作為(wei)新生代基金(jin)經理的代表，廣發(fa)基金(jin)的鄭澄然在2020年取得了相(xiang)當優異的戰績，其參與管理的廣發(fa)高(gao)端(duan)制(zhi)造(zao)和廣發(fa)鑫享混合均(jun)實現翻倍回報。其中(zhong)，廣發(fa)高(gao)端(duan)制(zhi)造(zao)憑借(jie)著133.83%的回報率，在12只裝(zhuang)備制(zhi)造(zao)行業股票型基金(jin)中(zhong)排(pai)名(ming)第(di)一(yi)。該基金(jin)過去兩年的累計回報率達到287.73%，同類排(pai)名(ming)第(di)二。

　　在日前“廣發基金(jin)新(xin)春看(kan)市”的(de)(de)直播中，鄭澄然表示，如果能找到(dao)階(jie)段性拐點清(qing)晰、估值不高的(de)(de)行(xing)業，2021年(nian)(nian)仍(reng)有望獲得較好收益。在行(xing)業選擇(ze)上，他認為(wei)，2021年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，資產質量和盈(ying)利能力改善的(de)(de)順周期品種，比如銀行(xing)、化工等有較好的(de)(de)機會(hui)；長期則(ze)依(yi)然看(kan)好科(ke)技、新(xin)能源等市場空(kong)間大的(de)(de)優質賽道。

　　賺周期的錢

　　鄭澄然是一位非典型的(de)成(cheng)長型基金(jin)經理(li)，他的(de)投資方式并不是自下而上(shang)精(jing)選個股，而是從(cong)中觀維(wei)度出發(fa)，尋找(zhao)有拐點、供需格局發(fa)生變化的(de)板(ban)塊，結合估值(zhi)情況，選擇合適的(de)時點進(jin)行配置，在成(cheng)長行業賺周(zhou)期的(de)錢。

　　如何才能先于市場發現拐點？鄭澄(cheng)然介紹(shao)，自己在(zai)行(xing)(xing)(xing)業研(yan)究(jiu)(jiu)階段主要是(shi)研(yan)究(jiu)(jiu)制(zhi)造(zao)業，研(yan)究(jiu)(jiu)框架(jia)是(shi)基(ji)礎的供(gong)給(gei)和(he)需求研(yan)究(jiu)(jiu)，在(zai)相(xiang)對(dui)(dui)比(bi)較(jiao)(jiao)熟(shu)悉、長期有跟蹤的行(xing)(xing)(xing)業，對(dui)(dui)供(gong)需格局、產業趨勢、拐點變化較(jiao)(jiao)為敏感，在(zai)一定程度上提高(gao)了行(xing)(xing)(xing)業選擇的勝率(lv)。

　　按照這(zhe)套框(kuang)架，鄭澄然與團隊協(xie)作，在2020年把握住(zhu)了新能源、光伏、軍(jun)工、化工等板塊(kuai)的基本面拐點。得益(yi)于此(ci)，廣(guang)(guang)發(fa)高端制造(zao)A和廣(guang)(guang)發(fa)鑫享(xiang)在2020年度分別實現133.83%和109.30%的收益(yi)率。

　　展望(wang)2021年(nian)，有(you)哪些(xie)結構性機會可(ke)以把握？對(dui)此，鄭澄然給出的答案是在順(shun)周(zhou)期板(ban)塊中捕(bu)捉拐點機會。“隨著經濟(ji)持(chi)續(xu)復蘇，如(ru)化(hua)工、銀行等順(shun)周(zhou)期板(ban)塊的資產質量(liang)持(chi)續(xu)改善，盈(ying)利能力提升。當(dang)基本面(mian)發生比較大的變(bian)化(hua)，估(gu)值相(xiang)對(dui)合理，資金認可(ke)度提升，這類資產仍然具有(you)彈性，如(ru)果能在2021年(nian)找到這類資產，有(you)望(wang)獲得(de)比較好的收益。”

　　長期看好新能源

　　從中長期的(de)時間維度看(kan)，科技和(he)新能源是(shi)鄭(zheng)澄(cheng)然看(kan)好的(de)兩大方(fang)向(xiang)。他(ta)表示，過去(qu)兩年(nian)，國(guo)產替(ti)代正由過往的(de)政府主導變(bian)(bian)成企(qi)業自發(fa)行為、市場化行為，很多(duo)龍頭(tou)公司(si)愿意(yi)扶(fu)持(chi)國(guo)內(nei)供應商，給產業鏈下(xia)游企(qi)業提(ti)供更大的(de)發(fa)展空間。值得一提(ti)的(de)是(shi)，他(ta)認為過去(qu)制約板塊表現的(de)外部貿易環境正在變(bian)(bian)化，有(you)望給科技板塊帶來較好機(ji)會。

　　“新(xin)(xin)能源行(xing)(xing)業是市場空間(jian)大、成(cheng)長性強的(de)行(xing)(xing)業，因為新(xin)(xin)能源目(mu)前滲透率(lv)很低(di)，在(zai)替代(dai)傳統能源方面(mian)還有(you)很大的(de)空間(jian)，是一個偏成(cheng)長性的(de)行(xing)(xing)業。”鄭(zheng)澄(cheng)然說(shuo)，目(mu)前光伏發(fa)電占用(yong)電量的(de)比重較(jiao)低(di)，未(wei)來隨著技術持(chi)續進步，光伏發(fa)電成(cheng)本將繼續下降，可能會(hui)成(cheng)為能源供給的(de)主(zhu)流，長期來看有(you)較(jiao)大發(fa)展(zhan)空間(jian)。

　　對于新能源車，鄭澄(cheng)然(ran)指出，目(mu)前(qian)市場比較(jiao)看(kan)好電動(dong)(dong)車，認為電動(dong)(dong)車對傳統車的(de)替代是確定性趨勢(shi)(shi)。他分析，一(yi)方面(mian)，從能量利用效率(lv)、環(huan)保(bao)角度、消費者使(shi)用體驗來看(kan)，電動(dong)(dong)車都(dou)有(you)比較(jiao)優(you)勢(shi)(shi)；另一(yi)方面(mian)，早前(qian)電動(dong)(dong)車的(de)安全性、里程焦慮和經濟性等(deng)問題(ti)正(zheng)逐漸解決，總體來看(kan)，電動(dong)(dong)車的(de)發展(zhan)趨勢(shi)(shi)比較(jiao)明朗。

　　此外，鄭澄然還看(kan)好順周期板塊，包括金(jin)(jin)融、化工等，有可能(neng)成為上半年(nian)表現較(jiao)好的(de)板塊。具體到金(jin)(jin)融板塊，他分析，在(zai)經濟基(ji)本面(mian)持續復(fu)蘇背景下，銀行(xing)(xing)的(de)資產質量(liang)和盈(ying)利(li)能(neng)力都會(hui)(hui)有比較(jiao)好的(de)改善，現在(zai)銀行(xing)(xing)板塊估值比較(jiao)低，預計會(hui)(hui)有盈(ying)利(li)提(ti)升和估值修復(fu)機(ji)會(hui)(hui)。