nei)的(de)信用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)，施同亮認為，目(mu)前已(yi)經(jing)處于風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)偏好較低的(de)位置，市場上AA券種利差(cha)大幅走擴，AAA品種受到追捧(peng)，而且不斷有風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)事件的(de)傳聞出現。他(ta)相(xiang)信，系統性風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)不會(hui)爆發，預計政策在必要的(de)時候會(hui)出現微調。但(dan)在此之前，由于目(mu)前信用(yong)違約的(de)發展并未(wei)失控(kong)，未(wei)來信用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)的(de)演化仍將是一個緩慢的(de)過程，在年內(nei)可(ke)能會(hui)長期發酵，仍需嚴(yan)格防范信用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)。