黃小堅，恒越基金管理有限公司總經理，兼任恒越基金投資總監、投資決策委員會主席。21年豐富投研管理經驗，曾任中信保誠基金管理有限公司首席投資官、副總經理，太平資產管理有限公司總經理助理，東亞前海證券有限責任公司副總經理。

　　在公(gong)募基金行業“馬(ma)太效應(ying)”愈演愈烈的大環(huan)境下，有一家(jia)后發(fa)基金公(gong)司喊出了(le)“打造權益投(tou)資精品店(dian)”的口號(hao)，并且從2020年(nian)以來(lai)在權益投(tou)資上(shang)頗有斬(zhan)獲，這家(jia)公(gong)司就是恒(heng)越基金。

　　日(ri)前(qian)，恒越(yue)基金(jin)總經理(li)(li)黃小堅(jian)接(jie)受了中(zhong)國證券報記者的(de)(de)專訪，解(jie)密恒越(yue)基金(jin)的(de)(de)“進(jin)階之路(lu)”。黃小堅(jian)坦言，投(tou)(tou)資管(guan)(guan)理(li)(li)能力是資管(guan)(guan)行業最核心的(de)(de)競爭力，恒越(yue)基金(jin)將始終堅(jian)持主(zhu)動(dong)管(guan)(guan)理(li)(li)發展戰略，聚焦(jiao)權(quan)益投(tou)(tou)資，持續提升投(tou)(tou)研(yan)能力，為(wei)創造中(zhong)長期超額(e)收益奠(dian)定堅(jian)實(shi)的(de)(de)基礎。“恒越(yue)基金(jin)在(zai)(zai)投(tou)(tou)研(yan)團隊的(de)(de)建設上(shang)是超前(qian)配置的(de)(de)，讓(rang)優秀的(de)(de)投(tou)(tou)研(yan)人員(yuan)在(zai)(zai)恒越(yue)基金(jin)的(de)(de)平臺上(shang)，充分(fen)實(shi)現價值(zhi)和創造價值(zhi)。”黃小堅(jian)表示。

　　業績規模雙豐收

　　海通證券數(shu)據顯示，截至2021年一(yi)季度(du)末，過(guo)去一(yi)年公募(mu)基金公司(si)權(quan)益(yi)類業績冠軍是恒(heng)(heng)越基金，最近一(yi)年整體(ti)收(shou)益(yi)率達(da)108.51%，是140家(jia)參評(ping)公司(si)中收(shou)益(yi)率唯一(yi)超100%的公司(si)。海通證券另(ling)外統計了152家(jia)公募(mu)基金管理人2021年一(yi)季度(du)權(quan)益(yi)類基金的凈(jing)值增長情況，僅(jin)15家(jia)基金公司(si)獲得正(zheng)收(shou)益(yi)，其中恒(heng)(heng)越基金一(yi)季度(du)權(quan)益(yi)類基金整體(ti)收(shou)益(yi)率為(wei)1.04%，位列全行業前十。

　　此前，恒(heng)越(yue)(yue)基金(jin)已經(jing)獲得2020年股票(piao)(piao)投資(zi)的冠軍。銀河證(zheng)券發布的榜單顯示(shi)，過去一年（2020年1月(yue)1日至2020年12月(yue)31日），恒(heng)越(yue)(yue)基金(jin)主動(dong)股票(piao)(piao)投資(zi)管理能力在全(quan)行業125家公(gong)司中排名第(di)一。海通(tong)證(zheng)券榜單顯示(shi)，2020年全(quan)年恒(heng)越(yue)(yue)基金(jin)業績達到90.75%，是136家公(gong)司中唯一一家2020年綜合收益率(lv)超90%的基金(jin)公(gong)司。

　　得益(yi)于(yu)優異的投資(zi)業(ye)(ye)績和(he)公(gong)司品牌(pai)力不斷(duan)增強，恒越(yue)基(ji)金(jin)(jin)2021年一(yi)(yi)季度末(mo)資(zi)產管理規模相比(bi)去年同期(qi)飛速(su)增長了近百倍，主(zhu)動權益(yi)類基(ji)金(jin)(jin)規模行業(ye)(ye)排名大幅躍升。銀河證券數據(ju)統計，截至(zhi)2021年一(yi)(yi)季度末(mo)，恒越(yue)基(ji)金(jin)(jin)主(zhu)動權益(yi)基(ji)金(jin)(jin)資(zi)產凈值總規模為57.75億元，在全行業(ye)(ye)126家可比(bi)公(gong)司中排名第66位(wei)。在競爭(zheng)異常激烈的環境(jing)下，恒越(yue)基(ji)金(jin)(jin)依靠業(ye)(ye)績實力，快(kuai)(kuai)速(su)擺脫(tuo)行業(ye)(ye)末(mo)位(wei)困境(jing)，實現逆襲(xi)，走出了一(yi)(yi)條公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司從起步到快(kuai)(kuai)速(su)發展(zhan)的特色化發展(zhan)道路。

