入行(xing)十二年，曲(qu)(qu)盛(sheng)偉橫跨一(yi)(yi)二級市場，管理過年金、專戶、QFII等不同(tong)(tong)(tong)類型的(de)產品。“我的(de)感(gan)受(shou)是，不同(tong)(tong)(tong)資產、不同(tong)(tong)(tong)行(xing)業(ye)價(jia)值(zhi)評估的(de)方法是多元的(de)”。在曲(qu)(qu)盛(sheng)偉的(de)投資哲學(xue)里，實現價(jia)值(zhi)投資不只有一(yi)(yi)種方法，而(er)抱有一(yi)(yi)顆敬(jing)畏市場的(de)心需要一(yi)(yi)以貫之。

　　曲盛偉(wei)認(ren)為，在需求側，新能源汽車、光伏等產業(ye)看到(dao)明年估值(zhi)并不貴(gui)，且滲透率(lv)會持(chi)續提升至較高水(shui)平，行(xing)業(ye)具備巨大(da)的成長(chang)(chang)空(kong)間和階(jie)段成長(chang)(chang)性。因此，他要做的就是堅(jian)持(chi)長(chang)(chang)期(qi)投資(zi)，以時間換(huan)空(kong)間。

　　扎根沃土 枝繁葉茂

　　“我的投(tou)資方法整(zheng)體上(shang)類似于樹狀圖，樹葉(xie)就是大(da)家看到(dao)的結果(guo)。”曲盛偉以此作比闡釋了(le)自己的投(tou)資目標與方法論：堅持價值投(tou)資為本，多角度挖(wa)掘大(da)機會，積(ji)小勝為大(da)勝等多種(zhong)盈利(li)手段(duan)追求卓越復利(li)。

　　“樹(shu)木(mu)是否(fou)足(zu)夠(gou)茂(mao)盛和強(qiang)大，取決(jue)于根莖所深扎的土壤是否(fou)足(zu)夠(gou)肥沃。”在曲盛偉的投資方法論中(zhong)，有幾個環節至關重要。

　　首(shou)先，因(yin)地制宜構建“進可攻、退可守(shou)”的(de)高性(xing)價比組(zu)合。“所謂(wei)‘以安全邊際買(mai)入潛(qian)在價值低(di)估(gu)(gu)的(de)資產’，應該不是比較(jiao)低(di)，我(wo)喜(xi)歡(huan)買(mai)嚴重(zhong)低(di)估(gu)(gu)的(de)資產”，曲(qu)盛偉偏愛賠率較(jiao)高的(de)資產，而(er)從量化投(tou)資的(de)角度來看(kan)，賠率越高可能(neng)需要(yao)更長時間(jian)的(de)耐心來等待(dai)。

　　其次，通(tong)過滾動周轉復利實現整個組合(he)(he)(he)的高(gao)性價(jia)比(bi)。“支撐一(yi)個組合(he)(he)(he)需(xu)要綜合(he)(he)(he)競(jing)爭力。”曲(qu)盛偉認為，形成綜合(he)(he)(he)競(jing)爭力需(xu)要學會駕(jia)馭多(duo)種投資(zi)工具，“包括深度研究的能力、多(duo)角度評估價(jia)值的能力、量化(hua)投資(zi)的能力等等。”

　　再次，獨立研究，善于(yu)先(xian)知(zhi)先(xian)覺獨立發掘大行情(qing)、大機會。“我(wo)喜歡在(zai)市場最(zui)底部(bu)的時候買(mai)入一些股(gu)票。”他(ta)的代表作(zuo)嘉實主題(ti)新動力曾前(qian)瞻底部(bu)重倉隆基股(gu)份等數倍牛股(gu)，買(mai)點幾乎都在(zai)股(gu)價啟動前(qian)最(zui)底部(bu)安全位置。

