下半年(nian)以來，軍(jun)工(gong)板塊(kuai)相(xiang)對(dui)大盤表(biao)現(xian)出一定(ding)的(de)超額收益(yi)，軍(jun)工(gong)主(zhu)題基(ji)金凈值則上漲明顯。業內(nei)人士(shi)認(ren)為(wei)，市場積極情緒以及軍(jun)工(gong)板塊(kuai)自身(shen)業績景氣延(yan)續，是(shi)推動板塊(kuai)上行的(de)重(zhong)要原因。對(dui)于后市，部分(fen)機構認(ren)為(wei)軍(jun)工(gong)行業向上發(fa)展的(de)趨勢明確，但中短期(qi)內(nei)則應靈活應對(dui)。

　　凈值上行明顯

　　7月(yue)1日至9月(yue)25日，在(zai)28個(ge)申(shen)萬一級行業中，國(guo)防軍工以7.45%的漲幅位列上漲幅度(du)第(di)四名，僅(jin)次于電子、計算機與醫藥生(sheng)物。

　　Wind數(shu)據顯(xian)示(shi)，除(chu)分(fen)級基金(jin)外，各類份額分(fen)開統計，名(ming)稱中(zhong)包(bao)含(han)“軍工(gong)”或(huo)“國(guo)防”字樣的公(gong)募基金(jin)共有(you)18只，其(qi)(qi)中(zhong)6只為主(zhu)動(dong)型(xing)產品，12只為被動(dong)以及指數(shu)增強型(xing)產品。在6只主(zhu)動(dong)基金(jin)中(zhong)，今(jin)年以來(lai)截(jie)至(zhi)9月24日的平(ping)(ping)(ping)均收(shou)(shou)益率超(chao)過34.21%，下(xia)半(ban)年以來(lai)平(ping)(ping)(ping)均上漲13.54%。其(qi)(qi)中(zhong)，富(fu)國(guo)軍工(gong)主(zhu)題基金(jin)今(jin)年以來(lai)收(shou)(shou)益率超(chao)過38.27%，排名(ming)首位。而在12只被動(dong)型(xing)產品中(zhong)，剔除(chu)兩(liang)只2019年內成立的基金(jin)后，其(qi)(qi)余10只今(jin)年以來(lai)平(ping)(ping)(ping)均收(shou)(shou)益率為33.14%，下(xia)半(ban)年以來(lai)平(ping)(ping)(ping)均上漲11.97%。

　　同期(qi)，上(shang)(shang)(shang)證(zheng)指(zhi)數(shu)今年以(yi)(yi)來上(shang)(shang)(shang)漲18.51%，滬深300上(shang)(shang)(shang)漲28.58%。下(xia)半年以(yi)(yi)來，上(shang)(shang)(shang)證(zheng)指(zhi)數(shu)微(wei)跌不足1%，滬深300上(shang)(shang)(shang)漲1.19%。比較而言(yan)，軍(jun)工主題基金體現出(chu)了一(yi)定的阿(a)爾(er)法效(xiao)應。

　　從部分業(ye)績優異的軍(jun)工主(zhu)題基(ji)金(jin)半年(nian)報(bao)(bao)可以(yi)發現，不(bu)少基(ji)金(jin)的重倉股為(wei)組合貢獻頗豐。以(yi)博時軍(jun)工主(zhu)題為(wei)例，該(gai)基(ji)金(jin)半年(nian)報(bao)(bao)的前十大重倉股中(zhong)，有4只股票今年(nian)以(yi)來截至9月25日(ri)上(shang)漲(zhang)超(chao)過50%，如(ru)振(zhen)華科技上(shang)漲(zhang)62.30%，四創電子上(shang)漲(zhang)51.15%，中(zhong)航光電上(shang)漲(zhang)56.83%，航天長峰上(shang)漲(zhang)50.74%。

　　業(ye)(ye)內人士(shi)指(zhi)出，推動軍(jun)工板(ban)(ban)塊上漲的原(yuan)因，一(yi)方(fang)面(mian)是市場積(ji)極情緒(xu)，另一(yi)方(fang)面(mian)是軍(jun)工行(xing)業(ye)(ye)自身的基(ji)本(ben)面(mian)。從業(ye)(ye)績層面(mian)來看(kan)，銀河(he)證券統(tong)計顯示(shi)，2019年上半年軍(jun)工板(ban)(ban)塊整(zheng)體(ti)實(shi)現(xian)營業(ye)(ye)收(shou)入1600.10億元，同比增(zeng)長(chang)(chang)9.94%，實(shi)現(xian)歸(gui)母凈利(li)88.15億元，同比增(zeng)長(chang)(chang)10.29%，利(li)潤增(zeng)長(chang)(chang)與收(shou)入增(zeng)長(chang)(chang)基(ji)本(ben)一(yi)致。

　　短期靈活應對

　　部分機構認(ren)為，長期看好軍工(gong)板(ban)塊的增(zeng)長趨勢(shi)，但(dan)作為主題型投資，中短期的波動難(nan)以避(bi)免(mian)，投資者(zhe)應靈活應對。

　　南方軍工(gong)改革基(ji)金(jin)經理茅煒(wei)曾表示，長(chang)期看好(hao)具(ju)有(you)(you)核心競爭力的國有(you)(you)十大軍工(gong)集團優質標(biao)的，包括主機(ji)廠、子系統、核心零(ling)部件配套廠商。對(dui)于民參軍企業(ye)則自下而上優選(xuan)標(biao)的，精選(xuan)具(ju)有(you)(you)技術積累、研發能力和效(xiao)率優勢的成(cheng)長(chang)股(gu)。

　　博時軍(jun)工主題基金(jin)經理蘭喬表示(shi)，預計未來10年，軍(jun)工行(xing)業將(jiang)保持10%-15%的持續穩定增(zeng)(zeng)長(chang)，在這樣一個(ge)較高確定性增(zeng)(zeng)長(chang)的行(xing)業中將(jiang)出現很(hen)多的投資機會。

　　華(hua)南(nan)某(mou)大型公募表(biao)示，軍(jun)(jun)工企(qi)業(ye)訂單有望維持較高增長(chang)，相(xiang)對看(kan)好軍(jun)(jun)工板(ban)塊(kuai)的(de)投(tou)(tou)資機會。目前，軍(jun)(jun)工板(ban)塊(kuai)估值處于歷史相(xiang)對低位，部(bu)分上市公司未來(lai)幾年(nian)業(ye)績(ji)增長(chang)相(xiang)對確(que)定，預計會有較好的(de)投(tou)(tou)資機會。

　　不過，也有部(bu)分買方坦言，對于(yu)短期上沖(chong)行情需要(yao)保持一份謹慎與(yu)理性，投資(zi)軍工(gong)基(ji)金也需要(yao)學會及(ji)時止盈，兌現收益。

　　銀河證(zheng)券指出，短(duan)期來(lai)看，軍工板塊(kuai)有消化估值風險的壓力(li)，板塊(kuai)或呈(cheng)現震蕩(dang)調整格局。但從(cong)中長期來(lai)看，板塊(kuai)估值水平仍處于歷史(shi)底部區域(yu)，疊加行(xing)業景氣度依然向好，投資機會或逐步凸顯，建(jian)議(yi)逢低加倉。