　　回顧公(gong)(gong)司(si)歷史，恒(heng)越基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)成立(li)于2017年(nian)(nian)9月。2018年(nian)(nian)7月和(he)11月，恒(heng)越基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)旗下第一只(zhi)(zhi)公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)恒(heng)越研(yan)究精選混合(he)(he)(he)、第二只(zhi)(zhi)公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)恒(heng)越核(he)心精選混合(he)(he)(he)相(xiang)繼成立(li)。在(zai)2020年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)，恒(heng)越基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在(zai)新的管理團隊和(he)投(tou)資團隊帶領下，實現二次起(qi)飛(fei)，公(gong)(gong)司(si)各(ge)項(xiang)業務(wu)現處于快速健康發展(zhan)中。2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)底以(yi)來，公(gong)(gong)司(si)又密集發行了四只(zhi)(zhi)新產(chan)品(pin)，產(chan)品(pin)線逐步豐富，產(chan)品(pin)風(feng)格更(geng)加多元化(hua)。截至2021年(nian)(nian)5月12日(ri)，恒(heng)越基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)現共有6只(zhi)(zhi)公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)產(chan)品(pin)，其(qi)中5只(zhi)(zhi)偏股(gu)混合(he)(he)(he)型基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，1只(zhi)(zhi)債券基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。

　　恒越基(ji)金(jin)(jin)規模快速擴張的階段，正是黃(huang)小堅(jian)接手公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)總(zong)經(jing)理(li)(li)(li)職務后逐(zhu)步發力的階段。2020年(nian)8月，恒越基(ji)金(jin)(jin)發布高級(ji)管理(li)(li)(li)人員(yuan)變更公(gong)(gong)(gong)(gong)告，新任(ren)黃(huang)小堅(jian)為公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)總(zong)經(jing)理(li)(li)(li)。公(gong)(gong)(gong)(gong)告顯示，黃(huang)小堅(jian)曾先后擔(dan)任(ren)申銀萬國證(zheng)券股份有(you)(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)所研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)員(yuan)，銀華基(ji)金(jin)(jin)管理(li)(li)(li)有(you)(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)員(yuan)、基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)(li)，華寶興業基(ji)金(jin)(jin)管理(li)(li)(li)有(you)(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)(li)，中信保誠基(ji)金(jin)(jin)管理(li)(li)(li)有(you)(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)首席投資(zi)官(guan)、副(fu)總(zong)經(jing)理(li)(li)(li)，太平(ping)資(zi)產管理(li)(li)(li)有(you)(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)總(zong)經(jing)理(li)(li)(li)助理(li)(li)(li)，東亞前(qian)海證(zheng)券有(you)(you)(you)限責任(ren)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)副(fu)總(zong)經(jing)理(li)(li)(li)。

　　“我本(ben)身就(jiu)是投(tou)研出身，堅信專業的(de)投(tou)研能力(li)自然可(ke)以獲得(de)市場資金(jin)(jin)的(de)認可(ke)。在恒(heng)越基金(jin)(jin)大半年的(de)時間，實踐(jian)的(de)就(jiu)是這一點。”黃小堅表示。

　　打造權益投資精品店

　　恒越基金用什(shen)么樣的方法(fa)讓規模得以躍升(sheng)，并且在投資業績上屢(lv)有斬獲(huo)？

　　區別(bie)于其他中小型公募基金先主攻固(gu)收產(chan)(chan)品、迅速提升(sheng)管理規模，恒(heng)越(yue)基金選擇了(le)不同的道(dao)路——首先聚(ju)焦主動權益(yi)產(chan)(chan)品線(xian)。截(jie)至2021年5月12日，恒(heng)越(yue)基金旗下前兩(liang)只公募產(chan)(chan)品恒(heng)越(yue)研究(jiu)精(jing)(jing)選A成(cheng)立以(yi)來(lai)回(hui)(hui)報率(lv)(lv)為139%；恒(heng)越(yue)核心(xin)(xin)精(jing)(jing)選A成(cheng)立以(yi)來(lai)的回(hui)(hui)報率(lv)(lv)高達139.53%。2021年春節至今股市經(jing)歷大幅震蕩回(hui)(hui)調，兩(liang)只產(chan)(chan)品均保持(chi)較高的彈性，恒(heng)越(yue)研究(jiu)精(jing)(jing)選A、恒(heng)越(yue)核心(xin)(xin)精(jing)(jing)選A今年以(yi)來(lai)回(hui)(hui)報率(lv)(lv)分別(bie)達到13.37%、12.66%。