　　最后，以強防(fang)御力(li)應對熊(xiong)市。2018年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)，整個(ge)市場“抱團”瓦解，曲盛(sheng)偉的(de)投資(zi)組合僅下跌(die)3.54%。“設置前瞻(zhan)的(de)風(feng)控(kong)(kong)指(zhi)標，主動(dong)控(kong)(kong)制殺估值、殺業績、殺邏輯等潛在風(feng)險(xian)(xian)，控(kong)(kong)制一年(nian)(nian)之內不產生永久性虧(kui)損的(de)風(feng)險(xian)(xian)，提高組合在市場大幅調整時(shi)的(de)防(fang)御力(li)。”

　　逆向投資 不斷迭代

　　2018年，曲(qu)盛(sheng)偉(wei)剛剛加(jia)入嘉實(shi)基金，這次職業(ye)進階在(zai)最初(chu)并(bing)未(wei)迎來想象中的“完(wan)勝”。“當(dang)時買(mai)了一些低估值(zhi)、階段性高增(zeng)長的標的，上半(ban)年業(ye)績相(xiang)對(dui)比較落后(hou)。”在(zai)這之后(hou)曲(qu)盛(sheng)偉(wei)痛(tong)定思(si)痛(tong)，復(fu)盤并(bing)吸收(shou)逆向(xiang)投(tou)資方(fang)法論，逆向(xiang)投(tou)資光(guang)伏、豬周(zhou)期、電子(zi)煙等(deng)行(xing)業(ye)超(chao)額收(shou)益明顯，并(bing)對(dui)下行(xing)風險控(kong)制有了新的理(li)念。2019年初(chu)，曲(qu)盛(sheng)偉(wei)管理(li)的基金業(ye)績躋(ji)身全市場前2%。

　　“但業(ye)績(ji)經常出現一個(ge)問題(ti)，橫盤(pan)期(qi)比較長，在牛(niu)市(shi)比較被(bei)動”。2020年伊始，曲盛偉在向(xiang)下風險可控。向(xiang)上空間(jian)巨大情況下做(zuo)行業(ye)集(ji)中(zhong)，逆(ni)勢重倉光伏、信創兩大長期(qi)空間(jian)大、短期(qi)彈性(xing)大的板塊。

　　后期(qi)光伏行業印證了他的選擇。“但由(you)于(yu)行業格局急速調整，部分公司業績(ji)不(bu)及預期(qi)，在牛(niu)市中出現(xian)了一(yi)些拖(tuo)后腿的現(xian)象，所以(yi)2020年整體收益率、排名等方面(mian)是(shi)相對不(bu)足的一(yi)年。”

　　于(yu)是曲盛偉開(kai)始進(jin)一步優(you)化(hua)投資組(zu)合(he)：一是精細管理，能力圈拓展至(zhi)全市(shi)場，盈利(li)來源變廣，加強效率管理減少橫盤期(qi)。二是優(you)化(hua)選(xuan)股，遴選(xuan)品質更(geng)優(you)、勝率更(geng)高(gao)、長線(xian)銳(rui)度更(geng)大的個股。三是品質升(sheng)級(ji)，綜合(he)體(ti)系(xi)持續優(you)化(hua)升(sheng)級(ji)使組(zu)合(he)整體(ti)效率更(geng)高(gao)、回撤更(geng)小、長期(qi)收益更(geng)高(gao)更(geng)確定、風控更(geng)完善。

　　2021年(nian)年(nian)初，曲盛偉選擇另辟蹊徑，跳(tiao)出(chu)高估值(zhi)的(de)(de)(de)核心資(zi)產，尋找更廣(guang)闊市場中(zhong)價(jia)格(ge)合理，有望迎來長期繁榮的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)做價(jia)值(zhi)投資(zi)。而(er)二季(ji)度之后，他的(de)(de)(de)投資(zi)體系也(ye)升級到3.0版本，這(zhe)一體系吸(xi)收了索羅(luo)斯(si)組合管理的(de)(de)(de)精髓(sui)(sui)——對(dui)錯并不重要(yao)，重要(yao)的(de)(de)(de)就是(shi)對(dui)的(de)(de)(de)時候(hou)能(neng)賺多(duo)少(shao)(shao)錢(qian)，錯的(de)(de)(de)時候(hou)能(neng)將虧損控制在多(duo)少(shao)(shao)，并根據這(zhe)一精髓(sui)(sui)實(shi)施一系列細化(hua)管理。