科技股投資，最(zui)重要(yao)的是(shi)確(que)定性(xing)，產業驅動的、階段性(xing)的確(que)定性(xing)。

　　巴菲特曾說(shuo)，“價(jia)值(zhi)是一項投資未(wei)來現金流量的折(zhe)現值(zhi)，而成(cheng)長只是用來決定(ding)價(jia)值(zhi)的預(yu)測過程”。

　　我們堅信，不論是(shi)(shi)投(tou)資(zi)消費品、科(ke)技股(gu)(gu)還是(shi)(shi)價(jia)(jia)值股(gu)(gu)，成(cheng)(cheng)功(gong)和可持續的(de)投(tou)資(zi)都有共用的(de)邏輯(ji)基礎(chu)，那(nei)就(jiu)是(shi)(shi)以(yi)合理(li)的(de)價(jia)(jia)格(ge)買入企(qi)業未(wei)來(lai)價(jia)(jia)值的(de)折(zhe)(zhe)現(xian)(xian)。科(ke)技成(cheng)(cheng)長股(gu)(gu)同樣是(shi)(shi)未(wei)來(lai)現(xian)(xian)金(jin)流(liu)的(de)折(zhe)(zhe)現(xian)(xian)，不過由于技術創新(xin)(xin)的(de)不確定性(xing)(xing)，市場在計算未(wei)來(lai)現(xian)(xian)金(jin)流(liu)折(zhe)(zhe)現(xian)(xian)價(jia)(jia)值時(shi)，所需風險補償更大。所以(yi)，成(cheng)(cheng)功(gong)的(de)科(ke)技股(gu)(gu)投(tou)資(zi)就(jiu)是(shi)(shi)要抓(zhua)住(zhu)階段性(xing)(xing)的(de)確定性(xing)(xing)，盡快兌現(xian)(xian)創新(xin)(xin)帶來(lai)的(de)增量價(jia)(jia)值。

　　把握確(que)(que)(que)定(ding)性的(de)(de)核心抓手是產(chan)業(ye)趨(qu)(qu)勢(shi)，當一(yi)段(duan)產(chan)業(ye)趨(qu)(qu)勢(shi)啟動時，未來(lai)的(de)(de)現(xian)(xian)金流將被重新計(ji)算(suan)，折(zhe)現(xian)(xian)的(de)(de)價值(zhi)也大(da)幅提升(sheng)。投資(zi)者理(li)解(jie)到產(chan)業(ye)趨(qu)(qu)勢(shi)的(de)(de)確(que)(que)(que)定(ding)性，在(zai)計(ji)算(suan)未來(lai)現(xian)(xian)金流折(zhe)現(xian)(xian)時需要(yao)的(de)(de)風險補償越小。這兩項(xiang)決定(ding)企業(ye)價值(zhi)的(de)(de)重要(yao)變(bian)化，往往隨著產(chan)業(ye)趨(qu)(qu)勢(shi)的(de)(de)確(que)(que)(que)定(ding)在(zai)短(duan)時間內發生(sheng)劇(ju)烈變(bian)化，很短(duan)時間就可以兌現(xian)(xian)未來(lai)價值(zhi)的(de)(de)變(bian)化，表現(xian)(xian)為股(gu)票(piao)的(de)(de)短(duan)期暴漲，這是科(ke)技股(gu)投資(zi)最令人激(ji)動的(de)(de)時刻。

　　產業(ye)趨勢(shi)的(de)(de)啟動，可能來(lai)自于新產品創(chuang)造了新需求，也(ye)可能是新技術提高了生產效(xiao)率，或是產業(ye)政策(ce)創(chuang)造的(de)(de)新需求。不管哪種趨勢(shi)，啟動的(de)(de)初期都是模糊的(de)(de)、具(ju)有(you)爭議(yi)的(de)(de)、不確(que)定(ding)的(de)(de)，需要通過對(dui)產業(ye)、對(dui)技術的(de)(de)深入研究來(lai)消除不確(que)定(ding)性，獲(huo)得增量價值。

　　研究(jiu)能力是(shi)抓住(zhu)產(chan)(chan)業(ye)趨(qu)(qu)勢的(de)(de)核心，在于日積(ji)月累(lei)的(de)(de)經(jing)驗積(ji)累(lei)、對(dui)企(qi)業(ye)核心競爭力的(de)(de)了解、對(dui)新產(chan)(chan)品(pin)新技術的(de)(de)敏(min)感(gan)甚至(zhi)對(dui)全球產(chan)(chan)業(ye)趨(qu)(qu)勢的(de)(de)預判。股價之所以不會在更(geng)短的(de)(de)時(shi)間兌現(xian)漲幅(fu)，是(shi)因為產(chan)(chan)業(ye)趨(qu)(qu)勢的(de)(de)確(que)定(ding)(ding)并(bing)不能迅速形成(cheng)共識，市場難(nan)免糾結這種價格昂貴的(de)(de)新產(chan)(chan)品(pin)是(shi)不是(shi)消費者真正需要的(de)(de)好(hao)產(chan)(chan)品(pin)？3000萬只的(de)(de)訂單是(shi)否要下修？復(fu)雜(za)的(de)(de)組裝流程是(shi)否增收(shou)不增利？聰明的(de)(de)投資(zi)(zi)者要練就慧眼穿過迷霧(wu)，把不確(que)定(ding)(ding)性(xing)改(gai)寫成(cheng)確(que)定(ding)(ding)性(xing)，才(cai)能獲得豐厚的(de)(de)收(shou)益。科技投資(zi)(zi)要有時(shi)代感(gan)，要把握最重要的(de)(de)方向，最持久的(de)(de)趨(qu)(qu)勢，最確(que)定(ding)(ding)的(de)(de)應(ying)用，服務最多的(de)(de)人口，創造(zao)更(geng)多的(de)(de)價值。