　　談及(ji)恒越基(ji)金(jin)選擇的(de)發(fa)展路(lu)徑(jing)，黃(huang)小堅表(biao)示，監管(guan)層近(jin)年來持(chi)續鼓勵新的(de)公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)公(gong)司(si)成立(li)，也是希望為市場(chang)(chang)注入新鮮活(huo)力、為投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)提供(gong)更多優(you)秀管(guan)理人選擇。同(tong)(tong)時(shi)，國內資本市場(chang)(chang)尤其是A股市場(chang)(chang)從制(zhi)度機制(zhi)、投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)結構、上市公(gong)司(si)質量等多方面都(dou)在(zai)(zai)(zai)發(fa)生顯著變(bian)化，在(zai)(zai)(zai)權益(yi)類投(tou)(tou)資領域，各家(jia)公(gong)司(si)都(dou)相(xiang)對仍在(zai)(zai)(zai)同(tong)(tong)一起跑線上，具備過(guo)硬(ying)投(tou)(tou)研管(guan)理能力的(de)公(gong)司(si)都(dou)有(you)機會快速發(fa)展，走出(chu)差異(yi)化道路(lu)。

　　黃(huang)小(xiao)堅表示，近(jin)年來(lai)A股優質權益(yi)資產(chan)在大(da)類資產(chan)配置中的投(tou)資價值(zhi)持續提升，政策也明確鼓勵(li)大(da)力發展權益(yi)類基金，公司從自身(shen)團隊特色(se)和(he)優勢出發、順應(ying)市場趨(qu)勢，致力于打造(zao)權益(yi)投(tou)資精(jing)品店。

　　“現在(zai)大家(jia)看到的(de)恒越(yue)基(ji)(ji)金在(zai)權(quan)益投(tou)(tou)資上的(de)成績，只是(shi)一(yi)個結果，背后是(shi)公(gong)司一(yi)系列的(de)部署和安排(pai)。”黃小堅表示(shi)，目前恒越(yue)基(ji)(ji)金全部員工(gong)約有50余位，其中投(tou)(tou)研(yan)(yan)團(tuan)隊(dui)就(jiu)有20余位，主(zhu)(zhu)動權(quan)益類(lei)投(tou)(tou)研(yan)(yan)力量占據絕(jue)對的(de)核心。除了總經理職務(wu)外，他還身(shen)兼(jian)投(tou)(tou)資決策委員會主(zhu)(zhu)席、投(tou)(tou)資總監。黃小堅認為投(tou)(tou)研(yan)(yan)團(tuan)隊(dui)的(de)超前配(pei)置，是(shi)他和恒越(yue)基(ji)(ji)金團(tuan)隊(dui)的(de)共識(shi)，而通過強大投(tou)(tou)研(yan)(yan)力量獲得的(de)優秀投(tou)(tou)資業(ye)績，將會是(shi)恒越(yue)基(ji)(ji)金在(zai)公(gong)募基(ji)(ji)金行(xing)業(ye)的(de)立身(shen)之本。

　　對于固(gu)收(shou)(shou)投(tou)資(zi)，黃(huang)小(xiao)(xiao)堅也表(biao)示，恒越基金(jin)也將同(tong)步布局(ju)，公(gong)司(si)(si)今年已(yi)成功發(fa)行首只“固(gu)收(shou)(shou)+”基金(jin)。“后續也會有(you)(you)更多的(de)(de)(de)固(gu)收(shou)(shou)產品(pin)落(luo)地。公(gong)司(si)(si)將充分發(fa)揮權(quan)益(yi)投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)優勢，提供有(you)(you)特色(se)的(de)(de)(de)優質‘固(gu)收(shou)(shou)+’精品(pin)。”公(gong)司(si)(si)長期健(jian)康發(fa)展(zhan)(zhan)離不開(kai)股(gu)東的(de)(de)(de)大(da)力支(zhi)持(chi)(chi)和有(you)(you)競爭力的(de)(de)(de)激(ji)(ji)勵制(zhi)(zhi)度(du)。談及股(gu)東方(fang)的(de)(de)(de)支(zhi)持(chi)(chi)，黃(huang)小(xiao)(xiao)堅認為，這是恒越基金(jin)竿頭日(ri)進的(de)(de)(de)堅實支(zhi)撐(cheng)。“股(gu)東方(fang)希(xi)望通(tong)過持(chi)(chi)續的(de)(de)(de)投(tou)入，支(zhi)持(chi)(chi)公(gong)司(si)(si)持(chi)(chi)續發(fa)展(zhan)(zhan)。在股(gu)東方(fang)給予的(de)(de)(de)寬裕(yu)環境下，公(gong)司(si)(si)對核心投(tou)研團隊(dui)的(de)(de)(de)激(ji)(ji)勵機制(zhi)(zhi)將會持(chi)(chi)續落(luo)地。”黃(huang)小(xiao)(xiao)堅表(biao)示。

　　繼續提升投研競爭力

　　在未來激烈的行業競爭中(zhong)，恒(heng)(heng)越(yue)基(ji)金如(ru)何實(shi)現突圍(wei)？黃小(xiao)堅(jian)表(biao)示，公募基(ji)金行業是一個(ge)非常好的賽(sai)道(dao)(dao)，在一個(ge)空間廣闊的賽(sai)道(dao)(dao)中(zhong)抓住機會，公司發展(zhan)便有(you)望駛入(ru)快車道(dao)(dao)，恒(heng)(heng)越(yue)基(ji)金的發展(zhan)路徑非常清(qing)晰，把大(da)部分(fen)資(zi)源投(tou)入(ru)到(dao)投(tou)研上(shang)，亮眼的業績表(biao)現被越(yue)來越(yue)多(duo)投(tou)資(zi)者看到(dao)。

　　據黃小堅介紹，恒(heng)越基金(jin)在基金(jin)經理的激(ji)勵機制上，在全(quan)行業都具有競爭(zheng)力。“我們(men)(men)認為基金(jin)經理在實現(xian)良好(hao)的投(tou)資(zi)業績(ji)后，也應該獲得豐厚的回報。我們(men)(men)引(yin)進了一(yi)些基金(jin)經理，給他(ta)們(men)(men)的薪酬待遇都是全(quan)行業非常具有競爭(zheng)力的。他(ta)們(men)(men)在恒(heng)越基金(jin)可(ke)以全(quan)面實現(xian)自我價值。”黃小堅頗為篤定。

　　對(dui)于(yu)恒越(yue)(yue)基(ji)金(jin)來說，目前(qian)(qian)的成績為眺(tiao)望未(wei)來提供了基(ji)礎。黃小堅表示，未(wei)來恒越(yue)(yue)基(ji)金(jin)仍然堅持(chi)權益(yi)投資(zi)精品(pin)化(hua)的發(fa)(fa)展(zhan)道路，打(da)造恒越(yue)(yue)基(ji)金(jin)品(pin)牌，實現公(gong)司品(pin)牌化(hua)、基(ji)金(jin)經理(li)品(pin)牌化(hua)。“公(gong)募基(ji)金(jin)行業(ye)最大的機(ji)會(hui)(hui)就在于(yu)資(zi)產(chan)(chan)管理(li)行業(ye)持(chi)續(xu)的高(gao)速增長，而且不斷向優秀的管理(li)人集(ji)中(zhong)。這個行業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)也有風險，風險就是投資(zi)能力(li)跟不上行業(ye)和市場的發(fa)(fa)展(zhan)。我們(men)(men)定位自己(ji)努力(li)的前(qian)(qian)進方向就是優質資(zi)產(chan)(chan)管理(li)人。我們(men)(men)已經在投研上超前(qian)(qian)配置(zhi)，對(dui)待規模我們(men)(men)會(hui)(hui)更(geng)加(jia)從容。”

　　對于(yu)恒越基金(jin)未(wei)來(lai)(lai)的(de)發展規(gui)劃，黃小(xiao)堅考慮得非常清楚。就短期規(gui)劃而言，未(wei)來(lai)(lai)一到三年，重在夯(hang)實業務基礎，建(jian)立投資、研究等(deng)(deng)方(fang)面的(de)專業化團隊；從(cong)中期規(gui)劃來(lai)(lai)看，各(ge)項業務要形成特色，以公(gong)募業務和專戶業務雙輪驅動(dong)，成為具有較高知(zhi)名度、盈利能力(li)較強的(de)基金(jin)公(gong)司(si)。最終，在產(chan)(chan)品投資業績、資產(chan)(chan)管理規(gui)模(mo)、業務和產(chan)(chan)品多樣性等(deng)(deng)方(fang)面邁入頭部基金(jin)公(gong)司(si)行列。