　　當下有三大黃金賽道，也是最(zui)確(que)定的(de)產業大趨勢，有長(chang)度(du)、有寬度(du)、有速度(du)、有縱深，可以深入(ru)耕(geng)耘，不斷推陳出新實現構建組合。

　　第一是電(dian)子硬(ying)件創新周(zhou)期。相比以往周(zhou)期，這次疊加了5G基站(zhan)建設(she)(she)和換機需(xu)求、可穿(chuan)戴設(she)(she)備的(de)(de)(de)(de)創新增量需(xu)求，汽(qi)車(che)(che)電(dian)氣化(hua)智(zhi)能化(hua)的(de)(de)(de)(de)增量需(xu)求，智(zhi)能家居和物(wu)聯網(wang)(wang)的(de)(de)(de)(de)爆發(fa)式需(xu)求，更不(bu)(bu)用說5G網(wang)(wang)絡(luo)全(quan)面應用以后，由于其(qi)高帶寬、多(duo)連接、低延時(shi)的(de)(de)(de)(de)全(quan)新特性，將帶來(lai)全(quan)新的(de)(de)(de)(de)應用，以及(ji)不(bu)(bu)可預知(zhi)的(de)(de)(de)(de)精(jing)彩。所以非(fei)常確定(ding)的(de)(de)(de)(de)是，這一輪硬(ying)件周(zhou)期比史(shi)上任何一次都(dou)會更強勁、更持(chi)久。其(qi)中，涉及(ji)消費電(dian)子的(de)(de)(de)(de)射頻(pin)、光學、無線充電(dian)、可穿(chuan)戴，涉及(ji)半(ban)導體的(de)(de)(de)(de)設(she)(she)計、代工、材料、裝(zhuang)備，以及(ji)潛在(zai)的(de)(de)(de)(de)物(wu)聯網(wang)(wang)、車(che)(che)聯網(wang)(wang)、工業互(hu)聯網(wang)(wang)、智(zhi)能家居、智(zhi)能汽(qi)車(che)(che)、智(zhi)慧(hui)城(cheng)市等都(dou)值得高度關注。

　　第二是線(xian)上經濟(ji)和云計(ji)算。經濟(ji)和生活(huo)的線(xian)上化(hua)趨勢(shi)勢(shi)不(bu)可擋，新(xin)冠疫情更是進一步加強了這(zhe)一趨勢(shi)。云計(ji)算更是把傳統(tong)軟件(jian)公司的業(ye)態(tai)大(da)幅優(you)(you)化(hua)，大(da)幅提(ti)高了業(ye)績的確定(ding)性(xing)和穩定(ding)性(xing)，從而大(da)幅提(ti)高了估值水平。B端互(hu)聯(lian)網(wang)的云計(ji)算、云辦(ban)公、信息(xi)化(hua)、金融IT，C端互(hu)聯(lian)網(wang)的游戲、視頻、電商，以及互(hu)聯(lian)網(wang)基礎設施的服務器、交換機、IDC、光模塊都處于長坡厚雪的優(you)(you)質賽(sai)道上。

　　第(di)三是新能(neng)源汽(qi)車(che)(che)，這(zhe)是美國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)創新、歐洲(zhou)的(de)(de)(de)(de)(de)補貼(tie)、中國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)產能(neng)全球共振帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)產業(ye)狂(kuang)歡，需求將(jiang)持續快(kuai)速增長。全球的(de)(de)(de)(de)(de)整車(che)(che)和(he)供應鏈的(de)(de)(de)(de)(de)格局有(you)望(wang)打(da)破和(he)重(zhong)構，中國(guo)(guo)企(qi)(qi)業(ye)有(you)望(wang)彎道超車(che)(che)分(fen)享盛宴(yan)。包括但不(bu)限于電動車(che)(che)直接供應商，進入全球產業(ye)鏈的(de)(de)(de)(de)(de)電池材料企(qi)(qi)業(ye)，被(bei)低估的(de)(de)(de)(de)(de)中國(guo)(guo)二線(xian)電池企(qi)(qi)業(ye)，智能(neng)駕駛的(de)(de)(de)(de)(de)先行(xing)者，傳統零部件電子化的(de)(de)(de)(de)(de)受益者。

　　后(hou)(hou)科創(chuang)時代(dai)，科技(ji)成長股質(zhi)量(liang)大(da)幅改善，科技(ji)企業的經營質(zhi)量(liang)日益提升。5G全面應用之后(hou)(hou)帶(dai)來(lai)的高帶(dai)寬、多連接(jie)、快響應的全新(xin)特(te)性(xing)有望帶(dai)來(lai)更多的創(chuang)新(xin)，再次(ci)改變世界。

　　這是科技投資的新起(qi)點，只(zhi)有加速(su)奔跑。