　　尋找優質成長股

　　對于(yu)2021年的(de)(de)股票市場(chang)，黃(huang)小(xiao)堅也(ye)給出了研判，他指出2021年的(de)(de)資(zi)本市場(chang)宏(hong)觀背景是景氣(qi)度復蘇，宏(hong)觀流(liu)動(dong)性(xing)邊際收斂，存量居民資(zi)金持(chi)續流(liu)入。盡管存在部分結構(gou)性(xing)的(de)(de)高估(gu)，階(jie)段(duan)性(xing)可(ke)能存在流(liu)動(dong)性(xing)拐點預期(qi)變化帶來的(de)(de)市場(chang)波(bo)動(dong)，但市場(chang)整體判斷(duan)仍以結構(gou)性(xing)行(xing)(xing)情為主(zhu)。考(kao)慮到(dao)無風險(xian)利(li)率(lv)的(de)(de)影響逐漸降低(di)，更需關注景氣(qi)驅(qu)動(dong)邏輯，把握業績確(que)(que)定性(xing)強或可(ke)能超(chao)預期(qi)的(de)(de)配置方向，包括受益升級的(de)(de)消費類行(xing)(xing)業、外需相關的(de)(de)順周期(qi)行(xing)(xing)業、產業趨勢明(ming)確(que)(que)的(de)(de)新能源行(xing)(xing)業以及其他行(xing)(xing)業中的(de)(de)結構(gou)性(xing)機會等。

　　在黃小堅看來，投資(zi)優(you)質(zhi)成長(chang)股(gu)是長(chang)期有效的(de)策略。“投資(zi)一定(ding)要看得遠，要能夠發(fa)現穿透經濟周期勝(sheng)出的(de)企(qi)業。從(cong)長(chang)期來看，股(gu)票(piao)的(de)超額收益來源一定(ding)是優(you)秀企(qi)業的(de)業績增長(chang)，即從(cong)長(chang)期視(shi)角尋(xun)找(zhao)確定(ding)性。所以我們更關注行業成長(chang)空間、產品(pin)生命周期、競爭格局、盈利質(zhi)量等指標(biao)(biao)，最(zui)好的(de)投資(zi)標(biao)(biao)的(de)是既有中長(chang)期成長(chang)邏輯，又有中期景氣度支持。”

　　對(dui)于(yu)春(chun)節后核心資產的(de)波動，黃小(xiao)堅(jian)認為(wei)，核心資產中消(xiao)(xiao)費(fei)品(pin)公司(si)的(de)基本面(mian)整體非常好。現在(zai)消(xiao)(xiao)費(fei)品(pin)龍頭的(de)估值(zhi)高于(yu)歷(li)史上大部(bu)分時間，但這不是(shi)市場因素帶來的(de)估值(zhi)提升(sheng)，而是(shi)因為(wei)企(qi)業(ye)經營的(de)確定性(xing)變(bian)得更(geng)高了(le)。除了(le)消(xiao)(xiao)費(fei)領(ling)域以外，黃小(xiao)堅(jian)也(ye)較為(wei)看好科技(ji)、醫藥賽道，這也(ye)是(shi)恒越基金研究團隊重點覆(fu)蓋的(de)行(xing)業(ye)。“人類(lei)最重要的(de)目標是(shi)改善(shan)生(sheng)活和實現夢(meng)想(xiang)，消(xiao)(xiao)費(fei)是(shi)改善(shan)生(sheng)活，醫藥兼而有之，科技(ji)則是(shi)幫助人類(lei)實現夢(meng)想(xiang)。”

　　在具(ju)(ju)體(ti)標(biao)的(de)選擇上(shang)，黃小(xiao)堅表示，除了已經(jing)較(jiao)為(wei)成熟的(de)企業外(wai)，恒越(yue)基金致(zhi)力于(yu)尋找具(ju)(ju)備優秀增(zeng)長(chang)潛質、處于(yu)業績爆發期(qi)的(de)中小(xiao)市值公司。“這(zhe)類公司將帶來明顯的(de)超額收益，并(bing)且也將是未來幾年唯一能夠跑(pao)贏龍頭白(bai)馬(ma)股的(de)標(biao)的(de)。同時，前期(qi)市場風格演(yan)繹得較(jiao)為(wei)極致(zhi)，當前投資(zi)性(xing)價比(bi)變得更(geng)高了。”